5,993 matches
-
comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte comerciale de plătit 6. Sume datorate entităților afiliate 7. Sume datorate entităților de care compania este legată în virtutea intereselor de participare 8. Alte datorii, inclusiv datorii fiscale și datorii pentru asigurările sociale E) Active circulante nete, respectiv datorii curente nete F) Total active minus datorii curente G) Datorii ce trebuie plătite într-o perioadă mai mare de un an 1. Împrumuturi din emisiunea de obligațiuni<footnote Idem. footnote> 2. Sume datorate instituțiilor de credit 3
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
exploatare, pe de o parte, și activele și capitalurile și datoriile în afara exploatării, pe de altă parte. Prezentarea economică a bilanțului exclude din capitaluri și datorii datoriile de exploatare, pe considerentul că acestea reprezintă surse de finanțare implicite pentru activele circulante. Ca atare, activele companiei sunt segmentate în active imobilizate și active circulante nete (diferența dintre activele circulante și datoriile de exploatare), iar capitalurile și datoriile vor cuprinde exclusiv capitalurile proprii și datoriile purtătoare de dobânzi. Privit din perspectiva surselor de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
exploatării, pe de altă parte. Prezentarea economică a bilanțului exclude din capitaluri și datorii datoriile de exploatare, pe considerentul că acestea reprezintă surse de finanțare implicite pentru activele circulante. Ca atare, activele companiei sunt segmentate în active imobilizate și active circulante nete (diferența dintre activele circulante și datoriile de exploatare), iar capitalurile și datoriile vor cuprinde exclusiv capitalurile proprii și datoriile purtătoare de dobânzi. Privit din perspectiva surselor de finanțare, bilanțul economic prezintă avantajul că evidențiază efortul investițional al furnizorilor de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Prezentarea economică a bilanțului exclude din capitaluri și datorii datoriile de exploatare, pe considerentul că acestea reprezintă surse de finanțare implicite pentru activele circulante. Ca atare, activele companiei sunt segmentate în active imobilizate și active circulante nete (diferența dintre activele circulante și datoriile de exploatare), iar capitalurile și datoriile vor cuprinde exclusiv capitalurile proprii și datoriile purtătoare de dobânzi. Privit din perspectiva surselor de finanțare, bilanțul economic prezintă avantajul că evidențiază efortul investițional al furnizorilor de capitaluri stabile, pe termen lung
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
extinsă. În cadrul 4.2 sunt evidențiate numai câteva exemple de aspecte ce pot fi avute în vedere. Cadrul 4.2. Aspecte ce pot fi avute în vedere în analiza pe baza bilanțului • Raportul dintre nivelul imobilizărilor și cel al activelor circulante. O companie ce prezintă o pondere a imobilizărilor în total activ prea mare va fi caracterizată (după cum ne sugerează și termenul de „imobilizări”) printr-un grad redus de flexibilitate. Totodată, o pondere mai ridicată a imobilizărilor poate fi cauzată și
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pondere mai ridicată a imobilizărilor poate fi cauzată și de utilizarea unor tehnologii mai performante (și mai costisitoare), dar care pot genera o scădere a costurilor cu personalul. Bineînțeles, și aici trebuie să fim circumspecți: nivelurile ponderilor activelor fixe, respectiv circulante sunt puternic influențate de sectorul de activitate. De exemplu, raportul active fixe/active circulante nu va fi identic pentru întreprinderi acționând în industria metalurgică, față de întreprinderi din industria meșteșugărească. • Un nivel prea ridicat al stocurilor poate exprima: - o politică de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
performante (și mai costisitoare), dar care pot genera o scădere a costurilor cu personalul. Bineînțeles, și aici trebuie să fim circumspecți: nivelurile ponderilor activelor fixe, respectiv circulante sunt puternic influențate de sectorul de activitate. De exemplu, raportul active fixe/active circulante nu va fi identic pentru întreprinderi acționând în industria metalurgică, față de întreprinderi din industria meșteșugărească. • Un nivel prea ridicat al stocurilor poate exprima: - o politică de aprovizionare obsesivă cu materii prime și materiale (sau mărfuri, după caz), nejustificată nici de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
este modică (și, în plus, scade de la un exercițiu la altul). Există mai multe cauze obiective care conduc la acest rezultat: - societatea comercială acționează în comerț, unitățile ce acționează în acest domeniu fiind caracterizate printr-un raport active imobilizate - active circulante în favoarea celor din urmă; - societatea comercială nu deține în patrimoniu clădirile și terenurile necesare desfășurării activității (activitatea se desfășoară în spații închiriate), ceea ce creează o imagine falsă asupra flexibilității companiei. Astfel, o companie ce ar deține în patrimoniu aceste active
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
și terenurile necesare desfășurării activității (activitatea se desfășoară în spații închiriate), ceea ce creează o imagine falsă asupra flexibilității companiei. Astfel, o companie ce ar deține în patrimoniu aceste active ar fi caracterizată printr-un raport între activele fixe și cele circulante superior companiei INGA, deci ar putea părea mai puțin flexibilă. 2. Nivelul ponderii activelor circulante este satisfăcător pentru domeniul de activitate al companiei (eventual, nivelul activelor de trezorerie poate fi diagnosticat ca fiind puțin cam ridicat). 3. Ponderea capitalurilor proprii
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
falsă asupra flexibilității companiei. Astfel, o companie ce ar deține în patrimoniu aceste active ar fi caracterizată printr-un raport între activele fixe și cele circulante superior companiei INGA, deci ar putea părea mai puțin flexibilă. 2. Nivelul ponderii activelor circulante este satisfăcător pentru domeniul de activitate al companiei (eventual, nivelul activelor de trezorerie poate fi diagnosticat ca fiind puțin cam ridicat). 3. Ponderea capitalurilor proprii este exagerat de redusă, chiar și considerând provizioanele pentru riscuri și cheltuieli în această categorie
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
producție (strunguri, combine etc.), care pot fi valorificate pe piață mai ușor, dar numai în situații excepționale; - alte elemente de active imobilizate, mai ușor transformabile în lichidități, precum și obiectele de inventar<footnote Din punct de vedere contabil, acestea constituie active circulante, dar din perspectivă financiară pot fi considerate veritabile imobilizări. footnote> cu durate de viață mai mari de un an; - imobilizările financiare (titluri financiare, în principiu deținute de întreprinderea analizată la capitalul social al altor întreprinderi în scopul deținerii controlului sau
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
calculat în două maniere. Pe de o parte, se poate calcula ca diferență între suma dintre capitalurile proprii și datoriile pe termen lung, și imobilizări. Pe de altă parte, fondul de rulment permanent se poate calcula ca diferență între activele circulante și datoriile pe termen scurt. Rezultatele trebuie să fie identice Soluțiile pentru îmbunătățirea nivelului indicatorului pot fi atât în sensul creșterii nivelului capitalurilor și datoriilor pe termen lung (dar, de obicei, cu costuri mai ridicate!), cât și în cel al
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Un fond de rulment propriu negativ nu trebuie interpretat ca fiind o situație nefavorabilă, cel puțin pe termen scurt, ci doar un potențial semnal de alarmă pentru viitor. În același sens, se poate calcula și gradul de acoperire a activelor circulante din fondul de rulment propriu, ca raport între fondul de rulment propriu și activele circulante. În această optică, indicatorul exprimă partea din active circulante finanțată din resurse proprii excedentare, după finanțarea activelor pe termen lung. Pentru asigurarea unei stări de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
puțin pe termen scurt, ci doar un potențial semnal de alarmă pentru viitor. În același sens, se poate calcula și gradul de acoperire a activelor circulante din fondul de rulment propriu, ca raport între fondul de rulment propriu și activele circulante. În această optică, indicatorul exprimă partea din active circulante finanțată din resurse proprii excedentare, după finanțarea activelor pe termen lung. Pentru asigurarea unei stări de echilibru din resurse financiare proprii, se recomandă un nivel cât mai ridicat al indicatorului. Totodată
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de alarmă pentru viitor. În același sens, se poate calcula și gradul de acoperire a activelor circulante din fondul de rulment propriu, ca raport între fondul de rulment propriu și activele circulante. În această optică, indicatorul exprimă partea din active circulante finanțată din resurse proprii excedentare, după finanțarea activelor pe termen lung. Pentru asigurarea unei stări de echilibru din resurse financiare proprii, se recomandă un nivel cât mai ridicat al indicatorului. Totodată, se poate analiza structura fondului de rulment, respectiv ponderea
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
În optica de analiză anglo-saxonă, se calculează un indicator relativ echivalent din punctul de vedere al puterii informaționale cu necesarul de fond de rulment, respectiv capitalul de lucru net (engl., net working capital). Acesta se calculează ca diferență între activele circulante (curente) și pasivele pe termen scurt. Se poate observa că fondul de rulment este întotdeauna egal cu capitalul de lucru net. În aceste condiții, calculul unui indicator corespunzător trezoreriei nete devine inutil, fiindcă indicatorul va fi întotdeauna egal cu 0
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
relații stabile cu furnizorii de materii prime și/sau materiale sau de mărfuri, după caz. În aceeași categorie de analiză, se pot înscrie și indicatorii de lichiditate. Legislația din România definește doi astfel de indicatori: lichiditatea curentă (generală) (indicatorul capitalului circulant) și lichiditatea imediată, la care se poate adăuga și lichiditatea la vedere. Lichiditatea curentă (definită uneori și ca lichiditate generală) (Lc) se calculează ca raport între activele curente (circulante) și datoriile curente: . curente datorii circulante activeLc = (4.6) Ca logică
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
România definește doi astfel de indicatori: lichiditatea curentă (generală) (indicatorul capitalului circulant) și lichiditatea imediată, la care se poate adăuga și lichiditatea la vedere. Lichiditatea curentă (definită uneori și ca lichiditate generală) (Lc) se calculează ca raport între activele curente (circulante) și datoriile curente: . curente datorii circulante activeLc = (4.6) Ca logică a indicatorului, acesta poate fi interpretat ca raport între activele pe termen scurt și datoriile pe termen scurt: un nivel supraunitar al raportului ar semnaliza posibilitatea ca societatea comercială
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
lichiditatea curentă (generală) (indicatorul capitalului circulant) și lichiditatea imediată, la care se poate adăuga și lichiditatea la vedere. Lichiditatea curentă (definită uneori și ca lichiditate generală) (Lc) se calculează ca raport între activele curente (circulante) și datoriile curente: . curente datorii circulante activeLc = (4.6) Ca logică a indicatorului, acesta poate fi interpretat ca raport între activele pe termen scurt și datoriile pe termen scurt: un nivel supraunitar al raportului ar semnaliza posibilitatea ca societatea comercială să își poată rambursa datoriile pe
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
portofoliu de investiții diversificat). Totodată, interpretarea trebuie sa țină cont de specificul sectorului de activitate și de condițiile specifice anului respectiv; astfel că recomandarea unor niveluri orientative trebuie privită cu precauție și cu sfatul de adaptare la context. Raportarea activelor circulante la datoriile cu scadențe sub un an poate da o imagine ușor alterată a capacității companiei de a evita o stare critică. În primul rând, companiile productive prezintă un nivel al stocurilor de materii prime mai mult sau mai puțin
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
nivelul unei întreprinderi, se calculează lichiditatea imediată (Li), denumită uneori și „testul acid”, determinată ca raport între suma dintre creanțe și active de trezorerie, la numărător, și datoriile curente, la numitor: . curente datorii trezorerie de active creanțe curente datorii - stocuri circulante activeLi În logica de interpretare a acestui indicator, stocurile, deși constituie active circulante, sunt caracterizate printr-o lichiditate mai redusă și oarecum incertă, motiv pentru care societatea comercială trebuie să se asigure că poate face față plăților scadente pe termen
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
determinată ca raport între suma dintre creanțe și active de trezorerie, la numărător, și datoriile curente, la numitor: . curente datorii trezorerie de active creanțe curente datorii - stocuri circulante activeLi În logica de interpretare a acestui indicator, stocurile, deși constituie active circulante, sunt caracterizate printr-o lichiditate mai redusă și oarecum incertă, motiv pentru care societatea comercială trebuie să se asigure că poate face față plăților scadente pe termen scurt (datoriile curente) numai pe seama activelor ușor transformabile în lichidități. Alături de activele de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de finanțare a stocurilor redusă, dar care nu se constituie ca un semnal de pericol, dat fiind sectorul de activitate în care acționează societatea comercială analizată (comerț en detail); • o lichiditate generală acceptabilă, cât timp viteza de rotație a activelor circulante se situează la niveluri corespunzătoare (vom reveni asupra acestei probleme în capitolul 6 al lucrării noastre). În caz contrar, situația este alarmantă, mai ales în contextul înrăutățirii nivelului indicatorilor de la începutul la finele anului; • rata autonomiei financiare înregistrează un nivel
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
exemplelor poate continua. Un alt aspect pe care managementul financiar ar merita să îl considere îl reprezintă caracterul stocastic al necesarului de fond de rulment. Intuitiv, cât timp necesarul de fond de rulment depinde de nivelul unor elemente de activ circulant, cu profund caracter variabil (stocuri de materii prime, stocuri de produse în curs de fabricație, stocuri de produse finite, stocuri de mărfuri, decontări cu clienții și/sau cu furnizorii, diferite datorii de exploatare), se poate anticipa că acest indicator va
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pasivele de trezorerie pot fi incluse în categoria activelor, respectiv a pasivelor de exploatare. Prin acest demers, ne apropiem de optica analizei financiare în sistemul anglo-saxon, în care indicatorii fundamentali sunt fondul de rulment și capitalul de lucru net (activul circulant net<footnote În literatura de specialitate din România, corespondentul acestui indicator poate fi considerat „activul circulant net”, respectiv „datoriile curente nete” (vezi în acest sens, Stancu, Ion, Finanțe, ediția a patra, Editura Economică, București, 2007). footnote>). Fondul de rulment este
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]