2,989 matches
-
a unor mașini de ocazie de calitate inferioară. Costul semnalizării trebuie să fie invers proporțional cu calitatea mașinii de ocazie. Această teorie a semnalizării se poate extinde și pe plan contabil. Întreprinderile pot semnaliza fie cu ajutorul politicii financiare (politica de îndatorare, politica de distribuire a dividendelor), fie cu ajutorul politicii contabile. Semnalizarea, prin conținutul contabil, se poate efectua prin alegerea metodelor contabile, administrarea informațiilor sectoriale sau prin publicarea voluntară a informațiilor previzionale (Saada, 1995)<footnote Saada T., „Les détereminants des choix comptables
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
caracteristicile întreprinderii. Acesta a demonstrat că alegerile politicilor contabile pot constitui variabile de semnalizare. Aceste variabile de semnalizare permit pieței financiare să observe caracteristicile economice și financiare ale întreprinderii, plecând de la următoarele constatări: întreprinderile mici, cu un grad redus de îndatorare și cu o politică de distribuție de dividende mari, au o politică de diminuare a rezultatului pe care o exercită prin aplicarea metodei de valorizare bursieră; întreprinderile cu un grad de îndatorare foarte ridicat au o politică de creștere a
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
constatări: întreprinderile mici, cu un grad redus de îndatorare și cu o politică de distribuție de dividende mari, au o politică de diminuare a rezultatului pe care o exercită prin aplicarea metodei de valorizare bursieră; întreprinderile cu un grad de îndatorare foarte ridicat au o politică de creștere a rezultatului; întreprinderile mari care varsă dividende substanțiale au de asemenea o politică de creștere a rezultatului; întreprinderile mici, care au tendința de a diminua rezultatul, joacă pe cartea metodei valorizării bursiere, a
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
toate acestea, nu se poate deduce dacă întreprinderile doresc cu adevărat din voință proprie să semnaleze pieței alegerile în materie de politică contabilă. Nu în ultimul rând, întreprinderile performante și cele neperformante pot prezenta aceleași caracteristici în ceea ce privește talia, gradul de îndatorare, politica de distribuție de dividende și structura capitalului. Teoria semnalului are de asemenea și limitele sale. Teoreticienii au putut să demonstreze mai degrabă modele relative politicilor financiare și mai puțin modele care să releve consecințele legate de alegerea sau de
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
problema interferenței semnalelor, deoarece alegerile contabile sunt multiple. Precum semnalizarea este multidimensională, aceasta poate substitui un tip de semnal cu un altul. Dacă un semnal este prea costisitor sau este neverosimil, atunci întreprinderea poate utiliza semnale financiare (acționariat, grad de îndatorare, politică de distribuire a dividendelor etc.). Aceste două semnale pot fi complementare sau substituibile. Ca un exemplu la cele discutate mai sus, putem urmări reacția piețelor bursiere cu privire la ajustarea profiturilor companiilor cotate și în acest scop ne vom folosi de
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
în condiții de inflație, informația contabilă în costuri istorice este lipsită de pertinență, deoarece nu este suficient de utilă în luarea deciziilor economice. Inflația cauzează efecte de iluzie monetară, determinând o apreciere eronată a performanțelor, politicii de amortizare, politicii de îndatorare și previziunilor de trezorerie. Performanțele reale ale întreprinderii sunt măsurate eronat, adică sunt supraestimate atunci când se raportează un profit supraevaluat la capitaluri proprii subevaluate. În consecință, performanța financiară a întreprinderii determinată pe baza bilanțului în costuri istorice prin calcularea raportului
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
continuitatea activității firmei. Cheltuielile privind stocurile (materii prime, materiale, mărfuri) și cheltuielile cu amortizările sunt subevaluate. Activul subevaluat atrage o subestimare corelativă a capitalurilor proprii și generează o creștere aparentă a raportului capitaluri proprii/datorii, care diminuează sau blochează posibilitatea îndatorării întreprinderii pe termen lung, deoarece bancherii refuză să acorde noi împrumuturi întreprinderilor cu grad mare de îndatorare. Creșterea aparentă a profitului generează impozitarea unui profit fictiv (de fapt, un impozit pe creștere de preț, care echivalează cu o pierdere din
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
subevaluat atrage o subestimare corelativă a capitalurilor proprii și generează o creștere aparentă a raportului capitaluri proprii/datorii, care diminuează sau blochează posibilitatea îndatorării întreprinderii pe termen lung, deoarece bancherii refuză să acorde noi împrumuturi întreprinderilor cu grad mare de îndatorare. Creșterea aparentă a profitului generează impozitarea unui profit fictiv (de fapt, un impozit pe creștere de preț, care echivalează cu o pierdere din substanța patrimoniului, adică din capital) și repartizarea de dividende supraevaluate. În mod normal, o astfel de creștere
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
semnificativ mai mare decât fluxurile de trezorerie, se va urmări mai atent dacă situațiile financiare prezintă sau nu imaginea fidelă a poziției financiare și performanței întreprinderii; 6) alte indicii: verificarea condițiilor de credit; atunci când entitatea prezintă un grad mare de îndatorare, ar putea fi tentată să disimuleze datoriile pentru a putea beneficia de noi împrumuturi; examinarea compensărilor; anunțarea unei restructurări și înregistrarea de provizioane atunci când estimările par a nu se adeveri, iar ulterior provizioanele sunt reluate la venituri; efectuarea de comparații
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
celelalte cheltuieli directe de producție (transformare), precum și cota cheltuielilor indirecte de producție alocate în mod rațional, ca fiind legate de fabricația bunurilor. De asemenea, în costul de producție, precum și în costul de achiziție al bunurilor, pot fi incluse și costurile îndatorării, respectiv dobânzile și diferențele de curs valutar aferente dobânzilor privind împrumuturile, care sunt direct atribuibile achiziției sau producției unui bun pe termen lung. Cheltuielile generale de administrație, cheltuielile de desfacere și cele financiare, de regulă, nu se includ în costurile
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
al asistenței tehnice direct atribuibile contractului; b) costurile atribuite activității de construcție în general și care pot fi alocate acelui contract: asigurările; costurile proiectării și ale asistenței tehnice, care nu sunt direct legate de contract; costurile indirecte (controlul calității, costul îndatorării etc.); c) alte costuri contractuale aflate în sarcina beneficiarului, conform prevederilor contractului, cuprind unele costuri generale de administrație și de dezvoltare, cum sunt costurile cu studiul stabilității terenului pe care se va construi. Costurile generate de obținerea contractului pot fi
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
după scăderea impozitelor asupra profitului), profitul aferent cifrei de afaceri, excedentul brut al exploatării; la numitor: activele economice totale, capitalurile investite, capitalurile nete de exploatare etc. Rata rentabilității economice este independentă de modul de finanțare a capitalului (de gradul de Îndatorare), de activitatea extraordinară și, de cele mai multe ori, și de politica fiscală deoarece, de obicei, rezultatele activității sunt analizate Înainte de deducerea impozitului aferent. În funcție de scopul utilizării analizei, În literatura economică, modelele matematice de calcul al ratei rentabilității economice sunt diferite. Specialiștii
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
investite; AI - active imobilizate; NFR - necesarul de fond de rulment. CPNE - capitalurile nete ale exploatării; Kpr - capitalul propriu; Dfin - datorii financiare; CPNE - ansamblul capitalurilor angajate, echivalent cu suma fondurilor proprii aduse prin aportul de capitaluri și a capitalurilor atrase grație Îndatorării. Această rată de rentabilitate este echivalentă cu ceea ce În limba engleză se numește return on capital employed (ROCE). Așa cum se poate observa, rentabilitatea economică este independentă de tipul de finanțare a capitalurilor și exprimă capacitatea Întreprinderii de a crea un
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
diferențiază În funcție de proveniența resurselor financiare; 2) dacă se optează pentru finanțare mixtă (prin surse proprii și atrase), apare riscul deteriorării ratei rentabilității financiare; 3) importanța ratei rentabilității economice este evidențiată și de rolul acesteia În stabilirea efectului de levier al Îndatorării, prin realizarea comparației Între rata rentabilității economice și rata rentabilității financiare. În literatura anglo-saxonă, rentabilitatea economică, Întâlnită și sub denumirea de „randamentul investițiilor” se mai analizează și utilizând relația unde: ROA - rata rentabilității activelor (return on assets); EBIT - rezultatul Înainte de
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
creșterea ratei rentabilității financiare așteptată de asociați prin două căi: 1) fie Îmbunătățind rentabilitatea economică degajată prin utilizarea activelor, 2) fie modificând compoziția pasivului<footnote www.iutbayonne.univ pan.fr footnote>, prin recurgerea la cel mai Înalt nivel al gradului de Îndatorare care nu implică insolvență, În condiții de activitate intensă. Studiile demonstrează că rentabilitatea financiară poate crește, dacă activitatea nu se limitează doar la resursele riscate de asociați, ci apelând și la credite. Creșterea ratei rentabilității financiare este influențată pozitiv În
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
nete a veniturilor totale. Din punct de vedere matematic, modelul economic prezentat tinde să indice faptul că rentabilitatea financiară crește nelimitat (raport de directă proporționalitate Între rata rentabilității financiare și factorii de influență). În realitate, este demonstrat faptul că o Îndatorare foarte mare nu mai poate genera rentabilitate satisfăcătoare În condițiile Înregistrării unor cheltuieli financiare Împovărătoare (dobânzi) și a unor garanții bancare uriașe. Limita maximă admisibilă de Îndatorare este apreciată la 70% din totalul surselor de finanțare. Pb Pn - ponderea profitului
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
rentabilității financiare și factorii de influență). În realitate, este demonstrat faptul că o Îndatorare foarte mare nu mai poate genera rentabilitate satisfăcătoare În condițiile Înregistrării unor cheltuieli financiare Împovărătoare (dobânzi) și a unor garanții bancare uriașe. Limita maximă admisibilă de Îndatorare este apreciată la 70% din totalul surselor de finanțare. Pb Pn - ponderea profitului net În profitul brut (raport condiționat de politica de fiscalitate, respectiv de elementele nedeductabile fiscal și de deducerile fiscale). Ca și În cazul modelului (b), rata rentabilității
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
au un rezultat al exploatării egal: O primă situație: Se consideră o rată a dobânzii la creditele atrase de 8% . Se observă că atunci când costul datoriilor este inferior ratei rentabilității economice, efectul de levier este pozitiv și creșterea gradului de Îndatorare favorizează rentabilitatea financiară (rata rentabilității aferentă capitalurilor proprii). Așa cum bine se observă, atunci când costul datoriilor (rata dobânzii) este superior mărimii ratei rentabilității economice, efectul de levier este negativ și creșterea Îndatorării defavorizează rentabilitatea financiară. În concluzie, când efectul de levier
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
efectul de levier este pozitiv și creșterea gradului de Îndatorare favorizează rentabilitatea financiară (rata rentabilității aferentă capitalurilor proprii). Așa cum bine se observă, atunci când costul datoriilor (rata dobânzii) este superior mărimii ratei rentabilității economice, efectul de levier este negativ și creșterea Îndatorării defavorizează rentabilitatea financiară. În concluzie, când efectul de levier este pozitiv, pentru a crește bogăția Întreprinderii, trebuie să se apeleze la datorii. Referitor la corelațiile care există Între ratele de rentabilitate financiară și economică, precum și Între sursele atrase și cele
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
corelațiile care există Între ratele de rentabilitate financiară și economică, precum și Între sursele atrase și cele proprii, teoria și practica economică au conchis că: atunci când rata rentabilității economice devansează ratele dobânzilor practicate de bănci până la recuperarea Împrumuturilor, respectiv: politica de Îndatorare permite creșterea rentabilității financiare. O astfel de situație arată că este mai avantajoasă pentru Întreprindere finanțarea din Împrumuturi a unei părți din activitate, decât menținerea finanțării proprii, la un nivel foarte redus, rezultat din aportul acționarilor (capitalului propriu). Se vorbește
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
că este mai avantajoasă pentru Întreprindere finanțarea din Împrumuturi a unei părți din activitate, decât menținerea finanțării proprii, la un nivel foarte redus, rezultat din aportul acționarilor (capitalului propriu). Se vorbește În acest caz despre un efect de levier al Îndatorării care conduce la majorarea remunerării acționarilor pe măsura creșterii pârghiei financiare; În cazul În care rata rentabilității economice este inferioară ratei dobânzii: creșterea gradului de Îndatorare are drept consecințe o scădere a ratei rentabilității financiare. Se vorbește aici despre efectul
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
acționarilor (capitalului propriu). Se vorbește În acest caz despre un efect de levier al Îndatorării care conduce la majorarea remunerării acționarilor pe măsura creșterii pârghiei financiare; În cazul În care rata rentabilității economice este inferioară ratei dobânzii: creșterea gradului de Îndatorare are drept consecințe o scădere a ratei rentabilității financiare. Se vorbește aici despre efectul de măciucă al Îndatorării. În această situație este de preferat menținerea finanțării doar la nivelul capitalurilor proprii, deoarece apelarea la Împrumuturi bancare mărește nivelul pârghiei financiare
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
majorarea remunerării acționarilor pe măsura creșterii pârghiei financiare; În cazul În care rata rentabilității economice este inferioară ratei dobânzii: creșterea gradului de Îndatorare are drept consecințe o scădere a ratei rentabilității financiare. Se vorbește aici despre efectul de măciucă al Îndatorării. În această situație este de preferat menținerea finanțării doar la nivelul capitalurilor proprii, deoarece apelarea la Împrumuturi bancare mărește nivelul pârghiei financiare , dar și riscurile financiare ale Întreprinderii. În concluzie, rentabilitatea economică și financiară a Întreprinderii trebuie analizată În strânsă
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
perpetuarea unei situații negative poate accentua foarte mult riscul de exploatare. Situarea activității sub nivelul pragului de rentabilitate va conduce la reducerea autonomiei financiare a Întreprinderii, ca o primă consecință, care va determina recurgerea la Împrumuturi, deci creșterea gradului de Îndatorare și a cheltuielilor financiare. Efectul va consta În creșterea riscului financiar și chiar a riscului de faliment. Iată de ce este importantă analiza riscului operațional; ea oferă imaginea asupra stării de sănătate a Întreprinderii. Metodele de evaluare a riscului de exploatare
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]
-
datoriile (resursele Împrumutate, care generează cheltuieli financiare sub forma dobânzilor). Indiferent de starea societății sau de specificul activității, riscul financiar asociat activității curente există și trebuie evaluat pentru a găsi pârghiile concrete de acțiune necesare diminuării sau chiar eliminării acestuia. Îndatorarea, prin mărimea costului implicat, generează riscuri financiare și afectează rezultatele finale ale Întreprinderii amenințând chiar viabilitatea acesteia atunci când este scăpată de sub control. Metodologia de analiză a riscului financiar este similară celei aferente riscului de exploatare, cu mențiunea că, În acest
Analiza economică şi financiară a activităţii întreprinderii De la intuiţie la ştiinţă Volumul 2 by Anca Maria HRISTEA () [Corola-publishinghouse/Science/214_a_247]