1,805 matches
-
se discută tot mai mult des pre cultură și rețele, echipe și coaliții, influență și putere, chiar mai mult decât control sau leadership.” „Motorul” organizației clasice, bazat pe articular ea mijloacelor, este înlocuit cu cel bazat pe competențe și cunoștințe. Capitalizarea cunoașterii are toate caracteristicile unui proces de transformare a inf ormațiilor, cunoștințelor și ideilor în experiență, reguli și metodologii. Rezultatul c onstituie un câștig pentru modelele de acțiune viitoare. Contrar principiilor tradițional admise de organizațiile industriale, nevoile, metodele și instrumentele
Platforme integrate pentru afaceri ERP by Luminiţa HURBEAN, Doina FOTACHE, Vasile-Daniel PĂVĂLOAIA, Octavian DOSPINESCU () [Corola-publishinghouse/Science/195_a_219]
-
tot mai mult pe utilizarea abordării bazate pe comparație. Aceasta se bazează pe ideea că valoarea de piață a unei companii poate fi dedusă pe baza prețurilor la care s-au încheiat tranzacții cu proprietăți (companii) asemănătoare (comparabile). De exemplu, capitalizarea bursieră (produsul dintre numărul de acțiuni emise de societatea comercială și cursul bursier al acestora) poate reprezenta un estimator al valorii de piață a companiei. Cât este de credibil acest estimator? Există două răspunsuri extreme: cel mai credibil sau deloc
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
de utilizarea unor instrumente de gestiune declarate performante... Pentru o dezvoltare a acestor idei sceptice, vezi și Taleb, Nassim Nicholas, Lebăda neagră: impactul foarte puțin probabilului, trad.: Viorel Zaicu, ediția a doua, revizuită, Curtea Veche Publishing, București, 2009. footnote>. Concluzionând, capitalizarea bursieră reprezintă un estimator corespunzător pentru valoarea de piață a companiei numai în condițiile unei piețe de capital eficiente<footnote Nu dorim să complicăm foarte mult expunerea la acest moment. Pentru o evaluare mai riguroasă a companiilor, trebuie să se
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
numai în condițiile unei piețe de capital eficiente<footnote Nu dorim să complicăm foarte mult expunerea la acest moment. Pentru o evaluare mai riguroasă a companiilor, trebuie să se țină cont și de perspectiva minoritară sau majoritară a evaluării. Astfel, capitalizarea bursieră este un estimator al valorii de piață a companiei din perspectiva acționarilor minoritari. Din perspectiva unui acționar majoritar, la capitalizarea bursieră ar trebui să se aplice și o primă de control. Pentru detalii pe această temă, vezi Stan, Sorin
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
evaluare mai riguroasă a companiilor, trebuie să se țină cont și de perspectiva minoritară sau majoritară a evaluării. Astfel, capitalizarea bursieră este un estimator al valorii de piață a companiei din perspectiva acționarilor minoritari. Din perspectiva unui acționar majoritar, la capitalizarea bursieră ar trebui să se aplice și o primă de control. Pentru detalii pe această temă, vezi Stan, Sorin; Anghel, Ion (coordonatori), Evaluarea întreprinderii, ediția a III-a, Coediție Editura IROVAL și Editura INVEL MULTIMEDIA, București, 2007. footnote>. Abordarea pe
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pasiv, funcționează astfel: Se creditează: − cu profitul net contabil realizat la închiderea exercițiului curent repartizat la rezerve în baza unor prevederi legale (129); profitul net realizat în exercițiile anterioare, repartizat la rezerve, conform hotărârii adunării generale a acționarilor/asociaților (117); capitalizarea surplusului din reevaluare transferat direct în capitalul propriu, atunci când acest surplus reprezintă câștig realizat, respectiv la scoaterea din evidență a activului pentru care s-a constituit rezerva din reevaluare sau pe măsura folosirii activului de entitate (105); primele de capital
Contabilitate financiara by Adela BREUR, Mihai LESCONI-FRUMUSANU () [Corola-publishinghouse/Science/191_a_176]
-
au aversiune la risc; investitorii raționali urmăresc să dețină portofolii diversificate de acțiuni; toți investitorii au orizonturi de timp identice (perioada de deținere a acțiunilor); toți investitorii au așteptări identice despre ratele de rentabilitate și modul în care ratele de capitalizare sunt generate; nu există costuri de tranzacționare; nu există taxe aferente investițiilor; costul acordării unui împrumut este același cu costul accesării unui împrumut; piața financiară are diviziune și lichiditate perfecte. a) Rata dobânzii fără risc Rata dobânzii fără risc trebuie
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
pentru un nivel dat de îndatorare; βu - coeficientul de volatilitate beta fără exprimarea nivelului de îndatorare; τ - cota de impozit pe profit efectivă; D - valoarea de piață a datoriilor financiare nete; CPR - valoarea de piață a capitalurilor proprii reflectată prin capitalizarea bursieră. Pe măsură ce ponderea datoriilor financiare în totalul finanțării este mai mare, cu atât avem un risc mai ridicat reflectat printr-un nivel din ce în ce mai mare al coeficientului de volatilitate beta, și implicit un nivel mai ridicat al costului capitalului propriu. Un
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
2.2.4. Modelul Fama-French Three Factor Un alt model multifactor este modelul Fama-French Three Factor ce consideră că rentabilitățile actuale de-a lungul unei perioade de timp au fost mai degrabă corelate cu prețul pe valoarea contabilă și mărimea capitalizării bursiere. După cum arată și denumirea modelului, acesta utilizează trei factori, și anume βa- senzitivitatea acțiunii la prima de risc; SMB -diferența dintre capitalizare bursieră mică și capitalizare bursieră mare (eng. small minus big); bs - senzitivitatea acțiunii la SMB; bv - senzitivitatea
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
lungul unei perioade de timp au fost mai degrabă corelate cu prețul pe valoarea contabilă și mărimea capitalizării bursiere. După cum arată și denumirea modelului, acesta utilizează trei factori, și anume βa- senzitivitatea acțiunii la prima de risc; SMB -diferența dintre capitalizare bursieră mică și capitalizare bursieră mare (eng. small minus big); bs - senzitivitatea acțiunii la SMB; bv - senzitivitatea acțiunii la HML; HML - diferența dintre rata preț/valoare contabilă ridicată și cea scăzută (eng. high minus low). 2.2.2.3. Modele
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
timp au fost mai degrabă corelate cu prețul pe valoarea contabilă și mărimea capitalizării bursiere. După cum arată și denumirea modelului, acesta utilizează trei factori, și anume βa- senzitivitatea acțiunii la prima de risc; SMB -diferența dintre capitalizare bursieră mică și capitalizare bursieră mare (eng. small minus big); bs - senzitivitatea acțiunii la SMB; bv - senzitivitatea acțiunii la HML; HML - diferența dintre rata preț/valoare contabilă ridicată și cea scăzută (eng. high minus low). 2.2.2.3. Modele deductive Aceste modele deduc
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
s, fiind unul dintre cei mai utilizați indici bursieri la nivel mondial, împreună cu DJIA, și cuprinzând prețurile a 500 de mari companii tranzacționate în Statele Unite ale Americii; FTSE 100 - indicele celor mai lichide 100 de companii, cu cea mai mare capitalizare bursieră pe London Stock Exchange, având o capitalizare de 81% din piața de capital din Marea Britanie; DAX (Deutscher Aktien IndeX) -indicele principal al bursei germane de la Frankfurt, cuprinzând 30 de mari companii tranzacționate pe această piață; Nikkei 225 - indicele Bursei
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
bursieri la nivel mondial, împreună cu DJIA, și cuprinzând prețurile a 500 de mari companii tranzacționate în Statele Unite ale Americii; FTSE 100 - indicele celor mai lichide 100 de companii, cu cea mai mare capitalizare bursieră pe London Stock Exchange, având o capitalizare de 81% din piața de capital din Marea Britanie; DAX (Deutscher Aktien IndeX) -indicele principal al bursei germane de la Frankfurt, cuprinzând 30 de mari companii tranzacționate pe această piață; Nikkei 225 - indicele Bursei de Valori din Tokio, cuprinzând 225 de companii
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
listate la categoriile I și II. Pentru detaliere, am prezentat ponderile aferente fiecărei companii analizate în totalul eșantionului, precum și la nivel de sector. Pentru ușurința prelucrării și prezentării informațiilor vom utiliza simbolurile bursiere ale companiilor utilizate. Companiile analizate au o capitalizare cumulată de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori București la sfârșitul anului 2009 (în suma de
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
detaliere, am prezentat ponderile aferente fiecărei companii analizate în totalul eșantionului, precum și la nivel de sector. Pentru ușurința prelucrării și prezentării informațiilor vom utiliza simbolurile bursiere ale companiilor utilizate. Companiile analizate au o capitalizare cumulată de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori București la sfârșitul anului 2009 (în suma de 80,074.496 milioane de lei), și
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
vom utiliza simbolurile bursiere ale companiilor utilizate. Companiile analizate au o capitalizare cumulată de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori București la sfârșitul anului 2009 (în suma de 80,074.496 milioane de lei), și 83,02% din capitalizarea eșantionului studiat. 3.5. Analiza indicatorilor de creare de valoare în companiile cotate la Bursa de Valori București
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
la finalul anului 2009. Sectorul Extracție, transport, depozitare petrol și gaze naturale a reprezentat 19,45% din totalul capitalizării Bursei de Valori București la sfârșitul anului 2009 (în suma de 80,074.496 milioane de lei), și 83,02% din capitalizarea eșantionului studiat. 3.5. Analiza indicatorilor de creare de valoare în companiile cotate la Bursa de Valori București Indicatorii de creare de valoare calculați în cadrul acestei analize sunt: Valoarea Economică Adăugată; EVA Momentum; Valoarea de Piață Adăugată; Valoarea Lichidă Adăugată
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
pentru un nivel dat de îndatorare; βu - coeficientul de volatilitate beta fără exprimarea nivelului de îndatorare; τ - cota de impozit pe profit efectivă; D - valoarea de piață a datoriilor financiare nete; CPR - valoarea de piață a capitalurilor proprii reflectată prin capitalizarea bursieră. În acest sens, am calculat nivelul datoriilor financiare nete, capitalul propriu, precum și nivelul cotei de impozitare. Având în vedere nivelul de îndatorare, există o diferență consistentă între coeficientul beta neafectat de îndatorare (βU) și coeficientul beta afectat de nivelul
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
precum: Profitul economic mediu la un leu capital investit și Valoarea lichidă la un leu capital investit. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Calcularea acestor indicatori a pornit de la baza metodologică prezentată în capitolul 2, unde am prezentat și avantajele și limitele utilizării lor
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
leu capital investit și Valoarea lichidă la un leu capital investit. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Calcularea acestor indicatori a pornit de la baza metodologică prezentată în capitolul 2, unde am prezentat și avantajele și limitele utilizării lor. În prima parte a capitolului am
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
capitolul 3 am analizat indicatorii de creare de valoare în companiile cotate la Bursa de Valori București. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Analiza a pornit de la prezentarea eșantionului și calcularea indicatorilor de creare de valoare. Determinarea ratei dobânzii fără risc și a primei
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
creare de valoare în companiile cotate la Bursa de Valori București. Calcularea indicatorilor a vizat un număr de 15 companii listate la Bursa de Valori București din cinci sectoare de activitate, ce aveau o capitalizare de 23,43% în totalul capitalizării bursiere a BVB la finalul anului 2009, analiza fiind realizată în perioada 2005-2009. Analiza a pornit de la prezentarea eșantionului și calcularea indicatorilor de creare de valoare. Determinarea ratei dobânzii fără risc și a primei de risc de piață a fost
Analiza performanţei prin creare de valoare by Costin CIORA () [Corola-publishinghouse/Science/182_a_278]
-
obligației nu constituie o renunțare la punerea în întârziere. Punerea în întârziere în materia dobânzii compuse Cod civil, în art. 1489 alin. 2 din Titlul V -,,Executarea obligațiilor", în Capitolul I Plata -, secțiunea a 3-a, Condițiile plății consacră posibilitatea capitalizării dobânzii. Astfel, sub denumirea marginală ,,Dobânzile sumelor de bani" se prevede că ,,Dobânzile scadente produc ele însele dobânzi numai atunci când legea sau contractul, în limitele permise de lege, o prevede ori, în lipsă, atunci când sunt cerute în instanță. În acest
Drept profesional. Teoria generală a contractului profesional by Maria Dumitru () [Corola-publishinghouse/Science/1415_a_2657]
-
ele însele dobânzi numai atunci când legea sau contractul, în limitele permise de lege, o prevede ori, în lipsă, atunci când sunt cerute în instanță. În acest din urmă caz, dobânzile curg numai de la data cererii de chemare în judecată"243. Posibilitatea capitalizării dobânzilor, indiferent de natura lor, este recunoscută și în noul act normativ. Capitalizarea dobânzilor poate fi rezultatul acordului de voință al părților sau poate să derive dintr-o dispoziție expresă a legii. Caracterul general al capitalizării dobânzilor este confirmat prin
Drept profesional. Teoria generală a contractului profesional by Maria Dumitru () [Corola-publishinghouse/Science/1415_a_2657]
-
o prevede ori, în lipsă, atunci când sunt cerute în instanță. În acest din urmă caz, dobânzile curg numai de la data cererii de chemare în judecată"243. Posibilitatea capitalizării dobânzilor, indiferent de natura lor, este recunoscută și în noul act normativ. Capitalizarea dobânzilor poate fi rezultatul acordului de voință al părților sau poate să derive dintr-o dispoziție expresă a legii. Caracterul general al capitalizării dobânzilor este confirmat prin aceea că, în absența celor două situații, dobânzile se pot capitaliza apelând la
Drept profesional. Teoria generală a contractului profesional by Maria Dumitru () [Corola-publishinghouse/Science/1415_a_2657]