5,493 matches
-
325. footnote>: Utilizarea analizei factoriale poate să prezinte diverse influențe asupra indicatorului studiat, concluzii necesare și luarea unor decizii strategice pentru companie. 2.3.9. Rentabilitatea Totală a Acționarilor - TSR (Total Shareholder Return) și Randamentul Total al Afacerii - TBR (Total Business Return) Laureații premiului Nobel pentru economie, Franco Modigliani și Merton Miller, sunt cei care prin articolul lor din 1961, „Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares” au deschis câmpul disciplinei de evaluare. Aceștia precizau principiul fundamental al evaluării, și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
randamentul anual (dividende și câștiguri de capital la un dolar investit) pentru fiecare acțiune va fi la fel pe piață pentru orice interval dat”.<footnote M.H. Miller, F. Modigliani, „Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares”, The Journal of Business, Vol. 34, No. 4 (Oct. 1961), pp. 411-433. footnote> Miller și Modigliani au elaborat teoria irelevanței dividendului, potrivit căreia politica de dividend nu are incidență nici asupra prețului de piață al acțiunilor și nici asupra costului capitalului. Cei doi teoreticieni
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
valoare, reiese necesitatea ca acest instrument de măsurare să fie la îndemâna managementului companiei. În lucrarea Value Based Management: The Corporate Response to the Shareholder Revolution, autorii J.D. Martin și J.W. Petty prezintă indicatorul ”randamentul total al afacerii” (TBR - Total Business Return) ca fiind veriga lipsă între sistemul de creare de valoare intern al companiei și randamentul total al acționarilor. TBR este un indicator dezvoltat de compania de consultanță Business Consulting Group. Determinanții de valoare în cazul legăturii dintre TSR și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
J.W. Petty prezintă indicatorul ”randamentul total al afacerii” (TBR - Total Business Return) ca fiind veriga lipsă între sistemul de creare de valoare intern al companiei și randamentul total al acționarilor. TBR este un indicator dezvoltat de compania de consultanță Business Consulting Group. Determinanții de valoare în cazul legăturii dintre TSR și TBR se referă la profitabilitate, măsurată prin rentabilitatea capitalului investit, creșterea investițiilor noi și fluxurile nete de numerar realizate. Companiile de consultanță BCG și Holt (în prezent CSFB Holt
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
noi strategii. 2.3.15. Așteptările privind Surplusul de Valoare Viitoare - FWe (Future Wealth Expectations) În perioada actuală, există o nevoie de a defini potențialele surse de valoare ce vor duce la creșterea valorii acționarilor, ce reflectă creșterea modelului de business actual și potențialele opțiuni viitoare.<footnote Ernst & Young, Risks that matter, Business Risk Services, http://oxfordmetrica. com/public/cms/files/599/02repcomey.pdf, p. 23. footnote> Modelul a fost creat de Ernst & Young și are la bază următoarea relație. VpMBa
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Future Wealth Expectations) În perioada actuală, există o nevoie de a defini potențialele surse de valoare ce vor duce la creșterea valorii acționarilor, ce reflectă creșterea modelului de business actual și potențialele opțiuni viitoare.<footnote Ernst & Young, Risks that matter, Business Risk Services, http://oxfordmetrica. com/public/cms/files/599/02repcomey.pdf, p. 23. footnote> Modelul a fost creat de Ernst & Young și are la bază următoarea relație. VpMBa - valoarea prezentă a modelului de business actual (valoarea prezentă a fluxurilor viitoare
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
footnote Ernst & Young, Risks that matter, Business Risk Services, http://oxfordmetrica. com/public/cms/files/599/02repcomey.pdf, p. 23. footnote> Modelul a fost creat de Ernst & Young și are la bază următoarea relație. VpMBa - valoarea prezentă a modelului de business actual (valoarea prezentă a fluxurilor viitoare de numerar și din activitățile existente); VpOv - valoarea potențialelor opțiuni viitoare (valoarea prezentă a fluxurilor viitoare de numerar din realizarea opțiunilor de creștere viitoare). Pornind de la această relație, managementul va fi capabil să pregătească
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
climatul sociopolitic, asupra căruia vom reveni într-unul din subcapitolele următoare. 4.2. Soluții pentru a crea valoare Alfred Rappaport identifică zece reguli care trebuie respectate pentru a crea valoare<footnote A. Rappaport, „Ten ways to create shareholder value”, Harvard Business Review, September 2006, p. 2. footnote>. 1) Conducerea companiei nu ar trebui să fie concentrată pe câștigurile contabile Argumentul acestuia, pentru primul principiu, este că în multe situații pentru a obține profit contabil pe termen scurt, managerii iau decizii ce
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
in a time of great change, Truman Talley, New York Druker, P. (2003), A Functioning Society, Transaction Publishers, New Jersey Dumitrescu, D., Dragotă, V., Ciobanu A. (2002), Evaluarea întreprinderii, ediția a II-a, Editura Economică, București Ernst & Young, Risks that matter, Business Risk Services, http://oxfordmetrica . com/public/cms/files/599/02repcomey.pdf Fabozzi, F.J., Grant, J.L. (2000), Value-Based Metrics: Foundations and Practice, capitolul: Obrycki, D.J., Resendes, R.- „Economic Margin: The Link Between EVA and CFROI”, John Wiley & Sons, New York Feleagă, N.
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Diagnostic financiar, Editura Economică, București Niculescu, M., Lavalette, G. (1999), Strategii de creștere, Editura Economică, București Oancea-Negescu, M. (2009), Analiza și evaluarea informațiilor financiare, Editura Economică, București Ogier, T., Rugman, J., Spicer, L. (2004), The real cost of capital: A business field guide to better financial decisions, FT Prentice Hall, Edinburgh Peters, T.J., Waterman, R.W. (1983), Le prix de l’excellence, InterEditions, Paris Pinto, J.E., Henry, E., Robinson, T.R., Stowe, J.D. (2010), Equity Asset Valuation, John Wiley & Sons, New York Popescu
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Economică, București Ștefea, P. (2002), Analiza rezultatelor întreprinderii, Editura Mirton, Timișoara Stern, J.M., Shiely, J.S., Ross, I. (2001), The EVA chalenge - implementing value added change in an organization, John Wiley & Sons, New York Stewart, G.B. (1991), The Quest for Value, Harper Business, New York Stoica, V., Corbu, I., Murariu, I. (2006ă, Sistemul bursier internațional, Editura Fundației România de Mâine, București Vâlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N.(coord.ă (2005), Analiză economico financiară, Editura Economică, București Vernimmen, P., Quiry, P, Dallocchio, M., Le Fur
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
model”, European Sport Marketing Quarterly, No. 8 Brundtland, G.H. (1987), Our Common Future, The World Commission on Environment and Development, Oxford University Press, Oxford Burns, M., Brody, F., Weiser, J. (2003), „The Impact of Corporate Responsibility Standards and Practices”, AccountAbility, Business and Economic Development Ciobanu, A. (2010), Seminar rata de actualizare, Cursuri ANEVAR Ciora, C. (2010ă, „Value creation through sustainable development”, Calitatea - acces la succes, supliment, anul 11, No. 111 Ciora, C., Anica-Popa, A. (2011), „Social involvement of listed companies as
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
value added, an indicator for measuring the performances of the companies”, Economie teoretică și aplicată, Supliment Analiză economico-financiară și evaluarea proprietăților, Provocări în actualul context global Damodaran, A. (1999), Value Creation and Enhancement: Back to the Future, Stern School of Business, New York Damodaran, A. (2010), Corporate finance courses, Webcast, http://pages. stern.nyu.edu/~adamodar/, accesat în septembrie 2010 David Sobolevschi, I. (2004), „Dificultăți în analiza ratei rentabilității financiare”, Tribuna economică, Vol. 15, Nr. 26 Dinu, E.M. (2004), „Analiza profitului, o
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Approaches”, Management Science, Vol. 31, No. 2 Elkington, J. (2001), The Chrysalis Economy. How Citizen CEOs and Corporation Can Fuse Values and Value Creation, Capstone, Oxford Elkington, J. (1997), Cannibals With Forks: The Triple Bottom Line of the 21st Century Business, New Society Publisher, Gabriola Island Erasmus, P., Scheepers, R. (2008), „The Relationship Between Entrepreneurial Intensity and Shareholder Value Creation”, Managing Global Transition, Vol. 6, No. 3 Fama, E.F., Jensen, M. (1983), „Agency problems and residual claims”, Journal of Law & Economics
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
in Services Marketing and Management, Elsevier, Greenwich Ionașcu, I., Ionașcu, M. (2007), „Aspecte controversate privind raportarea și auditarea informațiilor referitoare la performanța companiilor”, Audit financiar, Vol. 5, Nr. 12 Jensen, M. (2000), Value Maximization and the Corporate Objective Function, Harvard Business School WP Jensen, M., Meckling, W. (1976), „Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure”, Journal of Financial Economics, Vol. 3, No. 4 Jobin, M.H., Friel, T. (1999), „La logistique revisitée ou l’intégration dynamique de plusieurs
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 21, Nr. 2 Mauboussin, M., Johnson, P. (1997), „Competitive Advantage Period: The Neglected Value Driver”, Frontiers of Finance Miller, M.H., Modigliani, F. (1961), „Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares”, The Journal of Business, Vol. 34, No. 4 Modigliani, F., Miller, M (1958), „The cost of capital, corporation finance and the theory of investment”, The American Economic Review, Vol. XLVIII, No. 3, June Morard, B., Bălu, F.O. (2009), „Developing a practical model for
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
C. (2009), „Value creation analysis. Economic value added”, Economie teoretică și aplicată, Supliment Analiză economico-financiară și evaluarea proprietăților, Provocări în actualul context global Porter, M., Kramer, M. (2006), Strategy & Society. The Link Between Competitive Advantage and Corporate Social Responsibility, Harvard Business Review Rappaport, A. (2006), „Ten ways to create shareholder value”, Harvard Business Review, Septembrie Ristea, M., Dumitru, G.C. (2006), „Conformitate și aliniere în armonizarea internațională a contabilității”, Gestiunea și contabilitatea firmei, Vol. 9, Nr. 8, august Ristea, M. (2001), „Opțiuni
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Supliment Analiză economico-financiară și evaluarea proprietăților, Provocări în actualul context global Porter, M., Kramer, M. (2006), Strategy & Society. The Link Between Competitive Advantage and Corporate Social Responsibility, Harvard Business Review Rappaport, A. (2006), „Ten ways to create shareholder value”, Harvard Business Review, Septembrie Ristea, M., Dumitru, G.C. (2006), „Conformitate și aliniere în armonizarea internațională a contabilității”, Gestiunea și contabilitatea firmei, Vol. 9, Nr. 8, august Ristea, M. (2001), „Opțiuni și metode contabile de întreprindere”, Tribuna Economică Robu, V., Ciora, C. (2010
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Value, Time, and Risk” în French, C.W. (2003), „The Treynor Capital Asset Pricing Model”, Journal of Investment Management, Vol. 1, No. 2 De Villiers, J. (1997), „The distorsions in Economic Value Added caused by inflation”, Journal of Economics and Business, Temple University, Vol. 49 Whaley, R.E. (2000), „The investor fear gauge”, The Journal of Portfolio Management, Vol. 26, No. 3 Walker, M., Parrent, M. (2010), Toward an integrated framework of corporate social responsability, responsiveness, and citizenship in sport, Sport Management
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
of Corruption”, International Social Science Journal, nr. 149, pp. 321-335. Johnston, Michael, 2007, Corupția și formele sale. Bogăție, putere și democrație, traducere de Silvia Chirilă, Polirom, Iași. King, Ronald, 2003, „The rationalities of corruption: A focus group study with middle-sized business firms”, Romanian Journal of Society and Politics, vol. 3, nr. 1, pp. 132-164. Kolthoff, Emile; Huberts, Leo; van den Heuvel, Hans, 2006, „The Ethics of New Public Management: Is Integrity at Stake?”, Public Administration Quarterly, vol. 30, nr. 4. Kreager
Management public în România by Mihai Păunescu () [Corola-publishinghouse/Science/2056_a_3381]
-
Tullock, Gordon, 1962, The Calculus of Consent, University of Michigan Press, Michigan. Bundred, Steve, 2006, „The future of regulation in the public sector”, Public Money and Management. Børen, Øyvid, 1998, „The agent’s ethics in the principal-agent model”, Journal of Business Ethics, 17, pp. 745-755. Chan, H.S.; Rosenbloom, D.H., 1994, „Legal control of public administration: A principal-agent perspective”, International Review of Administrative Sciences, vol. 60, pp. 559-574. Coase, Ronald H., 1960, „The problem of social cost”, Journal of Law and Economics
Management public în România by Mihai Păunescu () [Corola-publishinghouse/Science/2056_a_3381]
-
pp. 11-18. Goetz, Klaus H., 2001, „Making sense of post comunist central administration: modernization, europenization or latinization”, Journal of European Public Policy, 8, 6, decembrie, pp. 1032-1051. Hofmann, Christian, 2003, „Using different budgeting procedures to coordinate principal/agent relationships”, Schmalenbach Business Review, vol. 55, pp. 22-45. Holmström, B., 1979, „Moral hazard and observability”, Bell Journal of Economics, 10, pp. 74-91. Kassim, H.; Menon, A., 2003, „The principal-agent approach and the study of the European Union: Promise unfulfield?”, Journal of European Public
Management public în România by Mihai Păunescu () [Corola-publishinghouse/Science/2056_a_3381]
-
cunoscută și sub numele de analiza bancabilității, este realizată extrem de amănunțit în ultimii ani, fiind considerată un termen de specialitate care a devenit popular odată cu finanțarea proiectelor de investiții. Termenul de bancabilitate provine de la termenul bancabil și este definit de Business Dictionary (2012) ca fiind „Proiectul sau propunerea care are garanții suficiente, cash-flow în viitor, și o probabilitate mare de succes, astfel încât să fie acceptabil spre finanțare pentru creditorii instituționali” sau mai simplu, poate fi definit ca un proiect „acceptabil de
Bancabilitatea proiectelor de investiţii finanţate din fonduri structurale europene by Laurenţiu Droj () [Corola-publishinghouse/Science/189_a_433]
-
anumite ramuri de drept profesional: dreptul societar, dreptul contractelor profesionale cu o parte generală și alta specială (în concordanță cu tendința europeană), dreptul insolvenței, dreptul cambial, drept concurenței, dreptul consumului, dreptul asigurărilor, dreptul valorilor mobiliare, și cine știe ce va mai inventa business-ul și va codifica legiuitorul. În sprijinul specializării drepturilor profesionale pot fi invocate argumente de ordin istoric, evolutiv. Instituirea în urmă cu sute de ani a dreptului comercial a constituit numai o decizie artificială a politicului asupra evoluției firești a
Drept profesional. Teoria generală a contractului profesional by Maria Dumitru () [Corola-publishinghouse/Science/1415_a_2657]
-
Herovanu, Fondul de comerț, Ed. Universul Juridic, București, 2011, p. 26. 58 G.Cornu, op. cit., p. 364. 59 Ph. le Tourneau, op. cit., p. 895. 60 Gh. Piperea, op. cit., p. 21. 61 Echivalentul din dreptul anglo-saxon al întreprinderii este noțiunea de business care include orice comerț sau profesie. Afacerea mai este desemnată și prin venture (care înseamnă și risc și afacere) Gh. Piperea, op. cit., nota de subsol 1, p. 21. 62 St.D. Cărpenaru, "Dreptul comercial în condițiile Noului Cod civil", în
Drept profesional. Teoria generală a contractului profesional by Maria Dumitru () [Corola-publishinghouse/Science/1415_a_2657]