9,549 matches
-
conjuncturii) afacerilor. În general, pentru mai multe variante de proiect investițional, se asociază fiecăreia un anumit grad de risc, ceea ce va determina clasificarea proiectelor din punctul de vedere al riscului pe baza unei distribuții de probabilități, în ceea ce privește mărimea fluxurilor de lichiditate anuală, pentru fiecare variantă de proiect. Cu cât abaterea standard este mai apropiată de zero, cu atât riscul investiției este mai mic. Acest lucru ne arată cu cât este mai mare sau mai mică valoarea reală față de valoarea scontată. Rezultă
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
unor ipoteze privind distribuția de probabilități; metoda luării în considerare a unei prime de risc permite reținerea acelor proiecte pentru care volumul valoric al fluxurilor este în legătură directă cu nivelul riscului reținut; metoda echivalenților cerți presupune perturbarea fluxurilor de lichiditate anuale ale unui proiect de investiții cu ajutorul unui coeficient de incertitudine. Teoria jocurilor tratează situațiile de incertitudine cu ajutorul unor modele care ne indică o decizie sau o strategie și care permit determinarea situației care corespunde cel mai bine preferințelor decidentului
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
la fel de competitivă ca a noastră, dar nu continuă America să producă mai mulți milionari? Incorect. După cum arată un raport redactat de Cap Gemini Ernst &Young Împreună cu Merril Lynch, Europa se mândrește cu 2,6 milioane de milionari - indivizi ale căror lichidități financiare sunt de cel puțin 1 milion de dolari, fără să includem proprietățile imobiliare În care locuiesc - În timp ce America de Nord are numai 2,2 milioane de milionari. și mai semnificativ, Europa a adăugat 100.000 de milionari În 2000, În timp ce În
[Corola-publishinghouse/Science/2290_a_3615]
-
În factură a taxei pe valoarea adăugată permite organelor fiscale să efectueze controale În baza conexiunilor inverse și asigură protejarea fluxului fiscal, cu implicații pozitive asupra soldului bugetar. Studierea impactului posibil asupra situației financiare a Întreprinderii exprimată prin ratele de lichiditate și solvabilitate evidențiază de asemenea influența TVA În sensul creșterii nivelului fiecărei rate În situația În care agentul economic are sume TVA de plată la bugetul de stat, beneficiind astfel de un surplus de trezorerie. În acest sens, dacă admitem
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
bănești, aflându-se În situația de a contracta un Împrumut bancar dacă nu-și diminuează stocurile prin accelerarea vitezei de 273 rotație a acestora, respectiv prin Încasarea creanțelor de la partenerii de afaceri etc., ceea ce poate conduce la scăderea ratelor de lichiditate, solvabilitate și profitabilitate. Situația Întreprinderii se prezintă asemănător și În cazul ratelor de echilibru financiar. Dacă aceasta are de plată TVA, Înseamnă că va putea folosi disponibilitățile create și să renunțe la credite. Aceasta va conduce la creșterea ratei autonomiei
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
favorabile sau nefavorabile Întreprinderii asupra fluxurilor de trezorerie ale acesteia. În situația În care Încasarea facturilor de la clienți și a TVA aferentă are loc după exercitarea dreptului de deducere și plata sumei datorată la buget, TVA exercită efecte negative asupra lichidității și echilibrului financiar. În schimb, atunci când plata facturilor către furnizori are loc după exercitarea dreptului de deducere de către societatea cumpărătoare, TVA exercită o influență pozitivă asupra trezoreriei. În acest context, TVA descurajează recurgerea la creditul comercial datorită influenței sale asupra
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
context, TVA descurajează recurgerea la creditul comercial datorită influenței sale asupra trezoreriei. TVA aferentă avansurilor plătite furnizorilor pentru mărfurile care urmează a fi primite, devine deductibilă la plătitorii avansurilor, 283 numai din momentul Întocmirii facturii de către furnizori. Deci, TVA diminuează lichiditățile trezoreriei, alături de sumele plătite ca avansuri. TVA aferentă aconturilor primite de la clienți În contul mărfurilor care urmează a fi livrate majorează suma totală a TVA colectată În momentul primirii acontului. De asemenea, În cazul În care TVA deductibilă este mai
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
de creanță, influențează negativ trezoreria acesteia, favorizând, Însă, bugetul statului, deoarece aceasta constituie o resursă utilizabilă temporar, care nu este purtătoare de dobândă. Rambursarea de către bugetul statului lunar a TVA aferentă operațiunilor de export (alături de stimularea acestuia) contribuie la Îmbunătățirea lichidității trezoreriei Întreprinderii, dar acest efect pozitiv apare parțial diminuat, atunci când societatea trebuie să plătească un fel de cauțiune pentru eventualele sume incorect rambursate. În fine, dacă avem În vedere implicații ale sistemelor de impozite asupra rezultatelor financiare ale Întreprinderii, constatăm
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
cu capital propriu. Dacă rentabilitatea este scăzută, debitorul trebuie să aibă o participare mai mare cu fonduri proprii pentru a asigura pe creditor și invers. Finanțarea prin Îndatorare, În cazul unei rentabilități nesatisfăcătoare, accentuează riscul de insolvabilitate și lipsă de lichidități. În aceste condiții, abordarea structurii financiare a firmei (Întreprinderii) necesită o anumită prudență, deoarece modalitățile de procurare a resurselor În raport cu destinațiile lor, influențează semnificativ prezentul și viitorul acesteia. 288 Studiile efectuate arată că structura financiară a Întreprinderii a cunoscut o
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
care reprezintă nevoi cu caracter permanent, este eficient să fie acoperite cu capital permanent. La rândul lor, activele circulante (cheltuielile ciclului de exploatare), formate În principal din stocuri de mărfuri și alte valori materiale, din creanțe asupra clienților și diverse lichidități primare, pot fi acoperite prin fondul de rulment (care este un capital permanent), dar și prin datorii pe termen scurt (credite de trezorerie și obligații față de furnizori). Prin urmare, pentru deciziile privitoare la structura financiară a Întreprinderii, devine necesară luarea
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
treilea nivel se degajă incidența acestor surplusuri monetare asupra echilibrului financiar, ținând cont de efectele contradictorii pe care activitatea o exercită asupra trezoreriei. Pe de o parte, activitatea Întreprinderii antrenează formarea de resurse de autofinanțare care corespund aporturilor potențiale de lichidități. Pe de altă parte, aceeași activitate induce nevoi de finanțare adiționale care apasă asupra trezoreriei, constituind nevoia de fond de rulment. În principiu, Între surplusul monetar și lichiditățile Întreprinderii există următoarea relație: REZULTAT Dividende Autofinanțare Rezultat nedistribuit AMORTIZĂRI ȘI PROVIZIOANE
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
Întreprinderii antrenează formarea de resurse de autofinanțare care corespund aporturilor potențiale de lichidități. Pe de altă parte, aceeași activitate induce nevoi de finanțare adiționale care apasă asupra trezoreriei, constituind nevoia de fond de rulment. În principiu, Între surplusul monetar și lichiditățile Întreprinderii există următoarea relație: REZULTAT Dividende Autofinanțare Rezultat nedistribuit AMORTIZĂRI ȘI PROVIZIOANE Amortizări și provizioane CAPACITATE DE AUTOFINANȚARE 310 Capacitatea de autofinanțare (CAF) Variația nevoii de fond de rulment (ΔNFR) = Excedent global de trezorerie (4.32) Autofinanțarea este cel mai
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
un an fiscal ce poate fi dedusă de un agent economic din veniturile totale realizate, pentru determinarea profitului impozabil. Amortizarea fiscală are influență directă asupra profitului net al perioadei raportate (anul fiscal, de regulă), asupra rentabilității financiare și fluxurilor de lichidități ale firmei. Cea mai bună politică pentru firmă va fi cea care-i permite cea mai mare valoare actualizată a unei deduceri, ceea ce implică preocuparea Întreprinderii pentru maximizarea fluxurilor economiilor de impozit (fiscale). Este evident că, În contextul abordat, prezintă
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
a autofinanțării. Așadar, amortismentul este o cale de diminuare a asietei impozitului și un promotor al creșterii economice. Mai mult, cheltuielile cu amortizarea nu reprezintă cheltuieli de numerar și, din această cauză, o creștere a amortizării nu reduce fluxurile de lichidități. Din contră, o creștere a amortizării provoacă o creștere a fluxurilor de numerar, deoarece mărimea cheltuielilor cu amortizarea micșorează plățile cu impozitul pe profit al Întreprinderii. Deci, amortizarea oferă firmei atât un avantaj fiscal prin reducerea profitului impozabil, deci și
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
mijloace financiare. În acest sens, capacitatea de autofinanțare (CAF) este un surplus monetar global rezultat din confruntarea veniturilor care generează Încasări cu cheltuielile care generează plăți din Întreaga activitate a firmei În decursul unui exercițiu financiar. Capacitatea de autofinanțare reprezintă lichidități potențiale generate de Întreaga activitate, pe perioada exercițiului, care rămân la dispoziția firmei și se pot folosi pentru autofinanțare. 323 Potențialul financiar generat de activitatea rentabilă a Întreprinderii la sfârșitul exercițiului financiar (CAF) este destinat să remunereze capitalurile proprii (prin
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
economico-financiară; C = cheltuieli de exploatare (costuri explicite care provoacă fluxuri financiare negative); Cf = cheltuieli financiare; A = cheltuieli cu amortizarea activelor imobilizate (costuri implicite care nu generează fluxuri financiare negative); T = cota impozitului pe profit. Așadar, autofinanțarea constă În ansamblul de lichidități care sunt efectiv folosite pentru finanțarea prin mijloace proprii a activității, obținându-se prin eliminarea din capacitatea de autofinanțare a dividendelor și altor repartizări; deci, se poate pune semnul egal Între autofinanțare și capacitatea de autofinanțare reală, determinată conform relației
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
profit. Din procedura de calcul se observă că aceste elemente sunt deductibile, iar ultimul care se scade este tocmai impozitul pe profit. În compensare, Însă, se poate spune că metoda deductivă cuprinde În calcul toate elementele care generează fluxurile de lichidități ale Întreprinderii. Prin limitele și avantajele lor, aceste două noțiuni (EBE și CAF) devin complementare și nicidecum exclusive. Astfel, pentru ca indicatorul calculat să aibă relevanță din punct de vedere al interpretării, este necesară deflatarea acestuia, respectiv corectarea cu indicele de
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
cu cele trei componente de bază (cash-flow de exploatare, cash-flow de investiții, cash-flow de finanțare), În care se distinge și prezența impozitului ca variabilă financiară, sunt redate schematic ca În figura nr. 4.7. Figura nr. 4.7 Fluxurile de lichidități (cash-flow) ale Întreprinderii Notă: x = cash-flow de exploatare (CFexpl) y = cash-flow de investiții (CFinv) z = cash-flow de finanțare (CFfin) 336 Cele trei componente ale cash-flow-ului (CFgest, CFinv, CFfin) formează cash-flow-ul disponibil al Întreprinderii (CFD), care poate fi utilizat pentru acționari
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
În timp ce drepturile de creanță (de Încasări) la anumite scadențe sunt decalaje nefavorabile; diferența dintre obligațiile de plată și drepturile de creanță o reprezintă nevoia de fond de rulment care corectează potențialul veniturilor și cheltuielilor Întreprinderii de a se transforma În lichidități. Se poate, deci, aprecia că, În materie de rezultat, cash-flow-ul favorizează informații indirecte și incomplete cu privire la aptitudinea Întreprinderii de a realiza profit și trebuie utilizat cu precauție În acest scop. Totuși, cash-flow-ul Își dovedește utilitatea În materie de finanțare, deoarece
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
pentru care integrarea europeană creează oportunități noi, deși accentuează spiritul competițional. Forma de organizare, ca societate pe acțiuni, contribuie la atragerea și valorificarea resurselor financiare oferite atât de piața creditului cât și de piața de capital, asigură un grad de lichiditate important al acțiunilor și remunerează acționarii, prin conferirea de dividende. Fiecare din cele trei societăți comerciale analizate a emis acțiuni obișnuite, iar valoarea nominală/acțiune se află În legătură indirectă cu numărul de acțiuni. Astfel, cu cât valoarea nominală este
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
În numerar 195.000 0 Impozit pe profit 420.950 496.180 Dividende plătite 47.800 202.000 = Variația trezoreriei -664.064 -2.784.967 Tabloul fluxurilor de trezorerie oferă o imagine concretă asupra capacității Întreprinderii de a-și gestiona lichiditățile pentru onorarea obligațiilor de plată. Conform tabloului reflectat În tabelul nr. 4.14, incidența impozitelor se manifestă În cadrul procesului de exploatare (prin plata impozitelor și contribuțiilor aferente salariilor), precum și În cadrul procesului de finanțare (prin plata impozitului pe profit și a
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
negative deoarece cele 3 Întreprinderi s-au angajat Într-un volum impresionant de investiții; deși cheltuielile financiare cu dobânzile sunt deductibile din profitul brut, ele trebuie plătite de Întreprindere, mărind efortul financiar și impunând un management prudent și eficient al lichidităților; cele trei Întreprinderi Își corelează eficient volumul Încasărilor de la clienți cu volumul plăților către furnizori, practicând o politică de 365 analiză a bonității clienților, pentru a evita riscul de nerecuperare a creanțelor; excedentul de trezorerie este pozitiv pentru societățile SC1
Impozitele şi rolul lor în societatea modernă by Corneliu Durdureanu () [Corola-publishinghouse/Science/1216_a_2218]
-
fost nevoită să apeleze la împrumuturi printr-un acord stand by încheiat cu creditori internaționali - Fondul Monetar Internațional, Uniunea Europeană și Banca Mondială în valoare de 20 de miliarde de euro, pentru a face față riscului de intrare în criză de lichiditate la nivel bugetar. Al doilea motiv de îngrijorare este cel legat de evaluarea incorectă a poziției fiscale a României și de aici a sustenabilității finanțelor publice. Creșterea puternică a cererii agregate a condus la apariția unor venituri bugetare temporar mai
România spre Compactul Fiscal by Cristian SOCOL () [Corola-publishinghouse/Science/206_a_422]
-
deficitelor bugetare versus relansarea economică, Romania și-a propus implementarea unui program de austeritate bugetară pentru a reinstaura un minim de sustenabilitate a finanțelor publice. Altfel, al doilea trimestru din 2009 ar fi adus intrarea României într-o criză de lichiditate bugetară, un fiscal event serios, cu consecințe grave din punct de vedere politic, economic și social. 2.2. Aspecte metodologice privind folosirea indicatorului CAAB Am demonstrat anterior modul în care indicatorul sold bugetar structural este mai util pentru analiza poziției
România spre Compactul Fiscal by Cristian SOCOL () [Corola-publishinghouse/Science/206_a_422]
-
țara noastră în ultimii 3 ani. Corecția dezechilibrelor macroeconomice ar fi fost mai puțin dură decât cea înregistrată în ultimii ani, recesiunea nu ar fi fost atât de pronunțată, s-ar fi putut probabil evita intrarea României în criza de lichiditate din trezorerie în primul trimestru din 2009, ar fi existat un minimum de spațiu fiscal pentru relansare economică, pierderile de competitivitate ar fi fost mult mai mici ș.a.m.d Avându-se în vedere prociclicitatea ridicată a veniturilor și cheltuielilor
România spre Compactul Fiscal by Cristian SOCOL () [Corola-publishinghouse/Science/206_a_422]