722 matches
-
profit, sub forma dividendelor distribuite acționarilor și participațiilor la profit ale acestora. Așadar, capacitatea de autofinanțare se poate exprima astfel: 221 Toma M., Alexandru F., op. cit., p. 109 324 CAF = A + RCAF (4.34) unde: CAF = capacitatea de autofinanțare; A = autofinanțarea; RCAF = repartizări din CAF reprezentate de dividende și participații la beneficii. Pornind de la relația (4.34), putem identifica o altă modalitate de exprimare a CAF, pe două componente ale acesteia: capacitate de autofinanțare potențială (CAFp) și capacitate de autofinanțare reală
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
34) unde: CAF = capacitatea de autofinanțare; A = autofinanțarea; RCAF = repartizări din CAF reprezentate de dividende și participații la beneficii. Pornind de la relația (4.34), putem identifica o altă modalitate de exprimare a CAF, pe două componente ale acesteia: capacitate de autofinanțare potențială (CAFp) și capacitate de autofinanțare reală (CAFr), cu evidențierea variabilei fiscale: CAFp = (V - C - Cf A) ⎟⎠ ⎞⎜⎝ ⎛ − 100 T 1 + A (4.35) CAFR = CAFP - RCAF (4.36) unde: V = venituri totale din activitatea economico-financiară; C = cheltuieli de exploatare (costuri
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
A = autofinanțarea; RCAF = repartizări din CAF reprezentate de dividende și participații la beneficii. Pornind de la relația (4.34), putem identifica o altă modalitate de exprimare a CAF, pe două componente ale acesteia: capacitate de autofinanțare potențială (CAFp) și capacitate de autofinanțare reală (CAFr), cu evidențierea variabilei fiscale: CAFp = (V - C - Cf A) ⎟⎠ ⎞⎜⎝ ⎛ − 100 T 1 + A (4.35) CAFR = CAFP - RCAF (4.36) unde: V = venituri totale din activitatea economico-financiară; C = cheltuieli de exploatare (costuri explicite care provoacă fluxuri financiare negative
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
V = venituri totale din activitatea economico-financiară; C = cheltuieli de exploatare (costuri explicite care provoacă fluxuri financiare negative); Cf = cheltuieli financiare; A = cheltuieli cu amortizarea activelor imobilizate (costuri implicite care nu generează fluxuri financiare negative); T = cota impozitului pe profit. Așadar, autofinanțarea constă În ansamblul de lichidități care sunt efectiv folosite pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
activelor imobilizate (costuri implicite care nu generează fluxuri financiare negative); T = cota impozitului pe profit. Așadar, autofinanțarea constă În ansamblul de lichidități care sunt efectiv folosite pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de autofinanțare reală, determinată conform relației (4.36). Capacitatea de autofinanțare se poate determina pe baza cascadei soldurilor intermediare de gestiune; după calculul valorii adăugate
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
pe profit. Așadar, autofinanțarea constă În ansamblul de lichidități care sunt efectiv folosite pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de autofinanțare reală, determinată conform relației (4.36). Capacitatea de autofinanțare se poate determina pe baza cascadei soldurilor intermediare de gestiune; după calculul valorii adăugate, EBE, rezultatului exploatării, rezultatului curent, rezultatului net, CAFp se prezintă astfel: 325 CAFp
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
constă În ansamblul de lichidități care sunt efectiv folosite pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de autofinanțare reală, determinată conform relației (4.36). Capacitatea de autofinanțare se poate determina pe baza cascadei soldurilor intermediare de gestiune; după calculul valorii adăugate, EBE, rezultatului exploatării, rezultatului curent, rezultatului net, CAFp se prezintă astfel: 325 CAFp = Rnet + A+ Prov (4
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de autofinanțare reală, determinată conform relației (4.36). Capacitatea de autofinanțare se poate determina pe baza cascadei soldurilor intermediare de gestiune; după calculul valorii adăugate, EBE, rezultatului exploatării, rezultatului curent, rezultatului net, CAFp se prezintă astfel: 325 CAFp = Rnet + A+ Prov (4.37) CAFR = CAFp - RCAF (4.38) unde: Rnet = rezultatul
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
apar de multe ori diferențe semnificative În modul de calcul al indicatorilor. În principiu, CAF se calculează pornind de la veniturile și cheltuielile gestiunii curente susceptibile de a se transforma imediat sau la termen, În fluxuri de trezorerie. Evaluarea capacității de autofinanțare pornind de la contul de rezultate se poate realiza cu ajutorul a două metode echivalente: metoda deductivă și metoda adițională. O reprezentare schematică privind determinarea CAF pe baza contului de rezultate este prezentată În figura 4.5: 222 Dragotă N., Considerații privind
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
echivalente: metoda deductivă și metoda adițională. O reprezentare schematică privind determinarea CAF pe baza contului de rezultate este prezentată În figura 4.5: 222 Dragotă N., Considerații privind modul de calcul al soldurilor intermediare de gestiune și al capacității de autofinanțare În România, Revista Finanțe. Bănci. Asigurări, nr. 6, iunie 2001, p. 23 326 Figura nr. 4.5 Determinarea capacității de autofinanțare Sursa: Vintilă G., Gestiunea financiară a Întreprinderii, Editura Didactică și Pedagogică, București, 1997, p. 94 În cazul aplicării metodei
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
4.5: 222 Dragotă N., Considerații privind modul de calcul al soldurilor intermediare de gestiune și al capacității de autofinanțare În România, Revista Finanțe. Bănci. Asigurări, nr. 6, iunie 2001, p. 23 326 Figura nr. 4.5 Determinarea capacității de autofinanțare Sursa: Vintilă G., Gestiunea financiară a Întreprinderii, Editura Didactică și Pedagogică, București, 1997, p. 94 În cazul aplicării metodei deductivă, capacitatea de autofinanțare este calculată ca diferență Între veniturile Încasabile (corespunzătoare unor Încasări efective sau viitoare) și cheltuieli plătibile (corespunzătoare
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
Finanțe. Bănci. Asigurări, nr. 6, iunie 2001, p. 23 326 Figura nr. 4.5 Determinarea capacității de autofinanțare Sursa: Vintilă G., Gestiunea financiară a Întreprinderii, Editura Didactică și Pedagogică, București, 1997, p. 94 În cazul aplicării metodei deductivă, capacitatea de autofinanțare este calculată ca diferență Între veniturile Încasabile (corespunzătoare unor Încasări efective sau viitoare) și cheltuieli plătibile (corespunzătoare unor plăți efective sau viitoare). Această metodă pornește de la definiția logică a capacității de autofinanțare a firmei, obținută pe baza următoarei relații de
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
94 În cazul aplicării metodei deductivă, capacitatea de autofinanțare este calculată ca diferență Între veniturile Încasabile (corespunzătoare unor Încasări efective sau viitoare) și cheltuieli plătibile (corespunzătoare unor plăți efective sau viitoare). Această metodă pornește de la definiția logică a capacității de autofinanțare a firmei, obținută pe baza următoarei relații de calcul: (-) (+) (+) (-) Toate cheltuielile plătite sau de plătit fără valoarea net contabilă a elementelor de activ cedate (VNCEAC) Toate cheltuielile calculate și VNCEAC Reluări asupra cheltuielilor calculate și venituri din cesiuni Excedent brut
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
fără valoarea net contabilă a elementelor de activ cedate (VNCEAC) Toate cheltuielile calculate și VNCEAC Reluări asupra cheltuielilor calculate și venituri din cesiuni Excedent brut al exploatării (EBE) Toate veniturile Încasate sau de Încasat fără venituri din cesiuni Capacitatea de autofinanțare (CAF) Rezultatul net al exercițiului 327 CAF =(Venituri Încasabile - Venituri din cesiuni) - Cheltuieli plătibile (4.39) Această metodă are ca punct de pornire excedentul brut al exploatării care nu ține cont de elementele de natură fiscală, deoarece nu ia În
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
și se scad toate cheltuielile susceptibile a fi plătite. CAF = EBE + Alte venituri Încasate (fără venituri din cesiuni) - Alte cheltuieli plătibile (4.40) Prin urmare, metoda deductivă, denumită și „diferențială” sau „substractivă”223, arată modalitatea de constituire a capacității de autofinanțare. Pornind tot de la modul de calcul, unii autori mai denumesc această metodă „descendentă” sau „metoda scăderii”224. Într-un sistem bazat pe cascada SIG, capacitatea de autofinanțare se determină conform unei relații de forma: CAF = Excedentul brut al exploatării + alte
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
denumită și „diferențială” sau „substractivă”223, arată modalitatea de constituire a capacității de autofinanțare. Pornind tot de la modul de calcul, unii autori mai denumesc această metodă „descendentă” sau „metoda scăderii”224. Într-un sistem bazat pe cascada SIG, capacitatea de autofinanțare se determină conform unei relații de forma: CAF = Excedentul brut al exploatării + alte venituri din exploatare alte cheltuieli pentru exploatare + venituri financiare (a) cheltuieli financiare (b) + venituri excepționale (c) cheltuieli excepționale (d) impozit pe profit (4.41) unde: a)fără
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
cote părți din subvenții virate asupra rezultatului exercițiului; reluări asupra provizioanelor excepționale; d)fără: valoarea net contabilă a elementelor de activ cedate; amortizări și provizioane excepționale calculate. Este de remarcat că veniturile și cheltuielile excepționale reținute pentru determinarea capacității de autofinanțare vizează numai 223 Pante I., Eros-Stark. L, Analiza situației financiare a firmei. Elemente teoretice. Studii de caz, Ed. Economică, București, 2001, p. 108 224 Brezeanu P., op. cit., p. 225 328 operațiile de gestiune. Spre deosebire, veniturile și cheltuielile excepționale din
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
operațiile de gestiune. Spre deosebire, veniturile și cheltuielile excepționale din operații de capital sunt excluse din calcul. De asemenea, operațiile de capital includ și virările de subvenții pentru investiții la venituri, sume care nu se iau În calculul capacității de autofinanțare, deoarece ele reprezintă o simplă descriere contabilă și, deci, nu antrenează un flux financiar. Capacitatea de autofinanțare prezintă un grad mai mare de sensibilitate, comparativ cu EBE, deoarece este influențată de amortizare, provizioane și impozitul pe profit. Din procedura de
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
De asemenea, operațiile de capital includ și virările de subvenții pentru investiții la venituri, sume care nu se iau În calculul capacității de autofinanțare, deoarece ele reprezintă o simplă descriere contabilă și, deci, nu antrenează un flux financiar. Capacitatea de autofinanțare prezintă un grad mai mare de sensibilitate, comparativ cu EBE, deoarece este influențată de amortizare, provizioane și impozitul pe profit. Din procedura de calcul se observă că aceste elemente sunt deductibile, iar ultimul care se scade este tocmai impozitul pe
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
excluse din calcul. CAF = rezultatul net al exercițiului (rezultat net contabil) + + cheltuieli calculate - venituri calculate - venituri din cesiuni (4.43) În concluzie, indiferent de modalitatea de calcul avută În vedere, impozitarea rezultatelor financiare are o incidență serioasă asupra capacității de autofinanțare, iar cunoașterea acesteia devine indispensabilă unui management financiar performant la nivelul Întreprinderii. 4.4 Impactul impozitelor asupra fluxurilor de trezorerie ale Întreprinderii Fluxurile de trezorerie ce decurg din desfășurarea activității economico-financiare a Întreprinderilor sunt cunoscute și sub denumirea anglo-saxonă „cash-flow
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
CF = CFgest + CFkap (4.44) CFkap = CFinv + CFfin (4.45) CF = CFgest + CFinv + CFfin (4.46) Determinarea cash-flow-ului din activitățile de gestiune 226 este importantă, având În vedere interdependențele cu efectuarea plăților curente de gestiune, achiziția de noi active prin autofinanțare și/sau rambursarea creditelor; remunerarea acționarilor cu dividende și a creditorilor cu dobânzi, plata impozitelor, etc. CFgest se bazează pe veniturile Încasabile și cheltuielile plătibile reflectate În contul de profit și pierdere, corectate cu variația nevoii de fond de rulment
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
din exploatare net (fără impozitul pe profit) și amortizarea. Se obțin, astfel, două surse de finanțare Însemnate, care atribuie cash-flow-ului de exploatare semnificația unei capacități potențiale reieșite pe seama contului de profit și pierdere. Cash-flow-ul de exploatare se poate utiliza pentru autofinanțarea creșterii economice a Întreprinderii și pentru remunerarea investitorilor de capital reprezentați de acționari (prin acordarea de dividende) și creditori (prin plata de dobânzi). Rolul impozitului se relevă și În cazul aplicării metodei indirecte, care operează cu informații deja prelucrate (profit
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
brut diminuat cu impozitul pe profit. Aceste trei forme de cash-flow sunt prezentate În figura nr. 4.8. 337 Figura nr. 4.8 Reprezentarea modalităților de calcul al cash-flow-ului Impozit pe profit Cashflow brut Dividende distribuite Cashflow net Amortizări calculate Autofinanțare brută Provizioane calculate Beneficii nedistribuite Autofinanțare netă În raport cu problematica fluxurilor de trezorerie, rezultă că o abordare complexă a conceptului de cash-flow nu se poate realiza În afara elementelor de natură fiscală, cu atât mai mult cu cât se pune În discuție
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
Aceste trei forme de cash-flow sunt prezentate În figura nr. 4.8. 337 Figura nr. 4.8 Reprezentarea modalităților de calcul al cash-flow-ului Impozit pe profit Cashflow brut Dividende distribuite Cashflow net Amortizări calculate Autofinanțare brută Provizioane calculate Beneficii nedistribuite Autofinanțare netă În raport cu problematica fluxurilor de trezorerie, rezultă că o abordare complexă a conceptului de cash-flow nu se poate realiza În afara elementelor de natură fiscală, cu atât mai mult cu cât se pune În discuție și problema delimitării profitului net (după
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
materie de rezultat, cash-flow-ul favorizează informații indirecte și incomplete cu privire la aptitudinea Întreprinderii de a realiza profit și trebuie utilizat cu precauție În acest scop. Totuși, cash-flow-ul Își dovedește utilitatea În materie de finanțare, deoarece este o aproximare a capacității de autofinanțare și permite obținerea unei imagini asupra aptitudinii Întreprinderii de a 227 Stancu I., op. cit., p. 823 339 distribui dividende și a finanța investiții, eventualelor nevoi privind emisiunea de acțiuni sau obligațiuni, posibilităților de corectare a insuficienței de fond de rulment
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]