265,460 matches
-
eficienței operaționale. În același timp, trebuie să se ia în considerare diferențele care există între structurile financiare ale statelor membre. Prin urmare, se face o distincție, în special din motive interne ale Eurosistemului, între două categorii de active eligibile pentru operațiunile de politică monetară ale Eurosistemului. Aceste două categorii sunt denumite "active de nivelul unu", respectiv "active de nivelul doi": - nivelul unu constă în titluri de creanță tranzacționabile care îndeplinesc criteriile de eligibilitate unitare în zona euro stabilite de BCE; - nivelul
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
eligibilitate specifice pentru nivelul doi aplicate de băncile centrale naționale în cauză sunt supuse aprobării BCE. Nu se face nici o distincție între cele două niveluri din punctul de vedere al calității activelor și al eligibilității acestora pentru diferite tipuri de operațiuni de politică monetară ale Eurosistemului (cu excepția faptului că activele de nivelul doi nu sunt folosite în mod normal de către Eurosistem în tranzacții ferme). Activele eligibile pentru operațiunile de politică monetară ale Eurosistemului pot fi folosite și ca active de garantare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de vedere al calității activelor și al eligibilității acestora pentru diferite tipuri de operațiuni de politică monetară ale Eurosistemului (cu excepția faptului că activele de nivelul doi nu sunt folosite în mod normal de către Eurosistem în tranzacții ferme). Activele eligibile pentru operațiunile de politică monetară ale Eurosistemului pot fi folosite și ca active de garantare pentru creditele aprobate și rambursate în aceeași zi. Activele de nivelul unu și de nivelul doi sunt supuse măsurilor de control al riscului menționate în secțiunea 6
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
desfășurarea activităților instituțiilor de credit 51 52. Chiar dacă sunt incluse în lista activelor de nivelul unu, băncile centrale naționale pot hotărî să nu accepte ca active de garantare următoarele instrumente: ― titluri de creanță care ajung la scadență înainte de data scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare 53; și ― titluri de creanță pentru care fluxul de venituri (de exemplu, plata cuponului) intervine în perioada anterioară datei scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
creanță care ajung la scadență înainte de data scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare 53; și ― titluri de creanță pentru care fluxul de venituri (de exemplu, plata cuponului) intervine în perioada anterioară datei scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare. Toate activele de nivelul unu trebuie să poată fi folosite în context transfrontalier în întreaga zonă euro. Acest lucru înseamnă că orice partener contractual al Eurosistemului trebuie să poată
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
prin legături cu SRTV național sau prin alte aranjamente eligibile pentru a primi un credit de la banca centrală națională a statului membru în care partenerul contractual este stabilit (vezi secțiunea 6.6). Activele de nivelul unu sunt eligibile pentru toate operațiunile de politică monetară care se bazează pe active de garantare, adică tranzacții de cesiune temporară și tranzacții ferme de pe piața liberă și facilitatea de împrumut marginal. 6.3. Active de nivelul doi În plus față de titlurile de creanță care îndeplinesc
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
a fi incluse în listele de active de nivelul doi. Totuși, BCE poate autoriza băncile centrale naționale să includă astfel de active în listele de active de nivelul doi sub rezerva anumitor condiții și restricții, TABELUL 4 Active eligibile pentru operațiunile de politică monetară ale Eurosistemului Criterii Nivel unu Nivel doi Tipul activului - Certificate de creanță BCE; - Titluri de creanță tranzacționabile 1; - Alte titluri de creanță tranzacționabile 1 2. - Titluri de creanță netranzacționabile 1; - Acțiuni tranzacționate pe o piață reglementată Proceduri
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
desfășurarea activităților instituțiilor de credit 65 66. Chiar dacă sunt incluse în lista activelor de nivelul doi, băncile centrale naționale pot hotărî să nu accepte ca active de garantare următoarele instrumente: ― titluri de creanță care ajung la scadență înainte de data scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare 67; ― titluri de creanță pentru care fluxul de venituri (de exemplu, plata cuponului) intervine în perioada anterioară datei scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de creanță care ajung la scadență înainte de data scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare 67; ― titluri de creanță pentru care fluxul de venituri (de exemplu, plata cuponului) intervine în perioada anterioară datei scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare; ― acțiuni care presupun o plată de orice fel sau atribuirea oricărui alt drept care poate afecta capacitatea acestora de a fi folosite ca active de garantare în perioada anterioară scadenței
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare; ― acțiuni care presupun o plată de orice fel sau atribuirea oricărui alt drept care poate afecta capacitatea acestora de a fi folosite ca active de garantare în perioada anterioară scadenței operațiunii de politică monetară pentru care sunt folosite ca active de garantare. Toate activele de nivelul doi trebuie să poată fi folosite în context transfrontalier în întreaga zonă euro. Acest lucru înseamnă că orice partener contractual al Eurosistemului trebuie să poată
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
liberă și pentru facilitatea de împrumut marginal. În mod normal, activele de nivelul doi nu sunt folosite pentru tranzacțiile ferme ale Eurosistemului. 6.4. Măsuri de control al riscului Măsurile de control al riscului sunt aplicate activelor de garantare pentru operațiunile de politică monetară ale Eurosistemului pentru a proteja Eurosistemul împotriva riscului de suporta pierderi financiare în cazul în care activele de garantare trebuie să fie realizate din cauza nerespectării obligațiilor de către un partener contractual. Măsurile de control al riscului aflate la
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de garantare se calculează ca valoarea de piață a activului minus un anumit procent (marja de evaluare). * Marje de variație (evaluare la prețul pieței) Eurosistemul impune ca valoarea de piață, ajustată de o marjă, a activelor de garantare folosite în operațiunile de cesiune temporară cu generare de lichidități, să fie menținută în timp. În consecință, dacă valoarea, calculată în mod regulat, a activelor de garantare scade sub un anumit nivel, banca centrală națională va solicita partenerului contractual să furnizeze active suplimentare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
poate retrage excedentul de active sau numerar. (Calculele legate de executarea clauzei de compensare sunt prezentate în caseta 11.) Următoarele măsuri de control al riscului nu sunt aplicate de Eurosistem în prezent: * Marje inițiale Eurosistemul poate aplica marje inițiale în cadrul operațiunilor sale de cesiune temporară cu generare de lichidități. Acest lucru ar însemna că partenerii contractuali ar trebui să furnizeze active de garantare cu o valoare cel puțin egală cu lichiditățile furnizate de Eurosistem, majorată cu valoarea marjei inițiale. - Limite privind
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
garanții Eurosistemul poate aplica limite de expunere față de emitenți/debitori sau garanți. - Garanții suplimentare Eurosistemul poate solicita garanții suplimentare din partea anumitor entități cu o situație financiară stabilă pentru a accepta anumite active. - Excludere Eurosistemul poate exclude utilizarea anumitor active în cadrul operațiunilor de politică monetară. 6.4.1. Măsuri de control al riscului pentru activele de nivelul unu Eurosistemul aplică măsuri specifice de control al riscului în funcție de tipurile de active de garantare oferite de partenerul contractual. Măsurile adecvate de control al riscului
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
egală cu cea mai mare marjă aplicabilă titlurilor de creanță cu aceeași scadență reziduală și sunt luate în considerare plățile cuponului de orice tip intervenind în durata de viață reziduală a instrumentului, ― nu se aplică marje de evaluare în cazul operațiunilor de absorbție de lichidități, ― în funcție atât de jurisdicție, cât și de sistemele operaționale naționale, băncile centrale naționale permit constituirea în rezerve comune ("pooling") a activelor de garantare și/sau impun identificarea exactă a activelor folosite în fiecare tranzacție. În
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
în fiecare tranzacție. În sistemele de pooling, partenerul contractual constituie o rezervă suficientă de active de garantare puse la dispoziția băncii centrale pentru a acoperi creditele corespondente primite de la banca centrală, ceea ce presupune că activele individuale nu au legătură cu operațiuni de creditare specifice. În schimb, într-un sistem de identificare, fiecare operațiune de creditare este garantată de active identificabile specifice, ― activele sunt supuse unei evaluări zilnice. Băncile centrale naționale calculează zilnic valoarea necesară a activelor de garantare luând în considerare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
suficientă de active de garantare puse la dispoziția băncii centrale pentru a acoperi creditele corespondente primite de la banca centrală, ceea ce presupune că activele individuale nu au legătură cu operațiuni de creditare specifice. În schimb, într-un sistem de identificare, fiecare operațiune de creditare este garantată de active identificabile specifice, ― activele sunt supuse unei evaluări zilnice. Băncile centrale naționale calculează zilnic valoarea necesară a activelor de garantare luând în considerare modificările intervenite în volumul creditelor în curs, principiile de evaluare subliniate în
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
exces (vezi caseta 11). CASETA 11 Calcularea clauzelor de compensare Valoarea totală a activelor eligibile J (pentru j = 1 la J; valoarea Cj, t la momentul t) pe care un partener contractual trebuie să le furnizeze pentru un set de operațiuni de generare de lichidități I (pentru i = 1 la I; valoarea Li, t la momentul t) este determinată cu următoarea formulă: (1) Unde: hj este marja de evaluare aplicată activului eligibil j. Fie τ intervalul de timp dintre evaluări. Baza
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
Baza aplicării clauzei de compensare în momentul t + τ este egală cu: (2) În funcție de caracteristicile operaționale ale sistemelor băncilor centrale naționale de gestionare a garanțiilor, băncile centrale naționale pot lua în considerare, de asemenea, dobânda acumulată pe lichiditățile generate în operațiunile în curs la calcularea bazei de aplicare a clauzei de compensare. Clauzele de compensare sunt aplicate doar dacă baza clauzei de compensare depășește un anumit nivel de declanșare. Fie k =0,5% punctul de declanșare. Într-un sistem de identificare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de exemplu, plățile cuponului) încasate pentru un activ pe durata desfășurării unei tranzacții de cesiune temporară poate fi diferit de la o bancă centrală națională la alta. Dacă fluxul de venituri este transferat partenerului contractual, băncile centrale naționale se asigură că operațiunile relevante vor fi acoperite în întregime cu o cantitate suficientă de active de garantare, înainte ca transferul de venituri să aibă loc. Băncile centrale naționale au obiectivul de a se asigura că efectul economic al gestionării fluxurilor de venituri este
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
fonduri de la banca centrală națională a statului membru în care sunt stabiliți folosind active care se află într-un alt stat membru. Activele de garantare pot fi folosite în context transfrontalier în întreaga zonă euro la regularizarea tuturor tipurilor de operațiuni în care Eurosistemul furnizează lichidități în schimbul unor active eligibile. Băncile centrale naționale (și BCE) au elaborat un mecanism prin care să se asigure că toate activele eligibile emise/depozitate în zona euro pot fi folosite la nivel transfrontalier. Acesta este
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
lor de regularizare. Se pot folosi soluții specifice pentru activele netranzacționabile sau activele de nivelul doi cu lichiditate limitată și cu caracteristici speciale care nu pot fi transferate prin SRTV74. MBCC poate fi folosit pentru a garanta toate tipurile de operațiuni de creditare ale Eurosistemului. În paralel cu MBCC, pentru transferul transfrontalier al titlurilor de valoare se pot folosi legăturile eligibile dintre SRTV75. 6.6.1. Modelul băncii centrale corespondente Modelul băncii centrale corespondente (MBCC) este ilustrat în graficul 3. GRAFICUL
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
intenționează să folosească MBCC, acesta trebuie să anunțe banca centrală națională de la care dorește să primească un credit - banca centrală de origine - înainte de ora 16.00, ora BCE (CET). În plus, partenerul contractual trebuie să se asigure că garanția pentru operațiunile de politică monetară în cauză este livrată în contul băncii centrale corespondente până cel târziu la ora 16.45, ora BCE (CET). Instrucțiunile sau livrările care nu respectă acest termen vor fi luate în considerare doar pentru acordarea unui credit
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de valoare O legătură între două SRTV permite unui participant la un SRTV să dețină titluri de valoare emise într-un alt SRTV fără a fi participant la acel SRTV. Înainte de a putea utiliza aceste legături pentru transferul garanției pentru operațiunile de creditare ale Eurosistemului, ele trebuie să fie evaluate și aprobate pe baza standardelor de folosire a SRTV din UE77 78. Din perspectiva Eurosistemului, MBCC și legăturile dintre SRTV din UE îndeplinesc același rol de a permite partenerilor contractuali să
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
desfășoară între băncile centrale naționale. Acestea acționează în calitate de custode unele pentru altele. În ceea ce privește legăturile, relația transfrontalieră se stabilește între SRTV. Acestea deschid conturi globale la celelalte SRTV. Activele depuse la o bancă centrală corespondentă pot fi folosite numai pentru garantarea operațiunilor de creditare în cadrul Eurosistemului. Activele deținute prin intermediul unei legături pot fi folosite pentru operațiunile de creditare ale Eurosistemului, precum și în orice alte scopuri alese de partenerul contractual. La folosirea legăturilor dintre SRTV, partenerii contractuali păstrează activele în contul propriu deschis
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]