4,192 matches
-
după 199741. În continuare, prezentăm codurile de administrare corporativă emise în Europa, care conțin specificații privind organul emitent, tipurile de companii la care se referă și obiectivele acestora, așa cum rezultă din tabelul 1.2. Tabelul 1.2 Coduri de administrare corporativă în țările uniunii europene 42 Organul emitent Denumirea codului, anul emiterii La ce companii se referă Obiective Organizațiile guvernamentale și cvasiguverna mentale Recomandările Comisiei de Finanțe și Bănci a Belgiei (1998) Companiile listate Ridicarea calității guvernării Recomandările Comisiei Pieței Valorilor
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
supuse dezvăluirii Raportul Peters (1997), (Olanda) Companiile listate Ridicarea calității guvernării consiliilor de supraveghere Raportul Hampel (1998), (UK) Companiile listate Ridicarea calității guvernării consiliilor, inclusiv prin stipularea unor cerințe riguroase față de informațiile supuse dezvăluirii 41 Svetlana Pînzari, Ianina Spinei, „Administrarea corporativă - premisă a transparenței și prevenirii corupției”, în Transparency International, Moldova, Chișinău, 2004, p. 13. 42 Ibid., pp. 13-15. Capitolul 1. Guvernanța 53 Organul emitent Denumirea codului, anul emiterii La ce companii se referă Obiective Asociațiile businessului Raportul Vienot (1999), (Franța
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
dezvăluirea informațiilor pentru acționari Recomandările VEB (1997), (Olanda) Companiile listate Ridicarea calității guvernării consiliilor de supraveghere și dezvăluirea informațiilor pentru acționari Ghidul Asociației Acționarilor (2000), (Danemarca) Companiile listate Ridicarea calității guvernării consiliilor de supraveghere și dezvăluirea informațiilor pentru acționari Guvernanța corporativă 54 Din analiza acestui tabel se observă că printre subiectele recomandate de aceste coduri este crearea comitetelor de audit la nivelul firmelor (Hampel din Marea Britanie, codurile similare emise în Franța și Olanda), formate din directori independenți, care să fie responsabili
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
auditului extern al acesteia. De altfel, comitetele de audit au devenit o trăsătură comună a firmelor europene, fapt care reflectă tendința de perfecționare a structurii de administrare a companiilor. În unele țări ale UE, o componentă a codului de administrare corporativă o reprezintă codul etic, a cărui implementare se realizează în aceeași manieră ca și a celorlalte elemente corporative. Codul etic se adoptă pe baza normelor de conduită corporativă, trebuie să fie acceptat în unanimitate de Consiliul de administrație al companiei
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
care reflectă tendința de perfecționare a structurii de administrare a companiilor. În unele țări ale UE, o componentă a codului de administrare corporativă o reprezintă codul etic, a cărui implementare se realizează în aceeași manieră ca și a celorlalte elemente corporative. Codul etic se adoptă pe baza normelor de conduită corporativă, trebuie să fie acceptat în unanimitate de Consiliul de administrație al companiei și să cuprindă reguli deontologice și etice, atât pentru membrii consiliului și executivului, cât și pentru acționarii și
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
companiilor. În unele țări ale UE, o componentă a codului de administrare corporativă o reprezintă codul etic, a cărui implementare se realizează în aceeași manieră ca și a celorlalte elemente corporative. Codul etic se adoptă pe baza normelor de conduită corporativă, trebuie să fie acceptat în unanimitate de Consiliul de administrație al companiei și să cuprindă reguli deontologice și etice, atât pentru membrii consiliului și executivului, cât și pentru acționarii și angajații societății. 1.6. Modele de guvernanță corporativă În practica
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
de conduită corporativă, trebuie să fie acceptat în unanimitate de Consiliul de administrație al companiei și să cuprindă reguli deontologice și etice, atât pentru membrii consiliului și executivului, cât și pentru acționarii și angajații societății. 1.6. Modele de guvernanță corporativă În practica internațională există mai multe modele de guvernanță corporativă 43, dar cele mai reprezentative, care s-au conturat și sunt acceptate unanim, sunt următoarele: Modelul de guvernanță corporativă american se bazează pe dominația persoanelor independente și acționarilor individuali care
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
Consiliul de administrație al companiei și să cuprindă reguli deontologice și etice, atât pentru membrii consiliului și executivului, cât și pentru acționarii și angajații societății. 1.6. Modele de guvernanță corporativă În practica internațională există mai multe modele de guvernanță corporativă 43, dar cele mai reprezentative, care s-au conturat și sunt acceptate unanim, sunt următoarele: Modelul de guvernanță corporativă american se bazează pe dominația persoanelor independente și acționarilor individuali care nu sunt legați de corporație prin relații de afaceri („outsiders
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
și pentru acționarii și angajații societății. 1.6. Modele de guvernanță corporativă În practica internațională există mai multe modele de guvernanță corporativă 43, dar cele mai reprezentative, care s-au conturat și sunt acceptate unanim, sunt următoarele: Modelul de guvernanță corporativă american se bazează pe dominația persoanelor independente și acționarilor individuali care nu sunt legați de corporație prin relații de afaceri („outsiders”). Capitalul social este dispersat la o mulțime de acționari care se interesează preponderent de dividende. Acționarii sunt „agresivi și
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
publice promovează businessul nu pentru a răsplăti creditorii, a încuraja devotamentul lucrătorilor săi, a trezi interesul comunității unde ele operează sau pentru a produce cele mai calitative produse, ci totul are un singur scop - îmbogățirea acționarilor”44; • Modelul de guvernanță corporativă german se bazează pe concentrarea înaltă a capitalului, însă, spre deosebire de modelul american, cel german se manifestă prin faptul că acționarii majoritari sunt legați de corporație prin interese comune și iau parte la conducerea și controlul întreprinderii („insiders”). 43 Ibid., pp.
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
că acționarii sunt orientați spre o strategie pe termen lung și stabilitate în business. Pe de altă parte, ei nu sunt flexibili la luarea unor decizii prompte legate de lichidarea sau comercializarea unor segmente ineficiente ale businessului. • Modelul de guvernanță corporativă japonez se particularizează prin coeziunea la nivel de companii și la nivel de afaceri a unor grupuri industriale numite holdinguri. Modelul japonez în care statul are un rol activ s-a manifestat în decursul anilor prin participarea la planificarea strategică
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
exemplu, în Anglia și Canada, există un singur Consiliu de Administrație, în care membrii independenți, fără sarcini executive, dețin o pondere semnificativă. Cerințele de bază sunt neafilierea și neimplicarea lor în operațiunile zilnice ale companiei. 1.7. Măsurarea nivelului guvernanței corporative Începând din anul 2001, pe baza principiilor OECD 45 transpuse în criterii cuantificabile, societățile de consultanță, centrele de cercetare, agențiile de rating - Standard & Poors’s, Moddy’s, Fitch ș.a. - au dezvoltat o serie de sisteme de măsurare a guvernanței corporative
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
corporative Începând din anul 2001, pe baza principiilor OECD 45 transpuse în criterii cuantificabile, societățile de consultanță, centrele de cercetare, agențiile de rating - Standard & Poors’s, Moddy’s, Fitch ș.a. - au dezvoltat o serie de sisteme de măsurare a guvernanței corporative la nivelul unei companii 46, piețe sau chiar țări, prin acordarea unor calificative/scoruri astfel: Sistemul cu 12 criterii compozite, cu o scală de la 1-10 și care reprezintă cel mai cunoscut sistem de rating, utilizat de Standard & Poor’s și
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
sistem de rating, utilizat de Standard & Poor’s și Moody’s; 45 OECD, Principles of Corporate Governance, Organizația de Cooperare și dezvoltare Economică, ediție revizuită, 2004. 46 Mark Anson, Corporate Governance Ratings: Come of Age, IGGN Conference, Amsterdam, 2003 Guvernanța corporativă 56 Scorul GMI - Governance Metrics International, cu 600 de variabile luate în considerare, grupate în opt categorii, cu o scală de la 1-10; Scorul CGQ - Corporate Governance Quotient, calculat de International Shareholder Services. Sistemul Standard & Poor’s47 pentru aprecierea conducerii corporative
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
corporativă 56 Scorul GMI - Governance Metrics International, cu 600 de variabile luate în considerare, grupate în opt categorii, cu o scală de la 1-10; Scorul CGQ - Corporate Governance Quotient, calculat de International Shareholder Services. Sistemul Standard & Poor’s47 pentru aprecierea conducerii corporative urmărește două componente: scorul țării se realizează prin analiza eficacității infrastructurii legale de reglementare și informare a pieței, asupra calității conducerii corporative a companiei, în raport cu modul în care acționează mediul extern, respectiv la nivel macroeconomic; scorul companiei se acordă în funcție de
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
1-10; Scorul CGQ - Corporate Governance Quotient, calculat de International Shareholder Services. Sistemul Standard & Poor’s47 pentru aprecierea conducerii corporative urmărește două componente: scorul țării se realizează prin analiza eficacității infrastructurii legale de reglementare și informare a pieței, asupra calității conducerii corporative a companiei, în raport cu modul în care acționează mediul extern, respectiv la nivel macroeconomic; scorul companiei se acordă în funcție de eficacitatea interacțiunii dintre manageri, acționari și alte persoane interesate, la nivel microeconomic; Pentru practica conducerii corporative sunt importante atât componentele microeconomice, cât
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
informare a pieței, asupra calității conducerii corporative a companiei, în raport cu modul în care acționează mediul extern, respectiv la nivel macroeconomic; scorul companiei se acordă în funcție de eficacitatea interacțiunii dintre manageri, acționari și alte persoane interesate, la nivel microeconomic; Pentru practica conducerii corporative sunt importante atât componentele microeconomice, cât și cele macroeconomice. Scorul acordat unei țări, în opinia Standard & Poor’s, se realizează prin analiza țărilor din punct de vedere al sprijinului acordat din partea statului, în ceea ce privește conducerea corporativă, având în vedere că nivelul
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
nivel microeconomic; Pentru practica conducerii corporative sunt importante atât componentele microeconomice, cât și cele macroeconomice. Scorul acordat unei țări, în opinia Standard & Poor’s, se realizează prin analiza țărilor din punct de vedere al sprijinului acordat din partea statului, în ceea ce privește conducerea corporativă, având în vedere că nivelul de conducere al unei țări poate afecta în sens diferit, pozitiv sau negativ, practicile de conducere corporativă de la nivelul microeconomic, prin evaluarea următoarelor elemente: • infrastructura legislativă se referă la mediul reglementărilor de specialitate în domeniu
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
Poor’s, se realizează prin analiza țărilor din punct de vedere al sprijinului acordat din partea statului, în ceea ce privește conducerea corporativă, având în vedere că nivelul de conducere al unei țări poate afecta în sens diferit, pozitiv sau negativ, practicile de conducere corporativă de la nivelul microeconomic, prin evaluarea următoarelor elemente: • infrastructura legislativă se referă la mediul reglementărilor de specialitate în domeniu stabilit pentru asigurarea unei conduceri corporative bune, respectiv: cadrul legislativ general aplicabil conducerii corporative, modul de definire a drepturilor acționarilor, contextul mediului
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
de conducere al unei țări poate afecta în sens diferit, pozitiv sau negativ, practicile de conducere corporativă de la nivelul microeconomic, prin evaluarea următoarelor elemente: • infrastructura legislativă se referă la mediul reglementărilor de specialitate în domeniu stabilit pentru asigurarea unei conduceri corporative bune, respectiv: cadrul legislativ general aplicabil conducerii corporative, modul de definire a drepturilor acționarilor, contextul mediului economic intern, modul de aplicare a legilor ș.a.; • reglementările naționale se referă la rolul organelor de reglementare a pieței de capital care sprijină conducerea
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
sens diferit, pozitiv sau negativ, practicile de conducere corporativă de la nivelul microeconomic, prin evaluarea următoarelor elemente: • infrastructura legislativă se referă la mediul reglementărilor de specialitate în domeniu stabilit pentru asigurarea unei conduceri corporative bune, respectiv: cadrul legislativ general aplicabil conducerii corporative, modul de definire a drepturilor acționarilor, contextul mediului economic intern, modul de aplicare a legilor ș.a.; • reglementările naționale se referă la rolul organelor de reglementare a pieței de capital care sprijină conducerea corporativă și care este foarte important pentru investitori
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
bune, respectiv: cadrul legislativ general aplicabil conducerii corporative, modul de definire a drepturilor acționarilor, contextul mediului economic intern, modul de aplicare a legilor ș.a.; • reglementările naționale se referă la rolul organelor de reglementare a pieței de capital care sprijină conducerea corporativă și care este foarte important pentru investitori și privește: organele de reglementare, instrumentele de reglementare, modul de cooperare între acestea, modalitățile de informare a publicului ș.a.; • infrastructura informațională se referă la modul de raportare și informare al companiilor, respectiv la
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
și oportunități de creștere și diversificare a acesteia, teză de doctorat, conducător științific prof. univ. dr. Alexandru Puiu, ASE, București, 2004, adaptare și prelucrare de la pp. 150-160. Capitolul 1. Guvernanța 57 • infrastructura pieței se referă la aprecierea mediului de conducere corporativă, în special, în țările în tranziție, și ajută la înțelegerea procesului de privatizare care a avut loc în aceste țări. Astfel, Standard & Poor’s urmărește structura proprietății, modelele de privatizare, natura mediului politic, rolul investitorilor, sistemul bancar, modul de concentrare
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
de concentrare a proprietății, modul în care funcționează piața de capital ș.a. Scorul acordat companiilor se realizează printr-o evaluare complexă a diferitelor politici și practici ale acestora și reprezintă mai mult o expresie a nivelului standardelor curente ale conducerii corporative decât o opinie asupra performanțelor financiare și comerciale. În timp ce modul de conducere poate afecta credibilitatea companiei și atractivitatea acțiunilor, scorul, în sine, nu exprimă o opinie nici asupra credibilității companiei, nici asupra valorii acțiunilor acesteia, ci asupra modului de funcționare
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]
-
opinie asupra performanțelor financiare și comerciale. În timp ce modul de conducere poate afecta credibilitatea companiei și atractivitatea acțiunilor, scorul, în sine, nu exprimă o opinie nici asupra credibilității companiei, nici asupra valorii acțiunilor acesteia, ci asupra modului de funcționare a elementelor corporative din cadrul organizației. În concluzie, scorul, în opinia Standard & Poor’s, care se acordă companiilor, reflectă gradul în care compania aderă la standardele de conducere corporativă recunoscute internațional, respectiv codurile și principiile de bună practică ale acesteia. Stabilirea scorului companiei 48
Guvernanţa corporativă by Marcel GHIŢĂ () [Corola-publishinghouse/Administrative/229_a_296]