122 matches
-
inaplicabilitatea unor modele asupra pieței românești, sau la verificarea și concretizarea unor legături între indicatorii de creare de valoare, indicatori ce reflectă evoluția pieței sau indicatori de rentabilitate. b) Profitul economic mediu la un leu capital investit, % MVA și EVA Momentum Mergând mai departe, am căutat să găsim o corelație pozitivă între profitul economic mediu la un leu capital investit, variația valorii de piață adăugate și EVA Momentum (EVAm). S-a obținut o corelație pozitivă și semnificativă, în cazul pe și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
rentabilitate. b) Profitul economic mediu la un leu capital investit, % MVA și EVA Momentum Mergând mai departe, am căutat să găsim o corelație pozitivă între profitul economic mediu la un leu capital investit, variația valorii de piață adăugate și EVA Momentum (EVAm). S-a obținut o corelație pozitivă și semnificativă, în cazul pe și EVAm, dar și legătura directă doar la șase companii analizate pentru celelalte două corelații. Variația valorii de piață adăugate este diferită la majoritatea companiilor (9 din 15
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
rentabilitatea cursului bursier, și pe de altă parte, dividendele acordate. Concluzii Problematica indicatorilor de creare de valoare a determinat numeroase opinii în literatura de specialitate. În capitolul 3 am urmărit calcularea celor mai relevanți indicatori, precum: Valoarea Economică Adăugată, EVA Momentum, Valoarea de Piață Adăugată, Rentabilitatea Totală a Acționarilor, precum și indicatori propuși, precum: Profitul economic mediu la un leu capital investit și Valoarea lichidă la un leu capital investit. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
capitalului propriu și costul datoriilor, rezultatul net din exploatare. Calcularea costului capitalului propriu a fost o provocare, având în vedere modelele existente, precum și componentele din cadrul acestor modele. Totodată, în acest capitol am calculat indicatorii Valoarea de Piață Adăugată și EVA Momentum, cel din urmă fiind totodată unul dintre cei mai noi indicatori de calculare a valorii create. Rentabilitatea Totală a Acționarilor a fost calculată ținându-se cont de creșterea sau scăderea prețului acțiunilor, precum și de randamentul dividendelor. Acest indicator este foarte
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
o imagine în detaliu asupra indicatorilor utilizați am prezentat indicatorii recunoscuți și utilizați în practică, printre care amintim: valoarea economică adăugată, valoarea de piață adăugată, rentabilitatea totală a acționarilor, valoarea lichidă adăugată, rata de rentabilitate a fluxurilor de numerar, EVA Momentum, precum și alți indicatori moderni de măsurare a performanței. Modalitatea de calcul a acestor indicatori a urmărit utilizarea acestora în practică, menționând avantajele și limitele utilizării lor. Acești indicatori sunt utilizați încă din anii ’90, fiind recunoscuți prin capacitatea lor de
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
acestor indicatori a urmărit utilizarea acestora în practică, menționând avantajele și limitele utilizării lor. Acești indicatori sunt utilizați încă din anii ’90, fiind recunoscuți prin capacitatea lor de a da informații clare privind performanța și crearea de valoare. Indicatorul EVA Momentum este printre cei mai noi indicatori de creare de valoare ce a fost preluat de marile companii, fiind util în comparația dintre companii. Acești indicatori au fost prezentați pornind de la concept, modalități de calcul, exemple de aplicare, precum și avantaje și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
astfel încât rezultatele obținute pot fi utilizate și în domenii precum evaluarea și finanțele întreprinderii. Analizarea indicatorilor de creare de valoare a ținut cont de abordările conceptual-metodologice din capitolul 2, calculându-se indicatorii: valoarea economică adăugată, valoarea de piață adăugată, EVA Momentum, valoarea lichidă adăugată, rentabilitatea totală a acționarilor și surplusul de valoare adăugată. Pentru calcularea valorii economice adăugate am prezentat calculul rentabilității capitalului investit, costul mediu ponderat al capitalului, coeficientul de volatilitate beta (cu și fără exprimarea nivelului de îndatorare), riscul
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
indicator de creare de valoare, ce are la bază fluxurile de numerar. Tot ca parte a verificării legăturilor dintre indicatorii de creare de valoare, am urmărit corelațiile dintre EVA și MVA, surplusul de valoare economică adăugată, variația MVA și EVA Momentum, precum și corelații existente între profitul economic mediu la un leu capital investit și rata de rentabilitate comercială și financiară. Coeficientul de relevanță „C” reprezintă un alt indicator propus, calculat ca raport între rentabilitatea totală a acționarilor și costul capitalurilor proprii
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
cursului bursier, și pe de altă parte prin randamentul dividendelor acordate. În acest sens, în finalul capitolului 3 am urmărit corelațiile dintre acest indicator și profitul economic mediu la un leu capital investit, rata rentabilității financiare, rata rentabilității comerciale, EVA Momentum și variația MVA. Rezultatele arată corelații pozitive la majoritatea companiilor selectate pentru perioada analizată 2005-2009. Indicatorii de creare de valoare reprezintă o componentă dintr-o strategie mult mai amplă: managementul prin valoare. În ultimul capitol am avansat ideile prezentate anterior
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
Journal of Finance, Vol. 19 Standarde Internaționale de Raportare Financiară. IFRS-2009, Editura CECCAR Ștefea, P. (2006), „Evaluarea afacerilor, modalități de cuantificare a sporului de valoare pentru deținătorii de interese”, Piața de capital, Nr. 1 (4) Stewart, G. B. (2009), „EVA Momentum: The one ratio that tells the whole story”, Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 21, No. 2 Treynor, J.L. (1961), „Market Value, Time, and Risk” în French, C.W. (2003), „The Treynor Capital Asset Pricing Model”, Journal of Investment Management
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
domină forțele inerțiele și fluxul devine turbulent. κνη ρ vdvd ==Re unde ρ densitatea sângelui (gms.cm 3) d - diametrul vasului (cm), ηvâscozitatea (gm.sec.cm-2), υk (η/ρ) - vâscozitatea kinematică. Numărul Reynolds mai poate fi scris și sub forma: Momentum-ul sângelui este asociat cu velocități ale fluxurilor, respectiv cu linii de flux care nu urmează pur și simplu geometria vaselor - fluxuri complexe secundare care fluctuează în cursul ciclului cardiac (nu sunt turbulențe propriu-zise). Tranziția de la fluxul care urmează geometria
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
risc”55: procesele aterosclerotice sunt afecțiuni ale intimei arteriale din punct de vedere patogenic, adică locul unde acționează stressul de forfecare. Celelalte forțe mecanice tind să afecteze toate straturile peretelui arterial; stressul de forfecare reprezintă un fenomen de transport al momentumului, similar altor fenomene de transport cum ar fi cel de masă, de căldură etc. Fenomenul de transport este probabil foarte important deoarece ateroscleroza este cunoscută tradițional ca o afecțiune generată de acumularea în exces a lipidelor în peretele arterial. Plăcile
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
simplificând ecuația Young care era derivată din ecuația fluxului fluidelor descrisă de Poiseuille, toate aceste ecuații fiind intrinsec legate prin faptul că aplică aserțiuni simplificatoare ale ecuațiilor Navier Stokes care descriu practic modul în care legea lui Newton a conservării momentum-ului se aplică la fluxul fluidelor. Semnificația funcțională a stenozelor derivă din efectul acestora asupra fluxului sanguin. Dar cât de severă trebuie să fie o stenoză pentru a produce un gradient presional măsurabil, o scădere a fluxului sanguin sau ambele
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
a fluxului arterial a fost descrisă de către Thomas Young. Modelul 1D oferă soluții rapide pentru decizii clinice în timp real: ecuațiile care generează aceste modele sunt obținute prin presupunerea existenței unui flux Poiseuille, cu aplicarea legii conservării masei și a momentum-ului într-un tub impermeabil prin care circulă un fluid inviscid, incompresibil, newtonian, tub în care variațiile de presiune sunt conectate cu variațiile ariei de secțiune. Geometriile realiste sunt extrase în modelele 2D cu respectarea unor premize: 1. secțiunile transversale
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
ale acestor variabile (de exemplu, în cazul unui fluid ideal - inviscid - ele demonstrează faptul că accelerația, adică rata de modificare a velocității este proporțională cu gradientul presional (vezi și http://en.wikipedia.org/wiki/Navier Stokes equations). Acestea sunt ecuații ale momentumului, o reformulare a relației velocitate presiune și au următoarele avantaje: velocitatea și presiunea (mărimi fizice) pot fi direct calculate; metoda este aplicabilă în 2-D și în 3 D; condițiile de contur sunt ușor de intodus în problemă. Dezavantajele sunt reprezentate
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
bifurcație - un flux Poiseuille-like; deasupra apexului o regiune de flux secundar ca urmare a deformării secțiunii transversale înaintea punctului de bifurcare; la nivelul proximal al arterelor fiice există o arie cu rate de forfecare mari de-a lungul pereților interni (momentum-ul la nivelul conturului) și rate de forfecare mici de-a lungul pereților externi (“zone de liniște”); distal de aria de intrare reapare fluxul Poiseuille-like (ratele de forfecare de-a lungul pereților intern și extern converg către aceleași valori). Date
Factorul de risc geometric în arteriopatiile obliterante aterosclerotice by Antoniu Octavian Petriş () [Corola-publishinghouse/Science/1161_a_2068]
-
care olarii au tendința să îl execute într-un mod regulat. Când mai multe vase sunt produse simultan, este mai ușor ca acestea să fie pictate cu un decor asemănător. În acest fel, olarul își poate stabili un ritm și momentum; deciziile pe care acesta le ia sunt reduse la o secvență repetată. S-a stabilit astfel că vasele produse de specialiști ar trebui să arate existența unei rutine a gesturilor utilizate în decorare, și să prezinte un repertoriu standardizat de
Hoiseşti - La Pod. O aşezare cucuteniană pe valea Bahluiului by George Bodi () [Corola-publishinghouse/Science/1143_a_1893]
-
sensul - amenințat, al ființei. Marile forme fixe ale tradiției poetice occidentale (sonetul, sextina, balada, terțina etc.) șunt creații culte, invenții ale unor autori/scriitori, avîntd un program poetic și o justificare filosofico-matematicà precisà, reconstituibilà, iar nașterea lor marcheazà tot atîtea momentum-uri în istoria poeziei. Ronsetul lui Horia Bàdescu nu face excepție: construit pe baza a douà forme fixe anterioare (și de glorioasà tradiție), rondelul și sonetul, el se supune exigentelor fundamentale ale oricàrei forme fixe, definindu-se printr-un set
[Corola-publishinghouse/Science/85096_a_85883]
-
face posibilă imitația. Simbolul artistic ajută la crearea unei distincții între arta formativă, care corespunde imaginilor semnificatoare, și arta funcțională, care corespunde imaginilor simbolice. Când imaginea intuițională preia întregul proces semnificativ al unui obiect de artă ajungem la propriul ei momentum. Iar când imagina intuițională dispare, imaginea originară a obiectului de artă preia funcțiile cognitive ale subiectului prin văz. Relația dintre imagine originară și subiect duce totodată la înțelegerea acțiunilor artistului, care este identificat în totalitate cu imaginea originară. Imaginea devine
Ontologia operei de artă by Bogdan Nita () [Corola-publishinghouse/Science/84972_a_85757]
-
cu imaginea originară. Imaginea devine un trop ontologic întâlnit în toate treptele existențiale ale operei de artă: în cazul imitației ca punct central al dezvoltării operei de artă ducând la ideea de operă de artă; la nivelul (re) prezentării ca momentum, imaginea se lasă descoperită și funcționează cu imaginea intuițională într-o intimitate specifică, imaginea se prezintă și se lasă interpretată; iar prin intermediul imaginației se produce împlinirea totală a imaginii. Totodată, imaginea pătrunde în cadrul ludicului unde capătă dimensiuni metafizice: logos-ul
Ontologia operei de artă by Bogdan Nita () [Corola-publishinghouse/Science/84972_a_85757]
-
simetria timpului", raportată la paradoxul gnoseologic rezultat din "principiul de incertitudine" al lui Heisenberg, principiu pe care criticul îl cunoaște însă intermediat și-l interpretează cu o libertate... "stilistică". Principiul de nedeterminare postulează imposibilitatea de a măsura concomitent poziția și momentum-ul unei particule subatomice, înțelegând prin "momentum" o cantitate definită prin stabilirea vitezei de către masa particulei. Relația dintre "principiul de nedeterminare", "simetria timpului" și versurile eminesciene rămâne o ipoteză nedemonstrată. O serie de imprecizii provin din lectura lui Saussure prin
[Corola-publishinghouse/Journalistic/1561_a_2859]
-
din "principiul de incertitudine" al lui Heisenberg, principiu pe care criticul îl cunoaște însă intermediat și-l interpretează cu o libertate... "stilistică". Principiul de nedeterminare postulează imposibilitatea de a măsura concomitent poziția și momentum-ul unei particule subatomice, înțelegând prin "momentum" o cantitate definită prin stabilirea vitezei de către masa particulei. Relația dintre "principiul de nedeterminare", "simetria timpului" și versurile eminesciene rămâne o ipoteză nedemonstrată. O serie de imprecizii provin din lectura lui Saussure prin Derrida. Caracterul arbitrar al semnului vizează, la
[Corola-publishinghouse/Journalistic/1561_a_2859]
-
să intre în război de partea Aliaților. Primul an al războiului a înregistrat o mulțime de mișcări pe fronturi. Alexandru Bogdan, cumnatul lui Iorga, a murit la sfîrșitul lui 1914, mobilizat în armata maghiară. A fost și așa-zisul "Lemberg Momentum" din toamna lui 1914, cînd armatele rusești au cucerit acest oraș important împreună cu cea mai mare parte a Galiției, intrînd în Ungaria. Dar Hindenburg a cîștigat la Tannenberg. Germanii erau gata să cucerească Parisul, dar au fost opriți în urma Bătăliei
Nicolae Iorga - O biografie by NICHOLAS M. NAGYTALAVERA () [Corola-publishinghouse/Memoirs/1017_a_2525]
-
decizii financiare de Mickaël Mangot Traducere de Eliza Galan Cuprins Cuvânt înainte.................................................................................................................1 Capitolul 1 Gustul pentru anecdote.....................................................................................................5 Cum ne selectăm informațiile după criterii înșelătoare De ce credeți că trebuie să investiți la Bursă atunci când cursurile au urcat vertiginos? Diversiunea momentum.............................................................................................7 De ce cumpărați acțiuni când piața a urcat și obligațiuni când a scăzut? Gestiunea momentum................................................................................................9 De ce sunteți sigur că toată lumea crede ca și dumneavoastră că Bursa va urca? Falsul consens.........................................................................................................12 De ce vă face succesul Google să vă doriți
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
Gustul pentru anecdote.....................................................................................................5 Cum ne selectăm informațiile după criterii înșelătoare De ce credeți că trebuie să investiți la Bursă atunci când cursurile au urcat vertiginos? Diversiunea momentum.............................................................................................7 De ce cumpărați acțiuni când piața a urcat și obligațiuni când a scăzut? Gestiunea momentum................................................................................................9 De ce sunteți sigur că toată lumea crede ca și dumneavoastră că Bursa va urca? Falsul consens.........................................................................................................12 De ce vă face succesul Google să vă doriți să investiți în hightech? Euristica de disponibilitate.....................................................................................14 De ce veniturile obținute prin operații bursiere nu
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]