11,536 matches
-
ele naționale o constituie liber tatea de a transfera atât fondurile financiare, câ t și profiturile realizate. Un alt factor important pentru țările în dezvol tar e sau aflate în tranziție, ale căror piețe interne de capital nu sunt suficient dezvoltate, îl constituie faptul că globalizarea financiară po ate reduce costul de investi ții ale firmelor și băncilor solvabile. Acest f act or pare să fi fost important, mai ales în procesul de liberalizare financiară di n țările din Asia de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
nalistă a interesului de grup ține de ambiguitatea sau multiplicitate a c onflictelor de interese ale grupurilor respective. Este cunoscut, de asemen ea, faptul că interesele se pot scinda la nivel social sau sectorial. Conform modelului standard, în eco nomiile dezvoltate, capitalul ca factor prepond ere nt este cel care câștigă, iar producția are de pierdut în urma deschiderii fi nan ciare. În economiile mai puțin dezvoltate, însă, munca, factor preponder ent , este cea care câștigă din importul de capital, în timp ce capitalul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
interesele se pot scinda la nivel social sau sectorial. Conform modelului standard, în eco nomiile dezvoltate, capitalul ca factor prepond ere nt este cel care câștigă, iar producția are de pierdut în urma deschiderii fi nan ciare. În economiile mai puțin dezvoltate, însă, munca, factor preponder ent , este cea care câștigă din importul de capital, în timp ce capitalul națio nal pierde. Din această perspec tivă, democratizarea în majoritatea țărilor în dez voltare de după anii ̕80, ar fi putut încuraja deschiderea financiară, prin
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de capital. În mod clar, aceste concepte sunt strâns legate. N ere glementarea integrării financiare poate avea însă efecte negative. Multe țări din lume recunosc acest aspect, mai ales după experiența Marii De pre siuni. De aceea, nu doar țările dezvoltate, ci și cele abia formate au luat măsuri, pentru a preveni instabilitatea financiară survenită, frecvent, în timpul procesului de integrare. S a recunoscut că o mare parte din instabilitatea fi nanciară s-a dato rat, în principal, faptului că, în timpul proce
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
s au bazat mai mult pe împrumu turi străine, pentru finanțarea programelor de dez voltare. Principalul obiectiv al acestor reglementări a fos t evitarea instabilității financiare și promovarea obiectivelor sociale și economice ale guvernelor. Așa s-a întâmplat cu țările dezvoltate, dar și cu cele în dezvoltare. Totuși, nstrânse de întreruperile fluxurilor financiare cauzate de inabilitatea lor de a îndeplini cerințele credi tul ui standard. La nivel global, o diversitate de organisme de con trol au fost inițiate, pentru a se
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
ansamblu de măsuri destinate să încurajeze concurența pe piețele financiare. Această mișcare de dereglementare, începută în S.U.A., fost amplificată de Uniunea Europeană, odată cu crearea pieței unice, a liberei circulații a capitalurilor și cu liberu l s chimb al serviciilor financiare. Țările dezvoltate au renunțat la restricțiile prin care controlau intrările și ieșirile de capital odată cu consolidarea econo mii lor lor și cu trecerea la deplina convertibilitate a monedei. De exemplu, pe piața londoneză, restricțiile cu privire la cotarea unor titluri st răine și participarea
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
a dus la dezvoltarea piețelor de obliga țiu ni pentru economiile emer gente. Deregularizarea, privatizarea și progres ul tehnologic au făcut inves tițiile străine directe și investițiile de capital mult mai atractive pentru fir mele și persoanele fizice din țările dezvoltate . A nii ̕90 au marcat un avânt al investițiilor străine directe și al fluxurilor de portofoliu către piețele emer gente. Principalii mobilizatori ai valului cont emp oran al globalizării sunt gu vernele, firmele de investiții private, instituțiile financiare și
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
exemplu în ceea ce privește internaționalizarea serviciilor fin anc iare constituindu-l tranzac ționarea acțiunilor locale (certificate de depo zit ) la bursele internaționale de valori. Nivelul de internaționalizare al piețelor bursi ere este din ce în ce mai mare, iar o proporție însemnată a companiilor din țările dezvoltate și din cele în curs de dezvoltare participă pe piețele de acțiuni americane (graficul nr. 2.3.). Putem observa că acele companii din țările în c urs de dezvoltare au participat activ pe piața de acțiuni începând c u a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
ia în considerare restricțiile impuse atâ t sistemului financiar autoh ton și bursei de valori, cât și contului de cap ita l. Din analiza graficului, putem observa ridicarea tr eptată, în ultimii 30 de ani, a restricțiilor atât în țările dezvoltate, cât și în cele emergente. Deși eliminarea restricțiilor s-a realizat, de-a lungul timpului, au existat și peri oade de inversare, în care unele restricții au fos t instituite din nou. Cele mai semnificative inversări au avut însă loc
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în mișcare globalizarea financiară datorită unor serii de progrese tehnologice. Instituțiile financiare, prin internaționalizarea serviciilor financiare, sunt, de asemenea, o forță de acțiune a globali zăr ii financiare. Schimbările ce au av ut loc la nivel global atât în țările dezvoltate, cât și în cele în curs de dezvoltare, explică rolul instituțiilor financi are ca forță a acesteia. Investitorii își asumă riscuri diverse de la o țar ă la alta. Odată cu li beralizarea și dereglementarea piețelor financi are , instituțiile și indivizii din
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
la mai multă disciplină de piață. Unele voci susțin că procesul de globalizare fi nan ciară nu asigură, de fapt, o mai bună alocare a resurselor între reg iun ile lumii și că el este favo rabil, în principal, țărilor dezvoltate și mari lor societăți transnaționale, dacă ținem seama de localizarea marilor centre finan cia re internaționale și de flu xurile investiționale existente, orientate, în pri ncipal, către aceste țări, dar nu trebuie ignorate sau minimalizate nici avantaje le pe care
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
financiară , ș i anume: În primul rând, putem afirma că intervenția guv ern ului este una dintre cauzele producerii crizelor recente. Ace ast ă opinie subliniază fap tul că piețele internaționale de capital sunt m ult mai eficiente și mai dezvoltate decât piețele financiare din țările în curs de dezvoltare. Prin ur mare, țările cu piețe financiare slab dezvoltat e a r beneficia de liberalizarea financiară completă, cu o minimă intervenție din partea guvernului. Anumite tipuri de interve Globalizarea financiară - proces ireversibil
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
producerii crizelor recente. Ace ast ă opinie subliniază fap tul că piețele internaționale de capital sunt m ult mai eficiente și mai dezvoltate decât piețele financiare din țările în curs de dezvoltare. Prin ur mare, țările cu piețe financiare slab dezvoltat e a r beneficia de liberalizarea financiară completă, cu o minimă intervenție din partea guvernului. Anumite tipuri de interve Globalizarea financiară - proces ireversibil arătat că piețele financiare internaționale au pedepsit, în mod asemănător, țările, chiar dacă acestea dispuneau de mecanisme econo mic
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
fi controlat e c u ușurință prin inter mediul unor măsuri și regulamente administrativ e. Totuși, în condițiile absenței restricțiilor pr ivi nd potențialul de cerce tare al unei economii (absența capitalului nece sar cercetării, migrarea specialiștilor locali spre economiile dezvoltate etc.), înlăturarea barierelor vamale și dezvoltarea comerțului internațional au determinat transformarea piețelor emergente în piețe de consum pentru pr odu sele exportate de eco 3.2. Globalizarea și efectele internaționalizării piețelor financiare După cum am observat deja, până în anii ̕80
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
asupra tuturor economiilor naționale și asupra tuturor laturil or vieții umane. Ca urmare a liberalizării comerțului și desfiin țăr ii barierelor și restric țiilor vamale, pe baza acordurilor GATT și a al tor acorduri de integrare re gională, în țările dezvoltate, s a manifestat tendința de dezvoltare a piețelor de desfacere multinaționale. Marii producători dor eau să-și extindă activi tatea dincolo de granițele țărilor lor, trecând, treptat, de la o producție au tohtonă la internaționalizarea și chiar mondial iza rea producției, prin
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în economia mondială contribuie la creșterea productivității și competitivității produselor locale, prin int ens ificarea cercetării și promovării de noi produse, modernizarea tehnologiilor, creșterea specializării și stimulării personalului etc. Astfel, pătrunderea companiilor multinaționale nu îns Globalizarea piețelor de capital nomiile dezvoltate. De asemenea, companiile mul tin aționale au impus crea rea unor standarde privind poluarea, tehnologii le, calitatea produselor și a serviciilor, condițiile și securitatea locurilo r d e muncă, adesea, prea restrictive, e și nici la sporirea investițiilor, ci, dimpot
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
scop ul evitării efectelor negative ale liberalizării asupra economiilor naționale, ia r, pe de altă parte, necesi tatea existenței unor organisme internaționale fin anciare care să asigure buna funcționare, reglementarea și controlul pi ețe i financiare mondiale. Deși țările europene dezvoltate au renunțat, în tr o oarecare măsură, la restricțiile de pe piața de capital abia în ani i 1970, în prezent, prin po litica Fondului Monetar Internațional (FMI), se im pune ca țările în curs de dezvoltare să asigure liberalizarea rapidă
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
simultan și aproape instantaneu la ce le mai importante piețe și la cele mai rentabile titluri de valoare. Acest e s upra-tranzacționări și, mai ales, speculații bursiere pot conduce, deseori, la dezastre financiare pro pagate în lanț pe piețele financiare dezvoltate și emergente. Până în perioada anilor ̕80 ai secolului trecut, cele mai importante fluxuri de capital între țările dezvoltate și cele în curs de dezvoltare se prezentau sub forma creditelor bancare acordate statelor respective și companiilor mari; ulterior, crizele financiare
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
e s upra-tranzacționări și, mai ales, speculații bursiere pot conduce, deseori, la dezastre financiare pro pagate în lanț pe piețele financiare dezvoltate și emergente. Până în perioada anilor ̕80 ai secolului trecut, cele mai importante fluxuri de capital între țările dezvoltate și cele în curs de dezvoltare se prezentau sub forma creditelor bancare acordate statelor respective și companiilor mari; ulterior, crizele financiare din anul 1980 au determinat diminuarea infuziilor de capital și au accentua t retragerile de capital din spre țările
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
importanței piețelor de capital emergente pe plan mondial. Conform clasificării ef ectuate de International Finance Corporation, piețele emergente sunt acele piețe de capital care au o pondere scăzută a capitalizării bursi ere în PIB, aproximativ 30 % - 40 %, comparativ cu țările dezvoltate, unde ca pit alizarea este de aproximativ 70 % - 80 % din PIB. Pe de altă parte, Banca Mondială identifică 155 de țări emergente care dețin 85 % din popul ați a totală a globului, dar numai 21.7 % din PIB ul mondial
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
sie re în PIB, precum și alte criterii de eficiență privind volatilit ate a pieței, asimetria informa țională, rentabilitatea și riscul plasamentelor de capital și costul de tran zacționare, piețele de capital sunt împărțite, de fapt, în trei categorii importante: piețe dezvoltate (mature), piețe emergente și piețe „de fron tieră“ care sunt, practic, inexistente sau inef ici ente. În anul 2000, agenția Standard & Poor’s c onsidera piața de capital ro mânească ca fiind o pia ță în formare, deci nici măcar emergentă
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
totuși, o dimensiune modestă. Importanța acestor piețe în formare, care, deși se caracterizează printr-o lichiditate redusă, o volatilitate mare, guvernare ineficientă a fir melor, dar și prin oportunități de investiții c u r entabilitate superioară față de cele de pe piețele dezvoltate, este reflectată și de monitorizarea lor și analizele efectuate de marile instituții internaționale de rating și consultanță, precum Standard & Poor’s, care furnizează, peri odi c, informații privind per formanțele acestor piețe în formare, din punctu l d e vedere
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
capital de frontieră. O altă caracteristică a piețelor emergente o constituie inexistența piețelor derivate de contracte futures, options și swaps. Deși aceste com ponente ale piețelor de capital s au dezvoltat extrem de mult în ultimii 25 de ani, în țările dezvoltate, în unele țări emergente, ca și în România, există doar piețe derivate, organizate în cadru l b urselor de mărfuri, pentru unele produse agricole, metale și valute. În funcție de localizarea lor geografică, piețe le de capital emergente și dezvoltate se caracterizează
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în țările dezvoltate, în unele țări emergente, ca și în România, există doar piețe derivate, organizate în cadru l b urselor de mărfuri, pentru unele produse agricole, metale și valute. În funcție de localizarea lor geografică, piețe le de capital emergente și dezvoltate se caracterizează prin următoarel e t răsături care le diferențiază: piețele de capital din Europa de Est, precum Cehia, Rusia, Po lonia, Ungaria, Grecia, Turcia, se caracterizea ză printr-o relativă creștere sau stabilitate, risc înalt și o volatilitate r idi cată
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
i M exic, Brazilia, Chile, Argentina, se diferențiază printr o creștere mare, risc înalt și volatilitate rid ica tă; „tigrii asiatici“, adică Hong Kong, Coreea, Singapore și Taiwan, se caracterizează printr o creștere mare, risc și volatilitate medie; piețele de capital dezvoltate, precum Japonia, S.U .A., Germania, Mare c 166 a Britanie, se aracterizează prin creștere, stabilitate, maturitate și risc minim. Fără îndoială că orice piață de capital a fost, inițial, o piață emer gentă. Astfel, în anii ̕70, Japonia era consider
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]