151 matches
-
aceasta proprietarul silozului nu intenționează să acționeze ca un speculator și că se mulțumește cu profitul ce-l realizează din operațiunile curente. El va încheia deci, la bursa din Chicago, două contracte „futures” de vânzare pentru cantitatea de 10.000 busheli de grâu, cu livrare, spre exemplu, în luna decembrie, la un preț de 4,50 $/bu. În momentul în care a realizat o astfel de vânzare „futures”, el este „hedged”, adică asigurat. La data de 1 octombrie, proprietarul silozului vinde
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
în luna decembrie, la un preț de 4,50 $/bu. În momentul în care a realizat o astfel de vânzare „futures”, el este „hedged”, adică asigurat. La data de 1 octombrie, proprietarul silozului vinde unui morar cantitatea de 10.000 busheli grâu depozitat în silozul său, dar la această dată prețurile pe piață au scăzut cu 20 de cenți/bu. Dacă proprietarul silozului nu ar fi încheiat operațiunea de hedging, pierderea ar fi fost de 20 de cenți/bu x 10
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
încheiat operațiunea de hedging, pierderea ar fi fost de 20 de cenți/bu x 10.000 = 2000 $. În aceeași perioadă însă prețurile „futures” la Bursa din Chicago, pentru luna decembrie au scăzut, de asemenea, cu 20 de cenți pentru fiecare bushel. Deci, vânzarea în acoperire la bursă la prețul de 4,50 $/bu îi poate aduce acum, prin cumpărarea propriului contract, un profit de 20 cenți/bu, care anulează pierderea de aceeași dimensiune de pe piața fizică. În cazul în care, în
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
anulează pierderea de aceeași dimensiune de pe piața fizică. În cazul în care, în perioada 1 august - 1 octombrie prețurile pe piață cresc cu 20 de cenți/bu, atunci se înregistrează un câștig cash de 20 de cenți/bu x 10000 busheli = 2000 $, dar la bursă, prin închiderea operațiunii de hedging, pierderea este tot de 2000 $, față de situația când grâul ar fi fost vândut la prețul pieței de 4,70 $/bu. În acest caz poziția „futures” s-a lichidat prin cumpărarea propriului
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
îndepărtat, în primăvară, când estimează că prețul va fi mai bun. În același timp, producătorul dorește să se asigure că este acoperit de fluctuațiile adverse de preț și concepe un hedging. Producătorul speră să obțină o producție de 40.000 busheli soia în luna septembrie. Presupunând că pe 20 martie el apelează la bursă pentru a începe un hedging, pe piața futures prețul fiind de 12,30 $/bu, iar pe piața cash forward, prețul este de 11,80 $/bu. Pe 10
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
20 martie el apelează la bursă pentru a începe un hedging, pe piața futures prețul fiind de 12,30 $/bu, iar pe piața cash forward, prețul este de 11,80 $/bu. Pe 10 octombrie, fermierul livrează cei 40.000 de busheli și offsetează poziția de pe piața futures (offsetting este operațiunea de compensare pe piața futures). Prețul este acum de 11,40 $/bu, pe piața futures și 11,00 $/bu, pe piața cash. Calculele ne arată următoarele rezultate: 11,00 + (12,30
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
piața futures). Prețul este acum de 11,40 $/bu, pe piața futures și 11,00 $/bu, pe piața cash. Calculele ne arată următoarele rezultate: 11,00 + (12,30 - 11,40) = 11,90 $ Fermierul și-a realizat prețul de 11,80 $/bushel pe care l-a protejat, plus un profit de 0,10 $/bushel (11,90 - 11,80 = 0,10). Fișa de calcul a fermierului va arăta astfel: Piața Cash Futures Basis 10 martie Estimează un preț de 11,80 $/bu ca
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
și 11,00 $/bu, pe piața cash. Calculele ne arată următoarele rezultate: 11,00 + (12,30 - 11,40) = 11,90 $ Fermierul și-a realizat prețul de 11,80 $/bushel pe care l-a protejat, plus un profit de 0,10 $/bushel (11,90 - 11,80 = 0,10). Fișa de calcul a fermierului va arăta astfel: Piața Cash Futures Basis 10 martie Estimează un preț de 11,80 $/bu ca fiind acceptabil Vinde patru contracte futures în noiembrie la un preț 12
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
a fermierului va arăta astfel: Piața Cash Futures Basis 10 martie Estimează un preț de 11,80 $/bu ca fiind acceptabil Vinde patru contracte futures în noiembrie la un preț 12,30 $/bu 0,50 10 octombrie Vinde 40.000 busheli la un preț de 11,00 $/bu Cumpără opt contracte futures în octombrie la 11,40 $/bu 0,40 Rezultatul : - Prețul cash de achiziție 11,00 - Câștigul/pierderea înregistrată pe piața futures +0,90 - Prețul net de achiziție 11,90
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
producător de porumb, are nevoie pentru campania de însămânțări din luna martie, de un credit de la bancă de 60.000 $. La bancă, fermierul va demonstra care sunt posibilitățile sale de rambursare a creditului, mizând pe o producție de 10.000 busheli porumb, care la nivelul cotațiilor pentru luna octombrie de 8 $/bu, valorează 80.000 $. Nedorind să-și asume riscul scăderii prețurilor pentru perioada până la obținerea recoltei, fermierul va contracta un împrumut de 60.000 $ și va vinde printr-un contract
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
pentru luna octombrie de 8 $/bu, valorează 80.000 $. Nedorind să-și asume riscul scăderii prețurilor pentru perioada până la obținerea recoltei, fermierul va contracta un împrumut de 60.000 $ și va vinde printr-un contract „futures” cantitatea de 10.000 busheli porumb, cu livrare în luna octombrie, la prețul de 8 $/bu. Să presupunem că în luna octombrie prețurile pe piața fizică înregistrează o scădere importantă datorită producției foarte mari și cererii scăzute, atât pe piața internă, cât și pe piața
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
luna octombrie prețurile pe piața fizică înregistrează o scădere importantă datorită producției foarte mari și cererii scăzute, atât pe piața internă, cât și pe piața externă. Prețurile obtenabile în această lună abia dacă ating 5 $/bu. Vânzând cele 10.000 busheli porumb, fermierul va încasa numai 50.000 $, cu care nu va putea să-și achite integral împrumutul contractat de 60.000 $. Pierderea totală față de valoarea estimată a producției de 80.000 $, va fi de 30.000 $. Producătorul de porumb a
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
vânzare la termen) pentru întreaga sa recoltă. La scadență, adică în luna octombrie, fermierul va avea două posibilități pentru închiderea poziției de vânzare, poziție deschisă odată cu contractarea împrumutului la bancă: o posibilitate este livrarea la scadență a celor 10.000 busheli porumb către bursă; o a doua posibilitate este de a-și închide poziția deschisă, prin inversul ei, adică prin cumpărare : vinde marfa la 8 $/bu, dar cumpărând-o la 5 $/bu obține un surplus de 30.000 $/total contracte. Acest
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
Acest surplus compensează pierderea înregistrată pe piața fizică. În sinteză, această operațiune de hedging realizată prin tranzacții pe piața fizică și la bursă prin contracte futures se prezintă astfel: Piața fizică Bursa Martie Producătorul estimează o recoltă de 10.000 busheli porumb. Contractează un împrumut la bancă în sumă totală de 60.000 $ (inclusiv dobânzile) Producătorul vinde la bursă 10.000 busheli porumb - la termen, cu scadență în octombrie la 8 $/bu (două contracte futures). Octombrie Prețul obtenabil este de 5
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
la bursă prin contracte futures se prezintă astfel: Piața fizică Bursa Martie Producătorul estimează o recoltă de 10.000 busheli porumb. Contractează un împrumut la bancă în sumă totală de 60.000 $ (inclusiv dobânzile) Producătorul vinde la bursă 10.000 busheli porumb - la termen, cu scadență în octombrie la 8 $/bu (două contracte futures). Octombrie Prețul obtenabil este de 5 $/bu. Fermierul încasează pentru cele 10.000 busheli, 50.000 $ (sumă cu care nu poate stinge împrumutul) Cumpără propriile contracte la
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
sumă totală de 60.000 $ (inclusiv dobânzile) Producătorul vinde la bursă 10.000 busheli porumb - la termen, cu scadență în octombrie la 8 $/bu (două contracte futures). Octombrie Prețul obtenabil este de 5 $/bu. Fermierul încasează pentru cele 10.000 busheli, 50.000 $ (sumă cu care nu poate stinge împrumutul) Cumpără propriile contracte la 5 $/bu, realizând un câștig de 3 $/bu. Pierderea este de : (3 $/bu) x 10.000 bu. = 30.000 $ Câștigul este de : 3 $/bu x 10.000
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
fiecare om de afaceri își construiește într-o anumită manieră la bursă operațiunile de hedging, în funcție de scopul urmărit și de evoluția și modificările ulterioare ale pieței. Să considerăm că o unitate de morărit are în plan să cumpere 10.000 busheli de grâu în luna aprilie, în scopul asigurării continuității activității sale. Managerul firmei este preocupat de faptul că prețurile ar putea crește în perioada noiembrie - aprilie. Pentru a se proteja, el hotărăște să facă uz de cunoștințele sale în domeniul
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
În acest caz, el își deschide o poziție pe piața futures, de sens contrar poziției de pe piața cash, vânzând contracte futures pentru grâu, cu data scadenței în luna mai. În momentul respectiv, pe piața cash prețul este de 3,50 $/bushel iar prețul pe piața futures este de 3,65 $/bushel. În luna aprilie, managerul va proceda la achiziționarea de pe piața cash locală a cantității de grâu dinainte stabilită, prețul fiind de 3,70 $/bushel. Diferența (3,70 - 3,50 = 0
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
futures, de sens contrar poziției de pe piața cash, vânzând contracte futures pentru grâu, cu data scadenței în luna mai. În momentul respectiv, pe piața cash prețul este de 3,50 $/bushel iar prețul pe piața futures este de 3,65 $/bushel. În luna aprilie, managerul va proceda la achiziționarea de pe piața cash locală a cantității de grâu dinainte stabilită, prețul fiind de 3,70 $/bushel. Diferența (3,70 - 3,50 = 0,20) este recuperată prin offsetarea poziției de pe piața futures, unde
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
cash prețul este de 3,50 $/bushel iar prețul pe piața futures este de 3,65 $/bushel. În luna aprilie, managerul va proceda la achiziționarea de pe piața cash locală a cantității de grâu dinainte stabilită, prețul fiind de 3,70 $/bushel. Diferența (3,70 - 3,50 = 0,20) este recuperată prin offsetarea poziției de pe piața futures, unde prețul a ajuns la 4,00 $/bushel. Acționând ca un long hedging, el nu numai că a protejat prețul, dar a realizat și un
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
la achiziționarea de pe piața cash locală a cantității de grâu dinainte stabilită, prețul fiind de 3,70 $/bushel. Diferența (3,70 - 3,50 = 0,20) este recuperată prin offsetarea poziției de pe piața futures, unde prețul a ajuns la 4,00 $/bushel. Acționând ca un long hedging, el nu numai că a protejat prețul, dar a realizat și un profit de 0,15 $/bushel : (4,00 - 3,65 = 0,35; 0,35 - 0,20 = 0,15). Calculul managerului va arata astfel: Piața
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
50 = 0,20) este recuperată prin offsetarea poziției de pe piața futures, unde prețul a ajuns la 4,00 $/bushel. Acționând ca un long hedging, el nu numai că a protejat prețul, dar a realizat și un profit de 0,15 $/bushel : (4,00 - 3,65 = 0,35; 0,35 - 0,20 = 0,15). Calculul managerului va arata astfel: Piața Cash Futures 1 noiembrie Prețul actual la grâu este de 3,50 $/bushel Cumpără două contracte în luna mai la un preț
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
dar a realizat și un profit de 0,15 $/bushel : (4,00 - 3,65 = 0,35; 0,35 - 0,20 = 0,15). Calculul managerului va arata astfel: Piața Cash Futures 1 noiembrie Prețul actual la grâu este de 3,50 $/bushel Cumpără două contracte în luna mai la un preț de 3,65 $/bushel 15 aprilie Cumpără 10.000 busheli de grâu la prețul de 3,70 $/bushel Vinde cele două contracte din luna mai la prețul de 4,00 $/bushel
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
65 = 0,35; 0,35 - 0,20 = 0,15). Calculul managerului va arata astfel: Piața Cash Futures 1 noiembrie Prețul actual la grâu este de 3,50 $/bushel Cumpără două contracte în luna mai la un preț de 3,65 $/bushel 15 aprilie Cumpără 10.000 busheli de grâu la prețul de 3,70 $/bushel Vinde cele două contracte din luna mai la prețul de 4,00 $/bushel Rezultatul va fi următorul : - Prețul cash de achiziție 3,70 $ - Câștigul/pierderea înregistrată
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]
-
20 = 0,15). Calculul managerului va arata astfel: Piața Cash Futures 1 noiembrie Prețul actual la grâu este de 3,50 $/bushel Cumpără două contracte în luna mai la un preț de 3,65 $/bushel 15 aprilie Cumpără 10.000 busheli de grâu la prețul de 3,70 $/bushel Vinde cele două contracte din luna mai la prețul de 4,00 $/bushel Rezultatul va fi următorul : - Prețul cash de achiziție 3,70 $ - Câștigul/pierderea înregistrată pe piața futures -0,35 $ - Prețul
BURSE – ediţia a II-a by Aurel CHIRA, Elena GÎNDU, Benedicta DROBOTĂ, Andy-Felix JITĂREANU () [Corola-publishinghouse/Science/388_a_1103]