1,805 matches
-
care, neintrând pe piața cererii și ofertei și neputând fi nici înstrăinat intuitu personae, se înscrie în domeniul național, contribuie la extinderea, reproducerea și valorizarea acestuia. Totul se întâmplă ca și cum o forță colectivă ("mana") ar acționa în spatele anumitor operațiuni de capitalizare patrimonială, arătându-se drept singura capabilă să efectueze o astfel de extindere. Tocmai prin acest fapt, procesul respectiv are drept consecință inserarea bunurilor într-o nouă dimensiune temporală și într-o nouă legitimitate. "Patrimoniul este o miză pentru puterile publice
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
o veritabilă deturnare a sensului și un fel de captare oficială a bunurilor de origine privată și de origine publică, exprimate limpede în diferitele legislații privitoare la monumentele istorice, începând din 1887 și 1913". Ibidem, 1996, p. 11. Procesul de capitalizare a operelor și, prin extensie, a tuturor bunurilor culturale capătă formă prin intermediul diverselor operațiuni administrative precise, precum clasarea și înscrierea, inventarierea și arhivarea, comanda, colecția și testamentul. Asta presupune că, în acțiunea culturală, statul desemnează și califică drept culturale anumite
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
ce permite, în același timp, clasarea într-un statut administrativ și juridic, dar și anticiparea și crearea utopiei printr-o mobilizare, în afara sa, în jurul mizelor cărora le este deopotrivă origine, ocazie, mobil și obiect. Altfel spus, primul acționează statul prin capitalizare, apoi actorii, cărora le revine să-și însușească simbolic un patrimoniu, patrimoniul "lor", fiindcă niciodată nu-l găsesc în întregime format și oarecum închis în autonomia unei esențe. Dimpotrivă, dinamica sa proprie este de a se manifesta printr-o neîncetată
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
organismelor culturale ca FNAC, RMN, FNAM, FRAC și al muzeelor "clasate și controlate" de stat. A constitui o colecție înseamnă, în fapt, a defini juridic muzeul ca o misiune de serviciu public. Tabelul 1. Inventar, clasare, înscriere, arhivare Moduri de capitalizare 1985 1995 Rata de creștere Înscrieri (număr cumulat) 22 358 29 449 31,7 % Clasarea obiectelor mobiliare (număr cumulat) 111 202 131 516 18,2 % Inventar (comune incluse) 6 637 Situri arheologice repertoriate 219 985 Arhive naționale (în kilometri liniari
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
Naționale a Franței, artiștilor din "1 %" (Aguilar, 1999), muzicienilor de la IRCAM și lui Pierre Boulez, lui Buren și lui Pei pentru a adăuga creațiile lor la monumente istorice existente (Palatul Regal și Luvru). Punerea în practică: comisii și concursuri Orice capitalizare adoptă căi specifice. Ea se concretizează în "forme" durabile și se investește în acestea (Thévenot, 1986). • Forma "comisii" Aceasta permite dobândirea bunurilor prin clasare, inventar sau achiziție în cazul Fondurilor Regionale de Artă Contemporană (FRAC), studiate de Pierre-Alain Four (1993
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
pasionante, în măsura în care este în joc identitatea actorilor. În fine, există surse de disfuncționalitate ce nu pot fi negate: "Doisprezece concurenți pe patru locuri... Este imposibil de știut ce i-a departajat pe concurenți" (Champy, 1998, p. 74). În definitiv, timpul capitalizării are ca efect deschiderea timpului protejării. Statul capitalizează în vederea protejării și valorizării care urmează. Protejarea Motivațiile Protejarea înseamnă o deturnare a finalității în beneficiul altui obiectiv și al altei utilități: protejarea face trecerea de la economic la cultural și simbolic, prin intermediul
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
300 Câmp, 7, 9, 11, 14, 48, 64, 70, 72, 115, 139, 145, 171, 174, 203, 206, 208, 215-216, 253, 260, 263, 269-279, 283-285, 295, 301, 303-305, 307, 309-311. Capital cultural / economic / social / simbolic, 74, 150, 270, 272-274, 282, 287. Capitalizare, 224-227, 230, 232-233, 235-236, 240. Carieră, 104, 177, 192, 247-248, 250, 260, 289, 302. Carte, 75, 96, 127, 204, 241. Categorii (sociologia ~), 40. Charismă, 12, 166, 174, 181-184, 186-187, 192-193, 271. Chestionar, 95-96, 98, 118, 309. Chicago (Școala de la ~), 60
Sociologia culturii by Matthieu Béra, Yvon Lamy () [Corola-publishinghouse/Science/1069_a_2577]
-
la amândoi, dar având fiecare partea sa eternă, dragă omenirei. Cea dintâi se bazează pe sfințenia muncii, pe convingerea cu totul dreaptă că munca temeinică este singura îndreptățire pe acest pămînt: dar pe da altă parte acelaș ideal nu recunoaște capitalizarea muncii și înnobilarea ei sub forma artei, a literaturei, a științei, cari fără acea capitalizare n-ar fi cu putință. Dacă libertatea muncii productive este motorul societății, sâmburele care-i dă consistență este capitalul. Împăcarea între muncă și capital va
Opere 09 by Mihai Eminescu [Corola-publishinghouse/Imaginative/295587_a_296916]
-
sfințenia muncii, pe convingerea cu totul dreaptă că munca temeinică este singura îndreptățire pe acest pămînt: dar pe da altă parte acelaș ideal nu recunoaște capitalizarea muncii și înnobilarea ei sub forma artei, a literaturei, a științei, cari fără acea capitalizare n-ar fi cu putință. Dacă libertatea muncii productive este motorul societății, sâmburele care-i dă consistență este capitalul. Împăcarea între muncă și capital va fi poate grea, este poate chiar cu neputință; dar tendența ca atare rămâne în sine
Opere 09 by Mihai Eminescu [Corola-publishinghouse/Imaginative/295587_a_296916]
-
al resurselor angajate, eventual corectată cu inflația. Rata rentabilității economice brute constituie o primă măsură a eficienței utilizării resurselor de o societate. Ea este cu atât mai importantă cu cât societatea face parte dintr-un sector cu grad mare de capitalizare. În fapt, cu cât coeficientul capitalului fix (imobilizări din exploatare/cifră de afaceri) este mai mare, cu atât mai mult societatea trebuie să recurgă la investiții pentru reînnoirea echipamentelor esențiale. Rata rentabilității economice brute depinde atât de rata profitabilității economice
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
de valoare se inspiră în principal din teoria financiară în materie de evaluare a societății. Printr-o prelungire a teoriei neoclasice, microeconomia financiară atribuie de manieră normativă conducătorilor societății un obiectiv unic, acela de maximizare a bogăției acționarilor măsurată prin capitalizarea bursieră. Această noțiune este preferată în defavoarea celei de profit, a cărui evaluare nu este asigurată de piață. Crearea bogăției sau valorii de o societate își găsește originea în realizarea investițiilor la o rentabilitate sperată, care trebuie să fie supe rioară
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
ca valoare netă actualizată a fluxurilor financiare realizate de activele sale și disponibile pentru a remunera acționarii. Ea reprezintă bogăția pe care aceasta este potențial capabilă să o creeze. Pentru societățile cotate, valoarea într-o piață eficientă este reprezentată de capitalizarea bursieră. Teoria financiară arată că este echivalent cu a calcula valoarea de piață a societății sau valoarea economică intrinsecă de fonduri proprii, direct sau ca diferență între valoarea economică totală a societății și valoarea de piață a datoriei financiare. Valoarea
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
este o sumă actualizată la o rată corespunzătoare unui flux de venituri. Această rată este costul capitalului, care devine astfel o variabilă esențială. Conducătorii de societăți comerciale au cel puțin în teorie ca obiectiv unic, maximizarea bogăției acționarilor, măsurată prin capitalizarea bursieră. În această logică, indicatorii de creare de valoare se bazează pe trei serii de ipoteze: ipoteze de delegare de gestiune pe linie ierarhică; articularea pe termen scurt și lung a tripletei planbuget-control; ipoteze culturale de gestiune prin obiective contractuale
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
valoare a devenit în ultimii ani un element esențial al culturii manageriale. Ca o adevărată prelungire a teoriei neoclasice, microeconomia financiară atribuie, de manieră normativă, conducătorilor societăților comerciale un obiectiv unic, și anume, acela al maximizării bogăției acționarilor, măsurată prin capitalizarea bursieră. Această noțiune este preferată celei de profit, a cărei evaluare nu poate fi asigurată de piață. Crearea de bogăție sau de valoare de societățile comerciale își găsește originea în obținerea unei rentabilități a capitalurilor investite într-o activitate care
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
sunt: EVA, MVA, TSR și CFROI. Toate aceste modele au o caracteristică comună - fundamentul pe care se bazează este așanumitul model al dreptei sau curbei de valoare. Acest model stabilește pentru fiecare societate comercială o relație fundamentală între raportul dintre capitalizarea bursieră și fondurile proprii și diferența dintre rentabilitatea fondurilor proprii (rc) și costul fondurilor proprii (ra), unde VM reprezintă valoarea de piață, care este determinată prin capitalizarea bursieră, dacă societatea este cotată la bursă, sau prin valoarea actualizată a fluxurilor
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
Acest model stabilește pentru fiecare societate comercială o relație fundamentală între raportul dintre capitalizarea bursieră și fondurile proprii și diferența dintre rentabilitatea fondurilor proprii (rc) și costul fondurilor proprii (ra), unde VM reprezintă valoarea de piață, care este determinată prin capitalizarea bursieră, dacă societatea este cotată la bursă, sau prin valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie disponibile (sau dividende), dacă societatea nu este cotată la bursă, iar FP reprezintă fondurile proprii (sau situația netă contabilă), eventual ajustate de cheltuieli sau active
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
and destruction of shareholder value, RD Irwin, Homewood, Illinois. footnote>. Așa cum am putut constata referitor la modelele precedente, crearea de valoare presupune ca rentabilitatea capitalurilor investite să fie superioară costului capitalului. Valoarea de piață a capitalurilor proprii se determină prin capitalizarea bursieră la închiderea exercițiului contabil. Capitalurile proprii contabile sunt determinate din bilanțurile consolidate ale grupului studiat. Rentabilitatea fondurilor proprii (rc) este calculată prin raportul dintre rezultatul net consolidat și capitalurile proprii contabile consolidate. Costul fondurilor proprii este determinat din modelul
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
nivelul grupului SIF Banat-Crișana. Analiza va utiliza ca suport teoretic capitolele anterioare. În încheierea acestui capitol mi-am propus analiza valorii de piață a grupului SIF Banat-Crișana. Având în vedere că valoarea de piață a capitalurilor proprii se determină prin capitalizarea bursieră, iar elementul esențial în determinarea indicatorilor care măsoară crearea de valoare este jucat de costul capitalului, vom aplica modelul econometric prezentat în capitolul anterior la nivelul grupului SIF Banat-Crișana. 5.1. Societățile financiare de investiții Societățile de investiții financiare
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietății Private în societăți de investiții financiare, s-a constituit Societatea de Investiții Financiare Banat-Crișana (SIF Banat-Crișana), având predecesor Fondul Proprietății Private I BanatCrișana. Societatea a avut aproximativ 480.000 de acționari fondatori, iar în urma capitalizării unei cote din profitul realizat de Fondul Proprietății Private I și distribuirea către populație sub formă de acțiuni, în cursul anului 1996, peste opt milioane și jumătate de cetățeni români au devenit acționari SIF Banat-Crișana. În anul 1999, acțiunile SIF
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
să ne oprim aici cu calculul indicatorilor de creare de valoare. Astfel, ceilalți indicatori tratați la partea teoretică nu vor mai fi abordați în această parte aplicativă. 5.4. Model de analiză a valorii de piață a grupului SIF Banat-Crișana Capitalizarea bursieră a unei companii este de fapt valoarea de piață a capitalurilor sale proprii. Ea rezultă din înmulțirea numărului de acțiuni care compun capitalul societății prin cursul bursier al acțiunilor. Dacă presupunem că unicul scop al acționarilor este acela de
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
sale proprii. Ea rezultă din înmulțirea numărului de acțiuni care compun capitalul societății prin cursul bursier al acțiunilor. Dacă presupunem că unicul scop al acționarilor este acela de maximizare a profiturilor și că piețele financiare funcționează de manieră eficientă, atunci capitalizarea bursieră depinde în mod unic de două variabile, și anume, de profiturile viitoare așteptate pentru acționari și de riscul financiar asociat. Așa cum este cunoscut, capitalizarea bursieră este direct influențată de numărul de acțiuni aflate pe piață. Dacă o societate comercială
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
este acela de maximizare a profiturilor și că piețele financiare funcționează de manieră eficientă, atunci capitalizarea bursieră depinde în mod unic de două variabile, și anume, de profiturile viitoare așteptate pentru acționari și de riscul financiar asociat. Așa cum este cunoscut, capitalizarea bursieră este direct influențată de numărul de acțiuni aflate pe piață. Dacă o societate comercială decide să emită pe piață noi acțiuni, acest demers conduce la o majorare a capitalizării bursiere. Reacția pieței la anunțul unei majorări de capital este
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
pentru acționari și de riscul financiar asociat. Așa cum este cunoscut, capitalizarea bursieră este direct influențată de numărul de acțiuni aflate pe piață. Dacă o societate comercială decide să emită pe piață noi acțiuni, acest demers conduce la o majorare a capitalizării bursiere. Reacția pieței la anunțul unei majorări de capital este în mod tradițional negativă. Dacă o societate comercială decide să răscumpere de pe piață propriile ei acțiuni, atunci această operațiune constituie un indiciu pozitiv pentru investitori, semnificând că societatea comercială este
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
societatea comercială este subevaluată, efectul normal fiind acela de creștere a cotațiilor bursiere. Așa cum am precizat la capitolul privind crearea de valoare, rentabilitatea capitalurilor investite trebuie să fie superioară costului capitalului. Valoarea de piață a capitalurilor proprii se determină prin capitalizarea bursieră, iar elementul-cheie în determinarea indicatorilor care măsoară crearea de valoare este jucat de costul capitalului. În consecință, modelele econometrice utilizate în această parte a lucrării fac apel la modelul CAPM. Înainte de a trece la estimarea tuturor parametrilor care vor
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
tabelul următor. Așa cum se poate constata, valorile estimate plecând de la modelul CAPM sunt aparent dificil de interpretat. Și totuși, ele reprezintă ceea ce piața a evaluat în materie de valoarea de piață a societăților considerate. Rezultatele sunt în perfectă concordanță cu capitalizarea bursieră. Aceste rezultate confirmă faptul că valoarea de piață a companiilor considerate a fost puternic marcată de criza economico-financiară care își are începutul din anul 2008 și că revirimentul relativ din anul 2009 nu a fost decât unul pasager. Dinamica
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]