3,787 matches
-
pozitiv). În plus, această stare de echilibru financiar pe termen lung se realizează totalmente pe seama resurselor financiare proprii (fond de rulment propriu pozitiv, egal cu fondul de rulment permanent; nu există datorii pe termen lung); • un necesar de fond de rulment negativ la începutul anului, ce poate fi interpretat ca o situație acceptabilă, compania reușind să-și finanțeze în întregime activele curente pe seama datoriilor de exploatare și, în plus, să degajeze un nivel de resurse din care să se poată finanța
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
exploatare și, în plus, să degajeze un nivel de resurse din care să se poată finanța și o parte din activele pe termen lung (situație obișnuită pentru societățile comerciale din comerț en detail). La finele anului, necesarul de fond de rulment este pozitiv, situație nu tocmai obișnuită pentru o companie din comerț. Pe de altă parte, această situație este avantajoasă din punctul de vedere al echilibrului financiar pe termen scurt (un necesar de fond de rulment pozitiv și ridicat poate fi
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
anului, necesarul de fond de rulment este pozitiv, situație nu tocmai obișnuită pentru o companie din comerț. Pe de altă parte, această situație este avantajoasă din punctul de vedere al echilibrului financiar pe termen scurt (un necesar de fond de rulment pozitiv și ridicat poate fi un semn al unei rate de lichiditate ridicată); • o trezorerie netă pozitivă, ceea ce confirmă starea de echilibru financiar la nivelul întregii societăți comerciale; • o rată de finanțare a stocurilor redusă, dar care nu se constituie
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
echipamentelor și logistica vor putea fi considerate centre de cost, iar vânzarea de medicamente și departamentul de cercetare vor putea fi incluse în categoria centrelor de profit. În analiza funcțională a bilanțului, indicatorul fundamental îl constituie necesarul de fond de rulment de exploatare (NFRE), definit ca diferență între activele curente de exploatare și datoriile de exploatare: NFRE = Stocuri legate de activitatea de exploatare + creanțe rezultate din activitatea de exploatare - datorii rezultate din activitatea de exploatare (4.13) Definirea acestui indicator ridică
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
a două „bilanțuri funcționale” și analizarea acestora. Totodată, subliniem faptul că nu este obligatoriu ca o întreprindere să se concentreze asupra unei unice activități de bază. Ideal ar fi în acest caz să se poată identifica necesarul de fond de rulment specific pe fiecare dintre aceste activități de exploatare, prin identificarea stocurilor, creanțelor și datoriilor de exploatare specifice. Necesarul de fond de rulment de exploatare poate fi interpretat în mod independent de valorile înregistrate de ceilalți indicatori de analiză funcțională a
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
unice activități de bază. Ideal ar fi în acest caz să se poată identifica necesarul de fond de rulment specific pe fiecare dintre aceste activități de exploatare, prin identificarea stocurilor, creanțelor și datoriilor de exploatare specifice. Necesarul de fond de rulment de exploatare poate fi interpretat în mod independent de valorile înregistrate de ceilalți indicatori de analiză funcțională a bilanțului. Într-o primă etapă, prin compararea indicatorului înregistrat la un moment dat (NFREt) cu 0, se poate considera că acesta poate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
și nu se mai vinde, deci nivelul stocurilor și creanțelor este redus), concomitent cu existența unor restanțe de plată a datoriilor de exploatare (pe care întreprinderea nu are capacitatea să le plătească). Figura 4.4. Interpretarea necesarului de fond de rulment de exploatare Totodată, nivelul necesarului de fond de rulment poate fi analizat și în funcție de domeniul în care își desfășoară activitatea societatea comercială analizată. Cu titlu exempli ficativ, vezi cadrul 4.5. Cadrul 4.5. Aspecte privind nivelul necesarului de fond
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
creanțelor este redus), concomitent cu existența unor restanțe de plată a datoriilor de exploatare (pe care întreprinderea nu are capacitatea să le plătească). Figura 4.4. Interpretarea necesarului de fond de rulment de exploatare Totodată, nivelul necesarului de fond de rulment poate fi analizat și în funcție de domeniul în care își desfășoară activitatea societatea comercială analizată. Cu titlu exempli ficativ, vezi cadrul 4.5. Cadrul 4.5. Aspecte privind nivelul necesarului de fond de rulment de exploatare • societățile comerciale din industrie și
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
exploatare Totodată, nivelul necesarului de fond de rulment poate fi analizat și în funcție de domeniul în care își desfășoară activitatea societatea comercială analizată. Cu titlu exempli ficativ, vezi cadrul 4.5. Cadrul 4.5. Aspecte privind nivelul necesarului de fond de rulment de exploatare • societățile comerciale din industrie și din comerțul en gros înregistrează în general un necesar de fond de rulment de exploatare pozitiv, în timp ce acelea din comerțul en detail, unul negativ (acesta constituie o resursă de finanțare pe termen scurt
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
comercială analizată. Cu titlu exempli ficativ, vezi cadrul 4.5. Cadrul 4.5. Aspecte privind nivelul necesarului de fond de rulment de exploatare • societățile comerciale din industrie și din comerțul en gros înregistrează în general un necesar de fond de rulment de exploatare pozitiv, în timp ce acelea din comerțul en detail, unul negativ (acesta constituie o resursă de finanțare pe termen scurt, degajată însă într-un mod permanent, din care se pot finanța imobilizările); • un necesar de fond de rulment de exploatare
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
fond de rulment de exploatare pozitiv, în timp ce acelea din comerțul en detail, unul negativ (acesta constituie o resursă de finanțare pe termen scurt, degajată însă într-un mod permanent, din care se pot finanța imobilizările); • un necesar de fond de rulment de exploatare de mari dimensiuni se înregistrează în sectoarele de activitate cu cicluri relativ lungi de fabricație, în timp ce un necesar de fond de rulment de mici dimensiuni se înregistrează în sectoarele de activitate cu cicluri relativ scurte de fabricație; • societățile
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
însă într-un mod permanent, din care se pot finanța imobilizările); • un necesar de fond de rulment de exploatare de mari dimensiuni se înregistrează în sectoarele de activitate cu cicluri relativ lungi de fabricație, în timp ce un necesar de fond de rulment de mici dimensiuni se înregistrează în sectoarele de activitate cu cicluri relativ scurte de fabricație; • societățile comerciale din comerțul en detail înregistrează de obicei un nivel negativ al necesarului de fond de rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
fabricație, în timp ce un necesar de fond de rulment de mici dimensiuni se înregistrează în sectoarele de activitate cu cicluri relativ scurte de fabricație; • societățile comerciale din comerțul en detail înregistrează de obicei un nivel negativ al necesarului de fond de rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate, preocuparea companiei pentru acoperirea unor riscuri precum cele legate de blocarea producției ca urmare a inexistenței stocurilor de materii prime (prin asigurarea unor stocuri de siguranță) sau de incapacitatea de satisfacere a cererii
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
urmare a inexistenței stocurilor de materii prime (prin asigurarea unor stocuri de siguranță) sau de incapacitatea de satisfacere a cererii clienților (prin menținerea unor stocuri mai ridicate de produse finite sau de mărfuri) poate determina creșterea necesarului de fond de rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate, o politică expansionistă în ceea ce privește acordarea de credite comerciale poate cauza o creștere a necesarului de fond de rulment de exploatare; • societățile comerciale mici prezintă de obicei niveluri ale necesarului de fond de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
mai ridicate de produse finite sau de mărfuri) poate determina creșterea necesarului de fond de rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate, o politică expansionistă în ceea ce privește acordarea de credite comerciale poate cauza o creștere a necesarului de fond de rulment de exploatare; • societățile comerciale mici prezintă de obicei niveluri ale necesarului de fond de rulment mai ridicate (ca procent din bilanț) decât cele mari (se poate da ca exemplu situația unor mici buticuri, comparativ cu aceea a unor mari magazine
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate, o politică expansionistă în ceea ce privește acordarea de credite comerciale poate cauza o creștere a necesarului de fond de rulment de exploatare; • societățile comerciale mici prezintă de obicei niveluri ale necesarului de fond de rulment mai ridicate (ca procent din bilanț) decât cele mari (se poate da ca exemplu situația unor mici buticuri, comparativ cu aceea a unor mari magazine, care înregistrează de cele mai multe ori niveluri negative ale indicatorului). Pe lângă aspectul diferențierii nivelului necesarului de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
posede cantități mai mari de produse finite, cât timp clienții nu sunt familiarizați cu acestea. Lista exemplelor poate continua. Un alt aspect pe care managementul financiar ar merita să îl considere îl reprezintă caracterul stocastic al necesarului de fond de rulment. Intuitiv, cât timp necesarul de fond de rulment depinde de nivelul unor elemente de activ circulant, cu profund caracter variabil (stocuri de materii prime, stocuri de produse în curs de fabricație, stocuri de produse finite, stocuri de mărfuri, decontări cu
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
timp clienții nu sunt familiarizați cu acestea. Lista exemplelor poate continua. Un alt aspect pe care managementul financiar ar merita să îl considere îl reprezintă caracterul stocastic al necesarului de fond de rulment. Intuitiv, cât timp necesarul de fond de rulment depinde de nivelul unor elemente de activ circulant, cu profund caracter variabil (stocuri de materii prime, stocuri de produse în curs de fabricație, stocuri de produse finite, stocuri de mărfuri, decontări cu clienții și/sau cu furnizorii, diferite datorii de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
stocuri de mărfuri, decontări cu clienții și/sau cu furnizorii, diferite datorii de exploatare), se poate anticipa că acest indicator va putea varia, posibil substanțial, pe parcursul perioadei de gestiune. În aceste condiții, se pune problema acoperirii necesarului de fond de rulment din fondul de rulment, în funcție de strategia întreprinderii putându-se opta pentru viziuni mai prudente sau mai agresive de finanțare (vezi studiul de caz 4.4 ). Studiul de caz 4.4 . Politici de finanțare a necesarului de fond de rulment de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
cu clienții și/sau cu furnizorii, diferite datorii de exploatare), se poate anticipa că acest indicator va putea varia, posibil substanțial, pe parcursul perioadei de gestiune. În aceste condiții, se pune problema acoperirii necesarului de fond de rulment din fondul de rulment, în funcție de strategia întreprinderii putându-se opta pentru viziuni mai prudente sau mai agresive de finanțare (vezi studiul de caz 4.4 ). Studiul de caz 4.4 . Politici de finanțare a necesarului de fond de rulment de exploatare O companie are
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de rulment din fondul de rulment, în funcție de strategia întreprinderii putându-se opta pentru viziuni mai prudente sau mai agresive de finanțare (vezi studiul de caz 4.4 ). Studiul de caz 4.4 . Politici de finanțare a necesarului de fond de rulment de exploatare O companie are drept obiect de activitate comercializarea a trei categorii de mărfuri, două dintre acestea fiind procurate de la un furnizor, iar cea de a treia de la un alt furnizor. Plata furnizorilor se realizează la intervale variabile, în funcție de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de mărfuri. Prin strategia companiei, s-a impus o limită valorică maximă pentru fiecare categorie de stoc (100 u.m., 50 u.m., respectiv 25 u.m.). De-a lungul timpului, s-au constatat următoarele niveluri asociate indicatorilor caracteristici necesarului de fond de rulment de exploatare: media istorică = 4 u.m., mediana = 13 u.m., minim = (-113 u.m.), maxim = 123 u.m., abaterea medie pătratică = 56 u.m. Pornind de la ipoteza că trecutul este relevant pentru anticipările viitoare, managerul financiar poate opta pentru mai multe politici de finanțare
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
u.m., mediana = 13 u.m., minim = (-113 u.m.), maxim = 123 u.m., abaterea medie pătratică = 56 u.m. Pornind de la ipoteza că trecutul este relevant pentru anticipările viitoare, managerul financiar poate opta pentru mai multe politici de finanțare a necesarului de fond de rulment. În cea mai optimistă viziune, necesarul de fond de rulment negativ (-113 u.m) nu numai că nu implică alocarea de resurse financiare pe termen lung pentru asigurarea echilibrului financiar, dar se poate constitui ca o sursă de finanțare pentru
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
abaterea medie pătratică = 56 u.m. Pornind de la ipoteza că trecutul este relevant pentru anticipările viitoare, managerul financiar poate opta pentru mai multe politici de finanțare a necesarului de fond de rulment. În cea mai optimistă viziune, necesarul de fond de rulment negativ (-113 u.m) nu numai că nu implică alocarea de resurse financiare pe termen lung pentru asigurarea echilibrului financiar, dar se poate constitui ca o sursă de finanțare pentru alocările permanente. În cea mai prudentă abordare, merită constituit un
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
u.m) nu numai că nu implică alocarea de resurse financiare pe termen lung pentru asigurarea echilibrului financiar, dar se poate constitui ca o sursă de finanțare pentru alocările permanente. În cea mai prudentă abordare, merită constituit un fond de rulment egal cu 123 u.m., astfel încât în cel mai nefavorabil scenariu să se înregistreze o trezorerie netă măcar egală cu 0. Politici mai echilibrate vor ține cont de indicatorii tendinței centrale (media, mediana). Totodată, presupunând că necesarul de fond de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]