3,250 matches
-
societatea care primește activele și pasivele sau totalitatea ori una sau mai multe dintre ramurile de activitate ale societății cedente; 9. societate achiziționată - societatea în care altă societate deține o participație, în urma unui schimb de titluri de participare; 10. societate achizitoare - societatea care achiziționează o participație, din acțiunile unei societăți, în urma unui schimb de titluri de participare; 11. ramură de activitate - totalitatea activului și pasivului unei diviziuni dintr-o societate care, din punct de vedere organizatoric, constituie o activitate independentă, adică
EUR-Lex () [Corola-website/Law/262866_a_264195]
-
15%, respectiv 10%, începând cu data de 1 ianuarie 2009. (9) În cazul schimbului de acțiuni se aplică următoarele: a) atribuirea, în cazul fuziunii, divizării sau al unui schimb de acțiuni, a titlurilor de participare reprezentând capitalul societății beneficiare ori achizitoare unui participant al societății cedente sau achiziționate, în schimbul unor titluri reprezentând capitalul acestei societăți, nu reprezintă transferuri impozabile potrivit prezentului titlu și titlului III; ... b) atribuirea, în cazul divizării parțiale, a titlurilor de participare ale societății cedente, reprezentând capitalul societății
EUR-Lex () [Corola-website/Law/262866_a_264195]
-
funcțional și decizional, care funcționează în cadrul Autorității Feroviare Române - AFER, în condițiile legii. Articolul 2 ONFR este independent în ceea ce privește organizarea, structura juridică și procesul decizional față de orice operator de transport feroviar, administrator de infrastructură feroviară, solicitant de certificare și entitate achizitoare, potrivit legii. Capitolul II Atribuții Articolul 3 (1) ONFR îndeplinește atribuțiile stabilite în art. 16 alin. (6) din Legea nr. 55/2006 ... , cu modificările și completările ulterioare. ONFR exercită, de asemenea, și alte atribuții specifice date în competența sa prin
EUR-Lex () [Corola-website/Law/263856_a_265185]
-
Cele două forme ale fuziunii sunt absorbția și fuziunea "pură". Absorbția este încorporarea integrală a firmei cumpărate, cu drepturile și obligațiile patrimoniale aferente. În urma acestei tranzacții, firma achiziționată dispare ca personalitate juridică, iar noua societate rezultată se conformează statutului firmei achizitoare (statutory merger). În contul drepturilor lor patrimoniale, acționarii firmei absorbite pot primi numerar, acțiuni ale firmei cumpărătoare calculate după un anumit raport de schimb, sau alte active financiare (decât acțiuni). Fuziunea "pură" numită și consolidare (consolidation) înseamnă formarea unei noi
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
utilizează preponderent capital de împrumut. Există și o categorie de investitori care fac un arbitraj al riscului beneficind de informații privilegiate. Aceștia cumpără acțiuni ale firmei înainte de anunțul oficial al tranzacției, pentru a obține un preț mai mare de la firma achizitoare. Firmele țintă pot deveni din parte ofertantă vectori ai cererii, în cazul includerii lor în programe de privatizare, sau, în cazul existenței unor constrângeri industriale, comerciale sau a iminenței unui faliment. Băncile de investiții oferă consultanță atât investitorilor cât și
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
care se stabilesc între companii, achizițiile pot fi salvări, colaborări, operațiuni contestate și invazii. Salvarea organizațională se face de către o companie care ajută societatea achiziționată să depășească dificultățile financiare cu care se confruntă. Este o formă amiabilă de preluare. Firma achizitoare beneficiază însă de toate drepturile conferite de mărimea capitalului investit și poate recurge la intervenții în gestiunea activă a societății achiziționate, la disponibilizări sau vânzări de active ale acesteia. Colaborările presupun o negociere amiabilă între părțile implicate, bazată pe respect
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
presă (anunțul oficial al achiziției) și semnarea contractului. Operațiunile contestate (takeover bid) privesc negocierile inițiate unilateral de achizitor, sau o lipsă de consens a părților în ceea ce privește avantajele oferite de achiziție. Invaziile (raids) corespund unei preluări ostile și înseamnă că firma achizitoare este hotărâtă să ignore complet structura de management a firmei-țintă, pentru atingerea scopului urmărit. Prețul oferit nu este un criteriu de demarcație al acestei forme de achiziție pentru că poate fi și foarte mic, dar și supralicitat, în "bătălia" agresivă care
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
dintr-o emisiune nouă, pentru finanțarea achiziției. În acest ultim caz , cotația pe piață a acțiunilor sale suferă modificări. Indiferent de tipul acțiunilor oferite în contrapartidă (existente sau noi), oferta publică de schimb duce la diminuarea controlului acționarilor în firma achizitoare. Oferta publică mixtă îmbină caracteristicile primelor două tehnici de plată. Valoarea fuziunilor și achizițiilor de firme din România a depășit în 2002 un miliard de dolari, corespunzător locului 8 pe piața controlului corporatist din Europa Centrală și de Est. Cele mai multe
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
cele două categorii de fuziuni agreate de UNCTAD. Același lucru se poate spune și despre impactul fuziunilor și achizițiilor asupra mediului economic. Fuziunile și achizițiile transnaționale implică transferul proprietății asupra unor active din țara-gazdă a firmei achiziționate în țara firmei achizitoare. În principiu, țara-gazdă consideră că o tranzacție de acest gen nu sporește, cel puțin într-o primă fază, nici volumul capitalului, nici capacitatea de producție din țară, și de aceea preferă investițiile pe loc gol, în dauna fuziunilor și achizițiilor
[Corola-publishinghouse/Science/1912_a_3237]
-
în ceea ce privește firma achiziționată. Mai mult, în special în economiile aflate în tranziție, firmele naționale potențial rentabile pot fi salvate de la faliment prin privatizarea lor în beneficiul unei firme străine. Toate aceste efecte favorabile au loc dacă scopul tranzacției, din partea firmei achizitoare, este acela al obținerii de cotă de piață. Însă adeseori lucrurile se prezintă într-o lumină diferită. Firma achizitoare poate urmări să beneficieze de avantajele specifice ale firmei achiziționate, cum ar fi competențe tehnice, marca firmei, rețele de furnizori și
[Corola-publishinghouse/Science/1912_a_3237]
-
de la faliment prin privatizarea lor în beneficiul unei firme străine. Toate aceste efecte favorabile au loc dacă scopul tranzacției, din partea firmei achizitoare, este acela al obținerii de cotă de piață. Însă adeseori lucrurile se prezintă într-o lumină diferită. Firma achizitoare poate urmări să beneficieze de avantajele specifice ale firmei achiziționate, cum ar fi competențe tehnice, marca firmei, rețele de furnizori și de distribuitori. În acest caz, este foarte probabil să aibă loc un transfer invers de resurse și capacități, de la
[Corola-publishinghouse/Science/1912_a_3237]
-
producție - vânzări. Forma cea mai răspândită de integrare orizontală constă în achiziționarea de către o firmă a unei alte firme de același profil, deci care desfășoară activitatea în același domeniu de afaceri. Avantajul major al integrării orizontale este că oferă firmei achizitoare accesul imediat pe piețele pe care își comercializă produsele / serviciile firma achiziționată. 31 Exista 3 tipuri de integrare verticală: integrarea verticală înapoi, integrarea verticală înainte și integrarea verticală balansată. În primul tip, compania înființează companii adiacente care produc o parte
Managementul complexului de fitness by Cătălin Constantin Ioan () [Corola-publishinghouse/Science/1650_a_3075]
-
că apartenența la o structură de stat (în acest caz, AVAS) nu permite o libertate totală. Despre punctele 1 și 3 putem spune că sunt specifice unei structuri de stat, încă nemarcată de privatizare și influențată de cultura unei firme achizitoare private. Punctul 4 surprinde o percepție aproape generală a salariaților din România, aceștia considerând că nu sunt suficient motivați (în special din punct de vedere financiar) pentru atingerea obiectivelor companiei. Pe de altă parte, este lăudabil faptul că este remarcat
[Corola-publishinghouse/Science/2251_a_3576]
-
de la acționarii companiei țintă sau printr-un schimb de acțiuni cu compania țintă (Sherman și Hart, 2006, p. 11). 1) Achiziția prin cumpărarea de acțiuni constă Într-un transfer al titlurilor de proprietate deținute de acționarii societății țintă spre societatea achizitoare, mecanismul fiind prezentat În următoarea figură. Fixarea prețului acțiunilor propuse spre fi achiziționate de la acționarii societății țintă joacă un rol important În operațiunile de achiziție. Prima de achiziție reprezintă diferența dintre prețul propus și valoarea de piață a societății țintă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
numărul de acțiuni ale achizitorului oferite În schimbul fiecărei acțiuni a companiei țintă (DePamphilis, 2010, p. 430). Paritatea de schimb corespunde raportului dintre valorile economice ale celor două entități. Aceasta face posibilă determinarea teoretică a numărului de acțiuni pe care societatea achizitoare trebuie să le emită În vederea efectuării schimbului de acțiuni. Sigur că, În final, numărul de acțiuni emise e corelat cu procentul ce reflectă numărul acționarilor societății țintă care au răspuns favorabil ofertei (Ceddaha, 2007, p. 205). Devine evident faptul că
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
susțin legătura care exisă Între evaluarea titlurilor și activitatea de fuziuni și achiziții (Shleifer și Vishny, 2003; Rhodes-Kropf și Viswanathan, 2004 sau Gugler et al., 2005). Ipoteza supraevaluării se bazează pe ideea că piețele sunt ineficiente. Astfel, atunci când managerii companiei achizitoare sunt conștienți că acțiunile companiei sunt supraevaluate, aceștia decid să le schimbe cu active corporale, printr-o fuziune sau achiziție, ceea ce are ca efect protejarea acționarilor companiei de o pierdere de valoare atunci când piața realizează o corecție a cursului titlurilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
mări probabilitatea unei firme de a deveni țintă a unei operațiuni de fuziune sau achiziție. Fuziunile și achizițiile transfrontaliere Își găsesc explicația În dorința de a exploata anumite avantaje comparative, precum și În aceea de a pătrunde pe noi piețe. Compania achizitoare nu va achiziționa doar activele tangibile ale companiei țintă ci și pe cele intangibile - cele mai valoroase - cum ar fi cunoașterea pieței și strategiile de afaceri. Crearea acestor „sinergii de informații” reprezintă poate una dintre cele mai atractive trăsături ale
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
a mijloacelor și a competențelor necesare. Așadar, atunci când resursele căutate nu sunt disponibile pe piață sau nu pot fi obținute prin Încheierea de parteneriate, fuziunile sau achizițiile pot reprezenta soluția optimă pentru a le obține. Printre resursele căutate de Întreprinderile achizitoare se pune accentul Îndeosebi pe transferul de tehnologii și cumpărarea de mărci cu notorietate. O motivație fundamentală a oricărei operațiuni de fuziune sau achiziție este anticiparea că operațiunea va crea valoare de o anumită natură. Din perspectiva transferului de cunoștințe
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Google sau Yahoo realizează operațiuni de achiziții Îndeosebi cu scopul de a acapara active intangibile precum know-how, cunoștințele angajaților, drepturi de proprietate intelectuală etc., Întreprinderile achiziționate având un rol de „furnizor de resurse”, care vizează completarea sau Îmbunătățirea capacităților Întreprinderii achizitoare (Sherman și Hart, 2006, p. 13). Tot În acest context putem menționa recenta achiziție a producătorului de telefoane Motorola de gigantul Google, pentru suma de 12,5 miliarde de dolari. Astfel, compania Google, care produce softul pentru sisteme mobile Android
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
creșterii externe prin fuziuni și achiziții poate fi reprezentat de cumpărarea anumitor mărci renumite (Bancel și Duval-Hamel, 2008, p. 48). O marcă are șanse mai mari de a face obiectul unei achiziții atunci când are o notorietate, și poate permite Întreprinderii achizitoare să pătrundă pe piața Întreprinderii țintă și să beneficieze de toate avantajele mărcii, de goodwill-ul mărcilor achiziționate. Achizitorul nu are, În acest caz, niciun interes de a „decapitaliza” mărcile prestigioase, recunoscute pe plan internațional și promițătoare pe viitor, ci tocmai
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sau Sanofi-Aventis consacră anual o parte mare din cifra de afaceri activității de cercetare-dezvoltare (Bouglet, 2010, p. 118). Inovația, obținută prin apelul la operațiuni de fuziuni și achiziții, poate reprezenta un avantaj În raport cu alte moduri de dezvoltare alternative, permițând Întreprinderii achizitoare, În ciuda posibilelor riscuri (transformarea fundamentală a organizației, mărirea organizației, modificarea culturii organizaționale): să dispună de o echipă și de un know-how care, adăugate resurselor Întreprinderii, contribuie la Îmbogățirea ansamblului de competențe (Gouali, 2009, p. 99); să extindă beneficiile inovației dobândite
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sectoarele mediu sau Înalt tehnologizate, operațiunile naționale au diminuat investițiile În cercetare-dezvoltare, În timp ce operațiunile transfrontaliere au avut un efect opus. În plus, În cazul operațiunilor transfrontaliere, se pare că mai mult compania țintă profită de investițiile În cercetare-dezvoltare decât firmele achizitoare. Alte studii din cadrul literaturii de specialitate evidențiază impactul negativ al fuziunilor și achizițiilor asupra inovării. Astfel, Hall (1989), pe baza unui eșantion cuprinzând 2.500 de firme americane din perioada 1974-1987, a pus În evidență faptul că operațiunile care măresc
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În aceeași arie tehnologică, diminuarea activității de cercetare-dezvoltare este și mai evidentă. Într-un studiu recent, Szücs (2011) a analizat impactul activității de fuziuni și achiziții asupra cheltuielilor cu cercetarea-dezvoltarea și a intensității activității de cercetare-dezvoltare pentru 265 de firme achizitoare și 133 de companii țintă În perioada 1990-2009. Autorul a evidențiat o reducere semnificativă a activităților de cercetare-dezvoltare atât În cazul achizitorilor, cât și În cazul companiilor țintă În perioada de după realizarea operațiunii, punând În evidență o diminuare a inițiativelor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
achiziție a unui alt actor. Aceste operațiuni au astfel meritul de a pune mizele puterii, din interiorul unei filiere sau al unui sector, În centrul motivațiilor strategice ale fuziunilor și achizițiilor. Puterea de piață se poate reflecta În capacitatea Întreprinderii achizitoare de a modifica, În timp, condițiile pieței În avantajul său și În detrimentul celorlalți actori din mediul său, și mai ales al principalilor săi concurenți. Creșterea externă prin fuziuni sau achiziții poate reprezenta un instrument folosit Într-un demers strategic ofensiv
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
unei organizații mai mari. Adoptarea unei politici de creștere externă prin fuziune sau achiziție trebuie să se realizeze În coerență cu politica generală a Întreprinderii, având la bază un diagnostic strategic care vizează analiza punctelor forte și a slăbiciunilor Întreprinderii achizitoare (Delecourt și Fine, 2008, p. 111), precum și identificarea oportunităților oferite și a potențialelor amenințări. Cum orice câștig de competitivitate deschide noi perspective de dezvoltare, o operațiune de fuziune sau achiziție poate modifica raporturile de forță dintre concurenți. Diagnosticul strategic reprezintă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]