2,612 matches
-
și II, și 20,25% din totalul companiilor listate la categoriile I și II. Pentru detaliere, am prezentat ponderile aferente fiecărei companii analizate în totalul eșantionului, precum și la nivel de sector. Pentru ușurința prelucrării și prezentării informațiilor vom utiliza simbolurile bursiere ale companiilor utilizate. Companiile analizate au o capitalizare cumulată de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
am prezentat ponderile aferente fiecărei companii analizate în totalul eșantionului, precum și la nivel de sector. Pentru ușurința prelucrării și prezentării informațiilor vom utiliza simbolurile bursiere ale companiilor utilizate. Companiile analizate au o capitalizare cumulată de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori București la sfârșitul anului 2009 (în suma de 80,074.496 milioane de lei), și 83
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
risc a pieței (calculată pentru cei cinci ani de analiză în subcapitolul anterior); coeficientul mediu de volatilitate beta. Pentru calcularea coeficientului mediu de volatilitate beta, am urmărit o perioadă de cinci ani, utilizând rentabilitatea lunară a acțiunii comparativ cu indicele bursier BET-C, cu luarea în calcul a dividendelor acordate. Valoarea coeficientului de volatilitate beta, precum și informațiile adiționale obținute sunt prezentate în tabelul următor. În calcularea coeficientului de volatilitate beta, ce va fi factor de influență pentru costul capitalului propriu, am luat
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
un nivel dat de îndatorare; βu - coeficientul de volatilitate beta fără exprimarea nivelului de îndatorare; τ - cota de impozit pe profit efectivă; D - valoarea de piață a datoriilor financiare nete; CPR - valoarea de piață a capitalurilor proprii reflectată prin capitalizarea bursieră. În acest sens, am calculat nivelul datoriilor financiare nete, capitalul propriu, precum și nivelul cotei de impozitare. Având în vedere nivelul de îndatorare, există o diferență consistentă între coeficientul beta neafectat de îndatorare (βU) și coeficientul beta afectat de nivelul de
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
obțineau o valoare medie de 7,97%. Sectorul farmaceutic este cel mai apropiat de evoluția întregului eșantion, situație evidențiată și prin figura 3.9. c) Valoarea de Piață Adăugată - MVA Valoarea de piață adăugată măsoară diferența dintre valoarea de piață (bursieră) a unei firme și capitalul investit de acționari. Dacă MVA este pozitivă, firma a adăugat valoare. În schimb, în cazul unei valori negative a MVA, firma distruge valoare. Metodologia de calcul a acestui indicator este prezentată în capitolul 2. Evoluția
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Evoluția mediei și medianei ne arată o situație negativă în 2008, pe fondul crizei financiare ce a afectat bursele de valori, situație prezentată la începutul capitolului. O valoare pozitivă a MVA ne arată valoarea creată prin diferența existentă între valoarea bursieră și capitalul investit de acționari. În schimb, valorile negative ne arată valoarea de piață distrusă, atunci când valoarea bursieră este mai mică decât capitalul investit de acționari. d) Rentabilitatea Totală a Acționarilor Rentabilitatea totală a acționarilor este un indicator utilizat în
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
bursele de valori, situație prezentată la începutul capitolului. O valoare pozitivă a MVA ne arată valoarea creată prin diferența existentă între valoarea bursieră și capitalul investit de acționari. În schimb, valorile negative ne arată valoarea de piață distrusă, atunci când valoarea bursieră este mai mică decât capitalul investit de acționari. d) Rentabilitatea Totală a Acționarilor Rentabilitatea totală a acționarilor este un indicator utilizat în esti marea valorii create. Metodologia de calcul a fost prezentată în capitolul 2. Mai jos prezentăm valorile indicatorului
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
o corelație pozitivă și semnificativă, în cazul pe și EVAm, dar și legătura directă doar la șase companii analizate pentru celelalte două corelații. Variația valorii de piață adăugate este diferită la majoritatea companiilor (9 din 15) și datorită variației cursului bursier în sensul opus performanței companiilor. La două din companiile selectate întâlnim corelație aproape perfect negativă la testarea pe vs. variația MVA și EVAm și variația MVA. Printre indicatorii tradiționali de măsurare a performanței se numără rata rentabilității comerciale și rata
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
ridicat de companii ce au subestimat rentabilitatea obținută, în timp ce în anul 2008 la toate companiile observăm un coeficient de relevanță „C” mai mic decât 1, și implicit optimismul nejustificat al investitorilor, ca urmare a dificultăților de a previziona evoluția cursurilor bursiere în perioade de incertitudine. d) Corelația existentă între TSR și diverși indicatori de măsurare a performanței În final, am analizat corelația existentă între TSR și indicatorii de măsurare a performanței și a valorii create. În figura 3.18 se pot
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
poate observa că la 13 companii există o corelație pozitivă, dintre care doar la o companie regăsim o corelație puternică. Acest lucru ar putea fi explicat și prin faptul că în calculul TSR intră pe de-o parte rentabilitatea cursului bursier, și pe de altă parte, dividendele acordate. Concluzii Problematica indicatorilor de creare de valoare a determinat numeroase opinii în literatura de specialitate. În capitolul 3 am urmărit calcularea celor mai relevanți indicatori, precum: Valoarea Economică Adăugată, EVA Momentum, Valoarea de
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
capital investit și Valoarea lichidă la un leu capital investit. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Calcularea acestor indicatori a pornit de la baza metodologică prezentată în capitolul 2, unde am prezentat și avantajele și limitele utilizării lor. În prima parte a capitolului am calculat
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Având în vedere eșantionul reprezentativ selectat, rezultatele obținute prezintă un grad ridicat de relevanță. Rolul indicatorilor de creare de valoare este necesar în stabilirea performanței companiei, însă acest lucru trebuie realizat utilizând și indicatori de rentabilitate, profitabilitate, eficiență sau indicatori bursieri. Capitolul 4 Managementul prin valoare „Managementul prin valoare introduce o stare de spirit prin care toți din organizație învață să prioritizeze deciziile prin felul în care ei percep impactul deciziilor asupra valorii.” James A. Knight Introducere Capitolul 4 aduce în
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
achiziție și prima de achiziție, după cum se poate observa și în figura 4.14. În ceea ce privește activitatea de restructurare și de vânzare de active, aceasta poate conduce la creare de valoare. În literatura de specialitate regăsim studii ce prezintă creșterea cursurilor bursiere la momentul anunțurilor privind restructurarea sau vânzările de active<footnote T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels, Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, Fourth Edition, McKinsey & Company, New York, 1990, p. 455. footnote>. Renunțarea la activele ce au cheltuieli de
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
de valoare în companiile cotate la Bursa de Valori București. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Analiza a pornit de la prezentarea eșantionului și calcularea indicatorilor de creare de valoare. Determinarea ratei dobânzii fără risc și a primei de risc de piață a fost necesară
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
coeficientului de relevanță „C” mai mari decât 1, în timp ce în anul 2008 la toate companiile observăm un coeficient de relevanță „C” mai mic decât 1, și implicit optimismul nejustificat al investitorilor, ca urmare a dificultăților de a previziona evoluția cursurilor bursiere în perioade de incertitudine. Indicatorul Rentabilitatea Totală a Acționarilor reflectă în totalitate modul de creare a valorii pentru investitori, pe de-o parte prin variația cursului bursier, și pe de altă parte prin randamentul dividendelor acordate. În acest sens, în
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
optimismul nejustificat al investitorilor, ca urmare a dificultăților de a previziona evoluția cursurilor bursiere în perioade de incertitudine. Indicatorul Rentabilitatea Totală a Acționarilor reflectă în totalitate modul de creare a valorii pentru investitori, pe de-o parte prin variația cursului bursier, și pe de altă parte prin randamentul dividendelor acordate. În acest sens, în finalul capitolului 3 am urmărit corelațiile dintre acest indicator și profitul economic mediu la un leu capital investit, rata rentabilității financiare, rata rentabilității comerciale, EVA Momentum și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Timișoara Stern, J.M., Shiely, J.S., Ross, I. (2001), The EVA chalenge - implementing value added change in an organization, John Wiley & Sons, New York Stewart, G.B. (1991), The Quest for Value, Harper Business, New York Stoica, V., Corbu, I., Murariu, I. (2006ă, Sistemul bursier internațional, Editura Fundației România de Mâine, București Vâlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N.(coord.ă (2005), Analiză economico financiară, Editura Economică, București Vernimmen, P., Quiry, P, Dallocchio, M., Le Fur, Y., Salvi, A. (2005), Corporate Finance - Theory and Practice, John
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
lentilă comparatistă. Maria-Ana Tupan Literatura română, între Râm, Bizanț și diferențialele divine Maria-Ana Tupan (n. 1949, jud Buzău) este istoric și teoretician literar, profesor de istoria literaturii engleze la Facultatea de limbi și literaturi străine din cadrul Universității București. A fost bursier Fulbright (1994 - 1995). A tradus din literatura americană și britanică. Iată câteva titluri semnificative pentru parabola cercetărilor literare ale scriitoarei, distinse în 1996 cu premiul USR: "Scenarii și limbaje poetice", 1989; "Marin Sorescu și deconstructivismul", 1995; "A discourse Analysts's
Fără menajamente : critici, istorici literari şi eseişti români by Geo Vasile [Corola-publishinghouse/Science/1441_a_2683]
-
alți colegi de generație au plătit din greu prețul sindromului legionaro-gardist al vremii (C. Noica, M. Vulcănescu, Petre Țuțea, dar și Céline sau Brasilach), autorul "Demiurgului funest" a prins ultimul tren în 1941 spre Paris (unde încă din 1937 era bursier doctorand), în condiții încă neelucidate, dar oricum fără să aibă de suferit. Există presupuneri, colportate de diaristul Paul Goma și citate de autor, privind un eventual colaboraționism al lui Cioran în anii războiului și ai Parisului ocupat de naziști, ceea ce
Fără menajamente : critici, istorici literari şi eseişti români by Geo Vasile [Corola-publishinghouse/Science/1441_a_2683]
-
Liiceanu (n. 1942, Râmnicu-Vâlcea), licențiat a două facultăți, de filosofie (1960 - 1965) și limbi clasice (1968 - 1973), doctor în filosofie în 1976, a fost cercetător la Institutul de Filosofie (1965 - 1975) și la Institutul de Istorie a Artei (1975 - 1989). Bursier al Fundației Humboldt (1982 - 1984), este din 1990 director al Editurii Humanitas, iar din 1992 profesor la Facultatea de Filosofie a Universității din București. După 1990 și-a retipărit și reeditat majoritatea cărților, unele dintre acestea fiind traduse în străinătate
Fără menajamente : critici, istorici literari şi eseişti români by Geo Vasile [Corola-publishinghouse/Science/1441_a_2683]
-
adopted from Maitreyi Devi's Bengali novel Na Hanyate (...)"14, dar echipa filmului nu a declarat/confirmat adaptarea. 2008 ianuarie. Traian Penciuc realizează un interviu cu profesorul Pabitra Sarkar, vicecancelar al Universității "Rabindra Bharati" din Calcutta care, în 1973, ca bursier Fulbright la Universitatea din Chicago, l-a cunoscut pe Mircea Eliade și a fost martorul întâlnirii acestuia cu Maitreyi 15. Dialogul celor doi se centrează pe acest subiect, titlul interviului fiind Amintiri despre Mircea Eliade și Maitreyi Devi.16 2008
[Corola-publishinghouse/Science/1489_a_2787]
-
să ducă la faptul că reputația unei întreprinderi să fie deteriorată prin decsoperirea unui accident de mediu. Fiecare știe că trebuie mult timp pentru a construi o imagine, pe care nu poți să-ți permiți să o distrugi. Astfel, consecințele bursiere ale unei firme listate la bursă, fie că sunt punctuale sau durabile, ca imagine pot să fie catastrofice. Pentru restul firmelor, în special pentru întreprinderi aparținând unor furnizori de mare anvergură, pot suferi și ele pierderi importante. De altfel, multe
Managementul calității by Roșca Petru, Nan Costică, Gribincea Alexandru, Stroe Cosmin () [Corola-publishinghouse/Science/1648_a_3159]
-
de active, de viitoare fluxuri de profituri. Prețurile de echilibru pe astfel de piețe nu pot fi decît flexibile și reflectă balanța anticipărilor, iar tranzacțiile au loc între cei ale căror anticipări se abat de la prețul de piață curent. Piețele bursiere formează un sistem, un tot integrat. Prin intermediul bursei, economia de piață efectuează zilnic o evaluare a principalelor sale active productive. Prin intermediul ei, activele se transferă de la "pesimiști" la "optimiști", adică la cei care cred că pot face mai mult cu
[Corola-publishinghouse/Science/1513_a_2811]
-
în acest domeniu. Fără aceste aporturi, știința economică nu poate surprinde reperele acestor fluctuații pe termen lung, acestor trenduri seculare, ce scapă simțului comun. Desigur, este relativ ușor de reperat o criză, fie ca agricolă, industrială etc., sau un crah bursier sau monetar, dar e mai greu de indicat cauzele, de analizat profunzimea manifestărilor și de prevăzut consecințele pe multiple planuri ale acestor tulburări, care răvășesc ordinea dezordonată a lumii și spiritele celor care gîndesc economia ca pe o știință a
[Corola-publishinghouse/Science/1513_a_2811]
-
fitness, se înscrie astfel în cunoscutul proces de standardizare a minții, inimii și trupului. Numai că, rămas fără bani, trebuie să se angajeze undeva. Incompatibil cu orice muncă, este totuși angajat de un fost coleg, acum patronul unei mari agenții bursiere. Așa se face că Antoine devine un tip de succes, abandonează garsoniera cu chirie și se mută într-o locuință pe măsură, se înstrăinează de vechii prieteni pe care-i schimbă cu alții, de serie însă, preambalați. Mariajul cu "Societatea
Europa în cincizeci de romane by Geo Vasile [Corola-publishinghouse/Science/1435_a_2677]