10,608 matches
-
pe o perioa dă de zece ani, au scă zut, la rândul lor, la un record de aproape 2,0 5 % , pe 30 decembrie (precedentul record a fost de aproximativ 2,10 %, fiind stabilit în 1941). În conformitate cu aceste evoluții ale randamentul ui titlurilor, ratele dobân zii de politică monetară au fost revizuite. Înt re timp, valoarea fondurilor federale a determinat rate ale dobânzii de politică monetară scăzute și stabile, în Statele Unite ale Americii, pentru o m are parte din anul 2009
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
sfârșitul lunii octombrie 2008, rămânând neschimbată pentru cea mai mare parte a a nului 2009. La rân Crizele financiare și impactul acestora asupra miș cărilor de capital dul său, pragul de rentabilitate al ratelor inf laț iei (adică diferența dintre randamentul nominal și randamentul real indexat în funcție de inflație) a fost conform așteptărilor de dezinflație. În ac ela și timp, evoluția pragului de rentabilitate a inflației pe termen lung dep ind e, în mare parte, de fac torii economici, cum ar fi
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
2008, rămânând neschimbată pentru cea mai mare parte a a nului 2009. La rân Crizele financiare și impactul acestora asupra miș cărilor de capital dul său, pragul de rentabilitate al ratelor inf laț iei (adică diferența dintre randamentul nominal și randamentul real indexat în funcție de inflație) a fost conform așteptărilor de dezinflație. În ac ela și timp, evoluția pragului de rentabilitate a inflației pe termen lung dep ind e, în mare parte, de fac torii economici, cum ar fi cererea pentru lichi
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
a ces tor angajamente fiscale la nivel individual de țară. Evoluții similare au fost evidente și pe piețele obligațiunilor guvernamentale, unde așteptările în ceea ce privește emi siunile viitoare de astfel de titluri au începu t s ă compenseze presiunile exer citate asupra randamentelor fluxurilor și asupra perspectivelor economice (graficul nr. 4.8.). 4.5.5. Etapa a cincea a crizei actuale În această etapă, putem remarca faptul că evenimentele au luat o nouă întorsătură începând cu martie 2009, contextul global evidențiind primele semne
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de stat, iar Rezerva Federală a anunțat că va achiziționa valori mobiliare de trezorerie, în valoare de 300 mil iar de dolari, pe termen lung. Ca urmare a acestor acțiuni, în vederea anticip ări i cererii suplimen tare, investitorii au adus randamentele titluri lor de trezorerie, pe zece ani, la cel mai mare declin de o zi din ultimii 20 de a ni - adică 47 de puncte de bază. Randamentele pe termen scurt, de asemenea, au scăzut, la fel ca randamentele obligațiunilor
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
acestor acțiuni, în vederea anticip ări i cererii suplimen tare, investitorii au adus randamentele titluri lor de trezorerie, pe zece ani, la cel mai mare declin de o zi din ultimii 20 de a ni - adică 47 de puncte de bază. Randamentele pe termen scurt, de asemenea, au scăzut, la fel ca randamentele obligațiunilor de stat japoneze, a ces tea din urmă, din cauza Crizele financiare și impactul acestora asupra miș cărilor de capital anunțului autorităților, că acestea ar crește c u 2
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
adus randamentele titluri lor de trezorerie, pe zece ani, la cel mai mare declin de o zi din ultimii 20 de a ni - adică 47 de puncte de bază. Randamentele pe termen scurt, de asemenea, au scăzut, la fel ca randamentele obligațiunilor de stat japoneze, a ces tea din urmă, din cauza Crizele financiare și impactul acestora asupra miș cărilor de capital anunțului autorităților, că acestea ar crește c u 2 9 % din suma anuală de dicată achizițiilor de astfel de titluri
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de dobândă monetară, care a rămas mai mare decâ t î n alte economii prin cipale (graficul nr. 4.11.), speculațiile cu pr ivi re la posibilitatea unor mă suri similare luate de Banca Centrală Europeană au afectat, de asemenea, randamentele obligațiunilor din zona euro. Deși aceste scăderi de randament au fost rapid inversate, anunțând achiziții cel puțin temporar, ele au fost contr aca rate de presiuni din partea creșterii fondului de obligațiuni guvernamentale (graficul nr. 4.8.). Efecte similare au fost
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
t î n alte economii prin cipale (graficul nr. 4.11.), speculațiile cu pr ivi re la posibilitatea unor mă suri similare luate de Banca Centrală Europeană au afectat, de asemenea, randamentele obligațiunilor din zona euro. Deși aceste scăderi de randament au fost rapid inversate, anunțând achiziții cel puțin temporar, ele au fost contr aca rate de presiuni din partea creșterii fondului de obligațiuni guvernamentale (graficul nr. 4.8.). Efecte similare au fost evidente și pe piața creditelor de consum din S.U.A.
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
institu ții financiare, preluări și fuziuni, susținere financiară directă cu fonduri importante; efecte asupra volumului și cotațiilor bursiere. Vo lumul tranzacțiilor bursiere a scăzut, însă impactul cel mai putern ic l-a avut criza asupra vola tilității (riscului) și asupra randamentelor bu rsi ere asociate ma 309 erea și chiar eliminarea intervenției statului și, implicit, a contribua bililor pentru salvarea băncilor. În viitor, fiecare dintre cele 27 de state ale Uniunii Europene va trebui să aplice o taxă națională asupra băncil
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
o colecție de active financiare (CD-uri, bills, bonds, acțiuni ordinare) și de active reale, în care este plasată averea unui investitor financiar. Activele financiare deținute în portofoliu sunt organizate conform intereselor investitorului: pe categorii, pe scadențe, pe niveluri de randament, etc.. "Rețeta" combinării acestor instrumente financiare, după criteriile scopului investițional și al riscurilor implicate se numește alocarea activului (asset allocation). În cazul emisiunii de acțiuni noi de capital, firma beneficiază de capitalul financiar oferit pe termen nelimitat, fără a-și
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
acțiunii, însoțită de o mențiune dacă este vorba de acțiuni preferențiale; Coloana (4) indică simbolul acțiunii format din una, două sau trei litere; Coloana (5) indică dividendul anual estimat al companiei. Dividendele speciale sunt indicate prin mențiuni; Coloana (6) indică randamentul curent (current yield) al acțiunii, ca raport între dividendul anual anticipat și prețul de închidere curent al acțiunii; Coloana (7) arată raportul preț/câștig al acțiunii (PER); Coloana (8) indică volumul tranzacțiilor în pachete de 100 de acțiuni; Coloanele (9
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
12,72$. Variația față de ziua de tranzacționare precedentă este o scădere de 0,41$. Cursurile maxime și minime atinse în ultimele 52 de săptămâni sunt de 19,75$, respectiv 12,50$. Prețurile nu sunt exprimate, în acest caz, în puncte. Randamentul curent este de 3% și putem calcula dividendul anual D (corespunzător coloanei 5 în exemplul teoretic), cu formula: Poziția necompletată pentru coloana "Yld" la acțiunea precedentă, arată că acțiunea respectivă (Abrc&Ftch) nu plătește dividend. Raportul PER (coloana indicată "PE
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
aici și informația internă (confidențială), acest tip de eficiență este greu de probat în practică. Pe o piață eficientă s-a observat următorul paradox: pe durate de observație variabile, acțiunile cu un PER (price earning ratio) scăzut, au înregistrat un randament total, net superior grupului de acțiuni cu un PER ridicat 22 unde: Acest rezultat obținut empiric contrazice însăși eficiența pieței. Alte observații cu caracter practic vin să contureze aspecte ale "ineficienței" piețelor, care, în final, duc la diferențe semnificative între
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
c) lichiditatea titlului d) operațiunile de arbitraj (hedging). În funcție de caracteristicile valorii mobiliare obiect al investiției, gama riscurilor ce pot interveni este mai restrânsă sau mai largă. De exemplu, pentru o acțiune putem avea5: * riscul de a se înregistra valori de randament mai scăzute decât cele "istorice"; * riscul de faliment a societății emitente; * riscul de pierdere integrală a capitalului investit. Spunem că riscul este cunoscut când se cunoaște distribuția probabilităților sale. Distribuția poate fi studiată cu ajutorul mediei, dispersiei și abaterii medii pătratice
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
maturitate de 10 ani, care oferă un cupon de 20% anual. BNR estimează pentru următorii 10 ani, o rată anuală constantă a inflației de 8%. Problema investitorului este de a ști dacă la finele celor 10 ani va obține un randament global pozitiv. La prima vedere, cuponul depășind dublul inflației anuale, se pare că răspunsul la întrebarea investitorului este afirmativ. Cuponul anual este 20.000.000 lei·0,2 = 4.000.000 lei. Dar aceste sume anuale sunt supuse inflației: după
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
în prețuri curente ale anului 2003. Câștigul său total pe perioada de deținere a titlului va fi de 14.680.000 lei sau un câștig de 1.468.000 lei anual. Raportăm câștigul anual la investiția inițială și obținem un randament real de: Iată că de fapt randamentul global obținut de investitor este inferior ratei de 8% a inflației! Se impun două concluzii importante: * O inflație de 2,5 ori mai mică decât cuponul oferit, pe o perioadă de 10 ani
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
său total pe perioada de deținere a titlului va fi de 14.680.000 lei sau un câștig de 1.468.000 lei anual. Raportăm câștigul anual la investiția inițială și obținem un randament real de: Iată că de fapt randamentul global obținut de investitor este inferior ratei de 8% a inflației! Se impun două concluzii importante: * O inflație de 2,5 ori mai mică decât cuponul oferit, pe o perioadă de 10 ani, aduce o dobândă nominală de 20% la
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
obținut de investitor este inferior ratei de 8% a inflației! Se impun două concluzii importante: * O inflație de 2,5 ori mai mică decât cuponul oferit, pe o perioadă de 10 ani, aduce o dobândă nominală de 20% la un randament real de 7,34%, ceea ce semnifică o pierdere de rentabilitate de mai mult de 2,5 ori! * Randamentul real al investiției (7,34%) diferă de dobânda deflatată (reală) calculată după formula generală a lui Fisher: dobânda nominală minus inflația, care
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
2,5 ori mai mică decât cuponul oferit, pe o perioadă de 10 ani, aduce o dobândă nominală de 20% la un randament real de 7,34%, ceea ce semnifică o pierdere de rentabilitate de mai mult de 2,5 ori! * Randamentul real al investiției (7,34%) diferă de dobânda deflatată (reală) calculată după formula generală a lui Fisher: dobânda nominală minus inflația, care rezultă de 12%. Modele care descriu corelația risc rentabilitate (a unei investiții în valori mobiliare) 1. Modelul cel
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
poate fi rescrisă astfel : Se observă că termenii liberi i și rf ai ecuațiilor (3) și (6) sunt egali (vezi reprezentările grafice). În cazul piețelor eficiente, toate activele se află pe dreapta de regresie, adică. De asemenea, rf = 0 deoarece randamentul activelor fără risc urmează, de regulă, rata inflației. Cele două modele prezintă aceeași dreaptă situată în contexte (axe de coordonate) diferite, pentru a obține concluzii diferite! 2.3. MANAGEMENTUL RISCULUI PE PIEȚELE DE CAPITAL Scopul demersului întreprins de investitor este
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
a unei acțiuni 11: Semnal de cumpărare: a) Cursul acțiunii este mai mic decât activul net total curent pe acțiune, considerând imobilizările corporale egale cu zero și deducând totalul datoriilor; b) Datoriile totale sunt mai mici decât situația netă și randamentul beneficiar al acțiunii (1/ PER) este mai mare ca dublul cuponului obligațiunilor de primă calitate (clasate AAA); c) Datoriile totale sunt mai mici ca situația netă a companiei și randamentul acțiunii în dividende este mai mare sau egal cu 2
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
b) Datoriile totale sunt mai mici decât situația netă și randamentul beneficiar al acțiunii (1/ PER) este mai mare ca dublul cuponului obligațiunilor de primă calitate (clasate AAA); c) Datoriile totale sunt mai mici ca situația netă a companiei și randamentul acțiunii în dividende este mai mare sau egal cu 2/3 din cuponul obligațiunilor de primă calitate. Semnal de vânzare: a) Cursul acțiunii crește cu 50%; b) Dacă nu s-au acordat dividende la acțiunile deținute; c) Dacă beneficiile s-
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
la numitorul relațiilor de actualizare, reduce câștigurile viitoare anticipate. Se poate ajunge chiar la o deplasare a preferințelor investitorilor de la acțiuni către obligațiuni. Instrumentele de lucru ale analiștilor fundamentaliști sunt o serie de indicatori care furnizează fie estimări de rentabilitate (randament) pentru activele financiare deținute, fie permit obținerea unor semnale pozitive sau negative privind deținerea titlurilor financiare respective. 1. "Vedeta" incontestabilă a seriei de indicatori care se calculează este Raportul preț-venit (pentru acțiuni). unde, C este prețul curent al acțiunii. Arată
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
PSR < 0,4 și vânzarea acestora pentru un PSR în jurul valorii de 0,8. Se remarcă însă dificultăți metodologice de aplicare a PSR la companiile care nu aparțin sferei producției sau comerțului: companiile de asigurări, instituțiile financiar-bancare etc..17 4. Randamentul titlului (pentru obligațiuni și acțiuni). , unde D este dividendul sau cuponul; P este prețul de achiziție al obligațiunii; C este cursul curent al acțiunii. Randamentul este bine definit din momentul achiziției obligațiunii, pe când în cazul acțiunii are o natură dinamică
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]