19,836 matches
-
complexitate a practicii de apel și arbitraj; Procedura de expropriere, În cele mai dese cazuri realizată prin metoda naționalizării; Posibilitatea de repatriere a proprietății și a capitalului Aspectele financiare ce prezintă interes pentru decizia investitorului sunt: Avantajele financiare sub forma dividendelor pe care poate să le repartizeze În totalitate sau În anumite proporții, conform legislației țării În care a investit; Posibilitatea de a transfera total sau parțial beneficiile obținute În urma activității sale investiționale; Avantaje fiscale sub forma reducerilor și scutirilor de
INVESTIŢII INTERNAŢIONALE by ANATOLIE CARAGANCIU () [Corola-publishinghouse/Science/1243_a_2691]
-
certificatele de depozit pentru a atrage disponibilități prin vânzarea pachetelor de acțiuni către investitorii majoritari care preferă siguranța și avantajele organismel or de compensare, se adresează unui singur broker și au avantajul lichidității duale pe plan local și internațional, iar dividendele sunt plătite în mon eda de emisiune. Revizuirea periodică a portofoliului de titluri, în funcție de carac teristicile acestora, poate conduce la operații de reclasare dintr-o catego rie în alta, dar și la evidențierea Investițiile străine directe constau în achiziționarea pachetului
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
investiții străine direct e d e intrare sunt compensate de importurile de echipamente și componente necesare derulării pro ducției de către filialele transnaționalelor, c eea ce reduce impactul asupra cursurilor de schimb. Totuși, fluxurile de ieși re, sub forma remiterilor de dividende și a prețurilor de transfer, pot exer cit a presiuni considerabile asupra balanțelor de plăți, iar împrumuturile masive ale filialelor transnaționalelor pe plan local dau naștere riscului de eliminare a firmelor locale de pe piața de capital a țării gazdă. În
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
oferă posibilitatea creșterii prin achiziții viitoare reprezintă criterii de analiză înainte de a inv est i în economia în cauză. O foarte mare importanță este acordată de către toate tipurile de investitori reglementărilor privind libera circulație a capitalurilor, ușurința repatrierii profiturilor și dividendelor din țara gazdă. La nivel de industrie, se urmăresc barierele de intrare sau ieșire în industria res pectivă, precum și reglementările speciale, apl ica bile respectivei industrii (subvenții, contingente, licențe, clauze contractuale speciale etc.). Între aceste reglementări, fiscalitatea și taxele plă
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
2008, valoarea câștigurilor reinvestite, în cadrul acelorași economii, a crescut cu 5 miliarde dolari, ajung ând la 47 miliarde dolari, în timpul primelor t rei trimestre ale anu lui, în comparație cu aceeași perioadă a anului tr ecut. Mai mulți factori, printre care plata dividende lor , ratele de impozi tare, precum și alte reglementări, au afectat d eci ziile corporațiilor de a re investi sau de a repatria câștigurile asociate tit lurilor capitalurilor proprii . Pe parcursul ultimelor crize ce au avut loc în eco nomiile-gazdă, firmele multinaționale
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
fluxurilor de ISD cu 16 miliarde dolar i, în comparație cu mai mult de 30 miliarde dolari, în anul 2007, scădere ce a avut loc pe parcursul acestor doi ani. Crizele financiare sau economice pot afecta, de as emenea, strategiile companiilor privind repatrierea dividendelor. C omp aniile se așteaptă, de obicei, la fluxuri stabile de dividende de la filialele lo r, ceea ce înseamnă că profiturile reinvestite pot fluctua odată cu veniturile companiei. După o criză însă, companiile pot crește activitatea de repa tri ere a divi
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
30 miliarde dolari, în anul 2007, scădere ce a avut loc pe parcursul acestor doi ani. Crizele financiare sau economice pot afecta, de as emenea, strategiile companiilor privind repatrierea dividendelor. C omp aniile se așteaptă, de obicei, la fluxuri stabile de dividende de la filialele lo r, ceea ce înseamnă că profiturile reinvestite pot fluctua odată cu veniturile companiei. După o criză însă, companiile pot crește activitatea de repa tri ere a divi dendelor în mod semnificativ. Spre exemplu, dup ă c riza din Asia
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
înțelege un bun care are valoare pentru deținătorul său. Distingem următoarea clasificare a activelor specifică abordării financiare 3: Fig. I.2. Clasificarea activelor Valorile mobiliare sunt înscrisuri care conferă deținătorului lor o serie de drepturi patrimoniale și nepatrimoniale: Dreptul la dividend este de fapt un drept "hibrid", fiind legat de o creanță. Fig. I.3 Drepturile conferite de valorile mobiliare Cea mai lichidă formă a unui activ financiar este numerarul, iar dobânda sa nominală este zero. Deoarece dobânda reală reprezintă diferența
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
de vot (acțiuni preferențiale) Acțiunile ordinare de capital sunt de obicei deținute de către proprietarii firmei, iar remunerarea lor este mai generoasă deoarece implică un risc mai mare decât cel corespunzător acțiunilor preferențiale. Deținătorii de acțiuni preferențiale sunt remunerați primii cu dividende până la o sumă specificată, sau în cazul absenței profitului, în exercițiile financiare următoare, când profiturile vor fi suficient de mari. Mai există o categorie de acțiuni preferențiale, care dau posesorului dreptul la un vot dublu, însă au același regim al
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
până la o sumă specificată, sau în cazul absenței profitului, în exercițiile financiare următoare, când profiturile vor fi suficient de mari. Mai există o categorie de acțiuni preferențiale, care dau posesorului dreptul la un vot dublu, însă au același regim al dividendelor ca și acțiunile ordinare. Dacă consiliul de administrație, la sfârșitul exercițiului financiar, ia decizia nedistribuirii de dividende, adică reinvestește profitul obținut, valoarea capitalului firmei crește, deci acțiunile cotează la un curs mai ridicat. Pentru acțiunile răscumpărabile, prețul la care se
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
suficient de mari. Mai există o categorie de acțiuni preferențiale, care dau posesorului dreptul la un vot dublu, însă au același regim al dividendelor ca și acțiunile ordinare. Dacă consiliul de administrație, la sfârșitul exercițiului financiar, ia decizia nedistribuirii de dividende, adică reinvestește profitul obținut, valoarea capitalului firmei crește, deci acțiunile cotează la un curs mai ridicat. Pentru acțiunile răscumpărabile, prețul la care se face răscumpărarea și data operațiunii sunt specificate în avans. O nouă clasificare după durata și nivelul remunerației
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
în ultimele 52 de săptămâni (inclusiv săptămâna curentă); Coloana (3) indică denumirea prescurtată a acțiunii, însoțită de o mențiune dacă este vorba de acțiuni preferențiale; Coloana (4) indică simbolul acțiunii format din una, două sau trei litere; Coloana (5) indică dividendul anual estimat al companiei. Dividendele speciale sunt indicate prin mențiuni; Coloana (6) indică randamentul curent (current yield) al acțiunii, ca raport între dividendul anual anticipat și prețul de închidere curent al acțiunii; Coloana (7) arată raportul preț/câștig al acțiunii
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
inclusiv săptămâna curentă); Coloana (3) indică denumirea prescurtată a acțiunii, însoțită de o mențiune dacă este vorba de acțiuni preferențiale; Coloana (4) indică simbolul acțiunii format din una, două sau trei litere; Coloana (5) indică dividendul anual estimat al companiei. Dividendele speciale sunt indicate prin mențiuni; Coloana (6) indică randamentul curent (current yield) al acțiunii, ca raport între dividendul anual anticipat și prețul de închidere curent al acțiunii; Coloana (7) arată raportul preț/câștig al acțiunii (PER); Coloana (8) indică volumul
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
acțiuni preferențiale; Coloana (4) indică simbolul acțiunii format din una, două sau trei litere; Coloana (5) indică dividendul anual estimat al companiei. Dividendele speciale sunt indicate prin mențiuni; Coloana (6) indică randamentul curent (current yield) al acțiunii, ca raport între dividendul anual anticipat și prețul de închidere curent al acțiunii; Coloana (7) arată raportul preț/câștig al acțiunii (PER); Coloana (8) indică volumul tranzacțiilor în pachete de 100 de acțiuni; Coloanele (9), (10), (11) arată cel mai mare preț, cel mai
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
în puncte și șaisprezecimi și treizecidoimi de punct. De la o publicație financiară la alta, dispoziția coloanelor sau abrevierile notațiilor acestora pot fi diferite, iar unele coloane pot lipsi (coloanele care arată prețul maxim sau minim al zilei, coloana care indică dividendul estimat, etc). Pentru exemplificare, să considerăm următorul fragment din tabelul prețului acțiunilor pe piețele americane, publicat în Financial Times din 11.03.2003 (pag.32). 52 weeks Vol 100s Stock Last Chng High Low Yld P/e Abrc & Ftch 28
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
este o scădere de 0,41$. Cursurile maxime și minime atinse în ultimele 52 de săptămâni sunt de 19,75$, respectiv 12,50$. Prețurile nu sunt exprimate, în acest caz, în puncte. Randamentul curent este de 3% și putem calcula dividendul anual D (corespunzător coloanei 5 în exemplul teoretic), cu formula: Poziția necompletată pentru coloana "Yld" la acțiunea precedentă, arată că acțiunea respectivă (Abrc&Ftch) nu plătește dividend. Raportul PER (coloana indicată "PE" în exemplul teoretic) este de 13.4. Cunoscând
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
în acest caz, în puncte. Randamentul curent este de 3% și putem calcula dividendul anual D (corespunzător coloanei 5 în exemplul teoretic), cu formula: Poziția necompletată pentru coloana "Yld" la acțiunea precedentă, arată că acțiunea respectivă (Abrc&Ftch) nu plătește dividend. Raportul PER (coloana indicată "PE" în exemplul teoretic) este de 13.4. Cunoscând prețul de închidere, putem calcula câștigul adus de o acțiune ABM Ind: Rezultă un cîștig anual de aproximativ 0,95$. Volumul tranzacțiilor în ziua precedentă (10.03
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
urmând de regulă rata inflației, vom considera portofoliul de piață ca fiind compus numai din active riscante (în special acțiuni). Venitul real mediu al activelor riscante, se formează sub incidența unor factori cum ar fi: prețul de achiziție al titlurilor, dividendele acordate, câștigul la capital. Se definește: inflatie În scopul descrierii mecanismului de autoechilibrare a pieței de capital, vom prezenta o primă accepțiune generalizată a coeficientului de volatilitate a unui titlu financiar. Coeficientul de volatilitate () exprimă corelația între venitul adus de
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
Absența unor studii riguroase de evaluare economico-financiară a societăților; * Diminuarea rezultatelor obținute de unele firme datorită fie unui management de slabă calitate, fie politicii micro și macroeconomice, confuze și ofensive; * Bursa de Valori București și RASDAQ nu publică periodic lista dividendelor distribuite. * Societățile cotate la bursă nu au obligativitatea publicării rapoartelor lor financiare. Aceste aspecte au ca efect următoarea succesiune cauzală: Băncile dețin un rol preponderent în ansamblul instituțiilor de intermediere financiară, dar dezvoltarea lor nu are loc exclusiv pe baza
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
imatură, sau fluctuațiile macroeconomice (creștere/declin economic, inflație etc.) sunt importante, mediul aleator devine incert. În acest caz, se estimează, folosind instrumente decizionale specifice incertitudinii: teoria utilității, decizii multiobiectiv sau multi-atribut, etc.. Venitul net al investitorului (return) are două componente: * dividendul sau cuponul aferent perioadei de deținere a titlului (D); * câștigul la capital (creșterea valorii de piață a titlului). V = D + (P1 Po) unde: V venitul investitorului; Po preț de achiziție a titlului; P1 preț curent al titlului. Expresia relativă a
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
P1 Po) unde: V venitul investitorului; Po preț de achiziție a titlului; P1 preț curent al titlului. Expresia relativă a acestuia este rata rentabilității: (1) Relația (1) pune în evidență componentele ratei rentabilității, precum și necesitatea ca mărimea acesteia să acopere dividendul procentual și creșterea relativă a cursului bursier al titlului. Relația (1) ne oferă formula de calcul a ratei rentabilității pe întreaga perioadă de posesie a titlului. Pentru calcularea ratei interne anuale de rentabilitate folosim formula: (1+ra)n = 1+r
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
fac reglementările în numerar. Deși livrarea titlurilor și încasarea contravalorii lor se face la scadență, cumpărătorul devine proprietar în momentul încheierii tranzacției. Conform atributelor dreptului de proprietate: posesia, folosința, dispoziția, deși nu deține în fizic titlurile, cumpărătorul are dreptul la dividend și poate garanta cu titlurile achiziționate. Pe baza depozitului de garanție (20% 40% din valoarea contractului), imobilizat pe durata tranzacției, intră efectiv în posesia lor la scadență. Livrarea titlurilor și plata au loc în perioada de lichidare, conform succesiunii de
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
alegerii contractelor futures pe un "coș de titluri" (stock basket futures)5. Acesta conține acțiunile cele mai dinamice (blue chips), iar privilegiul selecției este recompensat prin faptul că titlurile componente ale "coșului" se achită integral în momentul inițierii contractului. Eventualele dividende la care are dreptul investitorul în perioada pâna la scadență, se deduc din suma de achitat, la momentul inițial. Accentuăm pe modul de calcul a indicilor bursieri prin procedeele indicelui de preț simplu agregat (cazul indicilor de generația I) și
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
sunt mai mici decât situația netă și randamentul beneficiar al acțiunii (1/ PER) este mai mare ca dublul cuponului obligațiunilor de primă calitate (clasate AAA); c) Datoriile totale sunt mai mici ca situația netă a companiei și randamentul acțiunii în dividende este mai mare sau egal cu 2/3 din cuponul obligațiunilor de primă calitate. Semnal de vânzare: a) Cursul acțiunii crește cu 50%; b) Dacă nu s-au acordat dividende la acțiunile deținute; c) Dacă beneficiile s-au diminuat într-
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
mici ca situația netă a companiei și randamentul acțiunii în dividende este mai mare sau egal cu 2/3 din cuponul obligațiunilor de primă calitate. Semnal de vânzare: a) Cursul acțiunii crește cu 50%; b) Dacă nu s-au acordat dividende la acțiunile deținute; c) Dacă beneficiile s-au diminuat într-atât, încât decizia de a achiziționa această valoare mobiliară nu mai poate fi reînnoită. Din punctul de vedere al analizei fundamentale, factorii care influențează nivelul cursurilor (prețurile) activelor financiare sunt
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]