4,887 matches
-
puternic impact asupra mediului economic, socia l ș i politic, însă ei adoptă o poziție mult mai puțin prescriptivă cu privire la rezultatele acestor efecte. Prezicerile lor în legătură cu starea economiei gl obalizate pot fi doar experimentale și premature. În viziunea transformativiștilor, globalizarea im plică, mai degrabă, un complex set de procese intermitente, inegale, cu re zultate imprevizibile și nu o progresie liniară către o stare finală a lumii globalizate. Globalizarea este în pericol de a deveni, dacă nu este deja, clișeul tim purilor
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
un impact tot mai mare asupra vieții oamenilor . A d sea, acest impact trece neobservat, deoarece ac est e noțiuni împărtășite sunt considerate ca fiind d e l a sine înțelese. Având în vedere faptul că globalizarea culturală dobândește o im portanță din ce în ce mai mare, ea poate fi văz ută drept o a doua - deși suprapusă - fază a globalizării. Globalizarea fizică a pri vit , în principal, miș carea capitalului, a bunurilor și a oamenilor, acu m, însă, este vorba tot mai mult
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
-și urmărește propriile inte rese, pe de o parte, și piețele fluide, element are și foarte competitive, pe de altă parte. Problematica analizată în cadrul ac estor dezbateri se referă la car dintre cele două realități ar trebui să ne opr im sau care dintre ele să fie predominantă. e 2.2.4.1. Globalizarea financiară din perspectiv a p ieței Până spre sfârșitul perioadei de după 1960, sis tem ul monetar Bretton Woods și controlul guvernamental impus în urma cel ui de-al
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
aceste prevederi sunt drepturile de proprietate, din moment ce tranza cți ile cu bunuri și servicii nu pot avea loc decât în condițiile unui sistem cl ar și operabil care să identifice cine și ce posedă. Acest lucru este cu atât mai im portant pentru acele piețe care tranzacționează sume uriașe de capital int ang ibil. Pe aceste piețe, drep turile elementare la proprietate trebuie suplim ent ate de existența unui vo lum mare de alte prevederi legale care să facă cla re
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
artificiale sau obstacole. Integrarea financiară totală cuprinde atât integrarea directă, cât și pe cea indirectă. Integrarea totală (perfectă) îns eamnă că ratele reale ale dobânzilor sunt aceleași pe piețele considerate . A colo unde integrarea financi fectă, m ză integrării financiare im ară totală nu este per otivele se datorea perfecte directe și/sau indirecte. Integrarea financiară directă, care este numită și integrarea piețelor de capital, este exprimată prin derivare de la legea „prețului unic“, pentru valorile mobiliare. Sub acțiunea acestei legi, un
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
vor putea exploata eg oportunitățile de arbitraj, determinând, în a ces t fel, o revenire la l ea prețului unic. Cu toate că legea prețului unic este foarte atractivă, permițând eva luarea cantitativă a integrării financiare, pre zin tă, totuși, un dezavantaj im portant, deoarece nu reușește să stabilească da că oferta de investiții este sau nu supusă practicilor discriminatorii. Din punc t d e vedere practic, legea pre țului unic poate fi testată utilizând active fi nan ciare cotate la bursele de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
deschi să privează o economie de posibilitatea de a și realiza rata de schimb și de a folosi propri a p olitică mone tară pentru îndeplinirea altor obiective econom ice . Trilema rezultă din faptul că reg lt două elemente ale imul politicii macroeconomice poate include cel mu te“, cu trei scopuri politice: ișcărilor de capital peste graniță; „trinității inconsisten libertate deplină a m rată de schimb fixă; o politică monetară independentă, orientată căt re obiective interne. De exemplu, un sistem al
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de piața internațională a capitalurilor, care au căpătat proporții semnificative după al Doilea Război Mondial. Analiza de ansamblu a economiei mondiale arată că premisele istorice ale globalizării financiare s-au constituit în cadrul unui important proces ev ulți factori, cei mai im portanți fi olutiv asupra căruia au acționat mai m * ind<footnote id=”108”>Grămăticu, Emanuela, Globalizarea - dimensiunea financiar- bancară, teză de doctorat (cond. șt. Prof. univ. dr.Gh. Apostol), Academ ia de Studii Economice, București, 2007, p.67 </fo otn ote
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
realizează globalizarea financiară sunt atât de multe și de complexe, încât reversul globalizării financiare nu poate fi anticipat. Noua formă a fluxurilor de capital și utilizare a t ot mai frecventă a intermediarilor financiari internaționali constituie două dintre cele mai im portante evenimente ale globalizării financiare de astăzi. Fluxurile nete de capital către economiile emer gen te au crescut destul de mult începând din anii 1970. Structura fluxu ril or de capital către țările în dezvoltare s a schimbat în mod semnificativ
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
dezvoltare poate fi unul de anvergură, chiar și în ciuda riscurilor, însă globalizarea aduce și noi provocări pentru factorii de decizie. Una dintre marile provocări este gesti ona rea globalizării financiare, în așa fel încât țările să poată profita la max im de oportunitățile pe care le generează, minimizând, în același timp, riscuri le. Acest lucru este important, deoarece globalizarea financiară se poate adânc i î n timp, datorită beneficii lor pe care le poate aduce. O altă mare provoca re a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
dezvoltare, ca mijloc de extin dere a unor avantaje concurențiale puternice. Progresul tehnic a stimulat, totodată, și dezvo lta rea tehnologiilor informaționale, contribuind, astfel, la globalizarea piețelor financiare care vizează, în principal, liberalizarea fluxului d e c apital internațional, cu im plicații puternice asupra nivelării valorii dob ânz ilor și asupra intensificării schimburilor internaționale. Este bine cunoscut efectul nefa vor abil al prăbușirii valutelor țărilor asiatice pe piața financiară internațională. Se impun, așadar, a fi subliniate, pe de o parte, nec
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
reglementarea și controlul pi ețe i financiare mondiale. Deși țările europene dezvoltate au renunțat, în tr o oarecare măsură, la restricțiile de pe piața de capital abia în ani i 1970, în prezent, prin po litica Fondului Monetar Internațional (FMI), se im pune ca țările în curs de dezvoltare să asigure liberalizarea rapidă a pi ețe lor de capital prin elimi narea reglementărilor financiare naționale. În une le țări, lipsa acestor reglementări a condus la libera circulație a capitalului speculativ sub forma
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
mare randament pe piața de capital, celelalte țări care au înregistrat randamente de peste 60 % fiind Bulgaria, Kenya și Ucraina În momentul de față, piața de capital românească este considerată a fi o piață emergentă, ce tra nza cționează un volum im portant de capital financiar. Deși piața de cap ita l din România a reușit să depășească piețele emergente „consacrate“, precum Rusia, China, Egipt sau Brazilia, la capitolul randamentelor pieței de capital, are, totuși, o dimensiune modestă. Importanța acestor piețe în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
se impune ca acest proce s s ă se realizeze treptat, cu luarea în considerare a intereselor naționale, urm ărindu-se, concomitent, minimizarea costurilor integrării internaționale. Dezvoltarea și integrarea piețelor emergente presupune, în primul rând, armonizarea legislativă și instituțională cu standardele im pus e de organismele financiare in ternaționale. 3.3. Structura piețelor financiare internaționa le Piața financiară internațională a devenit o imp ortantă componentă a vieții economice, deoarece asigură finanțarea ne voilor de resurse a en tităților publice, dar și a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
interna ționale. Stocul total al finanțării transfronta lie re din 2006, incluzând îm prumuturile bancare internaționale și cele lega te de datorii, a fost de mai mult de 30 trilioane de dolari. Privind doar la titlurile de valoare, avem o im agi ne chiar mai clară a evoluției piețelor financiare. Cu un sfert de s eco l în urmă, tranzacțiile cu titluri de valoare au reprezentat doar o mică p art e din capacitatea econo mică a majorității statelor. Astăzi, tranzacții
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
care le are la dispoziție deținătorul capitalului nu ma i s unt comparabile și, ca ur mare, fluxurile de capital își găsesc altă dest ina ție. Doar cu titlu de exem plu, amintim faptul că țările care au menținut reg imuri de rate de schimb fixe au devenit mai interesante pentru investitori, din cauza transferului riscul ui de volatilitate al ratei de schimb - cel puțin pentru o perioadă scurtă de timp - de la investitori către guvern. Intenția de diversificare a riscului, bazată pe
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de afaceri susțin costul și abilitățile forței de muncă, stadiul inf rastructurii fizice și de comunicații, localizarea geografică a țării-gazdă în raport cu piețele țintă, precum și existența unor acorduri bilaterale, r egi onale sau internaționale, încheiate de aceasta cu străinătatea sunt de im por tanță majoră. Totodată, dimensiunea pieței locale joacă un rol determin ant pentru investițiile străine. În realitate, investitorii au în vedere un n umă r mult mai mare de variabile, unele chiar de ordin subiectiv. În plus față de acești factori
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
cele mai bune randamente deținătorilor acestuia. În ceea ce privește alocarea capitalului, princ ipi ul costului de oportunitate folosit pentru analiza al ternativelor de investiție, în condiții comparabile de risc, funcționează c u o forță implacabilă. Dacă randamentele obținute sunt inferioare celor est ima te a se obține din alte proiecte de investiții sau din aceeași categori e i nvestițională, în alt mediu economic, capitalurile nu ezită să „migreze“, î n c ăutare de randamente maxime, u „asanând“, astfel, economia de activități slab pr
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Principiile guvernanței corporatiste includ următoarele direcții: protecția acționarilor, transparența și informarea contin uă a investitorilor cu privire la activitatea companiei și la strategia aceste ia, la responsabilitatea consi liilor de administrație. Importanța implementăr ii guvernanței corporatiste este esențială în atragerea unor investitori im por tanți. Astfel, în ultimul an, fondu c 194 rile de pensii din America și au reorientat plasamentele către ompa nii care implementaseră principiile guvernanței co rporatiste. Fluxurile internaționale de capital pot avea efecte pozitive asupra dezvoltării economice și bunăstării
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în portofoliul Marii Britanii era foarte mare, dar, prin comparație, deținerile de active britanice ale Argentinei erau minore. Astfel, secolul al XIX lea a stat sub semnul diversității activelor internaționale, prin intermediul creditorului principal, așa cum este cazul Marii Britanii. La o primă aprox ima re, suma totală a activelor și pozițiile obligațiunilor erau foarte aproape de net în acea perioadă îndepărtată. Anii 1980 și 1990 sunt, în mod evident, foarte dif eriți. De exemplu, Statele Unite ale Americii au devenit, în această perioadă, cel mai mare
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
250 swap de valută cu unii dintre omologii săi, inc lus iv Brazilia și Mexic. Fie care partener a primit o linie de swap de 30 mi lia rde dolari. În plus, Statele Unite și China - acționând, prin intermediul băncilor lor de im por t - export - au creat o facilitate de comerț bilateral de 2 0 m iliarde dolari. În martie 2009, China a intrat în acorduri similar e c u unii dintre principalii săi pa rteneri comerciali (Argentina, Belarus, Republ ica Coreea
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
făcută pe baza evoluțiilor prezenta te în graficul anterior, putem observa că procentul repatriat din venit a crescut la 70 %, în al doilea și al treilea trimestru al anului 2008, în comparație cu o medie de 50 %, în trimestrele precedente. Însă, datorită im portantei creșteri a ve nitului rezultat din investiții străine directe , î n 2008, valoarea câștigurilor reinvestite, în cadrul acelorași economii, a crescut cu 5 miliarde dolari, ajung ând la 47 miliarde dolari, în timpul primelor t rei trimestre ale anu lui, în comparație cu
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
eea ce a dus la o consi derabilă apreciere a acesteia, care, combinată cu politica guvernamentală tipică a ratelor de schimb fixe, în raport cu d ola rul american, a redus mai departe competitivitatea și a încetinit creșter ea exporturilor. În plus, im plementarea măsurilor de liberalizare a contulu i d e capital a făcut impo sibil de controlat oferta de monedă în țările a fec tate de criză. În condițiile în care intrările de fonduri nu au contribuit l a o creștere
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
aceleași surse de fo ndu ri. Ceea ce a început sub forma unei perturbații, î ntr -un segment rela tiv mic al finanțelor americane, respectiv tran zac țiile cu credite ipotecare subprime, s a revărsat, rapid, ca o cascadă, peste piața im obi liară și din colo de granițele Statelor Unite, dând peste ca p s istemul financiar mondial ș aruncând o umbră întunecată asupra perspectivelor de creștere economică ale multor țări ale lumii. i 4.5. Principalele etape ale crizei globale și
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
ar fi devenit lege în formă revizuită, la sfârșitul acelei săptămâni), răspunsul piețe i a fost ra pid: S & P 500 a scăzut cu 8,8 %, odată cu d ecl inul acțiunilor, iar alți indici au indicat pierderi comparabile de aprox ima tiv 30 % până la sfârșitul lui octombrie. Piețele de credit au ajuns sub presiuni extreme; de asemenea, spread-urile indecșilor CDS au oscilat, depășind maximele atinse în zilele imediat următoare eșecului Leh man Brothers. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe termen lung a scăzut
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]