3,393 matches
-
subliniat faptul c... eforturile Guvernului ar fi ajutate substanțial de diminuarea arieratelor la bugetul public (a deficitelor fiscale). Opțiunile Executivului trebuie judecate în relație cu dilemele B...ncii Naționale. Dac... nu ar exista angajamentul fâț... de UE în privința pasului de liberalizare a contului de capital ar fi rațional... amânarea m...surii, pentru c... dobânzile ar fi inc... înalte, stimulând intrarea de capital speculativ. FMI recomand... și el amânarea pasului. Pe de alt... parte, la momentul admiterii în UE, contul de capital
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
momentul admiterii în UE, contul de capital trebuie liberalizat complet, indiferent de nivelul inflației și al dobânzilor interne; unii ar spune c... este nevoie de a practica un cont de capital liberalizat deplin cu destul timp înainte de admitere. Pasul de liberalizare s-ar înscrie în logica trecerii la țintirea direct... a inflație, în acest an. Cred totuși c... alegerea mai bun... având, în vedere situația concret... a economiei românești, este de a amâna pasul urm...tor de liberalizare. Îmi este greu
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
admitere. Pasul de liberalizare s-ar înscrie în logica trecerii la țintirea direct... a inflație, în acest an. Cred totuși c... alegerea mai bun... având, în vedere situația concret... a economiei românești, este de a amâna pasul urm...tor de liberalizare. Îmi este greu s... v...d cum bugetul public ar putea asuma cvasisingur toate șocurile pentru menținerea echilibrelor macroeconomice. O alt... dilem... pentru BNR este legat... de viteză de sc...dere a dobânzilor. Pasul nou de liberalizare împinge spre dobânzi
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
urm...tor de liberalizare. Îmi este greu s... v...d cum bugetul public ar putea asuma cvasisingur toate șocurile pentru menținerea echilibrelor macroeconomice. O alt... dilem... pentru BNR este legat... de viteză de sc...dere a dobânzilor. Pasul nou de liberalizare împinge spre dobânzi tot mai mici. Pe de alt... parte, dobânzile prea mici stimuleaz... cererea intern... și complic... atingerea țintei de inflație. Pentru o banc... central... ce trece la țintirea direct... a inflației și având în vedere efectele restructur...rii
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
și de m...rirea volatilit...ții pe piețe, de ieșiri de capitaluri speculative, în condițiile unei flot...ri considerabil mai libere a leului. Fâț... de evoluția conturat... mai sus, se impun câteva observații. Opiniile potrivit c...rora amânarea pasului de liberalizare a contului de capital nu ar ajuta întrucât funcționeaz... deja special purpose vehicles („vehicule cu destinație special...”) subestimeaz... riscul; aceste vehicule erodeaz..., dar nu anuleaz... utilitatea aman...rii accesului non-rezidenților la depozitele în lei. Acest acces ar atrage considerabil mai
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
depozite (de certificate), ofer... o alternativ... de investiție deloc neatractiv... la alte plasamente financiare. S-a evocat și soluția chilian..., de blocare a unor sume neremunerate pe o perioad... precis... (un fel de rezerve obligatorii), ca însoțitor al pasului de liberalizare. Rezerve de 15%, chiar de 20%, nu cred c... ar reduce semnificativ apetitul de plasament. De aceea, amânarea mi se pare m...sura optim...; soluția chilian... ar fi un second-best, dac... nu ajungem la un acord cu Comisia UE. Am
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
ar fi un second-best, dac... nu ajungem la un acord cu Comisia UE. Am fost mirat când un membru al Executivului, într-un interviu acordat agenției Reuters, a opinat c... ar fi mai bine s... nu aman...m pasul de liberalizare. Aceast... remarc... s-a f...cut în timpul negocierilor cu FMI, fiind în contradicție cu declarația premierului. Dl C...lin Popescu-T...riceanu a adoptat o poziție rațional..., spunând c... s-ar putea reconsidera calendarul, implicit fiindc... se va lua o
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
iar Guvernul și BNR au de adoptat un pachet de m...suri prudente, unele dure, ce vor avea un impact negativ asupra unor segmente largi de cet...țeni. Un deficit bugetar mic este necesar; deficitele cvasifiscale trebuie s... fie diminuate. Liberalizarea accesului non-rezidenților la depozite în lei merit... s... fie amânat..., admițând c... ne înțelegem cu UE. BNR trebuie s... fie mai precaut... cu sc...derea dobânzilor, iar b...ncile comerciale trebuie s... acorde mai mare atenție efectului (riscului) bilanțier, ținând
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
politicii bugetare, f...r... rezultate scontate. Comprimarea excesiv... a cheltuielilor publice afecteaz... atât producția de bunuri publice, cât și cea a sectorului privat, posibilitatea de a cofinanța fondurile de preaderare. Chiar admițând constrângeri ce decurg din angajamentele fâț... de UE (liberalizarea deplin... a contului de capital), ne îndrept...m c...tre o configurare suboptimal... a politicii macroeconomice: un buget tot mai strâns, cu o politic... monetar... tot mai lax... în ceea ce privește creditul în lei (din dorința de a descuraja capitalul speculativ) și
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
avea impact asupra dinamicii inflației. Mersul dezinflației depinde nu numai de reverberațiile acestor m...riri în economie, ci și de efectul asupra aștept...rilor inflaționiste. Anul 2005 este unul complicat întrucât reunește o serie de „șocuri”: reforma fiscal..., pasul de liberalizare a contului de capital și flotarea mai liber... a leului, creșteri de prețuri și tarife, introducerea leului greu, trecerea la țintirea direct... a inflației etc. Șocurile scot la iveal... rigidit...ți ale economiei și adapt...ri anevoioase. Bancă Național..., prin
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
Este probabil că inflația s... urce peste 8% pan... la finele acestui an. Trebuie spus ins... c... o astfel de deviere de la țint... nu este surprinz...toare, având în vedere șocurile din acest an (creșterile de prețuri administrate, pasul de liberalizare a contului de capital, introducerea cotei unice, prețul la țiței, inundațiile). Ar fi bine ca BNR s... disocieze inflația de fond de efectele șocurilor, pentru a ilustra mersul dezinflației. De altfel, așa se procedeaz... în mod obișnuit în analizele FED
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
lichiditate mult crescut... în piaț..., ceea ce a pr...v...lit diferențialul dobânzii. C... aceste m...suri au propriile daune colaterale dovedește c... un pericol (un cost) a fost convertit într-altul, c... autoritatea monetar... a avut de ce se teme în liberalizarea pieței de capital. Ziarul Financiar 17 mai 2005 Tipul de țintire a inflației Bancă Central... a anunțat, printr-un interviu acordat agenției Reuters de c...tre viceguvernatorul BNR Cristian Popa, trecerea oficial... la țintirea direct... a inflației (inflation targeting). Astfel
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
și onestitate intelectual.... Am în minte și acum rezistență mioap... din partea unora (presupuși oameni deschiși la minte) fâț... de studiul privind țintirea inflației (elaborat în 2004 pentru IER); o atitudine similar... s-a manifestat anterior și fâț... de studiul privind liberalizarea contului de capital, elaborat tot pentru IER. Regretul fâț... de aceste reacții este cu atât mai mare cu cat mesajul conjugat al celor dou... analize este validat de timp. Dac... s-ar înv...ta m...car din aceast... istorie. S
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
puternic și advers afectate, iar deficitele externe au crescut exploziv fâț... de anul trecut. Bancă Central... a adus în discuție câteva argumente pentru non-intervenția fâț... de aprecierea sever... a leului: logică flot...rii mai libere, care este în consonant... cu liberalizarea contului de capital și țintirea inflației, renunțarea la „subvenția implicit... prin curs”, argument care nu st... în picioare, având în vedere aprecierea nominal... a monedei autohtone, costul steriliz...rilor, care ar fi un deficit cvasifiscal pentru bugetul public, în m
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
extern... a sectorului privat în ultimul an. Aceste într...ri masive de bani au avut loc în contextul liberaliz...rii contului de capital, care este impus... de aderarea României la UE. Trebuie spus c... mersul acestui proces nu este predeterminat, liberalizarea deplin... fiind o obligație numai la momentul ader...rii. BNR amintește opiniei publice c..., al...turi de stabilitatea prețurilor, nu mai puțin important... este protejarea stabilit...ții sistemului financiar. În preș..., bancherii comerciali, analiștii și unii comentatori critic... îngrijorarea BNR
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
comerciali, analiștii și unii comentatori critic... îngrijorarea BNR și a unor economiști (inclusiv a subsemnatului) fâț... de într...rile mari de fonduri, altele decât FDI (investiții str...ine directe). Trebuie spus c... a sprijini dezvoltarea piețelor financiare nu echivaleaz... cu liberalizarea deplin... a acestora și a contului de capital, indiferent de circumstanțe. Economiile imature au numai de suferit dac... se ignor... acest adev...r. Criză din Asia de Sud-Est de acum 7-8 ani, cea din Rusia din 1998 și crizele recurente din America
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
deceniului trecut. Ceea ce am susținut de-a lungul anilor susțin c... a fost validat de timp și, nu întâmpl...tor, FMI a avut o argumentație similar... în discuțiile cu Guvernul român și BNR în ultimii ani în privința calendarului pașilor de liberalizare a contului de capital. A critica BNR pentru mefienta fâț... de într...rile financiare mari mai ales acum, cănd aprecierea puternic... a leului nu are corespondent în câștiguri de productivitate și când deficitele externe au explodat, dovedește o lips... de
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
centrale, ca supraveghetori ai s...n...ț...ții sistemelor bancare (financiare). Dup... aceast... gândire, se pare c... soluția ar fi reîntoarcerea la free banking, așa cum era în Evul Mediu, cănd orice aristocrat sau oraș cu stare putea bate moneda proprie. Liberalizarea deplin... trebuie f...cut... cand sistemul bancar este solid, cănd bugetul public este consolidat, cănd exist... o disciplin... financiar... adecvat... în economie (arierate mici), cănd piețele financiare au reglement...ri eficace (s... ne amintim de crahurile financiare de la noi în
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
România este îngreunat... serios de tr...s...turile economiei noastre monetare: circa jum...țațe din lichiditate nu este sub controlul BNR din cauza euroiz...rii și dolariz...rii multor tranzacții, diferențialul mare de dobânzi care încurajeaz... într...rile de capital speculativ; liberalizarea gr...bit... a contului de capital și perioada de expansiune exploziv... a creditului intern. La acestea trebuie s... ad...ug...m și într...rile masive de bani de la cet...tenii români ce lucreaz... în str...în...țațe. Aceste tr...s
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
așteptare limitat. Se poate replică: bine, dar tranzacțiile cu acțiuni și/sau obligațiuni ar mișcă lichiditatea dintr-o parte într-alta a sistemului, l...sând neschimbat volumul ei agregat. Așa ar fi dac... economia nu ar fi deschis.... Mai mult, liberalizarea contului de capital permite unor mari investitori str...ini s... fie interesați de hârtiile de valoare de pe piața de capital româneasc.... Altfel spus, în condițiile contului de capital liber, pachetele de acțiuni și/sau de obligațiuni ar fi cump...rate
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
deficitelor de cont curent (în România, proporția acestora a atins aproape 90%) face ineficient... abordarea tradițional... a FMI pentru reglarea deficitelor externe; diminuarea deficitelor bugetare și chiar acumularea de surplusuri se dovedeste ineficace, în condițiile în care asist...m la liberalizarea contului curent, ca precondiție pentru accederea în UE. În condițiile în care creșterea PIB și a producției industriale a încetinit semnificativ anul trecut, se naște întrebarea: sunt asemenea deficite externe sustenabile? De fapt, sunt o serie de aspecte legate de
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
acest an va continua s... fie unul foarte dificil, atât timp cât condițiile monetare sunt speciale: aproape jum...țațe din masa monetar... scap... controlului BNR din cauza tranzacțiilor denominate în euro și dolari. Diferențialele ratelor dobânzilor sunt inc... mari; explozia creditelor bancare și liberalizarea contului de capital au erodat capacitatea BNR de a controla lichiditatea. În fapt, Banca Național... este obligat... de aceste circumstanțe s... urm...reasc ..., sotto voce, și alte obiective pe lang... misiunea principal... de reducere a inflației. Țintă inflației de 5
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
mai mare va crește cererea agregat... care, dac... nu este întâmpinat... de o producție intern... adecvat..., va afecta dezinflația și va conduce, ceteris paribus, la deficite externe mai mari. În plus, intensitatea efectului de evicțiune este discutabil... cand exist... o liberalizare aproape total... a contului de capital, iar posibilitatea de creditare este la îndemân.... Efectul Balassa-Samuelson poate împiedica, de asemenea, coborârea inflației la 4% în 2007. O posibil... creștere a TVA în 2007 ar fi un alt factor negativ major pentru
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
internațional, a specializ...rii potrivit avantajelor comparative, spune c... toți participanții la schimb au de câștigat, chiar dac... inegal. Realitatea este ins... mai complex..., relevând asimetrii flagrante, procese cumulative și echilibre multiple. De aici și controversele majore privind rundele de liberalizare comercial... (vezi blocajul rundei Doha), distincția între „comerț liber” (free trade) și „comerț corect” (fair trade). Cei puternici predic... adesea ceea ce nu practic.... Iar dac... mai ad...ug...m considerentele de ordin strategic, ecuația comerțului mondial devine supercomplicat.... Cu asemenea
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
chestiune de proporții și de adaptare. Nu contează atît faptul că Statul intervine pentru determinarea caracterului unei econo-mii, cît contează nivelul intervenției sale. Un stat activist nu mai este relevant și nici eficient în condițiile actuale, ale interdependențelor multiple și liberalizării accelerate a piețelor, ale retehnologizării și dereglementării, dar el rămîne o necesară "plasă de siguranță" în aventura mondializării. Inclusiv țările în tranziție au nevoie nu de un Stat omniprezent, ci de unul eficient. Astăzi se cer ajustări rapide în toate
[Corola-publishinghouse/Administrative/1458_a_2756]