645 matches
-
adăugată pentru acționari. Martin și Petty<footnote J.D. Martin, J.W. Petty, Value Based Management, Harvard Busines School Press, Boston, Massachusetts, 2000, p. 134. footnote> consideră că managementul prin valoare urmărește în principal primele două obiective: alinierea și efectul de levier. Acordarea bonusurilor are un efect pozitiv asupra companiei, aliniind interesele managementului cu interesele acționarilor. Instrumentele de acordare a bonusurilor (tipurile de bonusuri pe lângă salariul fix) includ bonusuri pe termen scurt, bonusuri pe termen lung, beneficii adiționale (planuri de pensii, asigurare
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
contabile: amortizări, provizioane etc. Astfel, îndeplinirea acestor obiective de manageri nu înseamnă maximizarea valorii pentru acționari. Îndeplinirea acestor obiective poate fi realizată pe termen scurt, sacrificând astfel posibilitățile de creștere viitoare. Cel de-al doilea obiectiv, și anume efectul de levier (multiplicarea veniturilor conducerii), vine în continuarea rezultatelor obținute. Astfel, în 91,11% din companii, directorul general ce nu deține acțiuni semnificative trebuie să aibă suficiente stimulente pentru ca deciziile pe care le ia să fie în concordanță cu așteptările acționarilor. Conform
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
nu se diferențiază În funcție de proveniența resurselor financiare; 2) dacă se optează pentru finanțare mixtă (prin surse proprii și atrase), apare riscul deteriorării ratei rentabilității financiare; 3) importanța ratei rentabilității economice este evidențiată și de rolul acesteia În stabilirea efectului de levier al Îndatorării, prin realizarea comparației Între rata rentabilității economice și rata rentabilității financiare. În literatura anglo-saxonă, rentabilitatea economică, Întâlnită și sub denumirea de „randamentul investițiilor” se mai analizează și utilizând relația unde: ROA - rata rentabilității activelor (return on assets); EBIT
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
acționarilor. 2.4.2.5. Analiza corelației rentabilitate economică - rentabilitate financiară Analiza evoluției rentabilității financiare sub incidența politicii financiare a firmei este un aspect fundamental al riscului financiar, de care sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. În opoziție cu opinia lui Modigliani, efectul de levier explică faptul că rentabilitatea financiară a Întreprinderii este influențată În mare măsură de structura financiară a Întreprinderii și
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
5. Analiza corelației rentabilitate economică - rentabilitate financiară Analiza evoluției rentabilității financiare sub incidența politicii financiare a firmei este un aspect fundamental al riscului financiar, de care sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. În opoziție cu opinia lui Modigliani, efectul de levier explică faptul că rentabilitatea financiară a Întreprinderii este influențată În mare măsură de structura financiară a Întreprinderii și nu depinde numai de
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
un aspect fundamental al riscului financiar, de care sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. În opoziție cu opinia lui Modigliani, efectul de levier explică faptul că rentabilitatea financiară a Întreprinderii este influențată În mare măsură de structura financiară a Întreprinderii și nu depinde numai de mărimea capitalurilor proprii. În lucrarea de referință Finanance d’entreprise, P. Vernimmen arată că efectul de levier explică
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
de levier explică faptul că rentabilitatea financiară a Întreprinderii este influențată În mare măsură de structura financiară a Întreprinderii și nu depinde numai de mărimea capitalurilor proprii. În lucrarea de referință Finanance d’entreprise, P. Vernimmen arată că efectul de levier explică modul În care este posibilă realizarea unei rentabilități a capitalurilor proprii (rentabilitate financiară) superioară rentabilității obținute la ansamblul fondurilor investite (rentabilitate economică) și prezintă modul În care efectul obținut este pozitiv. Explicarea unor elemente componente ale celor două rate
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
pot fi determinate și prin relația: Active totale = Capitaluri proprii + Capitaluri Împrumutate (datorii); costul datoriilor, denumit și rata dobânzii, evidențiază ponderea cheltuielilor cu dobânzile . Reprezentarea simplificată<footnote În schemă, pentru a Înțelege mai bine mecanismul de acțiune a efectului de levier, s-a făcut abstracție de unele elemente precum: veniturile financiare, activitatea extraordinară, impozitul pe profit. footnote> a corelațiilor dintre elementele ratelor de rentabilitate (economică și financiară) este redată În figura următoare: Pentru demonstrarea corelației Între rentabilitatea financiară și cea economică
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
mărimea profitului (din exploatare) după ce s-au dedus dobânzile. Din modelele matematice prezentate, rezultă că rentabilitatea financiară este dependentă de raportul de intercondiționare dintre rata rentabilității economice și rata dobânzii. Din relația de mai sus se constată că efectul de levier (DT/Kpr) acționează pozitiv atunci când rata rentabilității economice este superioară ratei medii a dobânzilor la creditele atrase. Din acest motiv se recomandă ca toate elementele de activ implicate În realizarea rentabilității economice să fie utilizate cu maximum de eficiență (randamentul
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
atunci costurile acestora pot afecta solvabilitatea și lichiditatea, care, În final, conduc la blocaje financiare, care măresc riscul financiar. Pornind de la următorul exemplu, făcând abstracție de impozitul pe profit (care ar putea complica lucrurile), se va demonstra cum efectul de levier influențează (+/-) rentabilitatea financiară. Se consideră trei Întreprinderi În care structura financiară care concură la realizarea activului economic diferă, așa cum se observă În tabelul următor, dar au un rezultat al exploatării egal: O primă situație: Se consideră o rată a dobânzii
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
așa cum se observă În tabelul următor, dar au un rezultat al exploatării egal: O primă situație: Se consideră o rată a dobânzii la creditele atrase de 8% . Se observă că atunci când costul datoriilor este inferior ratei rentabilității economice, efectul de levier este pozitiv și creșterea gradului de Îndatorare favorizează rentabilitatea financiară (rata rentabilității aferentă capitalurilor proprii). Așa cum bine se observă, atunci când costul datoriilor (rata dobânzii) este superior mărimii ratei rentabilității economice, efectul de levier este negativ și creșterea Îndatorării defavorizează rentabilitatea
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
este inferior ratei rentabilității economice, efectul de levier este pozitiv și creșterea gradului de Îndatorare favorizează rentabilitatea financiară (rata rentabilității aferentă capitalurilor proprii). Așa cum bine se observă, atunci când costul datoriilor (rata dobânzii) este superior mărimii ratei rentabilității economice, efectul de levier este negativ și creșterea Îndatorării defavorizează rentabilitatea financiară. În concluzie, când efectul de levier este pozitiv, pentru a crește bogăția Întreprinderii, trebuie să se apeleze la datorii. Referitor la corelațiile care există Între ratele de rentabilitate financiară și economică, precum și
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
Îndatorare favorizează rentabilitatea financiară (rata rentabilității aferentă capitalurilor proprii). Așa cum bine se observă, atunci când costul datoriilor (rata dobânzii) este superior mărimii ratei rentabilității economice, efectul de levier este negativ și creșterea Îndatorării defavorizează rentabilitatea financiară. În concluzie, când efectul de levier este pozitiv, pentru a crește bogăția Întreprinderii, trebuie să se apeleze la datorii. Referitor la corelațiile care există Între ratele de rentabilitate financiară și economică, precum și Între sursele atrase și cele proprii, teoria și practica economică au conchis că: atunci când
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
situație arată că este mai avantajoasă pentru Întreprindere finanțarea din Împrumuturi a unei părți din activitate, decât menținerea finanțării proprii, la un nivel foarte redus, rezultat din aportul acționarilor (capitalului propriu). Se vorbește În acest caz despre un efect de levier al Îndatorării care conduce la majorarea remunerării acționarilor pe măsura creșterii pârghiei financiare; În cazul În care rata rentabilității economice este inferioară ratei dobânzii: creșterea gradului de Îndatorare are drept consecințe o scădere a ratei rentabilității financiare. Se vorbește aici
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
necesar acoperirii cheltuielilor curente trebuie să crească proporțional cu creditele atrase. Analiza evoluției rentabilității financiare sub incidența politicii financiare a firmei este un aspect fundamental al riscului financiar, de care sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. Corelația dintre rata rentabilității economice și rata rentabilității financiare a fost explicată la analiza efectului de levier. Amintim că, În cazul În care Întreprinderea datorează impozit pe
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
trebuie să crească proporțional cu creditele atrase. Analiza evoluției rentabilității financiare sub incidența politicii financiare a firmei este un aspect fundamental al riscului financiar, de care sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. Corelația dintre rata rentabilității economice și rata rentabilității financiare a fost explicată la analiza efectului de levier. Amintim că, În cazul În care Întreprinderea datorează impozit pe profit, relația de calcul
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
sunt interesați În primul rând acționarii. În literatura de specialitate, levierul financiar („efectul de levier”) permite determinarea influenței capitalului atras asupra rentabilității capitalului propriu. Corelația dintre rata rentabilității economice și rata rentabilității financiare a fost explicată la analiza efectului de levier. Amintim că, În cazul În care Întreprinderea datorează impozit pe profit, relația de calcul este. Cip - cota de impozit pe profit; Rf - rata rentabilității financiare (a capitalului propriu); DT - datorii totale; Re - rata rentabilității economice; Rdob - rata dobânzii la creditele
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
În contextul analizei rentabilității Întreprinderii, deoarece trebuie evaluat nivelul minim necesar de activitate, astfel Încât societatea să depășească sfera pierderilor curente. Cuvinte-cheie: rentabilitate, rezultat, profit, pierdere, prag de rentabilitate, rate de rentabilitate, structură, preț, cost, corelații, dinamică, venituri, cifră de afaceri, levier, dobândă, risc operațional, risc financiar. Aplicații și Întrebări 1) Ce este rentabilitatea și care sunt indicatorii de analiză ai acesteia? 2) Ce este tabloul soldurilor intermediare de gestiune? 3) Să se enumere indicatorii de rentabilitate absolută prezentați În tabloul soldurilor
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
normalitate se Înregistrează când RIT < 50% (1/2), deci, pentru buna funcționare a activității financiare a Întreprinderii, ponderea datoriilor pe termen lung În capitalul permanent nu trebuie să depășească 50%. Cea de-a doua relație pune În evidență „efectul de levier”, și se recomandă RIT < 100 sau, dacă este determinată sub formă de coeficient, RIT < 1. Posibilitățile de creditare viitoare a Întreprinderii sunt În funcție de mărimea ratei de Îndatorare la termen; 6) rata datoriilor pe termen scurt (RDTS). Evidențiază ponderea datoriilor cu
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
ce să cereți mecanicilor. M. M.: Noi am mâncat școală. Mergeam din Pitești până la Bascov câteva zeci de kilometri pe jos. M-am întâlnit cu majurii care m-au învățat meserie și ne aduceam aminte cum aveam degetele julite de la leviere. Și i-am văzut acum oameni fără dinți în gură, cu pantofi scâlciați. De-aia mor de ciudă că nu mai sunt bani să-i asiguri omului ce-i trebuie în viață după ce, vorba aia, toată viața a mâncat motorină
[Corola-publishinghouse/Science/84932_a_85717]
-
aia de nedescris a șenilatelor pe piatra cubică de pe strada laterală. M. M.: Așa a fost, așa sună un Regiment de tancuri. Când am ajuns în Piață și-am numărat, aveam 64 de tancuri și o grămadă de caporali la leviere. Și n-am avut niciun incident și niciun accident. S. B.: Ați avut atunci vreo strângere de inimă, vreun simț al pericolului? M. M.: Da, grija să nu se întâmple ceva rău cu oamenii Regimentului și cu populația. Atunci am
[Corola-publishinghouse/Science/84932_a_85717]
-
ce să cereți mecanicilor. M. M.: Noi am mâncat școală. Mergeam din Pitești până la Bascov câteva zeci de kilometri pe jos. M-am întâlnit cu majurii care m-au învățat meserie și ne aduceam aminte cum aveam degetele julite de la leviere. Și i-am văzut acum oameni fără dinți în gură, cu pantofi scâlciați. De-aia mor de ciudă că nu mai sunt bani să-i asiguri omului ce-i trebuie în viață după ce, vorba aia, toată viața a mâncat motorină
Aşa neam petrecut Revoluţia by Sorin Bocancea, Mircea Mureşan [Corola-publishinghouse/Memoirs/893_a_2401]
-
aia de nedescris a șenilatelor pe piatra cubică de pe strada laterală. M. M.: Așa a fost, așa sună un Regiment de tancuri. Când am ajuns în Piață și-am numărat, aveam 64 de tancuri și o grămadă de caporali la leviere. Și n-am avut niciun incident și niciun accident. S. B.: Ați avut atunci vreo strângere de inimă, vreun simț al pericolului? M. M.: Da, grija să nu se întâmple ceva rău cu oamenii Regimentului și cu populația. Atunci am
Aşa neam petrecut Revoluţia by Sorin Bocancea, Mircea Mureşan [Corola-publishinghouse/Memoirs/893_a_2401]
-
a datoriilor firmei din capitalurilor proprii. Rata îndatorării pe termen lung exprimă dependența finanțării activității firmei pe termen lung de creditori. Nivelul optim pentru menținerea echilibrului este RDTL ≤ 1. Rata îndatorării totale cât și rata îndatorării pe termen lung arată levierul financiar, al cărui valoare constituie sursa de informații pentru stabilirea politicii de finanțare a firmei. Capacitatea de îndatorare exprimă ponderea capitalului propriu în capitalul permanent al firmei fiind stabilită astfel. Analiza ratelor de rentabilitate Rentabilitatea reflectă capacitatea unei firme de
BILANŢUL CONTABIL şi reuşita economică by Gabriela IGNAT, Doina COJOC () [Corola-publishinghouse/Science/396_a_736]
-
care nu poate asigura dezvoltarea, deoarece în acest punct numit și “punct de echilibru”, veniturile din exploatare și cele financiare permit doar acoperirea exactă a cheltuielilor aferente. Această situați corespunde cazurilor 1, 2, 3: Cazul 1 - Pragul de rentabilitate curentă “levier financiar” Corespunde activității foarte rentabile ale unei firme, ceea ce-i permite redresarea rapidă a situației financiare și reducerea cheltuielilor financiare, concomitent cu îmbunătățirea rezultatului curent. Menținerea nivelului profitului și eventuala creștere a acestuia se găsesc sub semnul incertitudinii când: • rezultatul
BILANŢUL CONTABIL şi reuşita economică by Gabriela IGNAT, Doina COJOC () [Corola-publishinghouse/Science/396_a_736]