14,391 matches
-
imediat... prezint... riscuri mari; între acestea, reinflamarea inflației. De aceea, BNR acționeaz... cu precauție. Este necesar... o amânare a liberaliz...rii operațiunilor non-rezidenților pe piată monetar..., pan... cand dobânzile vor ajunge la un nivel rezonabil, în pas cu sc...derea inflației. Iar aceasta va mai dura. Comisia European... nu trebuie s... aib... obiecții la ceea ce este rațional, chiar dac... exist... un angajament al autorit...ților române. În fond, trebuie s... prevaleze un interes comun că economia româneasc... s... fie cât mai
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
începutul anului (39 000-43 000) și a dominat piața valutar... în ultimele luni. Decizia BNR de a l...să cursul „liber” are mai multe rațiuni. Prima, și cea mai semnificativ..., este logică trecerii la regimul monetar de țintire direct... a inflației, care impune că obiectivul de inflație s... devin... prioritar pentru bancă central.... Altfel spus, BNR ar fi despov...rât... de alte obiective, între care și urm...rirea unui anumit nivel al cursului de schimb. Comunicatul BNR vorbește despre „înt...rirea
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
a dominat piața valutar... în ultimele luni. Decizia BNR de a l...să cursul „liber” are mai multe rațiuni. Prima, și cea mai semnificativ..., este logică trecerii la regimul monetar de țintire direct... a inflației, care impune că obiectivul de inflație s... devin... prioritar pentru bancă central.... Altfel spus, BNR ar fi despov...rât... de alte obiective, între care și urm...rirea unui anumit nivel al cursului de schimb. Comunicatul BNR vorbește despre „înt...rirea” politicii monetare, ce ar putea s
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
numeroase întreprinderi autohtone vor trece prin momente grele. Riscul cel mare este de a suferi de o „boal... olandez...” (Dutch disease). Un alt dezavantaj al unei flot...ri libere a leului, împreun... cu liberalizarea contului de capital și cu „țintirea inflației”, este variabilizarea excesiv... a evoluției activit...ții economice. Economia româneasc... are inc... rigidit...ți importante pe latura ofertei și mecanismului de prețuri, care nu vor dispare curând. Asemenea rigidit...ți, atunci când se urm...rește cu consecvent... stabilitatea prețurilor, vor induce
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
aceea, examinarea chibzuint... a circumstanțelor actuale și posibile (probabile) împing c...tre anumite alegeri din partea BNR. În opinia mea, o flotare completamente liber... a leului nu este binevenit.... Dac... se menține intenția de trecere la regimul de țintire direct... a inflației în 2005, varianta se cuvine a fi foarte „soft”, ținându-se cont de cerințele de ordin logistic și de contextul economiei românești. Ziarul Financiar 8 noiembrie 2004 Șocul aprecierii leului De câteva s...pt...mani, leul este în apreciere puternic
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
și el la cota record de circa 1,35 dolari SUA, moneda național... s-a înt...riț cu aproape 8,5% nominal (de la circa 41 000 la circa 37 500). Dac... mai ad...ug...m la această un diferențial al inflației de aproape 7,5% între România și UE, aprecierea real... a leului de la începutul anului este de aproximativ 16%! Este de presupus c... Bancă Central... a f...cut estim...ri privind consecințele aprecierii, nivelurile de „echilibru” rezultate din mișc...ri
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
si in dinamic.... Avem aici o variant... a ceea ce studenții în finanțe învăț... c... este ipoteza „piețelor financiare eficiente” (nerealist... totuși prin asumpțiunile utilizate). Amintesc faptul c... flotarea liber... este în consonant... cu liberalizarea contului de capital și cu țintirea inflației. Exist... ins... un revers al medaliei. Un risc este o decuplare între economia monetar... și cea real..., pe fondul într...rilor masive de capital, ce ar duce la creșterea excesiv... a deficitelor externe. Anul acesta, aprecierea puternic... a leului va
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
aștepta că întreprinderile autohtone, mai ales cele mici și mijlocii, s... practice curând operațiuni de hedging pe scar... larg.... Observațiile de mai sus evidențiaz... plusuri și minusuri ale alegerii în politica de curs în economia româneasc.... Nivelul inc... ridicat de inflație, diferențialul de dobânzi înalt, indisciplina financiar..., deficitele externe în creștere puternic..., costurile suplimentare legate de aplicarea acquisului comunitar rigidit...țile pe piața muncii și în producție formeaz... un context dificil. Raționamentul „trinit...ții imposibile” (cursul stabil, politica monetar... independent..., mișc
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
deficitului bugetar în 2004 în ultimele luni ale anului, ceea ce pune presiune pe deficitul de cont curent din acest an. În plus intervin efectele salariilor bugetare mai mari, ale recalcul...rii pensiilor. Se poate gândi ins... și așa: chiar dac... inflația în 2005 va fi mai mare decât țintă de 7% (deja urcat... de la 6%), costul este de acceptat dac... efectele dinamice asupra producției vor fi potrivit dorințelor și dac... țintă de inflație în 2006 (4-5%) ar fi atins.... De aici
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
Se poate gândi ins... și așa: chiar dac... inflația în 2005 va fi mai mare decât țintă de 7% (deja urcat... de la 6%), costul este de acceptat dac... efectele dinamice asupra producției vor fi potrivit dorințelor și dac... țintă de inflație în 2006 (4-5%) ar fi atins.... De aici, ar rezulta și tolerarea unui deficit bugetar mai mare în 2005. Dar aceast... ipotez... are un grad ridicat de speculație, dac... este judecat... prin prisma variabilelor relevante și a nevoii de a
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
buget) și ar permite rediscutarea unor contracte (inclusiv cel privind securizarea frontierelor). În fine, o cale important... de a ajuta echilibrarea bugetului este intransigenta fâț... de r...u platnici. Am afirmat c... despov...rărea politicii monetare de alte ținte decât inflația va conduce la împov...rărea politicii bugetare, dac... dezechilibrele din economie nu vor fi controlate. Presiunea pe buget în 2005 este un semnal din acest punct de vedere, demonstrând urgență program...rii bugetare multianuale. Ziarul Financiar 10 ianuarie 2005 Un
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
a economiei, cum ar fi creșterea deficitelor externe. Pe de alt... parte, incertitudini sporite rezult... din m...șurile de politic... economic...: restructurarea fiscalit...ții, pasul nou de liberalizare a contului de capital, introducerea leului greu, trecerea la țintirea direct... a inflației. Aceste schimb...ri afecteaz... bugetul și politica monetar..., influențând urm...rirea țintelor de inflație și control ale deficitelor externe. Pericolul unor derapaje reclam... m...suri de prevenire sau de reacție timpurie. De ce sunt complicate deciziile Executivului? Un aspect mai puțin
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
rezult... din m...șurile de politic... economic...: restructurarea fiscalit...ții, pasul nou de liberalizare a contului de capital, introducerea leului greu, trecerea la țintirea direct... a inflației. Aceste schimb...ri afecteaz... bugetul și politica monetar..., influențând urm...rirea țintelor de inflație și control ale deficitelor externe. Pericolul unor derapaje reclam... m...suri de prevenire sau de reacție timpurie. De ce sunt complicate deciziile Executivului? Un aspect mai puțin notat este c..., de departe, grosul deficitului de cont curent în anul trecut își
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
rațional... amânarea m...surii, pentru c... dobânzile ar fi inc... înalte, stimulând intrarea de capital speculativ. FMI recomand... și el amânarea pasului. Pe de alt... parte, la momentul admiterii în UE, contul de capital trebuie liberalizat complet, indiferent de nivelul inflației și al dobânzilor interne; unii ar spune c... este nevoie de a practica un cont de capital liberalizat deplin cu destul timp înainte de admitere. Pasul de liberalizare s-ar înscrie în logica trecerii la țintirea direct... a inflație, în acest
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
de nivelul inflației și al dobânzilor interne; unii ar spune c... este nevoie de a practica un cont de capital liberalizat deplin cu destul timp înainte de admitere. Pasul de liberalizare s-ar înscrie în logica trecerii la țintirea direct... a inflație, în acest an. Cred totuși c... alegerea mai bun... având, în vedere situația concret... a economiei românești, este de a amâna pasul urm...tor de liberalizare. Îmi este greu s... v...d cum bugetul public ar putea asuma cvasisingur toate
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
macroeconomice. O alt... dilem... pentru BNR este legat... de viteză de sc...dere a dobânzilor. Pasul nou de liberalizare împinge spre dobânzi tot mai mici. Pe de alt... parte, dobânzile prea mici stimuleaz... cererea intern... și complic... atingerea țintei de inflație. Pentru o banc... central... ce trece la țintirea direct... a inflației și având în vedere efectele restructur...rii fiscalit...ții (că și ale creșterii prețurilor la utilit...ți și ale sporirii accizelor), sc...derea rapid... a dobânzilor este o incongruent
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
sc...dere a dobânzilor. Pasul nou de liberalizare împinge spre dobânzi tot mai mici. Pe de alt... parte, dobânzile prea mici stimuleaz... cererea intern... și complic... atingerea țintei de inflație. Pentru o banc... central... ce trece la țintirea direct... a inflației și având în vedere efectele restructur...rii fiscalit...ții (că și ale creșterii prețurilor la utilit...ți și ale sporirii accizelor), sc...derea rapid... a dobânzilor este o incongruent.... Și aici, se vede nevoia unui deficit bugetar sc...zut, care
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
accentuat... la lei, expansiunea creditului de consum (dar și a celui pentru investiții) și aprecierea leului au favorizat o dinamic... a cererii interne considerabil superioar... ofertei interne. Aprecierea leului, sever... în ultimele luni ale lui 2004, a ajutat obținerea unei inflații de sub dou... cifre, dar a adâncit deficitele externe. Drept este c... am avut investiții str...ine directe în creștere, dar privatiz...ri masive (de exemplu, Petrom) au „amenajat vitrină” (window-dressing). Practic, am avut un compromis (trade-off) între dezinflație și deficitele
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
ținând cont și de efectele reformei fiscale) și explic... de ce discuțiile cu experții Fondului sunt dificile, un deficit bugetar mai mare decât cel de anul trecut ar m...ri deficitele externe în 2005 și ar împiedica continuarea dezinflației. Sc...derea inflației ar fi îngreunat... și de m...rirea volatilit...ții pe piețe, de ieșiri de capitaluri speculative, în condițiile unei flot...ri considerabil mai libere a leului. Fâț... de evoluția conturat... mai sus, se impun câteva observații. Opiniile potrivit c...rora
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
vehicule cu destinație special...”) subestimeaz... riscul; aceste vehicule erodeaz..., dar nu anuleaz... utilitatea aman...rii accesului non-rezidenților la depozitele în lei. Acest acces ar atrage considerabil mai multe lichidit...ți de afar... și ar îngreuna efortul BNR de a controla inflația. Cei care neag... pericolul invocând „subțirimea” piețelor financiare din România (evantaiul limitat de instrumente financiare și volumul acestora) omit c... depozitele bancare sunt un plasament practic nelimitat; c... BNR, prin inevitabile steriliz...ri și atrageri de depozite (de certificate), ofer
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
-T...riceanu a adoptat o poziție rațional..., spunând c... s-ar putea reconsidera calendarul, implicit fiindc... se va lua o decizie în acord cu Comisia European..., mai ales c... exist... sprijinul FMI în acest sens. BNR își axeaz... atenția pe inflație și este despov...rât... în acest scop de alte obiective (deși flotarea complet liber... a leului nu este posibil...). Este normal ca BNR s... fie preocupat... de m...rimea deficitului bugetar, care s... ajute dezinflația și limitarea deficitelor externe. Dar
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
aici o lecție asiatic.... Criză financiar... din Asia de Sud-Est (în deceniul trecut) a fost provocat... de supraîndatorarea sectorului privat, în condițiile unor cursuri de schimb fixe și că o consecinț... a deschiderii premature a piețelor financiare locale. În acele ț...ri, inflația era sc...zut... și bugetele publice erau echilibrate. Cand fondurile speculative au început s... fug..., FMI a recomandat deprecieri (flot...ri libere) ale monedelor locale, împreun... cu bugete extrem de austere (surplusuri) și dobânzi ridicate. Dar surplusurile bugetare au accentuat declinul
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
creditul neguvernamental este cel care a dat tonul (se simte ins... și efectul execuției bugetare din trimestrul ultim al anului 2004). De la 1 aprilie, începe un val de m...riri la tarife și prețuri care va avea impact asupra dinamicii inflației. Mersul dezinflației depinde nu numai de reverberațiile acestor m...riri în economie, ci și de efectul asupra aștept...rilor inflaționiste. Anul 2005 este unul complicat întrucât reunește o serie de „șocuri”: reforma fiscal..., pasul de liberalizare a contului de capital
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
inflaționiste. Anul 2005 este unul complicat întrucât reunește o serie de „șocuri”: reforma fiscal..., pasul de liberalizare a contului de capital și flotarea mai liber... a leului, creșteri de prețuri și tarife, introducerea leului greu, trecerea la țintirea direct... a inflației etc. Șocurile scot la iveal... rigidit...ți ale economiei și adapt...ri anevoioase. Bancă Național..., prin menționarea unei bande de 3% în jurul țintei de inflație de 7% vorbește implicit de posibilitatea unui derapaj nu mic, de o inflație care s-
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]
-
a leului, creșteri de prețuri și tarife, introducerea leului greu, trecerea la țintirea direct... a inflației etc. Șocurile scot la iveal... rigidit...ți ale economiei și adapt...ri anevoioase. Bancă Național..., prin menționarea unei bande de 3% în jurul țintei de inflație de 7% vorbește implicit de posibilitatea unui derapaj nu mic, de o inflație care s-ar putea situa aproape de cifră din anul precedent. Acest derapaj ar surveni într-un moment neprielnic în raport cu noul regim de politic... monetar.... Situația macroeconomic... schițat
[Corola-publishinghouse/Administrative/1898_a_3223]