484 matches
-
supraevaluării nu poate explica activitatea de fuziuni și achiziții la nivelul firmelor care nu sunt listate. Acțiunile acestor firme nu pot fi supraevaluate, sau cel puțin nu de piața de capital, ceea ce Înseamnă că aceste firme nu pot schimba acțiuni supraevaluate cu alte acțiuni mai puțin supraevaluate. Acest aspect vizează În special Europa continentală, deoarece o mai mare parte a activității sale economice este realizată de firme necotate. 2.2. Determinanții microeconomici ai operațiunilor de fuziuni și achiziții Determinanților macroeconomici ai
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
operațiunilor de fuziuni și achiziții. Myers și Majluf (1984) au fost printre primii care au argumentat faptul că asimetria informațională dintre inițiatorul unei operațiuni și compania țintă, În ceea ce privește valoarea acțiunilor inițiatorului, Îi permite acestuia să ofere acțiuni dacă acestea sunt supraevaluate sau bani dacă acestea sunt subevaluate. Acest impact al asimetriei informaționale a fost confirmat ca fiind relevant În alegerea modalității de plată de mai mulți cercetători, printre care Travlos (1987), Hansen (1987), Fishman (1989), Eckbo et al. (1990), Linn și
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
să opteze pentru plata În bani. În cazul contrar, cursul acțiunilor ar putea avea de suferit, deoarece plata În titluri duce cu gândul la ipoteza că achizitorul optează În mod conștient pentru această alegere, cunoscând faptul că acțiunile sale sunt supraevaluate. Adevărată sau falsă, această percepție provoacă imediat o corecție, În sensul scăderii valorii titlului, ceea ce ar putea deveni o amenințare serioasă pentru rentabilitatea investițiilor În această operațiune. Pentru achizitor, plata integrală În titluri constă În schimbarea titlurilor companiei țintă cu
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Acest lucru se Întâmplă, În primul rând, deoarece piața resimte o reticență și o lipsă de Încredere din partea achizitorului În ceea ce privește capacitatea de a crea valoare, iar În al doilea rând, deoarece această modalitate de plată induce ideea că titlul este supraevaluat. Datorită asimetriei informaționale dintre manageri și investitori, acțiunile pot fi sub sau supraevaluate. Managerii care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
doilea rând, deoarece această modalitate de plată induce ideea că titlul este supraevaluat. Datorită asimetriei informaționale dintre manageri și investitori, acțiunile pot fi sub sau supraevaluate. Managerii care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului, compania țintă trebuie să verifice dacă nu cumva cursul titlului acestuia este el Însuși supraevaluat. În acest caz, compania țintă nu trebuie să accepte această modalitate de plată
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
cursul titlului. În această situație au fost acționarii companiei Time Warner, care au acceptat oferta de plată În titluri de către compania AOL, ale cărei titluri atingeau cel mai mare vârf din istoria sa. Ulterior s-a dovedit că acțiunile erau supraevaluate și nu erau corelate cu performanțele operaționale și financiare ale Întreprinderii. Piața a reacționat nefavorabil, iar acțiunile grupului AOL-Time Warner au scăzut cu 70%. Grupul a fost constrâns să anunțe cele mai mari pierderi din istoria corporativă americană, și anume
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
considerată una dintre cele mai eșecuri În materie de strategie corporativă (Bruner, 2005, p. 276). Astfel, putem afirma că această modalitate de plată este preferată atunci când factorii de risc sunt minimi, cum este cazul În care cursul titlului achizitorului este supraevaluat, dar și atunci când cele două părți se angajează Într-o tranzacție care integrează atât beneficiile, cât și riscurile. Cele două modalități de plată, exclusiv În bani sau exclusiv În titluri, au cunoscut fiecare perioadele lor de interes. Totuși, analiza fuziunilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
caracterizat de formalism, anonimat, pasivitate, clericalism, moralism autoritar, ritualism fără esență, limbajul straniu și străin al riturilor, lipsa unor raporturi interpersonale, etc; - reacția ostilă din partea unor creștini față de forma actuală pe care o propune trăirea credinței la nivelul practicii concrete, supraevaluându-se exagerat elementul ritual în pofida celui doctrinar sau al celui moral; reacțiile sunt atât de mari, încât unii refuză, în cele din urmă, să participe la orice rit și caută doar un mod personal de rugăciune și, implicit, de raportare
Procesul dialogic în sacramentul reconcilierii by Bogdan Emilian Balașcă () [Corola-publishinghouse/Science/101002_a_102294]
-
fapt, fonduri reciclate ale companiei din țară; • Folosirea de facturi false pentru import sau export (se utilizează facturi de import supraevaluate, pentru a justifica transferul unor asemenea fonduri, iar în cazul reciclării fondurilor străine în țară, facturile de export sunt supraevaluate pentru a justifica încasările). 2.2.5 . Tranzacții suspecte specifice altor domenii decât cel bancar Se au în vedere cazul tranzacțiilor cu bunuri mobile de valoare mare, precum: autoturisme, iahturi, tablouri, colecții artistice și numismatice, antichități etc. Domeniul jocurilor de
Băncile şi corupţia by Costel Drumea () [Corola-publishinghouse/Science/353_a_573]
-
firma funcționează constant în pierdere. Urmează apoi restituirea creditului, uneori însoțit de dobânzi; • Solicitarea restituirii unor impozite și taxe de la buget (accize și TVA cel mai adesea) pentru operațiuni de export care nu s-au efectuat ori exportul a fost supraevaluat în mod fictiv. La fel se solicită rambursarea de la buget a taxei pe valoarea adăugata în cazul în care produsele achiziționate se vând în mod constant în pierdere; • Solicitarea de scutiri sau reeșalonări la bugetul de stat, în condiții în
Băncile şi corupţia by Costel Drumea () [Corola-publishinghouse/Science/353_a_573]
-
activitatea anterioară a agentului economic sau care rezultă din alte informații, ca de exemplu, cele de natură vamală. Domeniul vamal: • Utilizarea unor facturi de export subevaluate pentru a repatria o parte din preț, diferența depunându-se în conturi offshore, sau supraevaluate pentru a se putea introduce în țară bani iliciți din străinătate; • Utilizarea unor facturi de import subevaluate pentru a se plăti taxe vamale cât mai mici sau supraevaluate pentru a se transfera în străinătate sumele ilicite produse în România. Domeniul
Băncile şi corupţia by Costel Drumea () [Corola-publishinghouse/Science/353_a_573]
-
repatria o parte din preț, diferența depunându-se în conturi offshore, sau supraevaluate pentru a se putea introduce în țară bani iliciți din străinătate; • Utilizarea unor facturi de import subevaluate pentru a se plăti taxe vamale cât mai mici sau supraevaluate pentru a se transfera în străinătate sumele ilicite produse în România. Domeniul valutar: Folosirea cu precădere a plăților în avans, în mod repetat, fără ca acestea să mai fie justificate prin import sau prin restituire; Plățile în avans sunt preferate acreditivului
Băncile şi corupţia by Costel Drumea () [Corola-publishinghouse/Science/353_a_573]
-
noi oprim, alungăm asociațiile de idei care n-au legătură cu ceea ce studiem, adică intervine un act contrar fenomenului asociativ. Așa cum am arătat când am discutat teoriile lui Pavlov și Thorndike, asociaționismul a avut o influență nefastă asupra concepțiilor pedagogice, supraevaluând rolul repetării mecanice, subestimând problemele dezvoltării gândirii și influența memoriei semantice. 4. Din punctul de vedere al duratei memorării există trei forme de memorie: a. Memoria de foarte scurtă durată constituie de fapt o inerție a excitației senzoriale care persistă
[Corola-publishinghouse/Science/2106_a_3431]
-
în absolutizarea acestor raporturi, fără a analiza contradicțiile intrinseci. Mai precis, O'Donnell a subevaluat vitalitatea persistentă a unor grupuri organizații civile, confesiuni religioase, mișcări pentru drepturi, partide, sindicate care nu au putut fi eliminate de regimurile militare. Și a supraevaluat atît caracterul compact și operativitatea instituțiilor militare, cît și gradul de coincidență a intereselor lor cu cele ale asociațiilor antreprenoriale și patronale în sens larg. De fapt, regimurile autoritare, în versiunea strict militară sau în cea mai amplă, birocratică, sînt
Curs de ştiinţă politică by Gianfranco Pasquino [Corola-publishinghouse/Science/941_a_2449]
-
resimțit ca violență de un elev de la o anumită școală poate trece neobservat În ochii elevilor de la altă școală. De asemenea, violența verbală nu este percepută În aceeași manieră de elevi și de profesori. Elevii o minimalizează, În timp ce profesorii o supraevaluează. Violența școlară trebuie deci determinată luând În calcul contextul și cultura școlară. Profesorii dintr-o școală pot propune grile de lectură a violenței În funcție de referințele lor culturale, dar și de normele interne de funcționare a instituției școlare. Violența perturbă grav
MODALITĂŢI DE PREVENIRE A CONDUITEI AGRESIVE by LIDIA CRAMARIUC () [Corola-publishinghouse/Science/1629_a_2944]
-
suntem noi, oamenii, în orice poziție ne-am afla la un moment dat, și în ceea ce mă privește, deși în linii generale mă aflam pe un drum corect, aveam tendința să mă încred prea mult în forțele proprii, să-mi supraevaluez posibilitățile. Am înțeles foarte clar cât de slab este omul cu posibilitățile sale reale! În realitate, omul cu forțele sale proprii poate să facă foarte puțin, iar el trebuie să înțeleagă că are un drum de parcurs și că este
Viaţa - o lecţie by Marian Ciornei () [Corola-publishinghouse/Memoirs/91772_a_93175]
-
c... politicile bugetare pot fi relaxate. În acest caz, funcționeaz... o eficient... asimetric... a politicilor. Deficitul bugetar în 2006 este și el ilustrat cu un interval de variație (- 0,5, - 1,0), deoarece contrucția actual... este discutabil... (anumite venituri sunt supraevaluate, iar anumite cheltuieli sunt subestimate). Corectarea politicilor, ce ar fi necesar... la un anumit moment, poate deveni destul de dureroas... în asemenea circumstanțe. Sper...m totuși că expansiunea creditului bancar s... scad... într-un viitor nu foarte îndep...rtat și s
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
e o crimă») și din Le Monde. Da, mai ales articolul din Le Monde, unde fac elogiul romanelor lui Paul Goma. E singura dată în viață când am scris ceva în care nu credeam: de dragul Cauzei, al luptei politice, am supraevaluat literatura lui Goma. Iată cât de mare mi-era patima politică (de fapt, ura și disprețul pentru regim) și cât de mic talentul de politician.“ Și fiindcă am reprodus rândurile de mai înainte, să spunem că revizuirea poziției față de Goma
Amintiri și portrete literare - ed. a 3-a by Gabriel Dimisianu () [Corola-publishinghouse/Memoirs/1345_a_2700]
-
Dar până atunci, asistăm la autosurparea galopantă a unui prestigiu, nefericit efect al abandonării în voia pornirilor resentimentare date la iveală cu un fel de furie. Iar din resentiment ce literatură poate ieși? O literatură pe care D. Țepeneag a supraevaluat-o cândva „de dragul cauzei“ și pe care acum o privește cu extremă severitate: „Cum s ar putea, mai exact, caracteriza acest soi de literatură? Sigur că nu e (Doamne ferește!) realism socialist. Nici măcar pe dos. Aș spune mai degrabă: realismul resentimentului
Amintiri și portrete literare - ed. a 3-a by Gabriel Dimisianu () [Corola-publishinghouse/Memoirs/1345_a_2700]
-
ce le avea ambasada în arhivele ei interne. Ceea ce îmi spunea ambasadorul era confuz și neconcludent. Trebuia să întocmesc un raport demn de o ambasadă, astfel ca să eludez problemele critice generate de imposibila colaborare între ambasador și colaboratorii săi, să supraevaluez puținele acțiuni de popularizare și cu caracter cultural ale predecesorilor mei, să detaliez marcarea în Lima a 70 de ani de la Marea Unire, incluzând câteva aprecieri bine venite ale celor câțiva oficiali prezenți la expunere și la expoziția foto. Despre
[Corola-publishinghouse/Memoirs/1535_a_2833]
-
de funcționare (uneori, acesta este mult sub 80%). În domeniul managementului financiar, o aplicație a teoriei selecției adverse o constituie alegerea momentului pentru emisiunea de acțiuni. Managerii au interesul de a se emite acțiuni în momentele în care acestea sunt supraevaluate pe piață, tocmai pentru a profita de faptul că investitorii sunt dispuși să plătească pentru o acțiune mai mult decât ar fi normal. Acești cumpărători de acțiuni realizează o selecție adversă. După cum am afirmat mai sus, lista unor astfel de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
centenarul junimistului, și-au declarat deschis aderența la doctrina sa estetică. Dacă, de obicei, defectul unui exeget este prea marea apropiere, afecțiunea împinsă la idolatrie pentru subiectul abordat, nu același lucru se poate afirma despre D. Departe de a-l supraevalua pe Maiorescu, dimpotrivă, el selectează acele trăsături caracterologice deloc favorabile „portretului robot” pe care încearcă să i-l întocmească. Ambiția, dorința de a străluci, de a domina impunându-se mai totdeauna prin opoziție fac din mentorul junimist, după opinia exegetului
Dicționarul General al Literaturii Române () [Corola-publishinghouse/Science/286800_a_288129]
-
în grabă sărmanului și uiți imediat numele și existența. N-ai destulă putere ca să judeci bine. Cumpătarea nu e merit al nostru ci al celor care ne-au dat cu viața și echilibrul fizic. Tânguirile lui Ojog cresc în măsura în care se supraevaluează el însuși. De aceea s-a recomandat c-o demnitate de înmormântare mitropolitului Sevastian la Neamțu, "Ion Ojog scriitor". Puțini se supără de laude care nu le merită. Nimic mai dezonorant decât ridicolul (la R.). Generozitatea este o regiune în
[Corola-publishinghouse/Memoirs/1551_a_2849]
-
zone de Înaltă cultură că „ne-au uitat” și și-au uitat ambițiile și credințele tinereții; ocultându-ne, Însă, și operele noastre cele mai reprezentative dau Într-un fel dreptate acelor denigratori de azi, cu Grigurcu În frunte, că am fost „supraevaluați” atunci, În timpurile de semi-liberalism politic și cultural. Dar, repet, nu acest lucru mă interesează, aici și acum, În primul rând; de altfel, eu Însumi, În ciuda aparențelor și a unor bâiguieli critice despre „megalomania lui Breban”, nu sunt convins de
[Corola-publishinghouse/Memoirs/2231_a_3556]
-
oameni, cu emoții, temeri și capacitate limitată de prelucrare și interpretare a datelor. Au pregătire diferită și scopuri diferite. În estimarea riscului intervine calculul probabilistic, care constituie o sursă de importante distorsiuni: frecvența evenimentelor spectaculoase sau a celor recente este supraevaluată, dispoziția de moment sau vîrsta decidentului influențează estimările, iar procesele aleatoare sînt considerate a fi generatoare doar de serii neregulate. Indivizii sînt înclinați să creadă, de exemplu, că rezultatele bune obținute de agenții de bursă într-o anumită perioadă sînt
Calea spre independenţa financiară. Cum să faci primul milion de dolari în şapte ani by Bodo Schäfer [Corola-publishinghouse/Administrative/903_a_2411]