43,415 matches
-
Marja comercială + Producția vândută + Venituri din producția stocată + Venituri din producția de imobilizări - Cheltuieli cu materiile prime - Cheltuieli cu materiale consumabile - Cheltuieli cu energia și apa - Cheltuieli cu lucrări și servicii executate de terți Excedentul brut de exploatare (EBE) Valoarea adăugată + Venituri din subvenții de exploatare - Cheltuieli cu impozite, taxe și vărsăminte asimilate - Cheltuieli cu remunerațiile personalului - Cheltuieli privind asigurările sociale și protecția socială + Alte venituri de exploatare (încasate sau de încasat) - Alte cheltuieli de exploatare (plătibile) = Venituri de exploatare monetare
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
a elementelor de venituri de a fi încasabile, respectiv a celor de cheltuieli de a fi plătibile (cu alte cuvinte, de a genera fluxuri monetare, de cash) sau de participare a anumitor stakeholderi la distribuirea rezultatelor financiare (de exemplu, valoarea adăugată evidențiază suma disponibilă pentru recompensarea proprietarilor, creditorilor, personalului, statului, precum și pentru autofinanțare; rezultatul net evidențiază o sumă disponibilă pentru recompensarea acționarilor și autofinanțare). Scopul acestei analize este cel puțin dublu: pe de o parte, se evidențiază în cadrul analizei care a
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de calcul a soldurilor intermediare de gestiune este aceea a „cascadei”<footnote Stancu, Ion, Finanțe, ediția a patra, Editura Economică, București, 2007. footnote>: fiecare sold intermediar de gestiune se bazează pe cel anterior calculat. Următorul sold este reprezentat de valoarea adăugată, cuantificând plusul de valoare adăugat de societatea comercială prin activitatea desfășurată în raport cu contribuția terților. Ca urmare, marja comercială este corectată cu veniturile de exploatare de bază, scăzându-se cheltuielile cu furnizorii externi, indiferent dacă se referă în mod direct la
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
se referă în mod direct la activitatea de bază a companiei (materii prime, materiale, utilități etc.), sau în mod indirect (consultanță contabilă sau fiscală, analiști externi, experți externi implicați în elaborarea de studii de fezabilitate pentru compania analizată etc.): Valoarea adăugată = Marja comercială + Producția vândută + Venituri din producția stocată + Venituri din producția de imobilizări - Cheltuieli cu materiile prime - Cheltuieli cu materiale consumabile - Cheltuieli cu energia și apa - Cheltuieli cu lucrări și servicii executate de terți (5.3) Valoarea adăugată poate fi
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
etc.): Valoarea adăugată = Marja comercială + Producția vândută + Venituri din producția stocată + Venituri din producția de imobilizări - Cheltuieli cu materiile prime - Cheltuieli cu materiale consumabile - Cheltuieli cu energia și apa - Cheltuieli cu lucrări și servicii executate de terți (5.3) Valoarea adăugată poate fi interpretată și ca un potențial de remunerare a stakeholderilor din cadrul întreprinderii, respectiv a investitorilor de capital (acționari și creditori), angajaților (salariați diverși și manager), precum și a statului<footnote Justificarea pentru considerarea statului drept stakeholder din interiorul companiei pornește
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
La limită, și într-un stat totalitar, statul își va legitima statutul de stakeholder prin aceea că acceptă ca societatea comercială să funcționeze. footnote>. Fluxurile prin care sunt remunerați acești „parteneri” ai întreprinderii și care se deduc treptat din valoarea adăugată creată sunt următoarele: • cheltuielile de personal, ce asigură remunerarea salariaților implicați în activitatea companiei (inclusiv impozitele și contribuțiile diverse care cad în sarcina fiscală a acestora); • impozitele și taxele, ce se presupune că revin statului ca remunerare pentru asigurarea cadrului
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
footnote Profitul nerepartizat acționarilor poate fi asimilat unui profit investit pe o perioadă limitată în companie footnote>), prin care se remunerează proprietarii întreprinderii pentru capitalurile pe care aceștia le-au avansat în afacere. Prin raportarea mărimii acestor remunerări la valoarea adăugată se obțin procentele în care acestea au fost distribuite către fiecare dintre stakeholderi. Evoluția în timp a acestor procente, sau compararea lor cu cele specifice altor companii din același sector de activitate reflectă, pentru întreprinderea în cauză, caracteristicile politicii sale
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
legală de a le plăti. Chiar și în plata drepturilor salariale, politicile companiei pot avea o relativă întârziere în aplicare, în condițiile în care există anumite obligații prevăzute prin contractele de muncă. Cu toate acestea, ponderile remunerării stakehodlerilor în valoarea adăugată pot servi ca reper (vezi studiul de caz 5.1). Studiul de caz 5.1. Analiza repartizării valorii adăugate Societatea comercială ANDA SRL se ocupă cu desfacerea de produse cosmetice. Din punctul de vedere al rețelei comerciale, toate vânzările se
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
aplicare, în condițiile în care există anumite obligații prevăzute prin contractele de muncă. Cu toate acestea, ponderile remunerării stakehodlerilor în valoarea adăugată pot servi ca reper (vezi studiul de caz 5.1). Studiul de caz 5.1. Analiza repartizării valorii adăugate Societatea comercială ANDA SRL se ocupă cu desfacerea de produse cosmetice. Din punctul de vedere al rețelei comerciale, toate vânzările se realizează printr-un singur punct de vânzare situat în apropierea Centrului Vechi al Bucureștiului. Societatea are un unic proprietar
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
care joacă și rolul de manager. În ultimul an, ANDA SRL a contractat un credit pentru achiziția spațiului închiriat în care își desfășura activitatea. În ultimii cinci ani, societatea comercială a avut următoarea evoluție a procentelor remunerației stakeholderilor în valoarea adăugată (vezi tabelul 5.3). Prima constatare este modificarea politicii de finanțare a companiei. Tradițional, aceasta nu apela la îndatorare - vezi primii patru ani. Utilizarea creditelor generează o modificare a procentelor destinate celorlalți stakeholderi. Este de sesizat faptul că nu toți
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
modificarea politicii de finanțare a companiei. Tradițional, aceasta nu apela la îndatorare - vezi primii patru ani. Utilizarea creditelor generează o modificare a procentelor destinate celorlalți stakeholderi. Este de sesizat faptul că nu toți stakeholderii înregistrează scăderi ale procentului din valoarea adăugată de care beneficiază: statul înregistrează chiar o creștere cu trei puncte procentuale (dată fiind relativa stabilitate din primii patru ani, este de bănuit o modificare a politicii fiscale - fie prin modificarea cotei de impunere, fie prin modificarea bazei de impozitare
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Alocările de valoare adăugată către salariați se diminuează semnificativ pe parcursul celor trei exerciții. Această involuție a procentului poate fi explicată prin factori precum reducerea numărului de salariați sau creșterea cheltuielilor cu salariile într-un ritm mai lent decât creșterea valorii adăugate. Pentru societatea comercială analizată, explicația este cea dintâi, această evoluție determinând creșterea riscului apariției unor conflicte de muncă sau măcar demotivarea personalului. După o perioadă de creștere a ponderii din valoarea adăugată alocată către dezvoltarea societății comerciale, în ultimul an
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
într-un ritm mai lent decât creșterea valorii adăugate. Pentru societatea comercială analizată, explicația este cea dintâi, această evoluție determinând creșterea riscului apariției unor conflicte de muncă sau măcar demotivarea personalului. După o perioadă de creștere a ponderii din valoarea adăugată alocată către dezvoltarea societății comerciale, în ultimul an de analiză aceasta scade cu opt puncte procentuale, la un nivel egal cu cel din primul an. Situația nu este neapărat nefavorabilă, în cazul în care societatea analizată a ajuns la maturitate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
deși datele nu se referă la acest moment, la trei ani după înregistrarea acestor indicatori, ANDA SRL își înceta activitatea datorită problemelor de solvabilitate. Creditul bancar contractat a destabilizat fluxurile de numerar (vezi și capitolul 7). Nivelul remunerării din valoarea adăugată a fiecărei categorii de stakeholderi constituie o chestiune care suscită numeroase dezbateri, care transcend problematica managementului financiar. De exemplu, care stakeholder merită o parte mai mare din valoarea adăugată: acționarii sau salariații? Pe de altă parte, anumite aspecte sunt relativ
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
fluxurile de numerar (vezi și capitolul 7). Nivelul remunerării din valoarea adăugată a fiecărei categorii de stakeholderi constituie o chestiune care suscită numeroase dezbateri, care transcend problematica managementului financiar. De exemplu, care stakeholder merită o parte mai mare din valoarea adăugată: acționarii sau salariații? Pe de altă parte, anumite aspecte sunt relativ obiective. Astfel, un grad ridicat de finanțare al întreprinderii prin intermediul creditelor va implica în mod direct creșterea procentului din valoarea adăugată creată distribuit creditorilor. În cazul proprietarilor, majorarea procentului
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
stakeholder merită o parte mai mare din valoarea adăugată: acționarii sau salariații? Pe de altă parte, anumite aspecte sunt relativ obiective. Astfel, un grad ridicat de finanțare al întreprinderii prin intermediul creditelor va implica în mod direct creșterea procentului din valoarea adăugată creată distribuit creditorilor. În cazul proprietarilor, majorarea procentului alocat acestora poate indica atât o putere în negociere mai ridicată a acestora, cât și o politică a întreprinderii de atragere, respectiv menținere a interesului acestora pentru a investi cu prilejul noilor
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
analizate în mod individual nu dețin o putere informativă ridicată. Pentru a evidenția dacă întreprinderea asigură sau nu o remunerare corespunzătoare proprietarilor, respectiv creditorilor ei, este indicată compararea acestor mărimi cu cele corespunzătoare unor întreprinderi similare. În ceea ce privește procentele din valoarea adăugată alocate salariaților sau capacităților de producție existente, termenul de comparație ar trebui să fie gradul de eficiență al acestor factori de producție. Astfel, evoluția în timp a indicatorului adăugată Valoare personalulcu Cheltuieli merită coroborată cu cea a indicatorului de productivitate
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
mărimi cu cele corespunzătoare unor întreprinderi similare. În ceea ce privește procentele din valoarea adăugată alocate salariaților sau capacităților de producție existente, termenul de comparație ar trebui să fie gradul de eficiență al acestor factori de producție. Astfel, evoluția în timp a indicatorului adăugată Valoare personalulcu Cheltuieli merită coroborată cu cea a indicatorului de productivitate a muncii salariațide Numărul adăugată Valoare . De asemenea, evoluția ponderii investițiilor pentru menținerea și dezvoltarea întreprinderii în valoarea adăugată merită comparată cu un indicator de eficiență a imobilizărilor, de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de producție existente, termenul de comparație ar trebui să fie gradul de eficiență al acestor factori de producție. Astfel, evoluția în timp a indicatorului adăugată Valoare personalulcu Cheltuieli merită coroborată cu cea a indicatorului de productivitate a muncii salariațide Numărul adăugată Valoare . De asemenea, evoluția ponderii investițiilor pentru menținerea și dezvoltarea întreprinderii în valoarea adăugată merită comparată cu un indicator de eficiență a imobilizărilor, de exemplu cu: eriiîntreprind abază de aactivitate în utile enecorporal șicorporale iImobilizăr adăugată Valoare . Valoarea adăugată constituie
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
acestor factori de producție. Astfel, evoluția în timp a indicatorului adăugată Valoare personalulcu Cheltuieli merită coroborată cu cea a indicatorului de productivitate a muncii salariațide Numărul adăugată Valoare . De asemenea, evoluția ponderii investițiilor pentru menținerea și dezvoltarea întreprinderii în valoarea adăugată merită comparată cu un indicator de eficiență a imobilizărilor, de exemplu cu: eriiîntreprind abază de aactivitate în utile enecorporal șicorporale iImobilizăr adăugată Valoare . Valoarea adăugată constituie un indicator ușor manipulabil, prin trecerea unor elemente de cheltuieli de la categoria de „interne
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
a muncii salariațide Numărul adăugată Valoare . De asemenea, evoluția ponderii investițiilor pentru menținerea și dezvoltarea întreprinderii în valoarea adăugată merită comparată cu un indicator de eficiență a imobilizărilor, de exemplu cu: eriiîntreprind abază de aactivitate în utile enecorporal șicorporale iImobilizăr adăugată Valoare . Valoarea adăugată constituie un indicator ușor manipulabil, prin trecerea unor elemente de cheltuieli de la categoria de „interne” la cea de „externe”. O companie poate crește nivelul valorii adăugate prin angajarea directă a unor colaboratori externi. De exemplu, în loc să apeleze
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Numărul adăugată Valoare . De asemenea, evoluția ponderii investițiilor pentru menținerea și dezvoltarea întreprinderii în valoarea adăugată merită comparată cu un indicator de eficiență a imobilizărilor, de exemplu cu: eriiîntreprind abază de aactivitate în utile enecorporal șicorporale iImobilizăr adăugată Valoare . Valoarea adăugată constituie un indicator ușor manipulabil, prin trecerea unor elemente de cheltuieli de la categoria de „interne” la cea de „externe”. O companie poate crește nivelul valorii adăugate prin angajarea directă a unor colaboratori externi. De exemplu, în loc să apeleze la serviciile unei
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
companie poate crește nivelul valorii adăugate prin angajarea directă a unor colaboratori externi. De exemplu, în loc să apeleze la serviciile unei societăți comerciale specializate în aria serviciilor contabile, compania poate angaja un număr de contabili. Internalizarea serviciilor va crește nivelul valorii adăugate (scade cheltuiala cu serviciul efectuat de terți). Cu toate acestea, îmbunătățirea indicatorului nu reflectă o îmbunătățire a activității companiei. În funcție de diferența dintre cele două tipuri de cheltuieli se poate constata care este decizia optimă din punct de vedere financiar. Cel
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
caz contrar, când sunt obținute pierderi, avem de-a face cu o insuficiență brută de exploatare. În filosofia de calcul sub formă de „cascadă” a soldurilor intermediare de gestiune, relația de calcul a indicatorului este: Excedentul brut de exploatare = Valoarea adăugată + Venituri din subvenții de exploatare - Cheltuieli cu impozite, taxe și vărsăminte asimilate - Cheltuieli cu remunerațiile personalului - Cheltuieli privind asigurările sociale și protecția socială + Alte venituri de exploatare încasabile - Alte cheltuieli de exploatare plătibile (5.4) Excedentul brut de exploatare realizat
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Pedagogică, București, 1997, p. 87; Brezeanu, Petre, Gestiunea financiară a întreprinderii în economia de piață, Editura Fundației „România de Mâine”, București, 1999, p. 30 ș.a. footnote>. Ca urmare, o relație de calcul alternativă ar fi: Excedentul brut de exploatare = Valoarea adăugată + Venituri din subvenții de exploatare - Cheltuieli cu impozite, taxe și vărsăminte asimilate - Cheltuieli cu remunerațiile personalului - Cheltuieli privind asigurările sociale și protecția socială (5.5) Diferența este dată de includerea sau nu a rubricilor legate de alte venituri de exploatare
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]