3,787 matches
-
rulment egal cu 123 u.m., astfel încât în cel mai nefavorabil scenariu să se înregistreze o trezorerie netă măcar egală cu 0. Politici mai echilibrate vor ține cont de indicatorii tendinței centrale (media, mediana). Totodată, presupunând că necesarul de fond de rulment evoluează conform unei legi de distribuție normale<footnote Pentru detalii legate de distribuția normală, vezi, de exemplu, Gujarati, Damodar, Basic Econometrics, McGraw-Hill, International Edition, 1988, p. 639. footnote>, se poate afirma că necesarul de fond de rulment de exploatare va
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de fond de rulment evoluează conform unei legi de distribuție normale<footnote Pentru detalii legate de distribuția normală, vezi, de exemplu, Gujarati, Damodar, Basic Econometrics, McGraw-Hill, International Edition, 1988, p. 639. footnote>, se poate afirma că necesarul de fond de rulment de exploatare va varia în intervalul [4 - 56, 4 + 56], adică [-52 u.m., 60 u.m.] cu o probabilitate de 68,3%. Similar, necesarul de fond de rulment va varia în intervalul [-108 u.m., 116 u.m.] cu o probabilitate de 95
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Edition, 1988, p. 639. footnote>, se poate afirma că necesarul de fond de rulment de exploatare va varia în intervalul [4 - 56, 4 + 56], adică [-52 u.m., 60 u.m.] cu o probabilitate de 68,3%. Similar, necesarul de fond de rulment va varia în intervalul [-108 u.m., 116 u.m.] cu o probabilitate de 95,4%, și în intervalul [-164 u.m., 172 u.m.] cu o probabilitate de 99,7%. Ținând cont de aceste considerații, în funcție de nivelul de siguranță dorit, managerul financiar va
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
u.m., 116 u.m.] cu o probabilitate de 95,4%, și în intervalul [-164 u.m., 172 u.m.] cu o probabilitate de 99,7%. Ținând cont de aceste considerații, în funcție de nivelul de siguranță dorit, managerul financiar va putea fixa nivelul fondului de rulment la 60 u.m. sau la 172 u.m. Se poate constata că fiecare dintre viziunile prezentate are atât avantaje, cât și limite. Fondul de rulment este consituit pe seama unor resurse de finanțare stabile. Ca urmare, politica prudentă necesită costuri ridicate de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de aceste considerații, în funcție de nivelul de siguranță dorit, managerul financiar va putea fixa nivelul fondului de rulment la 60 u.m. sau la 172 u.m. Se poate constata că fiecare dintre viziunile prezentate are atât avantaje, cât și limite. Fondul de rulment este consituit pe seama unor resurse de finanțare stabile. Ca urmare, politica prudentă necesită costuri ridicate de finanțare (costul capitalurilor permanente este în general mai ridicat). Totodată, se poate constata că politicile prudente generează costuri ridicate de oportunitate (în general, o
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
mai ridicat). Totodată, se poate constata că politicile prudente generează costuri ridicate de oportunitate (în general, o trezorerie netă pozitivă substanțială înseamnă bani nefolosiți în mod foarte rentabil). Pe de altă parte, viziunile mai expansive, bazate pe un fond de rulment la niveluri reduse, chiar negative, pot genera costuri ridicate pentru că banca poate penaliza întreprinderea pentru caracterul mai riscant al creditului acordat și, în plus, pentru că are o forță în negociere mai ridicată. După cum am afirmat, necesarul de fond de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
rulment la niveluri reduse, chiar negative, pot genera costuri ridicate pentru că banca poate penaliza întreprinderea pentru caracterul mai riscant al creditului acordat și, în plus, pentru că are o forță în negociere mai ridicată. După cum am afirmat, necesarul de fond de rulment constituie un necesar de finanțare. Acesta poate fi asigurat, ca principiu, pe seama resurselor pe termen lung excedentare față de alocările pe termen lung, respectiv a fondului de rulment permanent definit conform relației (4.1)<footnote În terminologia analizei funcționale a bilanțului
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
o forță în negociere mai ridicată. După cum am afirmat, necesarul de fond de rulment constituie un necesar de finanțare. Acesta poate fi asigurat, ca principiu, pe seama resurselor pe termen lung excedentare față de alocările pe termen lung, respectiv a fondului de rulment permanent definit conform relației (4.1)<footnote În terminologia analizei funcționale a bilanțului, acest indicator este denumit uneori fond de rulment net global (FRNG). footnote>. Cât timp fondul de rulment permanent (net global) este superior necesarului de fond de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
fi asigurat, ca principiu, pe seama resurselor pe termen lung excedentare față de alocările pe termen lung, respectiv a fondului de rulment permanent definit conform relației (4.1)<footnote În terminologia analizei funcționale a bilanțului, acest indicator este denumit uneori fond de rulment net global (FRNG). footnote>. Cât timp fondul de rulment permanent (net global) este superior necesarului de fond de rulment de exploatare, se poate considera că societatea comercială se află într-o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
excedentare față de alocările pe termen lung, respectiv a fondului de rulment permanent definit conform relației (4.1)<footnote În terminologia analizei funcționale a bilanțului, acest indicator este denumit uneori fond de rulment net global (FRNG). footnote>. Cât timp fondul de rulment permanent (net global) este superior necesarului de fond de rulment de exploatare, se poate considera că societatea comercială se află într-o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de rulment de exploatare, la nivelul anumitor societăți comerciale poate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
rulment permanent definit conform relației (4.1)<footnote În terminologia analizei funcționale a bilanțului, acest indicator este denumit uneori fond de rulment net global (FRNG). footnote>. Cât timp fondul de rulment permanent (net global) este superior necesarului de fond de rulment de exploatare, se poate considera că societatea comercială se află într-o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de rulment de exploatare, la nivelul anumitor societăți comerciale poate fi identificat și un necesar de fond de rulment în afara
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
net global (FRNG). footnote>. Cât timp fondul de rulment permanent (net global) este superior necesarului de fond de rulment de exploatare, se poate considera că societatea comercială se află într-o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de rulment de exploatare, la nivelul anumitor societăți comerciale poate fi identificat și un necesar de fond de rulment în afara exploatării (NFRAE), ce poate fi definit analog necesarului de fond de rulment de exploatare: NFRAE = Stocuri în afara exploatării + creanțe în afara exploatării - datorii
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de rulment de exploatare, se poate considera că societatea comercială se află într-o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de rulment de exploatare, la nivelul anumitor societăți comerciale poate fi identificat și un necesar de fond de rulment în afara exploatării (NFRAE), ce poate fi definit analog necesarului de fond de rulment de exploatare: NFRAE = Stocuri în afara exploatării + creanțe în afara exploatării - datorii în afara exploatării pe termen scurt Spre deosebire de NFRE, inexistența unui NFRAE la nivelul unei anumite societăți comerciale nu
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
o stare de echilibru financiar. Alături de necesarul de fond de rulment de exploatare, la nivelul anumitor societăți comerciale poate fi identificat și un necesar de fond de rulment în afara exploatării (NFRAE), ce poate fi definit analog necesarului de fond de rulment de exploatare: NFRAE = Stocuri în afara exploatării + creanțe în afara exploatării - datorii în afara exploatării pe termen scurt Spre deosebire de NFRE, inexistența unui NFRAE la nivelul unei anumite societăți comerciale nu trebuie să surprindă în mod neplăcut, această situație fiind doar rezultatul unei întreprinderi
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
dacă înregistrează un nivel pozitiv) sau, dimpotrivă, într-un mijloc de finanțare a activității de exploatare (în situația în care înregistrează o un nivel negativ, constituindu-se într-o resursă de finanțare în afara exploatării). Existența unui necesar de fond de rulment în afara exploatării pozitiv trebuie să ridice semne de întrebare managerului financiar, în condițiile în care trebuie identificate resurse de finanțare suplimentare pentru a se finanța o serie de activități fără o legătură directă cu specificul întreprinderii. Pe de altă parte
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
finanțare suplimentare pentru a se finanța o serie de activități fără o legătură directă cu specificul întreprinderii. Pe de altă parte, posibilitatea atragerii unor resurse de finanțare suplimentare, la un cost zero (datoriile luate în calculul necesarului de fond de rulment în afara exploatării sunt caracterizate, ca și datoriile de exploatare, printr-un cost nul) poate fi utilizată ca soluție pentru asigurarea echilibrului financiar. Ca exemple de datorii în afara exploatării prin care se poate finanța o anumită perioadă de timp activitatea de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
respectată legislația în vigoare și nu se manifestă efecte nefavorabile în ceea ce privește încrederea acestora în performanțele reale ale întreprinderii. În final, pentru evidențierea stării de echilibru general la nivelul întreprinderii se poate calcula trezoreria netă definită ca diferență între fondul de rulment net global și necesarul de fond de rulment. Afirmam mai sus că activele și pasivele de trezorerie pot fi incluse în categoria activelor, respectiv a pasivelor de exploatare. Prin acest demers, ne apropiem de optica analizei financiare în sistemul anglo-saxon
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
efecte nefavorabile în ceea ce privește încrederea acestora în performanțele reale ale întreprinderii. În final, pentru evidențierea stării de echilibru general la nivelul întreprinderii se poate calcula trezoreria netă definită ca diferență între fondul de rulment net global și necesarul de fond de rulment. Afirmam mai sus că activele și pasivele de trezorerie pot fi incluse în categoria activelor, respectiv a pasivelor de exploatare. Prin acest demers, ne apropiem de optica analizei financiare în sistemul anglo-saxon, în care indicatorii fundamentali sunt fondul de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
rulment. Afirmam mai sus că activele și pasivele de trezorerie pot fi incluse în categoria activelor, respectiv a pasivelor de exploatare. Prin acest demers, ne apropiem de optica analizei financiare în sistemul anglo-saxon, în care indicatorii fundamentali sunt fondul de rulment și capitalul de lucru net (activul circulant net<footnote În literatura de specialitate din România, corespondentul acestui indicator poate fi considerat „activul circulant net”, respectiv „datoriile curente nete” (vezi în acest sens, Stancu, Ion, Finanțe, ediția a patra, Editura Economică
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
activul circulant net<footnote În literatura de specialitate din România, corespondentul acestui indicator poate fi considerat „activul circulant net”, respectiv „datoriile curente nete” (vezi în acest sens, Stancu, Ion, Finanțe, ediția a patra, Editura Economică, București, 2007). footnote>). Fondul de rulment este definit și în optica anglo saxonă ca diferență între capitalurile permanente și imobilizări. În același timp, capitalul de lucru net este determinat ca diferență între activele circulante și pasivele pe termen scurt. În această viziune, întotdeauna fondul de rulment
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
rulment este definit și în optica anglo saxonă ca diferență între capitalurile permanente și imobilizări. În același timp, capitalul de lucru net este determinat ca diferență între activele circulante și pasivele pe termen scurt. În această viziune, întotdeauna fondul de rulment este egal cu capitalul de lucru net. Analizând însă fenomenul în dinamică, starea de echilibru permanentă dintre cei doi indicatori se realizează ca efect al diferitelor strategii și tehnici de finanțare. Asigurarea unei stări de echilibru financiar, materializată în acoperirea
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
economic nu diferă în mod semnificativ de bilanțul funcțional<footnote Bellalah, Mondher, Gestion Financière. Diagnostic, évaluation et choix des investissements, Economica, Paris, 1998, p. 32. footnote>. Activul economic este definit ca sumă a imobilizărilor și a necesarului de fond de rulment. Totodată, în categoria capitalurilor și datoriilor se includ capitalurile remunerate sub forma dividendelor și a dobânzilor. Prezentarea economică a bilanțului exclude din capitaluri și datorii datoriile de exploatare. Se consideră că datoriile de exploatare constituie resurse care, deși sunt caracterizate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
coordonator), Contabilitate financiară, Editura Universitară, București, 2005 Stan, Sorin V.; Anghel, Ion (coordonatori), Evaluarea întreprinderii, Coediție Edituta IROVAL și Editura Invel Multimedia, București, 2007, capitolul 5.7 Verificați-vă cunoștințele! • Care sunt factorii care pot conduce la creșterea fondului de rulment? • Care sunt factorii care pot conduce la scăderea necesarului de fond de rulment? • În cazul în care o societate comercială înregistrează același nivel al imobilizărilor corporale (300 u.m.) la începutul și la finele exercițiului financiar, a realizat investiții? • În cazul
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Evaluarea întreprinderii, Coediție Edituta IROVAL și Editura Invel Multimedia, București, 2007, capitolul 5.7 Verificați-vă cunoștințele! • Care sunt factorii care pot conduce la creșterea fondului de rulment? • Care sunt factorii care pot conduce la scăderea necesarului de fond de rulment? • În cazul în care o societate comercială înregistrează același nivel al imobilizărilor corporale (300 u.m.) la începutul și la finele exercițiului financiar, a realizat investiții? • În cazul în care aveți posibilitatea de a opta, în vederea efectuării analizei financiare pe baza
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
prin efectuarea analizei structurii activului, respectiv a pasivului bilanțier? • Care sunt principalele corelații ce trebuie urmărite prin efectuarea analizei patrimoniale a bilanțului? • Care sunt principalele corelații ce trebuie urmărite prin efectuarea analizei funcționale a bilanțului? • Cum interpretați un fond de rulment permanent pozitiv pentru cazul unei societăți comerciale cu activitate în sectorul metalurgic? • Cum interpretați un fond de rulment permanent pozitiv pentru cazul unei societăți comerciale cu activitate în comerțul en gros? • Cum interpretați un necesar de fond de rulment pozitiv
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]