97,972 matches
-
1) din Regulamentul Consiliului (CE) nr. 2531/98 din 23 noiembrie 1998 privind aplicarea rezervelor obligatorii de către Banca Centrală Europeană 88. În plus, în cazul unor încălcări grave ale obligațiilor de constituire a rezervelor obligatorii, Eurosistemul poate suspenda accesul partenerilor contractuali la operațiunile de pe piața liberă. ANEXE ANEXA 1 Exemple de operațiuni și proceduri de politică monetară Lista exemplelor Exemplul 1 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de lichidități prin licitație cu rată fixă Exemplul 2 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
al riscului EXEMPLUL 1 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de lichidități prin licitație cu rată fixă BCE hotărăște să furnizeze lichidități pe piață printr-o tranzacție de cesiune temporară organizată conform unei proceduri de licitație cu rată fixă. Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Banca 1 30 Banca 2 40 Banca 3 70 Total 140 BCE hotărăște să adjudece o sumă totală de 105 milioane EUR. Procentul de adjudecare este: Suma adjudecată partenerilor contractuali este de
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de cesiune temporară generatoare de lichidități prin licitație cu rată fixă BCE hotărăște să furnizeze lichidități pe piață printr-o tranzacție de cesiune temporară organizată conform unei proceduri de licitație cu rată fixă. Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Banca 1 30 Banca 2 40 Banca 3 70 Total 140 BCE hotărăște să adjudece o sumă totală de 105 milioane EUR. Procentul de adjudecare este: Suma adjudecată partenerilor contractuali este de: Partener contractual Ofertă (milioane EUR
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Banca 1 30 Banca 2 40 Banca 3 70 Total 140 BCE hotărăște să adjudece o sumă totală de 105 milioane EUR. Procentul de adjudecare este: Suma adjudecată partenerilor contractuali este de: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Sumă adjudecată (milioane EUR) Banca 1 30 22,5 Banca 2 40 30,0 Banca 3 70 52,5 Total 140 105,0 EXEMPLUL 2 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de lichidități prin
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
următoarele oferte: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Banca 1 30 Banca 2 40 Banca 3 70 Total 140 BCE hotărăște să adjudece o sumă totală de 105 milioane EUR. Procentul de adjudecare este: Suma adjudecată partenerilor contractuali este de: Partener contractual Ofertă (milioane EUR) Sumă adjudecată (milioane EUR) Banca 1 30 22,5 Banca 2 40 30,0 Banca 3 70 52,5 Total 140 105,0 EXEMPLUL 2 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de lichidități prin licitație cu rată variabilă
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
105,0 EXEMPLUL 2 Tranzacție de cesiune temporară generatoare de lichidități prin licitație cu rată variabilă BCE hotărăște să furnizeze lichidități pe piață printr-o tranzacție de cesiune temporară organizată conform unei proceduri de licitație cu rată variabilă. Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Rata dobânzii (%) Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total oferte Oferte cumulative 3,15 0 0 3,10 5 5 10 10 3,09 5 5 10 20 3,08 5 5 10 30
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
3,05%, procentul de adjudecare este: Suma adjudecată băncii 1 la rata marginală a dobânzii este, de exemplu: 0,4 × 10 = 4 Suma totală adjudecată băncii 1 este: 5 + 5 + 4 = 14 Rezultatele adjudecării pot fi rezumate după cum urmează: Parteneri contractuali Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Total oferte 30,0 45,0 70,0 145 Total adjudecat 14,0 34,0 46,0 94 Dacă procedura de adjudecare este organizată conform licitației cu rată unică (de
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
3 Total Total oferte 30,0 45,0 70,0 145 Total adjudecat 14,0 34,0 46,0 94 Dacă procedura de adjudecare este organizată conform licitației cu rată unică (de tip olandez), rata dobânzii aplicată sumelor adjudecate partenerilor contractuali este de 3,05%. Dacă procedura de adjudecare este organizată conform licitației cu rată multiplă (de tip american), nu se aplică o rată unică a dobânzii sumelor adjudecate partenerilor contractuali; de exemplu, banca 1 primește 5 milioane EUR la 3
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
unică (de tip olandez), rata dobânzii aplicată sumelor adjudecate partenerilor contractuali este de 3,05%. Dacă procedura de adjudecare este organizată conform licitației cu rată multiplă (de tip american), nu se aplică o rată unică a dobânzii sumelor adjudecate partenerilor contractuali; de exemplu, banca 1 primește 5 milioane EUR la 3,07%, 5 milioane EUR la 3,06% și 4 milioane EUR la 3,05%. EXEMPLUL 3 Emisiune de certificate de creanță BCE prin licitație cu rată variabilă BCE hotărăște să
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
EUR la 3,05%. EXEMPLUL 3 Emisiune de certificate de creanță BCE prin licitație cu rată variabilă BCE hotărăște să absoarbă lichidități de pe piață prin emisiune de certificate de creanță printr-o procedură de licitație cu rată variabilă. Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Rata dobânzii (%) Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Oferte cumulative 3,00 0 0 3,01 5 5 10 10 3,02 5 5 5 15 25 3,03 5 5 5 15
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
procentul de adjudecare este: Suma adjudecată băncii 1 la rata marginală a dobânzii este, de exemplu: 0,85 × 20 = 17 Suma totală adjudecată băncii 1 este: 5 + 5 + 5 + 10 + 17 = 42 Rezultatele adjudecării pot fi rezumate după cum urmează: Parteneri contractuali Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Total oferte 55,0 70,0 55,0 180,0 Total adjudecat 42,0 49,0 33,5 124,5 EXEMPLUL 4 Swap pe devize cu absorbție de lichidități prin
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
prin licitație cu rată variabilă BCE hotărăște să absoarbă lichidități de pe piață prin efectuarea unui swap pe devize pentru cursul EUR/ USD folosind procedura de licitație cu rată variabilă. (Notă: EUR este tranzacționat cu premiu în acest exemplu). Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Puncte swap (× 10,000) Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Oferte cumulative 6,84 0 0 6,80 5 5 10 10 6,76 5 5 5 15 25 6,71 5 5
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
Suma adjudecată băncii 1 la rata marginală a punctelor swap este, de exemplu: 0,93 × 25 = 23,25 Suma totală adjudecată băncii 1 este: 5 + 5 + 5 + 10 + 23,25 = 48,25 Rezultatele adjudecării pot fi rezumate după cum urmează: Parteneri contractuali Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Total oferte 65,0 90,0 80,0 235,0 Total adjudecat 48,25 52,55 57,20 158,0 BCE stabilește cursul de schimb EUR/USD la vedere pentru
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
prin licitație cu rată variabilă BCE hotărăște să furnizeze lichidități pe piață prin efectuarea unui swap pe devize pentru cursul EUR/ USD folosind procedura de licitație cu rată variabilă. (Notă: EUR este tranzacționat cu premiu în acest exemplu). Trei parteneri contractuali prezintă următoarele oferte: Puncte swap (× 10,000) Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Oferte cumulative 6,23 6,27 5 5 10 10 6,32 5 5 10 20 6,36 10 5 5 20 40
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
băncii 1 la rata marginală a punctelor swap este, de exemplu: 0,10 × 5 = 0,5 Suma totală adjudecată băncii 1 este: 5 + 5 + 10 + 10 + 20 + 5 + 0,5 = 55,5 Rezultatele adjudecării pot fi rezumate după cum urmează: Parteneri contractuali Suma (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Total oferte 60,0 85,0 75,0 220 Total adjudecat 55,5 75,5 66,0 197 BCE stabilește cursul de schimb EUR/USD la vedere pentru operațiune la
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
222 736 573 EXEMPLUL 6 Măsuri de control al riscului Acest exemplu ilustrează cadrul de control al riscului aplicat activelor de garantare folosite în operațiunile de generare de lichidități ale Eurosistemului 1. Exemplul se bazează pe presupunerea că un partener contractual participă la următoarele operațiuni de politică monetară ale Eurosistemului: - o operațiune principală de refinanțare care începe la 28 iulie 2004 și se încheie la 12 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 50 milioane EUR, la o rată
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
1. Exemplul se bazează pe presupunerea că un partener contractual participă la următoarele operațiuni de politică monetară ale Eurosistemului: - o operațiune principală de refinanțare care începe la 28 iulie 2004 și se încheie la 12 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 50 milioane EUR, la o rată a dobânzii de 4,24%; - o operațiune de refinanțare pe termen prelungit care începe la 29 iulie 2004 și se încheie la 21 octombrie 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
căreia partenerului contractual i se adjudecă 50 milioane EUR, la o rată a dobânzii de 4,24%; - o operațiune de refinanțare pe termen prelungit care începe la 29 iulie 2004 și se încheie la 21 octombrie 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 45 milioane EUR la o rată a dobânzii de 4,56%; și - o operațiune principală de refinanțare care începe la 4 august 2004 și se încheie la 11 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 45 milioane EUR la o rată a dobânzii de 4,56%; și - o operațiune principală de refinanțare care începe la 4 august 2004 și se încheie la 11 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 35 milioane EUR, la o rată a dobânzii de 4,26%. Caracteristicile activelor de garantare de nivelul unu folosite de partenerul contractual pentru a acoperi aceste operațiuni sunt precizate în tabelul 1 de mai jos. Tabelul 1
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
începe la 4 august 2004 și se încheie la 11 august 2004, în cadrul căreia partenerului contractual i se adjudecă 35 milioane EUR, la o rată a dobânzii de 4,26%. Caracteristicile activelor de garantare de nivelul unu folosite de partenerul contractual pentru a acoperi aceste operațiuni sunt precizate în tabelul 1 de mai jos. Tabelul 1. Active suport de nivelul unu folosite în tranzacții Caracteristici Nume Clasa de active Data scadenței Tipul cuponului Frecvența cuponului Scadența reziduală Marjă Activul A Instrument
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
fiecare tranzacție se alocă active de garantare identificate. Evaluarea activelor de garantare este efectuată zilnic. Prin urmare, cadrul de control al riscului poate fi descris după cum urmează (vezi și tabelul 2 de mai jos): 1. La 28 iulie 2004, partenerul contractual încheie o operațiune de răscumpărare cu banca centrală națională, care cumpără active A în valoare de 50,6 milioane EUR. Activul A este un instrument garantat cu active cu cupon fix, având scadența la 29 august 2006. Astfel, are o
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
ani, prin urmare este necesară o marjă de evaluare de 3,5%. Prețul pe piață pentru activul A pe piața de referință a acestuia în ziua în cauză este de 102,63%, preț ce include dobânda acumulată pe cupon. Partenerul contractual trebuie să furnizeze o cantitate din activul A care, după scăderea marjei de evaluare de 3,5%, să depășească suma adjudecată de 50 milioane EUR. Prin urmare, partenerul contractual livrează active A la o valoare nominală de 50,6 milioane
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de 102,63%, preț ce include dobânda acumulată pe cupon. Partenerul contractual trebuie să furnizeze o cantitate din activul A care, după scăderea marjei de evaluare de 3,5%, să depășească suma adjudecată de 50 milioane EUR. Prin urmare, partenerul contractual livrează active A la o valoare nominală de 50,6 milioane EUR, a căror valoare ajustată de piață este de 50 113 203 EUR în ziua în cauză. 2. La 29 iulie 2004, partenerul contractual încheie o tranzacție de răscumpărare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
milioane EUR. Prin urmare, partenerul contractual livrează active A la o valoare nominală de 50,6 milioane EUR, a căror valoare ajustată de piață este de 50 113 203 EUR în ziua în cauză. 2. La 29 iulie 2004, partenerul contractual încheie o tranzacție de răscumpărare cu banca centrală națională, care cumpără active A în valoare de 21 milioane EUR (prețul pieței 101,98%, marja de evaluare 3,5%) și active B în valoare de 25 milioane EUR (prețul pieței 98
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
consecință, valoarea de piață ajustată a activului A în cadrul primei tranzacții scade cu 914 218 EUR sub valoarea care trebuie acoperită (adică, lichidități furnizate plus dobânda acumulată), dar și sub punctul inferior de declanșare de 49 761 719 EUR. Partenerul contractual livrează active A în valoare nominală de 950 000 EUR, care, după deducerea unei marje de evaluare de 3,5% din valoarea de piață bazată pe un preț de 100,55%, restabilește o acoperire suficientă cu garanții 1. Este necesar
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]