9,144 matches
-
determinat luarea unor măsuri concrete. Astfel Comisia de Studiu pentru Uniunea Europeană, hotăra înființarea, la propunerea lui Nicolae Titulescu a Societății Internaționale de Credit Ipotecar Agricol. În acest fel, spunea Titulescu, putea fi ajutată agricultura țărilor centraleuropene. Societatea Internațională de Credit Ipotecar trebuia să se înființeze în ianuarie 1932. Până la 5 ianuarie 1932, Convenția pentru înființarea Societății Internaționale de Credit Ipotecar Agricol a fost semnată de 24 de state membre ale Ligii Națiunilor, dar nu a intrat în vigoare niciodată. Cele 24
Titulescu și Liga Naţiunilor Trei momente semnificative by Marius Hriscu () [Corola-publishinghouse/Science/1670_a_2912]
-
Societății Internaționale de Credit Ipotecar Agricol. În acest fel, spunea Titulescu, putea fi ajutată agricultura țărilor centraleuropene. Societatea Internațională de Credit Ipotecar trebuia să se înființeze în ianuarie 1932. Până la 5 ianuarie 1932, Convenția pentru înființarea Societății Internaționale de Credit Ipotecar Agricol a fost semnată de 24 de state membre ale Ligii Națiunilor, dar nu a intrat în vigoare niciodată. Cele 24 de state semnatare erau: Germania, Austria, Belgia, Marea Britanie, Bulgaria, Danemarca, Spania, Estonia, Finlanda, Franța, Grecia, Ungaria, Italia, Letonia, Lituania
Titulescu și Liga Naţiunilor Trei momente semnificative by Marius Hriscu () [Corola-publishinghouse/Science/1670_a_2912]
-
a intrat în vigoare niciodată. Cele 24 de state semnatare erau: Germania, Austria, Belgia, Marea Britanie, Bulgaria, Danemarca, Spania, Estonia, Finlanda, Franța, Grecia, Ungaria, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburg, Olanda, Polonia, Portugalia, România, Suedia, Elveția, Cehoslovacia și Iugoslavia. Societatea Internațională de Credit Ipotecar Agricol nu s-a înființat niciodată, din cauza lipsei de voință politică a unor țări semnatare (în special mari puteri) care nu au fost dispuse să investească bani pentru aceasta). O altă realizare petrecută în timpul celui de-al doilea mandat al
Titulescu și Liga Naţiunilor Trei momente semnificative by Marius Hriscu () [Corola-publishinghouse/Science/1670_a_2912]
-
sunt mai mult legate de economie decît de război, deși în Irak se cheltuiesc 10 milioane de dolari pe lună. Într-un recent sondaj USA Today Gallup doar 19% dintre americani au descris situația economică drept bună. Implozia de pe piața ipotecară și înghețarea piețelor de credit și-au spus din plin cuvîntul. În aceste condiții, mulți își amintesc de boom-ul din epoca Clinton, mai ales auzindu-l pe candidatul republican John McCain declararînd că "nu știe prea multe despre economie
[Corola-publishinghouse/Science/1553_a_2851]
-
cash-ul, nedorind să îi împrumute debitorilor doritori. Oricînd, aceste sume de bani se pot constitui în potențiale împrumuturi cu rol inflaționist. FED-ul poate însă să resoarbă această amenințare prin două pîrghii: pe de o parte, poate achiziționa obligațiuni ipotecare și alte active și retrage surplusul de monedă cu risc inflaționist; pe de altă parte, poate plăti o dobîndă pentru menținerea rezervelor monetare și securizarea pericolului inflaționist 7. 11.5. POLITICI ANTI-INFLAȚIONISTE Politicile de combatere a inflației sînt sugerate de
Economie politică by Tiberiu Brăilean, Aurelian P. Plopeanu [Corola-publishinghouse/Science/1420_a_2662]
-
se consideră de toți mai mulți specialiști că o criză economică înseamnă o reacție de corecție declanșată de eșafodajul pieței față de excesele statului de a finanța investiții prin expansiunea banilor ieftini și prin acordarea de credite facile (în special, credite ipotecare). Se evidențiază drept cauze comune pentru escaladarea crizelor financiare globale factori importanți precum o politică monetară internă laxă, o rată a dobînzii scăzută, o gamă largă de inginerii și inovații financiare datorate boomului informațional și tehnologic, precum și distorsiuni ale pieței
Economie politică by Tiberiu Brăilean, Aurelian P. Plopeanu [Corola-publishinghouse/Science/1420_a_2662]
-
Iar în 2004 trebuia să se depună ca avans doar 3% din valoarea ipotecii. Fannie Mae și Freddie Mac, două instituții ale statului create special pentru a credita segmentele de populație sărace, au fost cei mai mari cumpărători de credite ipotecare subprime. Între 2000 și 2006, prețul locuințelor a crescut cu aproape 70%, pe fondul unei cereri puternice din partea populației și a speculatorilor. Băncile înregistrau profituri uluitoare, la fel și agențiile de rating (Moody's, Fitch și Standard & Poor's) care
Economie politică by Tiberiu Brăilean, Aurelian P. Plopeanu [Corola-publishinghouse/Science/1420_a_2662]
-
în 2008 indicele bursier S&P 500 a pierdut peste 40% din valoarea sa!), același lucru s-a petrecut și cu piața imobiliară încă din 2007. Prețul locuințelor s-a corectat în scădere extrem de agresiv, rata de default asociată creditelor ipotecare (datorii care nu mai sînt recuperate de către bănci) a crescut exponențial, instituțiile financiare ajungînd să dețină active (imobiliare) care valorau mult mai puțin decît în scripte. După ce se constatase că prețul locuințelor este supraevaluat și că nu mai poate crește
Economie politică by Tiberiu Brăilean, Aurelian P. Plopeanu [Corola-publishinghouse/Science/1420_a_2662]
-
duri de pensii, precum și de la alți posesori d e c apitaluri pe termen lung. Resu anciare internaționale se mobilizează și ratele în valută de pe piețele finianciare împrumută prin intermediul acțiunilor, obligați uni lor, a împrumuturilor pe titluri lombard și a împrumuturilor ipotecare. În sens restrâns, piețele financiare mijlocesc con fruntarea cererii și a ofertei de acțiuni și obligațiuni, având natura de piețe ale valorilor mobiliare. „Piața financiară internațională sau piața capitalului cuprinde ansamblul tranzacțiilor care au drept obiectiv mobilizare a ș i
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
intrărilor de capital și a credit ări i bancare, amândouă atingând niveluri record. Dar accesul ușor al țărilor în de zvoltare la piața globală de capital a fost limitat spre sfârșitul lui 2007 și începutul lui 2008, odată cu declanșarea crizei ipotecare subprime din S.U.A . Incertitudinile în ceea ce privește identitatea in stituțiilor financiare cu expunere mare la risc și potențialul impact al pierderilor au creat, astfel, un mediu financiar volatil, determinând vânzări masive a le activelor riscante pe piețele dezvoltate, dar și pe cele
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
al cincilea an consecutiv, deși s a înregistrat o scădere de la 71 miliarde dolari, în 2005, la 4 miliarde dolari, în 2007. Piețele financiare globale au intrat într o perioada de volatilitate pronunțată, începând cu jumătatea lui 2007, în timp ce criza ipotecară americană s a resimțit în piețele de capital din întreaga l ume . Neliniștile de pe piața financiară au redus din apetitul in ves titorilor pentru risc, ceea ce a determinat o vânzare rapidă a titlurilor p e p iețele emergente, dar și
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
privat spre țările în curs de dezvoltare, în 2008, a a vut loc în ultimul sfert al anului, ca urmare a deteriorării piețelor financiare globale. Instabilitatea fi nanciară a început în vara lui 2007, întrucât c riz a de pe piețele ipotecare subprime din S.U.A. a devenit tot mai clară de a lungul mai multor evenimente care au culminat prin colapsul Lehmann Brothers, în septembrie 2008. Aceste evenimente au deteriorat încrederea pe care investitorii și instituțiile financiare o aveau în abilitatea p
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Mulți apreciază că actuala criză financiară își are rădăcinile în scă derea dramatică a prețului locuințelor în S.U.A . s au în căderea pieței cre ditului pentru locuințe. Această viziune este î nsă cel puțin incompletă. Ac tuala criză de pe piața ipotecară din S.U.A. a fos t doar declanșatorul crizei financiare mondiale. Dacă n-ar fi fost de vină creditele ipotecare subprime, problemele generate de alte produse financiare securizate sau de piețele financiare ar fi dus, inevitabil, la același rezultat<footnot e
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
au în căderea pieței cre ditului pentru locuințe. Această viziune este î nsă cel puțin incompletă. Ac tuala criză de pe piața ipotecară din S.U.A. a fos t doar declanșatorul crizei financiare mondiale. Dacă n-ar fi fost de vină creditele ipotecare subprime, problemele generate de alte produse financiare securizate sau de piețele financiare ar fi dus, inevitabil, la același rezultat<footnot e id=”258”>Greenspan, A., Era Turbulențelor: Aven turi într-o lume nouă, Editura Publica, București, 2008, p. 508 </footnote
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
1 % la 5,25 %) și expirarea perioadelor pentru care au fost ac ordate garanțiile; de aici, creșterea explozivă a volumului creditelor nera mbu rsate la scadență; corecția creșterii speculative a prețurilor locuințelor s-a adău gat la căderea pieței creditelor ipotecare; r ditglobalizarea - c iza cre elor din S.U.A. a devenit o criză mondială a cr edi tului (butterfly effect). În opinia lui Silviu Cernea, actuala criză financiară mondială a apărut, la început, ca o criză de lichiditate. Pri mele simptome
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
pe piața lo cuințelor, o explozie în achizițiile de compani i c u bani împrumutați și alte excese. Când moneda este, practic, gratuită, or ice creditor rațional va con tinua să crediteze până când nu mai are pe cine . C reditorii ipotecari și-au scăzut standardele și au inventat noi moduri prin care să stimuleze afa cerile și să genereze comisioane. Băncile de in ves tiții de pe Wall Street au dezvoltat o varietate de noi tehnici, pentru a tra nsfera riscul de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
cheltui rea banilor generați din refinanțarea ipotecilo r. Martin Feldstein, fost președinte al consilierilor prezidențiali pe probleme economi ce în S.U.A., es tima că, din 1997 până în 2006, consumatorii au ob ținut peste 9 miliarde dolari bani gheață din rata ipotecară. Un studiu din 2005, condus de Alan Greenspan, afirma că, în anii 2000, retragerile de bani din ipotecile pe locuințe finanțau 3 % din consumul personal. În primul trimestru al lui 2006, banii obținuți din retragerile de rate ip ote care
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de vacanță. Cum creșterea veniturilor medi i r eale era anemică, în anii 2000, creditorii și au pus ingeniozitatea la încercare, pentru a fa ce locuințele să pară convenabile. Cele mai populare instrumente pe care le-au folosit erau creditele ipotecare cu rate variabile, cu ofe rte speciale având ratele inițiale sub media pieței, oferite pentru o perioadă de doi ani. Se pre supunea că, după doi ani, când începea achitare a r atelor mari, ipoteca ar fi refinanțată, profitând de pe urma
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
sau creditele mincinoase), care necesitau documentație puțină sau, uneori, delo c, incluzând, în cazuri ex treme, împrumuturile ninja (care nu necesitau n ici deținerea unui loc de muncă, nici venituri, nici garanții), susținute, adesea, de complicitatea brokerilor și a creditorilor ipotecari. Băncile și-au vândut ipotecile cu grad mare de risc, prezentându le drept titluri numite obligațiuni de plată garantate (CDO). Securizarea era menită să reducă riscurile prin ierarhizarea lor și prin diversificarea geografică. S a observat ulterior că, astfel, creșteau
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
îi cuno ște au. În locul unei bănci sau al unei case de economii și consemnațiuni care să aprobe un credit și, apoi, să îl rețină în arhivele proprii, împrumu tur ile erau făcute de brokeri, „depozitate“ apoi temporar de bănci ipotecare s lab capitalizate și vândute în bloc băncilor de investiții, care realizau C DO uri, cotate de către agen țiile de rating și vândute, apoi, investitorilor instituționali. Toate venitu rile de la sursa originală până la destinația f ina lă erau taxate - cu
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
financiare au fost dezvăluite cu o rapiditate remarcabilă. Tot ce put ea merge prost a mers prost. Un număr mare de puncte slabe a fost dezvăluit într-o perioadă foarte scurtă de timp. Căderea ce începuse în s ect orul ipotecar subprime, s a extins, curând, în zona CDO, în special către ce le sintetice, constituite pe baza tranșelor superioare ale ipotecilor din sectorul subprime. Toate acestea au pus o presiune nemaipomenită asupra sis temului bancar. Băncile au fost nevoite să
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
și profitul companiilor, ceea ce duce la ren unțarea la noi investiții, la restrângerea cheltuielilor curente și la un val de concedieri. Scăderea profitului și măsurile care se impun se propagă la majoritatea companiilor. Așadar, avându și originea în încercarea creditorilor ipotecar i a meri cani de a pune la dispoziția cât mai multor con sum atori bani pentru achizițion Începutul crizei din 2007 a fost marcat, așa cu m a m subliniat deja, în subcapitolul anterior, de o perioadă îndelungată marcată
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
piețe se servesc, în prezent, în tot mai mare măsură, de aceleași surse de fo ndu ri. Ceea ce a început sub forma unei perturbații, î ntr -un segment rela tiv mic al finanțelor americane, respectiv tran zac țiile cu credite ipotecare subprime, s a revărsat, rapid, ca o cascadă, peste piața im obi liară și din colo de granițele Statelor Unite, dând peste ca p s istemul financiar mondial ș aruncând o umbră întunecată asupra perspectivelor de creștere economică ale multor țări
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
deficite. În acest context, rev enirea din actuala criză cu care se confruntă o men irea - sfârșitul ei - pare a fi mult prea departe. 4.5.1. Prima etapă a crizei actuale În prima etapă a crizei, pierderile la împrumuturile ipotecare subprime din S.U.A. au exercitat o presiune financiară la nivelul întregului sistem financiar internațional. Ceea ce, la început, părea o problemă doar în S.U.A. și afecta doar sistemul financiar american (graficul nr. 4.1.) a deveni t, în scurt timp, o
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
4.1.) a deveni t, în scurt timp, o problemă globală, în timp ce problemele de pe piețele de credit, dar și cele p rivind finanțarea au exercitat o presiune în î ntr eg sectorul financiar global. Din iunie 2007, pierderile de pe piața ipotecară subprimă au evi dențiat vulnerabilitatea piețelor, la scară lar gă. Aceasta a inclus și finanțarea în afara bilanțului, precum și alte pârghii financiare, astfel încât activele cu risc scăzut - multe dintre ele legate de piețele ipotecare americane - au fost, efectiv, finanțate, în mod
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]