1,824 matches
-
Astfel, valoarea de piață a societății comerciale este definită ca valoare netă actualizată a fluxurilor financiare realizate de activele sale și disponibile pentru a remunera acționarii. Ea reprezintă bogăția pe care aceasta este potențial capabilă să o creeze. Pentru societățile cotate, valoarea într-o piață eficientă este reprezentată de capitalizarea bursieră. Teoria financiară arată că este echivalent cu a calcula valoarea de piață a societății sau valoarea economică intrinsecă de fonduri proprii, direct sau ca diferență între valoarea economică totală a
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
de exemplu cu valoarea medie a sectorului său de activitate. Dacă vorbim despre o societate diversificată, atunci este convenabil ca valoarea beta globală să fie ponderată prin valorile beta sectoriale, în funcție de cifra de afaceri. Nivelul lui beta pentru o acțiune cotată este influențată de mai mulți factori de risc, în special de sensibilitatea sectorului de activitate al societății respective, de conjunctura economică, de structura costului, de levierul financiar, de calitatea și cantitatea informațiilor furnizate piețelor financiare etc. Astfel, coeficientul beta va
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
îndatorarea este mai ridicată, deoarece partea obligațiilor fixe în structura costurilor este importantă, deci dinamica sectorului de activitate este sensibilă la conjunctura economică și, în fine, că informațiile transmise pieței nu asigură o bună vizibilitate performanțelor. Coeficientul beta al acțiunilor cotate încorporează un efect de levier financiar, care trebuie să fie neutralizat atunci când are loc estimarea lui beta, propriu unei activități particulare sau unui sector. Formula de calcul pentru beta de reducere a datoriei cel mai des utilizată este următoarea. unde
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
fapt a subestima pe beta al activului economic respectiv. În acest caz, este indicat a calcula beta al activului economic prin ponderarea lui beta al capitalurilor proprii cu structura financiară și beta al datoriei financiare. În prezența unei datorii financiare cotate, acest beta poate fi estimat de asemenea printr-o regresie. Deci, formula de calcul pentru beta al activului economic este: ⎟⎠ ⎞⎜⎝ ⎛ +×β+⎟⎠ ⎞⎜⎝ ⎛ +×β=β DE D DE E DEeconomic activ . Determinarea costurilor capitalurilor proprii ale unei societăți necotate este mai delicată
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
delicată deoarece pentru aceasta nu dispunem de nici o valoare de piață și, în consecință, de nici o măsură observabilă pentru o rată de randament cerută de acționari. Totuși, este posibil să se fundamenteze acest calcul luând drept referință o societate similară cotată. Dacă se are în vedere metoda MEDAF, atunci se poate calcula beta al sectorului de care aparține societatea studiată. Dacă acesta este diversificat, se poate recurge la calculul lui beta global, așa ca mai sus. Odată determinată structura financiară țintă
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
de revânzare al acțiunii la finele perioadei. Putem astfel calcula un TSR anticipat (ex-ante) și un TSR realizat (ex-post) și acestea pentru diferite perioade. De exemplu, Wall Street Journal publică TSR-uri pe un an, cinci, zece ani pentru societățile cotate. Acest randament sau rentabilitatea măsurată în procente poate fi comparată direct cu alte titluri de plasament și cu alte TSR-uri ale societăților din același sector. TSR ex-ante este considerat în teorie ca un cost al fondurilor proprii ale unei
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
mare de 50%, situații întocmite în baza reglementărilor statutare, respectiv Directiva a IV-a a CEE; pentru participațiile sub 50%, valoarea justă la 31 decembrie 2009 a fost stabilită în baza prevederilor Regulamentului CNVM nr. 15/2004, respectiv: - pentru societățile cotate prețul mediu pe ultimele 90 de zile; - pentru societățile comerciale necotate în funcție de capitalurile proprii ale emitentului din bilanțurile depuse la MFP la 30 iunie 2009, ca ultime date disponibile. Valoarea justă a participațiilor în aceste societăți are o pondere de sub
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
CAPM estimate. Ecuațiile care descriu modelul CAPM pentru fiecare dintre companiile considerate și pentru fiecare dintre anii luați în calcul sunt următoarele. Așa cum se poate observa din graficele anterioare, randamentul pieței dă o bună estimare a randamentelor așteptate a titlurilor cotate. Singura excepție o constituie SC IAMU, dar aceasta poate fi ușor explicată prin lipsa cotațiilor bursiere. Totuși, în toate cazurile, tendința este perfect pusă în evidență, ceea ce vine să confirme fără dubii valabilitatea modelului CAPM. Utilizând aceste ecuații, se poate
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
confirmare scrisă a conformității cu politicile și procedurile legate de independență din partea tuturor membrilor personalului firmei; - firma va solicita rotația partenerului de misiune și a persoanelor responsabile cu revizuirea după o anumită perioadă (maximum șapte ani, mai ales în entități cotate). c) Acceptarea sau continuarea relațiilor cu clienții și a misiunilor specifice Pentru a decide dacă va accepta sau, după caz, va continua misiunile, firma trebuie să elaboreze politici și proceduri prin care să obțină o asigurare rezonabilă că va accepta
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
din afara ei ce dețin experiența necesară. Consultarea este benefică, ajută la promovarea calității și îmbunătățește aplicarea raționamentului profesional. Firma trebuie să încurajeze personalul să solicite consultare în privința aspectelor dificile); - revizuirea controlului calității misiunii (pentru toate auditurile situațiilor financiare ale entităților cotate și, dacă este cazul, și pentru celelalte misiuni. Raportul misiunii nu trebuie datat până la finalizarea revizuirii controlului calității misiunii. Aceasta se realizează la firmele mari de un inspector al controlului de calitate, care nu face parte din misiunea respectivă, nu
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
acestor consultări și concluziilor rezultate de pe urma acestora sunt convenite cu partea consultată; d) să determine că au fost implementate concluziile rezultate de pe urma acestor consultări. Revizuirea controlului calității misiunii În cazul în care auditurile se referă la situațiile financiare ale entităților cotate, în special, dar și în cazul altor misiuni de audit, pentru care firma a determinat că este necesară o revizuire a controlului calității misiunii, partenerul de misiune trebuie: a) să determine dacă a fost numit un inspector al controlului calității
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
proiectului de raport al auditorului; - evaluarea concluziilor obținute în vederea formulării raportului auditorului și luarea în considerare a măsurii în care proiectul de raport al auditorului este adecvat. În cazul în care revizuirea controlului calității pentru auditurile situațiilor financiare ale entităților cotate, inspectorul controlului calității misiunii trebuie să aibă în vedere: - dacă echipa misiunii a evaluat independența firmei în raport cu misiunea de audit; - dacă a avut loc o consultare adecvată în legătură cu aspectele care implică divergențe de opinie, alte opinii sau alte aspecte dificile
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
calității utilizat de firma de audit, sub aspectul conformității cu ISA și cu cerințele de independență V Verificarea elaborării de către societățile de audit a unor proceduri de revizuire a asigurării calității specifice angajamentelor de audit al situațiilor financiare ale entităților cotate VI Respectarea prevederilor referitoare la efectuarea propriu-zisă a auditului financiar în conformitate cu ISA și Procedurile cuprinse în Ghidul privind auditul calității A Planificarea auditului B Activitatea de audit C Finalizarea auditului VII Controlul modului de realizare a obligațiilor stabilite prin Hotărârea
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
îndeplinite. 11 A întocmit societatea un program de revizuire a controlului calității misiunilor, precum și politici și proceduri care să asigure: a) efectuarea controlului calității la toate misiunile de audit al situațiilor financiare ale societăților de interes public, inclusiv la cele cotate; b) stabilirea criteriilor de evaluare a celorlalte misiuni pentru a determina dacă este necesar un control al calității; c) efectuarea unui control al calității pentru toate misiunile care îndeplinesc criteriile stabilite în conformitate cu litera b)? 12 Conține sistemul de revizuire a
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
control al calității; c) efectuarea unui control al calității pentru toate misiunile care îndeplinesc criteriile stabilite în conformitate cu litera b)? 12 Conține sistemul de revizuire a calității misiunilor de audit asupra situațiilor financiare ale entităților de interes public, inclusiv la cele cotate, obiectivele specifice prevăzute de paragraful 38 din ISQC 1? 13 Asigură politicile și procedurile aplicate de societate, în ceea ce privește revizuirea controlului calității misiunilor, o evaluare obiectivă a raționamentelor semnificative utilizate de echipa de auditori și a concluziilor formulate în raport, conform
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
18 Obținerea din partea auditorului financiar inspectat a declarației de independență. V. Verificarea elaborării de către societățile de audit a unor proceduri de revizuire a asigurării calității specifice misiunilor de audit al situațiilor financiare ale entităților de interes public, inclusiv ale entităților cotate, conform ISQC1 clarificat și Codului etic al profesioniștilor contabili, ediția 2010 1 Documentarea de către auditorul financiar/firma de audit a existenței politicilor și procedurilor de control al calității pentru misiunile de audit financiar, iar în cadrul acestora a auditului statutar efectuat
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
clarificat și Codului etic al profesioniștilor contabili, ediția 2010 1 Documentarea de către auditorul financiar/firma de audit a existenței politicilor și procedurilor de control al calității pentru misiunile de audit financiar, iar în cadrul acestora a auditului statutar efectuat la entități cotate și alte entități de interes public. 2 Cuprinde sistemul de control al calității misiunilor de audit asupra situațiilor financiare ale entităților de interes public, inclusiv a celor aflate sub supravegherea CNVM, proceduri și măsuri de siguranță pentru a reduce amenințarea
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
după caz, pentru a solicita rotația partenerului principal de misiune după o perioadă de șapte ani, conform cerințelor secțiunii 290.151 din Codul etic pentru profesioniștii contabili? 3 Utilizează societatea, pentru realizarea misiunilor de audit asupra situațiilor financiare ale entităților cotate, personal specializat care a absolvit cursul privind auditul financiar al entităților din piața de capital având capacitatea, competența și timpul necesar pentru a îndeplini misiunile în conformitate cu standardele profesionale și cerințele legale? 4 Au fost revizuite pentru controlul calității toate misiunile
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
al situațiilor financiare ale entităților de interes public conform Secțiunii 290.25 din Codul etic pentru profesioniștii contabili? 5 Dacă inspecția pentru controlul propriu al calității misiunilor de audit asupra situațiilor financiare ale entităților de interes public, inclusiv ale celor cotate, a avut în vedere analiza tuturor aspectelor prevăzute de paragraful 38 din ISQC 1? Aceste aspecte sunt următoarele: evaluarea făcută de echipa misiunii cu privire la independența firmei de audit în legătură cu respectiva misiune; dacă a fost solicitată o consultanță adecvată cu privire la problemele
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
pentru supravegherea procesului de raportare financiară de către persoanele însărcinate cu guvernanța (de exemplu, denaturările semnificative corectate de conducere în timpul derulării misiunii de audit, inconsecvențe semnificative apărute în informațiile din situațiile financiare etc.); d) independența auditorului Mai ales în cazul entităților cotate și, în general, al celor de interes public, auditorul trebuie să comunice persoanelor însărcinate cu guvernanța o declarație potrivit căreia echipa misiunii și firma au respectat cerințele de independență. De asemenea, auditorul trebuie să comunice acele relații care ar putea
AUDIT FINANCIAR Misiuni de asigurare și servicii conexe by Horia NEAMŢU, Aureliana-Geta ROMAN, Eugeniu ŢURLEA () [Corola-publishinghouse/Science/187_a_181]
-
constatată la pacienții schizofreni tratați cu produse antipsihotice este de 30-50%. O notă-prag de aproximativ 60 constituie garanția, în momentul includerii unui lot în studiu, a existenței unei patologii deficitare semnificative. Scala pentru simptome pozitive SAPS posedă 34 de itemi cotați fiecare de la 0 la 5, cele patru componente fiind halucinații (7 itemi), idei delirante (13 itemi), comportament bizar (5 itemi), tulburări formale de gândire (9 itemi). Diferitele note se calculează de aceeași manieră ca și pentru scala pentru simptome negative
Particularităţi în debutul schizofreniei : strategii de evaluare şi abordare terapeutică by Andrei Radu () [Corola-publishinghouse/Science/1840_a_92284]
-
globalismului, pe care nu-l înțeleg în esență, cer ca în astfel de lucrări să se renunțe a se mai vorbi despre tradiții și obiceiuri, despre ce au fost și sunt oamenii locurilor. Asemenea scrieri sunt socotite neesențiale și nereprezentative, cotate ca neștiințifice și deloc semnificative momentului și viitorului. Monografia Dolhești care detaliază istoricul locurilor, cadrul natural - cu referiri geografice, geologice și de relief, caracteristici climatice, hidrologice, vegeta ția și fauna, cu bogate studii pedologice, are importante referiri și la oameni
Carte ..., vol. I by Ion N. Oprea () [Corola-publishinghouse/Imaginative/492_a_1296]
-
investitorilor instituționali, care administrează fonduri speculative sau fonduri de pensie de origine anglo-saxonă. Acești "nebuni", pentru a relua eticheta folosită, la un moment dat, în mediile financiare și în presă, nu cunosc granițe și investesc în funcție de rentabilitățile bursiere ale societăților cotate (Izraelewicz, 1999). Rezultă că nu fac altceva decât să urmeze exemplul unei burghezii a afacerilor care nu a așteptat secolul XX pentru a investi în minele africane sau în plantațiile de hevea în Asia. Descendenții acestei burghezii nu au încetat
Sociologia burgheziei by Michel Pinçon, Monique Pinçon-Charlot [Corola-publishinghouse/Science/1066_a_2574]
-
multe ori cu noțiunea de preluare ostilă a controlului. Oferta publică de achiziție este o procedură prin care se anunță că un achizitor Își propune să achiziționeze la un preț dat toate sau o mare parte din titlurile unei societăți cotate. O operațiune de creștere externă este considerată ostilă atunci când modalitățile acordului sunt propuse acționarilor Împotriva dorinței echipei manageriale În funcțiune (Campbell et al., 2002, p. 215). Atunci când managerilor Întreprinderii țintă li se solicită vânzarea Întreprinderii, se poate Întâmpla ca aceștia
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
aceștia se pot adresa direct membrilor Consiliului de administrație și acționarilor pentru a cere celor dintâi o susținere pentru oferta lor și celor din urmă vânzarea acțiunilor deținute. Atunci când oferta de preluare nu este dorită de acționarii companiei țintă, societățile cotate utilizează, adeseori, măsuri antiofertă publică de achiziție, cu scopul de a mări prețul unei preluări a controlului prin diverse modalități și/sau de a concentra capitalul În mâinile câtorva acționari majoritari (Tort, 2010, p. 80). Operațiunile ostile sunt caracterizate, cel
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]