55,028 matches
-
Titlurile emise de alte agenții sunt incluse în categoria de lichidități III. ― titlurile de creanță individuale sunt supuse unor "marje de evaluare" specifice. Marjele de evaluare se aplică prin scăderea unui anumit procent din valoarea de piață a activului de garantare. Marjele de evaluare sunt diferențiate în funcție de scadența reziduală și de structura cuponului titlurilor de creanță conform descrierii din casetele 9 și 10, CASETA 9 Nivelurile marjelor de evaluare (%) aplicate activelor eligibile de nivel unu repartizate pe instrumente cu cupon fix
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
viață reziduală a instrumentului, ― nu se aplică marje de evaluare în cazul operațiunilor de absorbție de lichidități, ― în funcție atât de jurisdicție, cât și de sistemele operaționale naționale, băncile centrale naționale permit constituirea în rezerve comune ("pooling") a activelor de garantare și/sau impun identificarea exactă a activelor folosite în fiecare tranzacție. În sistemele de pooling, partenerul contractual constituie o rezervă suficientă de active de garantare puse la dispoziția băncii centrale pentru a acoperi creditele corespondente primite de la banca centrală, ceea ce
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
sistemele operaționale naționale, băncile centrale naționale permit constituirea în rezerve comune ("pooling") a activelor de garantare și/sau impun identificarea exactă a activelor folosite în fiecare tranzacție. În sistemele de pooling, partenerul contractual constituie o rezervă suficientă de active de garantare puse la dispoziția băncii centrale pentru a acoperi creditele corespondente primite de la banca centrală, ceea ce presupune că activele individuale nu au legătură cu operațiuni de creditare specifice. În schimb, într-un sistem de identificare, fiecare operațiune de creditare este garantată
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
au legătură cu operațiuni de creditare specifice. În schimb, într-un sistem de identificare, fiecare operațiune de creditare este garantată de active identificabile specifice, ― activele sunt supuse unei evaluări zilnice. Băncile centrale naționale calculează zilnic valoarea necesară a activelor de garantare luând în considerare modificările intervenite în volumul creditelor în curs, principiile de evaluare subliniate în secțiunea 6.5 și marjele de evaluare necesare, ― dacă, după evaluare, activele de garantare nu corespund cerințelor ce rezultă din calculele efectuate în ziua în
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
zilnice. Băncile centrale naționale calculează zilnic valoarea necesară a activelor de garantare luând în considerare modificările intervenite în volumul creditelor în curs, principiile de evaluare subliniate în secțiunea 6.5 și marjele de evaluare necesare, ― dacă, după evaluare, activele de garantare nu corespund cerințelor ce rezultă din calculele efectuate în ziua în cauză, se aplică clauze de compensare simetrice. Pentru a reduce frecvența aplicării clauzelor de compensare, băncile centrale naționale pot aplica un punct de declanșare. Dacă se aplică, acest punct
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
5% din valoarea lichidităților generate. În funcție de sistemul juridic, băncile centrale naționale pot solicita aplicarea clauzelor de compensare fie prin furnizarea de active suplimentare, fie prin intermediul unor plăți în numerar. Acest lucru presupune că dacă valoarea de piață a activelor de garantare scade sub punctul minim de declanșare, partenerii contractuali trebuie să furnizeze active suplimentare (sau numerar). În mod similar, dacă valoarea de piață a activelor de garantare depășește, în urma reevaluării, punctul maxim de declanșare, banca centrală națională restituie partenerului contractual în
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
plăți în numerar. Acest lucru presupune că dacă valoarea de piață a activelor de garantare scade sub punctul minim de declanșare, partenerii contractuali trebuie să furnizeze active suplimentare (sau numerar). În mod similar, dacă valoarea de piață a activelor de garantare depășește, în urma reevaluării, punctul maxim de declanșare, banca centrală națională restituie partenerului contractual în cauză activele (sau numerarul) în exces (vezi caseta 11). CASETA 11 Calcularea clauzelor de compensare Valoarea totală a activelor eligibile J (pentru j = 1 la J
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
pooling se poate exprima astfel: (dacă valoarea este pozitivă) În ambele sisteme, de identificare și de pooling, clauzele de compensare permit restabilirea relației exprimate în formula (1) menționată anterior. ― în sistemele de pooling, partenerii contractuali pot înlocui zilnic activele de garantare, ― în sistemele de identificare, băncile centrale naționale pot autoriza înlocuirea activelor de garantare, ― BCE poate hotărî în orice moment eliminarea unor anumite titluri de creanță de pe lista activelor eligibile de nivelul unu71. 6.4.2. Măsuri de control al riscului
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
identificare și de pooling, clauzele de compensare permit restabilirea relației exprimate în formula (1) menționată anterior. ― în sistemele de pooling, partenerii contractuali pot înlocui zilnic activele de garantare, ― în sistemele de identificare, băncile centrale naționale pot autoriza înlocuirea activelor de garantare, ― BCE poate hotărî în orice moment eliminarea unor anumite titluri de creanță de pe lista activelor eligibile de nivelul unu71. 6.4.2. Măsuri de control al riscului pentru activele de nivelul doi Măsurile adecvate de control al riscului pentru activele
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
plus, băncile centrale naționale pot aplica limite pentru acceptarea activelor de nivelul doi, pot solicita garanții suplimentare și pot hotărî, în orice moment, retragerea anumitor active de pe lista activelor de nivelul doi. 6.5. Principiile de evaluare pentru activele de garantare La determinarea valorii activelor de garantare folosite în tranzacțiile de cesiune temporară, Eurosistemul aplică următoarele principii: ― pentru fiecare activ tranzacționabil eligibil de nivelul unu sau doi, Eurosistemul specifică o sursă unică pentru prețurile de referință. Acest lucru înseamnă, de asemenea
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
limite pentru acceptarea activelor de nivelul doi, pot solicita garanții suplimentare și pot hotărî, în orice moment, retragerea anumitor active de pe lista activelor de nivelul doi. 6.5. Principiile de evaluare pentru activele de garantare La determinarea valorii activelor de garantare folosite în tranzacțiile de cesiune temporară, Eurosistemul aplică următoarele principii: ― pentru fiecare activ tranzacționabil eligibil de nivelul unu sau doi, Eurosistemul specifică o sursă unică pentru prețurile de referință. Acest lucru înseamnă, de asemenea, că pentru activele înscrise, cotate sau
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
cesiune temporară poate fi diferit de la o bancă centrală națională la alta. Dacă fluxul de venituri este transferat partenerului contractual, băncile centrale naționale se asigură că operațiunile relevante vor fi acoperite în întregime cu o cantitate suficientă de active de garantare, înainte ca transferul de venituri să aibă loc. Băncile centrale naționale au obiectivul de a se asigura că efectul economic al gestionării fluxurilor de venituri este echivalent unei situații în care venitul este transferat partenerului contractual în ziua plății 73
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
activelor eligibile Partenerii contractuali ai Eurosistemului pot folosi active eligibile în context transfrontalier, adică pot obține fonduri de la banca centrală națională a statului membru în care sunt stabiliți folosind active care se află într-un alt stat membru. Activele de garantare pot fi folosite în context transfrontalier în întreaga zonă euro la regularizarea tuturor tipurilor de operațiuni în care Eurosistemul furnizează lichidități în schimbul unor active eligibile. Băncile centrale naționale (și BCE) au elaborat un mecanism prin care să se asigure că
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de valoare la celelalte bănci centrale naționale în scopul folosirii transfrontaliere a activelor eligibile. Procedura exactă a MBCC este diferită în funcție de activele eligibile, dacă acestea sunt identificate pentru fiecare tranzacție în parte sau dacă sunt deținute global ca active de garantare 76. ― într-un sistem de identificare, din momentul acceptării ofertei sale de credit de către banca centrală națională a statului membru în care este stabilit partenerul contractual (adică "banca centrală de origine"), partenerul contractual transmite (prin custodele său, dacă este necesar
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
se desfășoară între băncile centrale naționale. Acestea acționează în calitate de custode unele pentru altele. În ceea ce privește legăturile, relația transfrontalieră se stabilește între SRTV. Acestea deschid conturi globale la celelalte SRTV. Activele depuse la o bancă centrală corespondentă pot fi folosite numai pentru garantarea operațiunilor de creditare în cadrul Eurosistemului. Activele deținute prin intermediul unei legături pot fi folosite pentru operațiunile de creditare ale Eurosistemului, precum și în orice alte scopuri alese de partenerul contractual. La folosirea legăturilor dintre SRTV, partenerii contractuali păstrează activele în contul propriu
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
000 000 2 261 308 1,1300 1,130658 Total 197 000 000 222 610 000 197 000 000 222 736 573 EXEMPLUL 6 Măsuri de control al riscului Acest exemplu ilustrează cadrul de control al riscului aplicat activelor de garantare folosite în operațiunile de generare de lichidități ale Eurosistemului 1. Exemplul se bazează pe presupunerea că un partener contractual participă la următoarele operațiuni de politică monetară ale Eurosistemului: - o operațiune principală de refinanțare care începe la 28 iulie 2004 și
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
și - o operațiune principală de refinanțare care începe la 4 august 2004 și se încheie la 11 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 35 milioane EUR, la o rată a dobânzii de 4,26%. Caracteristicile activelor de garantare de nivelul unu folosite de partenerul contractual pentru a acoperi aceste operațiuni sunt precizate în tabelul 1 de mai jos. Tabelul 1. Active suport de nivelul unu folosite în tranzacții Caracteristici Nume Clasa de active Data scadenței Tipul cuponului Frecvența
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
corespund celui mai reprezentativ curs din ziua lucrătoare care precede această dată. Sistem de identificare În primul rând, se presupune că tranzacțiile sunt efectuate cu banca centrală națională folosind un sistem în care pentru fiecare tranzacție se alocă active de garantare identificate. Evaluarea activelor de garantare este efectuată zilnic. Prin urmare, cadrul de control al riscului poate fi descris după cum urmează (vezi și tabelul 2 de mai jos): 1. La 28 iulie 2004, partenerul contractual încheie o operațiune de răscumpărare cu
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
din ziua lucrătoare care precede această dată. Sistem de identificare În primul rând, se presupune că tranzacțiile sunt efectuate cu banca centrală națională folosind un sistem în care pentru fiecare tranzacție se alocă active de garantare identificate. Evaluarea activelor de garantare este efectuată zilnic. Prin urmare, cadrul de control al riscului poate fi descris după cum urmează (vezi și tabelul 2 de mai jos): 1. La 28 iulie 2004, partenerul contractual încheie o operațiune de răscumpărare cu banca centrală națională, care cumpără
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
că, la calcularea nevoii de a recurge la o clauză de compensare, se ia în considerare dobânda acumulată pentru lichiditățile generate și se aplică un punct de declanșare de 0,5% din lichiditățile furnizate. La 29 iulie 2004, activele de garantare pentru operațiunea principală de refinanțare inițiată la 28 iulie 2004 sunt reevaluate. Cu un preț de piață de 101,98 %, valoarea de piață corectată cu marja de evaluare a activului A rămâne între punctele de declanșare inferior și superior. Prin
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
la 28 iulie 2004 sunt reevaluate. Cu un preț de piață de 101,98 %, valoarea de piață corectată cu marja de evaluare a activului A rămâne între punctele de declanșare inferior și superior. Prin urmare, se consideră că activele de garantare depuse inițial acoperă atât lichiditățile furnizate inițial, cât și dobânzile acumulate în valoare de 5 889 EUR. 3. La 30 iulie 2004 activele de garantare sunt reevaluate: prețul de piață al activului A este de 100,55%, iar prețul de
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
rămâne între punctele de declanșare inferior și superior. Prin urmare, se consideră că activele de garantare depuse inițial acoperă atât lichiditățile furnizate inițial, cât și dobânzile acumulate în valoare de 5 889 EUR. 3. La 30 iulie 2004 activele de garantare sunt reevaluate: prețul de piață al activului A este de 100,55%, iar prețul de piață al activului B este de 97,95%. Dobânda acumulată se ridică la 11 778 EUR pentru operațiunea principală de refinanțare care a început la
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
din valoarea de piață bazată pe un preț de 100,55%, restabilește o acoperire suficientă cu garanții 1. Este necesar să se recurgă la o clauză de compensare și pentru a doua operațiune întrucât valoarea de piață a activelor de garantare utilizate în cadrul acestei tranzacții (44 741 520 EUR) este mai mică decât punctul de declanșare inferior (44 780 672 EUR). Partenerul contractual furnizează deci active B în valoare de 270 000 EUR la o valoare de piață ajustată de 263
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
decât punctul de declanșare inferior (44 780 672 EUR). Partenerul contractual furnizează deci active B în valoare de 270 000 EUR la o valoare de piață ajustată de 263 143 EUR. 4. La 2 și 3 august 2004 activele de garantare sunt reevaluate, fără a conduce la aplicarea unor clauze de compensare pentru tranzacțiile inițiate la 28 și 29 iulie 2004. 5. La 4 august 2004, partenerul contractual rambursează lichiditățile furnizate în cadrul operațiunii principale de refinanțare inițiate la 28 iulie 2004
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
cărei scadență reziduală este mai mare de 10 ani și căreia i se aplică o marjă de evaluare de 15%, valoarea de piață ajustată cu marja de evaluare este, în aceeași zi, de 35 068 875 EUR. Reevaluarea activelor de garantare din cadrul operațiunii de refinanțare pe termen prelungit care a început la 29 iulie 2004 arată că valoarea de piață ajustată a activelor furnizate depășește punctul de declanșare superior cu aproximativ 262 000 EUR, ceea ce conduce la restituirea de către banca centrală
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]