121,156 matches
-
de rețea a acționarilor, care poate să cuprindă de la un nod (întreprinderile deținute în proprietare de o singură persoană) și până la milioane de noduri (societățile pe acțiuni). Interesant este faptul că o astfel de rețea o putem extinde, asociind fiecărui acționar și alte noduri reprezentând acțiuni deținute în alte companii, obținându-se astfel o rețea în care nodurile sunt companii și legăturile sunt relațiile de proprietate ale acționarilor. Membrii unui comitet de direcție, care este ales, de regulă, la adunările generale
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
Interesant este faptul că o astfel de rețea o putem extinde, asociind fiecărui acționar și alte noduri reprezentând acțiuni deținute în alte companii, obținându-se astfel o rețea în care nodurile sunt companii și legăturile sunt relațiile de proprietate ale acționarilor. Membrii unui comitet de direcție, care este ales, de regulă, la adunările generale ale acționarilor, formează și ei rețele de întreprindere în care nodurile sunt membrii, persoane fizice sau juridice, ai acestor comitete, iar legăturile pot fi reprezentate de relațiile
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
alte noduri reprezentând acțiuni deținute în alte companii, obținându-se astfel o rețea în care nodurile sunt companii și legăturile sunt relațiile de proprietate ale acționarilor. Membrii unui comitet de direcție, care este ales, de regulă, la adunările generale ale acționarilor, formează și ei rețele de întreprindere în care nodurile sunt membrii, persoane fizice sau juridice, ai acestor comitete, iar legăturile pot fi reprezentate de relațiile de subordonare dintre acești membri. Dar fiecare membru al comitetului de direcție poate fi, la
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
-se astfel o rețea a comitetelor de direcție. În cadrul întreprinderii sunt realizate o multitudine de tranzacții prin care se cumpără și se vând produse și servicii, sunt angajați și concediați oameni, sunt contractate credite pe piețe financiare, sunt plătite dividende acționarilor, se plătesc impozite și taxe către stat și autoritățile locale etc. Toate aceste tranzacții \n-reprezintă, de fapt, legături care se stabilesc între diferite noduri, apărând astfel rețeaua tranzacțiilor întreprinderii, care poate include sute sau mii de noduri și legături
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
cotei de piață, capacității de producție, gamei de produse, valorii activelor și cifrei de afaceri pot genera o serie de avantaje pe termen lung. Riscul și obligațiile financiare sunt similare cu cele de la achizițiile integrale, mai ales dacă pe „hârtie” acționarii firmei achiziționate vor deveni acționari ai noii firme rezultate În urma fuziunii. Astfel, vorbim de fuziune Între egali atunci când Întreprinderile care fuzionează sunt comparabile În termeni de capitalizare bursieră, cifră de afaceri, profitabilitate și poziție pe piață (DePamphilis, 2010, p. 18
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
producție, gamei de produse, valorii activelor și cifrei de afaceri pot genera o serie de avantaje pe termen lung. Riscul și obligațiile financiare sunt similare cu cele de la achizițiile integrale, mai ales dacă pe „hârtie” acționarii firmei achiziționate vor deveni acționari ai noii firme rezultate În urma fuziunii. Astfel, vorbim de fuziune Între egali atunci când Întreprinderile care fuzionează sunt comparabile În termeni de capitalizare bursieră, cifră de afaceri, profitabilitate și poziție pe piață (DePamphilis, 2010, p. 18; Bancel și Duval-Hamel, 2008, p.
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În majoritatea cazurilor, una dintre părți domină, fiind mai puternică În ceea ce privește cota de piață, mărimea capitalului, activele, profitabilitatea sau chiar notorietatea. Efectele fuziunilor sunt numeroase. Acestea vizează toate părțile implicate și se referă la modificarea repartiției puterii de control a acționarilor, modificarea repartiției puterii manageriale sau modificarea anumitor condiții de muncă ale salariaților societății absorbite. B) Operațiunea de achiziție are loc atunci când o Întreprindere preia controlul asupra alteia cumpărând toate sau o parte dintre activele sale financiare și operaționale (Gouali, 2009
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
cumpărate” (Borza, 2003, p. 133). Preluarea controlului poate fi amicală (se realizează cu acordul echipei manageriale a companiei țintă, În urma negocierilor derulate) sau ostilă (se realizează Împotriva voinței echipei manageriale a companiei țintă, achizitorul adresându-se Consiliului de Administrație și acționarilor pentru a-i convinge pe aceștia). Controlul se poate realiza, după cum au precizat Coutinet și Sagot-Duvauroux (2003, p. 8), În mod direct (societatea A deține titluri ale societății B) sau indirect (societatea A controlează societatea B, care, la rândul ei
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ei, controlează societatea C). În general, operațiunile amicale au sorți de izbândă, cu excepția cazurilor În care structura tranzacției prezintă „portițe” de care pot profita terțe părți pentru a face o contraofertă mai atractivă. Asta s-a Întâmplat atunci când managerii și acționarii băncii ABN Amro au acceptat oferta companiei Barclays. La scurt timp după acest moment, un consorțiu condus de Royal Bank of Scotland (RBS) a venit cu o contraofertă de succes, propunând o modalitate de plată majoritară În bani, contrar celei
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
reducerea costurilor, câștigarea recunoașterii consumatorilor și accesul la o distribuție adecvată)”. Operațiunile de achiziție se pot realiza prin cumpărarea activelor unei Întreprinderi sau prin cumpărarea titlurilor. Atunci când operațiunea vizează titlurile, aceasta se poate realiza prin cumpărarea efectivă a acțiunilor de la acționarii companiei țintă sau printr-un schimb de acțiuni cu compania țintă (Sherman și Hart, 2006, p. 11). 1) Achiziția prin cumpărarea de acțiuni constă Într-un transfer al titlurilor de proprietate deținute de acționarii societății țintă spre societatea achizitoare, mecanismul
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
prin cumpărarea efectivă a acțiunilor de la acționarii companiei țintă sau printr-un schimb de acțiuni cu compania țintă (Sherman și Hart, 2006, p. 11). 1) Achiziția prin cumpărarea de acțiuni constă Într-un transfer al titlurilor de proprietate deținute de acționarii societății țintă spre societatea achizitoare, mecanismul fiind prezentat În următoarea figură. Fixarea prețului acțiunilor propuse spre fi achiziționate de la acționarii societății țintă joacă un rol important În operațiunile de achiziție. Prima de achiziție reprezintă diferența dintre prețul propus și valoarea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Hart, 2006, p. 11). 1) Achiziția prin cumpărarea de acțiuni constă Într-un transfer al titlurilor de proprietate deținute de acționarii societății țintă spre societatea achizitoare, mecanismul fiind prezentat În următoarea figură. Fixarea prețului acțiunilor propuse spre fi achiziționate de la acționarii societății țintă joacă un rol important În operațiunile de achiziție. Prima de achiziție reprezintă diferența dintre prețul propus și valoarea de piață a societății țintă, Înaintea realizării operației. Într-adevăr, pentru a convinge acționarii societății țintă să participe la operațiune
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
acțiunilor propuse spre fi achiziționate de la acționarii societății țintă joacă un rol important În operațiunile de achiziție. Prima de achiziție reprezintă diferența dintre prețul propus și valoarea de piață a societății țintă, Înaintea realizării operației. Într-adevăr, pentru a convinge acționarii societății țintă să participe la operațiune și să vândă titlurile achizitorului, acesta din urmă este adeseori constrâns să propună un preț superior valorii de piață. Prima de achiziție trebuie să fie suficient de atractivă pentru a-i determina pe acționarii
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
acționarii societății țintă să participe la operațiune și să vândă titlurile achizitorului, acesta din urmă este adeseori constrâns să propună un preț superior valorii de piață. Prima de achiziție trebuie să fie suficient de atractivă pentru a-i determina pe acționarii societății țintă să accepte să-și vândă acțiunile dar, În același timp, ea trebuie să fie realistă pe plan economic pentru ca această investiție să fie rentabilă pentru societatea inițiatoare a operațiunii (Meier și Schier, 2006, p. 59). Desigur că fixarea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
să realizeze operațiuni de anvergură În baza valorii lor de piață. Acest tip de operațiuni prezintă similitudini cu operațiunile de achiziții tradiționale, având În vedere că societatea țintă devine o filială a achizitorului, dar și cu operațiunile de fuziune, din moment ce acționarii societății țintă devin acționarii achizitorului (Ceddaha, 2007, p. 205). Achiziția prin schimb de acțiuni reprezintă o operațiune de preluare majoritară printr-un schimb al titlurilor de valoare. Spre deosebire de fuziune, achiziția prin schimb de acțiuni nu conduce la dispariția societății absorbite
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
anvergură În baza valorii lor de piață. Acest tip de operațiuni prezintă similitudini cu operațiunile de achiziții tradiționale, având În vedere că societatea țintă devine o filială a achizitorului, dar și cu operațiunile de fuziune, din moment ce acționarii societății țintă devin acționarii achizitorului (Ceddaha, 2007, p. 205). Achiziția prin schimb de acțiuni reprezintă o operațiune de preluare majoritară printr-un schimb al titlurilor de valoare. Spre deosebire de fuziune, achiziția prin schimb de acțiuni nu conduce la dispariția societății absorbite. Operațiunile puse În aplicare
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
p. 205). Achiziția prin schimb de acțiuni reprezintă o operațiune de preluare majoritară printr-un schimb al titlurilor de valoare. Spre deosebire de fuziune, achiziția prin schimb de acțiuni nu conduce la dispariția societății absorbite. Operațiunile puse În aplicare nu privesc decât acționarii societăților implicate. Societatea care inițiază această operațiune propune acționarilor societății țintă să schimbe acțiunile lor cu acțiunile Întreprinderii inițiatoare a operațiunii. Achizitorul efectuează o majorare de capital prin emiterea de noi acțiuni și propune un schimb al acțiunilor nou emise
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
operațiune de preluare majoritară printr-un schimb al titlurilor de valoare. Spre deosebire de fuziune, achiziția prin schimb de acțiuni nu conduce la dispariția societății absorbite. Operațiunile puse În aplicare nu privesc decât acționarii societăților implicate. Societatea care inițiază această operațiune propune acționarilor societății țintă să schimbe acțiunile lor cu acțiunile Întreprinderii inițiatoare a operațiunii. Achizitorul efectuează o majorare de capital prin emiterea de noi acțiuni și propune un schimb al acțiunilor nou emise, cu acțiunile societății țintă. Dacă operațiunea se realizează, acționarii
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
acționarilor societății țintă să schimbe acțiunile lor cu acțiunile Întreprinderii inițiatoare a operațiunii. Achizitorul efectuează o majorare de capital prin emiterea de noi acțiuni și propune un schimb al acțiunilor nou emise, cu acțiunile societății țintă. Dacă operațiunea se realizează, acționarii societății țintă devin acționari ai societății inițiatoare, iar societatea țintă devine o filială a societății inițiatoare (Meier și Schier, 2006, pp. 68-69). În astfel de operațiuni elementul cheie este reprezentat de fixarea parității de schimb. Paritatea de schimb indică numărul
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
schimbe acțiunile lor cu acțiunile Întreprinderii inițiatoare a operațiunii. Achizitorul efectuează o majorare de capital prin emiterea de noi acțiuni și propune un schimb al acțiunilor nou emise, cu acțiunile societății țintă. Dacă operațiunea se realizează, acționarii societății țintă devin acționari ai societății inițiatoare, iar societatea țintă devine o filială a societății inițiatoare (Meier și Schier, 2006, pp. 68-69). În astfel de operațiuni elementul cheie este reprezentat de fixarea parității de schimb. Paritatea de schimb indică numărul de acțiuni ale achizitorului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
celor două entități. Aceasta face posibilă determinarea teoretică a numărului de acțiuni pe care societatea achizitoare trebuie să le emită În vederea efectuării schimbului de acțiuni. Sigur că, În final, numărul de acțiuni emise e corelat cu procentul ce reflectă numărul acționarilor societății țintă care au răspuns favorabil ofertei (Ceddaha, 2007, p. 205). Devine evident faptul că operațiunile de achiziție prin schimb de acțiuni implică modificarea configurației capitalului, deoarece acționarii societății țintă devin acționari ai societății inițiatoare. Așadar, achiziția prin schimb de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
final, numărul de acțiuni emise e corelat cu procentul ce reflectă numărul acționarilor societății țintă care au răspuns favorabil ofertei (Ceddaha, 2007, p. 205). Devine evident faptul că operațiunile de achiziție prin schimb de acțiuni implică modificarea configurației capitalului, deoarece acționarii societății țintă devin acționari ai societății inițiatoare. Așadar, achiziția prin schimb de acțiuni poate modifica repartizarea puterii de control a Întreprinderii inițiatoare, ceea ce reprezintă, desigur, o problemă sensibilă. În afară de aceasta, achiziția prin schimb de acțiuni are un efect secundar cu
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
emise e corelat cu procentul ce reflectă numărul acționarilor societății țintă care au răspuns favorabil ofertei (Ceddaha, 2007, p. 205). Devine evident faptul că operațiunile de achiziție prin schimb de acțiuni implică modificarea configurației capitalului, deoarece acționarii societății țintă devin acționari ai societății inițiatoare. Așadar, achiziția prin schimb de acțiuni poate modifica repartizarea puterii de control a Întreprinderii inițiatoare, ceea ce reprezintă, desigur, o problemă sensibilă. În afară de aceasta, achiziția prin schimb de acțiuni are un efect secundar cu implicații majore asupra societății
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
financiară, principala tehnică de preluare a controlului asupra unei societăți este oferta publică, plata putându-se realiza În bani, titluri sau o combinație a acestora. Oferta publică de achiziție facilitează achiziția de Întreprinderi cotate la bursă, achizitorul plătind cu bani acționarii companiei țintă care acceptă să-și vândă titlurile. Oferta publică de achiziție constă În achiziția unei părți substanțiale (sau chiar 100%) din acțiunile unei companii cotate de la acționarii acesteia (Bouglet, 2010, p. 187). Un alt mecanism folosit În cazul Întreprinderilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
achiziție facilitează achiziția de Întreprinderi cotate la bursă, achizitorul plătind cu bani acționarii companiei țintă care acceptă să-și vândă titlurile. Oferta publică de achiziție constă În achiziția unei părți substanțiale (sau chiar 100%) din acțiunile unei companii cotate de la acționarii acesteia (Bouglet, 2010, p. 187). Un alt mecanism folosit În cazul Întreprinderilor cotate la bursă este oferta publică de schimb, situație În care managerii unei Întreprinderi propun acționarilor unei alte Întreprinderi un schimb de acțiuni. Astfel, achizitorul va majora capitalul
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]