162 matches
-
peste nivelul de referință cerut. Să spunem că ne-am putea apropia, dar asta presupune, în continuare, politici de austeritate, dobînzi mari, rezerve minime obligatorii ridicate și performanțe reale în producția autohtonă de bunuri și servicii, ca și un curs supraevaluat, ce poate descuraja exporturile. 2) În ce privește deficitul bugetar, obiectivul este ca și atins, trebuind doar menținut; 3) Și cu datoria publică stăm bine: 40% din PIB, față de 60% maximul îngăduit. Îngrijorătoare aici este tendința de creștere din ultimii ani și
[Corola-publishinghouse/Science/1563_a_2861]
-
preluări corporative. Pe de altă parte, o altă explicație avansată În literatura de specialitate se referă la modelul comportamental (ipoteza sub sau supraevaluării), conform căruia managerii raționali profită de pe urma ineficienței piețelor, pentru a cumpăra active reale folosindu-se de titluri supraevaluate. 2.1.1. Ipoteza neoclasică Explicația neoclasică a activității de fuziuni și achiziții, susținută de mai multe studii (Începând cu studiul lui Gort, 1969, citat de Harford, 2005; Mitchell și Mulherin, 1996; Mulherin și Boone, 2000; Andrade et al., 2001
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
că managerii companiei țintă preferă câștigul pe termen scurt, și astfel, operațiunea de fuziune sau achiziție este de tip „câștigător-câștigător” (win-win), chiar dacă nu există sinergii creatoare de valoare (aceasta, deoarece ambele părți beneficiază de pe urma fuziunii sau achiziției). Folosirea unor acțiuni supraevaluate Înseamnă că achizitorul poate să emită mai puține acțiuni, ceea ce se va reflecta Într-o mai mică scădere a veniturilor, cu alte cuvinte a beneficiului pe acțiune. Astfel, În perioadele În care acțiunile sunt supraevaluate, conform acestei teorii, modalitatea de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
managerii sunt raționali, sunt conștienți de ineficiențele piețelor și profită de acestea, realizând fuziuni și achiziții. Astfel, În acest model, managerii raționali răspund la piețe mai puțin raționale. Cercetătorii susțin că În perioade de euforie bursieră, firmele ce au titlurile supraevaluate folosesc aceste titluri pentru a cumpăra active reale ale unor companii țintă subevaluate sau mai puțin supraevaluate, un rol important În realizarea tranzacției avându-l și interesul managerilor companiilor țintă cu privire la maximizarea profitului pe termen scurt, În detrimentul maximizării profitului acționarilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În acest model, managerii raționali răspund la piețe mai puțin raționale. Cercetătorii susțin că În perioade de euforie bursieră, firmele ce au titlurile supraevaluate folosesc aceste titluri pentru a cumpăra active reale ale unor companii țintă subevaluate sau mai puțin supraevaluate, un rol important În realizarea tranzacției avându-l și interesul managerilor companiilor țintă cu privire la maximizarea profitului pe termen scurt, În detrimentul maximizării profitului acționarilor pe termen lung. Astfel, supraevaluările conduc la o intensificare a activității de fuziuni și achiziții și deci
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de comportament managerial rațional În condiții de incertitudine cu privire la evaluare. Și aceștia previzionează valurile de fuziuni și achiziții În perioade de boom ale pieței de capital, dar oferă o altă explicație referitoare la faptul că managerii companiei țintă acceptă titluri supraevaluate. Cercetătorii susțin că optimismul pieței În perioadele de boom face ca Înțelegerea de managerii companiilor țintă a motivației care stă la baza supraevaluării să fie dificilă. Dacă aceștia nu sunt siguri cu privire la faptul că acțiunile achizitorului sunt supraevaluate din pricina optimismului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fuziuni și achiziții la nivelul firmelor care nu sunt listate. Acțiunile acestor firme nu pot fi supraevaluate, sau cel puțin nu de piața de capital, ceea ce Înseamnă că aceste firme nu pot schimba acțiuni supraevaluate cu alte acțiuni mai puțin supraevaluate. Acest aspect vizează În special Europa continentală, deoarece o mai mare parte a activității sale economice este realizată de firme necotate. 2.2. Determinanții microeconomici ai operațiunilor de fuziuni și achiziții Determinanților macroeconomici ai fuziunilor și achizițiilor li se adaugă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
lucru se repercutează asupra cursului titlului achizitorului, provocând fluctuații pe o perioadă dată și făcând imposibilă fixarea valorii sale Înaintea finalizării tranzacției (Blackburn et al., 1997). Al doilea exemplu face referință la evaluarea titlului achizitorului. Dacă acesta este subevaluat sau supraevaluat, va influența Într-o mare măsură modalitatea de plată de către achizitor (Shleifer și Vishny, 2003; Rhodes-Kropf și Viswanath, 2004). Optând pentru varianta plății În bani, achizitorul Își asumă Întregul risc și beneficiile generate de operațiune. În afară de acestea, este ocolită problema
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
o lipsă de Încredere din partea achizitorului În ceea ce privește capacitatea de a crea valoare, iar În al doilea rând, deoarece această modalitate de plată induce ideea că titlul este supraevaluat. Datorită asimetriei informaționale dintre manageri și investitori, acțiunile pot fi sub sau supraevaluate. Managerii care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului, compania țintă trebuie să verifice dacă nu cumva cursul titlului acestuia este el
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului, compania țintă trebuie să verifice dacă nu cumva cursul titlului acestuia este el Însuși supraevaluat. În acest caz, compania țintă nu trebuie să accepte această modalitate de plată, căci aceasta s-ar expune unei contralovituri care poate fi dramatică atunci când piața va corecta cursul titlului. În această situație au fost acționarii companiei Time Warner, care
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
noi împrumuturi întreprinderilor cu grad mare de îndatorare. Creșterea aparentă a profitului generează impozitarea unui profit fictiv (de fapt, un impozit pe creștere de preț, care echivalează cu o pierdere din substanța patrimoniului, adică din capital) și repartizarea de dividende supraevaluate. În mod normal, o astfel de creștere este „temperată", prin aplicarea de mecanisme fiscale corectoare: reevaluarea imobilizărilor, impozitarea redusă a plusurilor de valoare constatate la imobilizări, constituirea de provizioane pentru creșteri de prețuri, utilizarea metodei de amortizare degresivă, practicarea unor
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
vor trebui să facă 36 de comparații. Raportul dintre numărul de obiecte și dimensionalitatea soluției se reflectă și în măsura de adecvare a soluției. Cel mai adesea, un număr prea mic de obiecte rezultă în soluții cu măsuri de adecvare supraevaluate (indicatorii pentru adecvarea modelului au valori care ne indică un model foarte bun, când în realitate el poate fi sub-specificat, degenerat sau supradimensionat). Obținerea configurației de punctetc "Obținerea configurației de puncte" Așa cum am arătat, matricea de proximități constituie punctul deplecare
Metode avansate în cercetarea socială. Analiza multivariată de interdependență by Irina Culic () [Corola-publishinghouse/Science/2075_a_3400]
-
valoare de 2,39 miliarde de lei vechi (fără TVA). • Conflict de interese? Fraudă? 3) Achiziții publice ilegale la Regionala CFR „X” (anii 2003-2005) • O fraudă de peste 33 de miliarde de lei, prin realizarea unor achiziții de produse la prețuri supraevaluate și de calitate îndoielnică. • Nu mai puțin de 15 persoane cu funcții de conducere din cadrul regionalei au făcut obiectul unor ample investigații. • În mai puțin de un an, au fost cumpărate de la mai multe societăți, fără licitație publică și fără
Managementul achiziţiilor publice by Elvira NICA () [Corola-publishinghouse/Science/199_a_192]
-
psihosexuale, - tulburări endocrino-sexuale, - tulburări de identitate sexuală, - tulburări de dinamică sexuală, - la bărbat, - la femeie, - comune, Perversiuni și devianțe sexuale, - privind obiectul plăcerii, - privind modalitatea de realizare a plăcerii, - de tip sociopatic, Terapeutica tulburărilor psihosexuale, Tipologiile sexuale, - tipurile active, - tipul supraevaluat, - tipul violent, - tipurile pasive, - tipul dependent, - tipul timid, - tipologiile somatoendocrine, - tipologiile somatoendocrine feminine, - tipul ovarian-foliculinic, - tipul suprerenalian-corticist, - tipul tiroidian, - tipul hipofizar, - tipologiile somatoendocrine masculine, - tipul gonadic-androgen, - tipul suprarenalian-corticist, - tipul tiroidian, - tipul hipofizar, Tipologiile psihologive și morale, - tipologiile psihomorale feminine, - tipul
Tratat de psihosexologie (ediţia a IV-a revăzută şi adăugită) by Constantin Enăchescu () [Corola-publishinghouse/Science/2269_a_3594]
-
Unele dintre cele mai dificile cuvinte din orice limbă arăta el sunt: "Am greșit. Ne pare rău. Iertați-ne. Nu sunt decît o sumă mică de cuvinte, dar puterea lor de a schimba dinamica unei situații tensionate este greu de supraevaluat" (în Foreign Policy, februarie martie, 2008). Va avea actualul președinte american statura morală și smerenia necesare pentru a recunoaște greșelile din trecutul recent și a cere iertare? Va avea el curajul și inteligența de a îndrepta lucrurile? De pildă, va
[Corola-publishinghouse/Science/1553_a_2851]
-
asiatice, via Hong-Kong, Bangkok, Singapore... Abia apoi lumea a început să deschidă ochii mari către Japonia. Asta nu înseamnă, însă, că Statele Unite de pildă -, principalul partener comercial, nu a continuat să-și finanțeze economia cu banii altora, datorată unui dolar supraevaluat, dobînda pentru titlurile de stat se situează la cca 1,6-1,7% în Japonia și la aproape dublu în S.U.A., ceea ce aspiră literalmente economiile din arhipelag, lipsind economia japoneză de capitalurile necesare relansării. Se estimează că aproximativ 1-1,6 mld.
[Corola-publishinghouse/Science/1553_a_2851]
-
problemele au început să apară în ritm de samba. A fost, mai întîi, criza din Mexic ('94-'95), care, inevitabil, a influențat depresiva economie braziliană. Apoi, deficitele balanței comerciale și balanței de plăți au explodat sub presiunea unei monede mult supraevaluate. Nivelul ridicat al dobînzii a atras capitaluri mari din exterior, a ridicat rezerva Băncii centrale la 70 mld. $, dar a frînat creșterea din cauza contracției creditului intern și a consumului. Datoria internă a explodat și ea, trecînd de la 60 mld. $ în
[Corola-publishinghouse/Science/1553_a_2851]
-
în ultimii ani, deficitul comercial a crescut, exporturile înregistrînd un ritm de creștere foarte lent, deficitele din sectorul public, împrumuturile interne și externe au crescut și ele în mod îngrijorător, iar pentru a le finanța și a menține o monedă supraevaluată (cu 25%, se apreciază), guvernul emite obligațiuni cu rate ale dobînzilor ridicate, ajungîndu-se ca numai pentru plata serviciului datoriei publice interne să se cheltuiască anual un sfert din bugetul țării, privatizarea nu a adus beneficiile scontate, industrializarea a stagnat ș.
[Corola-publishinghouse/Science/1553_a_2851]
-
personalitate și de stil. ...Cum tot de stil țin, la Elvira Sorohan, ponderea neconcesivă a judecății și voința de a spune lucrurilor pe nume, fără teama de a fi sancționat de vocea majoritară a tribului. De ce iubim femeile (carte comercială, supraevaluată) e executată sec: "Titlul cărții lui Cărtărescu angajează cuvântul "iubire", dar acoperă amintiri total lipsite de miracolul iubirii, indicibil în profunzimea lui. Pândit de pericolul grafomaniei, ca mulți alți publiciști, Cărtărescu face abuz de favoarea tiparului, publicând tot ce-i
[Corola-publishinghouse/Science/1560_a_2858]
-
Est a fost, la scurt timp, urmată de devalorizarea din Rusia și de intrarea acesteia în incapacita te de plată, în august 1998, eveniment aparent mai ușor de prevăzut, dar a c ăru i probabilitate de producer b fix și supraevaluat, care conduce la deficite de cont curent și pasive externe, cu nelimitate posibilități speculative în sectoarele public și privat. Un al doilea factor îl reprezintă corupția pe f ață și „capitalismul de cumetrie“. Acestea au fost, de obicei, citate drept
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
sau mai puțin profundă, sau selectivă a informației; 4. Inerția de acțiune unii investitori imită pe cei care reacționează primii la informații. Acest fenomen, de antrenare a noi și noi investitori "în plasa profesioniștilor" continuă, până când cei dintâi, considerând cursul supraevaluat, se retrag de pe piață. Mișcarea în sens invers se derulează cu aceeași inerție. Se disting două categorii de participanți pe piața bursieră, care obțin rezultate diferite din investițiile de portofoliu: 1. participanți raționali ("smart money") care operează în mod dezinvolt
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
lung, deși nu este recunoscută pe piața pe termen scurt. Analiza financiar-contabilă a companiei vizate trebuie să țină cont și de: regimul de amortizare a activelor; impozitele de plătit în perioada următoare; activele neevaluate (așa numitele "rezerve" ascunse) și cele supraevaluate care pot deteriora rapid situația financiară a companiei; calitatea managementului companiei, calificarea forței de muncă. Etapele pe care le parcurge un analist fundamentalist pot fi sintetizate după cum urmează: Se pleacă de la raportul anual pe baza căruia se proiectează veniturile următorilor
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
mai multe noi minime de cât noi maxime, indică o tendință bearish (de scădere).22 Numărul vânzărilor short este încadrat la categoria "indicatori afectivi". O creștere a numărului de vânzări pe poziția "descoperit" arată că investitorii apreciază piața ca fiind supraevaluată și, prin urmare, prețurile acțiunilor vor scădea.23 Pentru anticiparea tendinței prețului unei acțiuni se pot calcula mediile nivelate (ajustate). Se consideră o serie finită de valori: c(1), c(2), ..., c(n) reprezentând cursurile de închidere ale acțiunii vizate
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
omul nu este deloc pregătit pentru această transformare a lumii 232. Afirmație care trebuie citită împreună cu aceasta: Mișcarea planetară a tehnicii moderne este o putere a cărei importanță, determinantă din punct de vedere istoric, nu poate fi în nici un caz supraevaluată. Pentru mine astăzi, este o problemă decisivă modul în care poate fi dat un sistem politic și care în epoca tehnicii 233. Independent de perspectiva din care Heidegger examinează și critică tehnica, decisivă este problema pe care acesta o ridică
Nihilismul by FRANCO VOLPI [Corola-publishinghouse/Science/1116_a_2624]
-
Imaginea personală are o putere atât de mare, încât poate influența atât reușita, cât și nereușita unei persoane. Imaginea de sine scăzută determină neîncrederea în sine, dar și o stimă de sine îndoielnică. La fel de dăunătoare este și imaginea de sine supraevaluată. Dacă o persoană doar crede că are talent și se va lansa într-o activitate specifică, va avea curând eșec, neputând face față cerințelor. Copiii cu o imagine de sine corectă își asumă scopuri bine definite, au încredere în sine
Familia şi şcoala în parteneriat pentru o educaţie de calitate by Mihaela Băsu, Angela Sava, Doina Helene Partenie, Adriana Petrovici () [Corola-publishinghouse/Science/1283_a_1956]