10,015 matches
-
de reglaj fin sub formă de tranzacții de cesiune temporară pe piața liberă. Operațiunile de reglaj fin vizează gestionarea situației lichidităților pe piață și ghidarea ratelor dobânzii, în special în vederea atenuării efectelor asupra ratelor dobânzii determinate de fluctuații neașteptate ale lichidităților de pe piață. Având în vedere necesitatea de a acționa rapid în cazul unor evoluții neașteptate pe piață, se recomandă ca menținerea unei anumite flexibilități în ceea ce privește alegerea procedurilor și caracteristicilor operaționale în realizarea acestor operațiuni: Caracteristicile operaționale ale tranzacțiilor de cesiune
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
menținerea unei anumite flexibilități în ceea ce privește alegerea procedurilor și caracteristicilor operaționale în realizarea acestor operațiuni: Caracteristicile operaționale ale tranzacțiilor de cesiune temporară de reglaj fin pot fi rezumate după cum urmează: - pot lua forma unor operațiuni de generare sau de absorbție de lichidități; - frecvența lor nu este standardizată; - scadența lor nu este standardizată; - tranzacțiile de cesiune temporară de reglaj fin cu generare de lichidități sunt executate în mod normal prin intermediul licitațiilor rapide, deși nu este exclusă posibilitatea de a folosi proceduri bilaterale (vezi
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de reglaj fin pot fi rezumate după cum urmează: - pot lua forma unor operațiuni de generare sau de absorbție de lichidități; - frecvența lor nu este standardizată; - scadența lor nu este standardizată; - tranzacțiile de cesiune temporară de reglaj fin cu generare de lichidități sunt executate în mod normal prin intermediul licitațiilor rapide, deși nu este exclusă posibilitatea de a folosi proceduri bilaterale (vezi capitolul 5); - tranzacțiile de cesiune temporară de reglaj fin cu absorbție de lichidități sunt executate, de regulă, prin intermediul procedurilor bilaterale (conform
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
cesiune temporară de reglaj fin cu generare de lichidități sunt executate în mod normal prin intermediul licitațiilor rapide, deși nu este exclusă posibilitatea de a folosi proceduri bilaterale (vezi capitolul 5); - tranzacțiile de cesiune temporară de reglaj fin cu absorbție de lichidități sunt executate, de regulă, prin intermediul procedurilor bilaterale (conform secțiunii 5.2); - în general, aceste operațiuni sunt executate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale (Consiliul guvernatorilor BCE va hotărî dacă, în situații excepționale, operațiunile de cesiune temporară de reglaj fin
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
cesiune temporară Eurosistemul poate efectua operațiuni structurale sub formă de tranzacții de cesiune temporară pe piața liberă în vederea ajustării poziției structurale a Eurosistemului față de sectorul financiar. Caracteristicile operaționale ale acestor operațiuni pot fi rezumate după cum urmează: - sunt operațiuni generatoare de lichidități; - frecvența acestora poate fi regulată sau neregulată; - scadența lor nu este standardizată a priori; - sunt efectuate prin intermediul licitațiilor standard (conform secțiunii 5.1); - sunt efectuate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale; - toți partenerii contractuali care îndeplinesc criteriile generale de
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
Eurosistemul acționează în conformitate cu convenția cea mai larg acceptată de pe piață pentru titlurile de creanță folosite în tranzacție. (d) Alte caracteristici operaționale Caracteristicile operaționale ale tranzacțiilor ferme ale Eurosistemului pot fi rezumate după cum urmează: - pot lua forma unor operațiuni generatoare de lichidități (achiziții ferme) sau de absorbție de lichidități (vânzări ferme); - frecvența acestora nu este standardizată; - sunt efectuate prin intermediul procedurilor bilaterale (conform secțiunii 5.2); - în general, sunt efectuate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale (Consiliul guvernatorilor BCE va hotărî dacă
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
acceptată de pe piață pentru titlurile de creanță folosite în tranzacție. (d) Alte caracteristici operaționale Caracteristicile operaționale ale tranzacțiilor ferme ale Eurosistemului pot fi rezumate după cum urmează: - pot lua forma unor operațiuni generatoare de lichidități (achiziții ferme) sau de absorbție de lichidități (vânzări ferme); - frecvența acestora nu este standardizată; - sunt efectuate prin intermediul procedurilor bilaterale (conform secțiunii 5.2); - în general, sunt efectuate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale (Consiliul guvernatorilor BCE va hotărî dacă, în situații excepționale, operațiunile ferme de reglaj
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de garantare în tranzacțiile ferme. 3.3. Emisiunea de certificate de creanță BCE (a) Tipul instrumentului BCE poate emite certificate de creanță în vederea ajustării poziției structurale a Eurosistemului față de sectorul financiar, astfel încât să creeze (sau să accentueze) o nevoie de lichidități pe piață. (b) Natura juridică Certificatele constituie o datorie a BCE față de titularul certificatului în cauză. Certificatele sunt emise și păstrate sub formă dematerializată în depozitare de titluri de valoare din zona euro. BCE nu impune restricții cu privire la tranzacționarea certificatelor
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de creanță (în zile) PT: valoarea la emitere a certificatului de creanță Valoarea la emitere este: (d) Alte caracteristici operaționale Caracteristicile operaționale ale emisiunii de certificate de creanță BCE pot fi rezumate după cum urmează: - certificatele sunt emise pentru a absorbi lichidități de pe piață; - certificatele pot fi emise regulat sau neregulat; - certificatele au o scadență mai mică de douăsprezece luni; - certificatele sunt emise prin licitații standard (conform secțiunii 5.1); - certificatele sunt alocate și regularizate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
instrumentului Operațiunile swap pe devize efectuate în scopuri de politică monetară constau în tranzacții simultane la vedere și la termen cu euro în schimbul unei alte devize. Acestea sunt folosite în scopuri de reglaj fin, în special pentru a gestiona situația lichidităților de pe piață și pentru a ghida ratele dobânzii. (b) Natura juridică Operațiunile swap pe devize efectuate în scopuri de politică monetară se referă la operațiunile în care Eurosistemul cumpără (sau vinde) euro la vedere în schimbul unei alte devize și, în
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
N(EUR) = N(ABC)M = N(EUR)M FM sau N(EUR)M = (d) Alte caracteristici operaționale Caracteristicile operaționale ale operațiunilor swap pe devize pot fi rezumate după cum urmează: - pot lua forma unor operațiuni de generare sau de absorbție de lichidități; - frecvența acestora nu este standardizată; - scadența lor nu este standardizată; - se efectuează prin intermediul licitațiilor rapide sau al procedurilor bilaterale (vezi capitolul 5); - în general, sunt efectuate în mod descentralizat de către băncile centrale naționale (Consiliul guvernatorilor BCE va hotărî dacă, în
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
Tipul instrumentului Eurosistemul poate invita partenerii contractuali să constituie depozite la termen la banca centrală națională din statul membru în care este stabilit partenerul contractual. Colectarea depozitelor la termen se face numai în scopuri de reglaj fin pentru a absorbi lichidități de pe piață. (b) Natura juridică Depozitele acceptate de la parteneri contractuali sunt la termen și au o rată fixă a dobânzii. Băncile centrale naționale nu oferă nici o garanție în schimbul depozitelor. (c) Condiții privind dobânda Rata dobânzii aplicată depozitului este o rată
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
rată simplă a dobânzii, calculată conform convenției "numărul real de zile/360". Dobânda se plătește la scadența depozitului. (d) Alte caracteristici operaționale Caracteristicile operaționale ale colectării depozitelor la termen pot fi rezumate după cum urmează: - depozitele sunt colectate în vederea absorbției de lichidități; - frecvența de colectare a depozitelor nu este standardizată; - scadența depozitelor nu este standardizată; - colectarea depozitelor se efectuează în mod normal prin intermediul licitațiilor rapide, deși nu se exclude posibilitatea folosirii procedurilor bilaterale (vezi capitolul 5); - colectarea depozitelor se efectuează în general
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
în secțiunea 2.2, un număr limitat de parteneri contractuali pentru colectarea depozitelor la termen. CAPITOLUL 4 4. FACILITĂȚI PERMANENTE 4.1. Facilitatea de împrumut marginal (a) Tipul instrumentului Partenerii contractuali pot folosi facilitatea de împrumut marginal pentru a obține lichidități de pe o zi pe alta de la băncile centrale naționale la o rată a dobânzii predeterminată în schimbul unor active eligibile (conform capitolului 6). Facilitatea răspunde nevoilor temporare de lichidități ale partenerilor contractuali. În condiții normale, rata dobânzii pentru această facilitate asigură
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
instrumentului Partenerii contractuali pot folosi facilitatea de împrumut marginal pentru a obține lichidități de pe o zi pe alta de la băncile centrale naționale la o rată a dobânzii predeterminată în schimbul unor active eligibile (conform capitolului 6). Facilitatea răspunde nevoilor temporare de lichidități ale partenerilor contractuali. În condiții normale, rata dobânzii pentru această facilitate asigură un plafon maxim pentru rata dobânzii de pe piață de pe o zi pe alta. Termenii și condițiile de utilizare a acestei facilități sunt identice în zona euro. (b) Natura
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
rata dobânzii pentru această facilitate asigură un plafon maxim pentru rata dobânzii de pe piață de pe o zi pe alta. Termenii și condițiile de utilizare a acestei facilități sunt identice în zona euro. (b) Natura juridică Băncile centrale naționale pot furniza lichidități în cadrul facilității de împrumut marginal fie sub formă de acorduri de răscumpărare de pe o zi pe alta (proprietatea asupra activului este transferată creditorului, părțile implicate convenind să inverseze tranzacția prin retrocedarea activului către debitor în următoarea zi lucrătoare), fie sub
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
pe alta (se constituie o garanție opozabilă asupra unui activ, dar, sub rezerva rambursării împrumutului, activul rămâne în proprietatea debitorului). Dispozițiile contractuale aplicate de banca centrală națională în cauză cuprind prevederi suplimentare privind acordurile de răscumpărare. Dispozițiile privind furnizarea de lichidități sub formă de împrumuturi garantate iau în considerare diferitele proceduri și formalități necesare pentru a permite constituirea și exercitarea ulterioară a dreptului de realizare a garanției (gaj) care se aplică în diferite jurisdicții. (c) Condiții privind accesul Instituțiile care îndeplinesc
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de licitație direct partenerilor contractuali care nu au acces la rețeaua de informare. Anunțul public de licitație conține în mod normal următoarele informații: - numărul de referință al operațiunii de licitație; - data operațiunii de licitație; - tipul operațiunii (generare sau absorbție de lichidități și tipul instrumentului de politică monetară care urmează să fie folosit); - scadența operațiunii; - tipul de licitație (licitație cu rată fixă sau cu rată variabilă), - metoda de adjudecare [licitație de tip olandez sau de tip american, conform definiției din secțiunea 5
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
adjudecarea licitației. 5.1.5. Procedurile de adjudecare a licitației (a) Operațiuni de licitație cu rată fixă La adjudecarea unei licitații cu rată fixă, ofertele primite de la partenerii contractuali sunt cumulate. Dacă valoarea cumulată a ofertelor depășește cuantumul total al lichidităților care urmează să fie adjudecate, ofertele depuse vor fi onorate proporțional cu raportul dintre suma care urmează să fie adjudecată și valoarea cumulată a ofertelor (vezi caseta 4). Valoarea adjudecată fiecărui partener contractual este rotunjită la cel mai apropiat euro
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
i-lea partener contractual Procentul de adjudecare este: ad% = Valoarea alocată celui de-al i-lea partener contractual este: adi = a% (vi) (b) Licitații cu rată variabilă în euro La adjudecarea licitațiilor cu rată variabilă în euro cu generare de lichidități, ofertele sunt ierarhizate în ordinea descrescătoare a ratelor dobânzii oferite. Ofertele cu nivelul cel mai ridicat al ratelor dobânzii au prioritate și se acceptă ofertele cu rate ale dobânzii succesiv mai scăzute până la epuizarea cuantumului total al lichidităților care urmează
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
generare de lichidități, ofertele sunt ierarhizate în ordinea descrescătoare a ratelor dobânzii oferite. Ofertele cu nivelul cel mai ridicat al ratelor dobânzii au prioritate și se acceptă ofertele cu rate ale dobânzii succesiv mai scăzute până la epuizarea cuantumului total al lichidităților care urmează să fie adjudecate. Dacă, la nivelul cel mai scăzut al ratei dobânzii acceptat (rata dobânzii marginale), valoarea cumulată a ofertei depășește cuantumul rămas pentru adjudecare, cuantumul rămas este adjudecat proporțional ofertelor în funcție de raportul dintre cuantumul rămas pentru adjudecare
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
rată a dobânzii (rs) de al i-lea partener contractual v(rs): valoarea totală a ofertei la a s-a rată a dobânzii (rs) v(rs) = rm: rata marginală a dobânzii r1 ≥ rs ≥ rm pentru o licitație cu generare de lichidități, rm ≥ rs ≥ r1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități rm-1: rata dobânzii de dinainte de rata marginală a dobânzii (ultima rată a dobânzii la care ofertele sunt onorate în totalitate), rm-1 > rm pentru o licitație cu generare de lichidități rm
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
v(rs): valoarea totală a ofertei la a s-a rată a dobânzii (rs) v(rs) = rm: rata marginală a dobânzii r1 ≥ rs ≥ rm pentru o licitație cu generare de lichidități, rm ≥ rs ≥ r1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități rm-1: rata dobânzii de dinainte de rata marginală a dobânzii (ultima rată a dobânzii la care ofertele sunt onorate în totalitate), rm-1 > rm pentru o licitație cu generare de lichidități rm > rm-1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități ad%(rm
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
de lichidități, rm ≥ rs ≥ r1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități rm-1: rata dobânzii de dinainte de rata marginală a dobânzii (ultima rată a dobânzii la care ofertele sunt onorate în totalitate), rm-1 > rm pentru o licitație cu generare de lichidități rm > rm-1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități ad%(rm): procentul de adjudecare pentru rata marginală a dobânzii ad(rs)i: valoarea adjudecată celui de-al i-lea partener contractual la a s-a rată a dobânzii adi: valoarea
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]
-
absorbție de lichidități rm-1: rata dobânzii de dinainte de rata marginală a dobânzii (ultima rată a dobânzii la care ofertele sunt onorate în totalitate), rm-1 > rm pentru o licitație cu generare de lichidități rm > rm-1 pentru o licitație cu absorbție de lichidități ad%(rm): procentul de adjudecare pentru rata marginală a dobânzii ad(rs)i: valoarea adjudecată celui de-al i-lea partener contractual la a s-a rată a dobânzii adi: valoarea totală adjudecată celui de-al i-lea partener contractual
jrc6043as2003 by Guvernul României () [Corola-website/Law/91215_a_92002]