1,378 matches
-
au următoarele funcții: • de a asista organele; • de a tria alimentele solide de cele lichide; • de a primi și de a tria reziduurile; • de a efectua funcțiile secundare. Fiecare organ Zang este cuplat cu un organ Fu și funcționează în sinergie cu el: • ficatul cu vezica biliară; • inima cu Stăpânul inimii și cu intestinul subțire; • splina cu stomacul; • plămânii cu intestinul gros; • rinichii cu vezica; • inima și Stăpânul inimii sunt conectate cu vasele, cu creierul și cu limba, iar intestinul subțire
[Corola-publishinghouse/Science/2060_a_3385]
-
Mărturisesc că este puțin derutant să știi că există atâtea elemente, cu nume unele mai complicate decât altele, într-un spațiu așa de mic cum este celula! Dar nu vă speriați, ele sunt de obicei foarte disciplinate și acționează în sinergie chiar și în timpul somnului. Sper să înțelegeți ceva mai bine acum de ce se spune că vitaminele se completează și că este, prin urmare, important să luați diferite tipuri de vitamine pentru a influența în mod benefic sănătatea. Acest lucru este
[Corola-publishinghouse/Science/2291_a_3616]
-
apărut în 1776, reamintește biruințele în ordine cultural-religioasă (traducerea cărților de cult) și anunță renașterea națională a secolului următor, prin noul sens dat cuvintelor „patrie” și „patriot”. Pentru cărturar, cauzalitatea divină și voința oamenilor conlucrează, după vechiul concept bizantin al „sinergiei”, la mersul evenimentelor istorice. Mineiul pe noiembrie, tipărit în 1778, conține o încercare de periodizare a istoriei românilor, începând cu romanizarea Daciei. A doua etapă are în centru întemeierea Țării Românești, iar a treia - traducerea cărților sacre în limba română
Dicționarul General al Literaturii Române () [Corola-publishinghouse/Science/286192_a_287521]
-
practic și reflexiv al teoriei critice, care are în vedere examinarea realității socio-economice din perspectiva deconspirării formelor ascunse de dominare și exploatare, acționând astfel atât în direcția chestionării formelor stabilite ale gândirii, cât și a formelor stabilite de viață colectivă. Sinergia dintre cele două forme ale criticii ar fi, astfel, motivată de ideea că cunoașterea determinărilor sociale ale gândirii ar fi indispensabilă pentru eliberarea gândirii în vederea reinventării propriei noastre vieți 188. La rândul ei, Irit Rogoff, profesoară de cultură vizuală la
Condiţia critică: studiile vizuale în critica culturală, critica de artă şi arta critică by Cătălin Gheorghe [Corola-publishinghouse/Science/926_a_2434]
-
numărul de idei, cu alte cuvinte creativitatea, este mai mare. Grupuri mixte Grupuri de bărbați Grupuri de femei Concluzie În muncă și în special în găsirea de idei, bărbații și femeile sunt complementari și ajung atunci când sunt împreună la o sinergie a creativității lor și la o inovație sporită. Iată ce ar trebui să îi încurajeze pe managerii și pe șefii de proiect din orice domeniu să țină cont de paritate! Pentru mai multe detalii Schruijer S.G.L., Mostert I., „Creativity and
[Corola-publishinghouse/Science/1848_a_3173]
-
2011, p. 524) pentru a realiza ceea ce niciun partener nu ar fi putut realiza În manieră independentă (Wallace, 2004, p. 7). Crearea unei societăți mixte implică punerea În comun a competențelor tehnologice, științifice, comerciale sau logistice cu scopul creării de sinergii. Bunul mers al unei societăți mixte este condiționat de o repartizare strictă a sarcinilor Între diferitele centre de decizie: definirea strategiei este apanajul conducerii Întreprinderilor partenere, Însă managementul operațional revine echipei manageriale a societății mixte. Totuși, adeseori apar disfuncționalități În urma
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
și resursele pe care acestea le pun În comun. Scopul formării unor astfel de alianțe este de a diminua costurile, de a reduce riscurile, de a dezvolta În comun tehnologii sau produse, de a Îmbina know-how-ul partenerilor În vederea obținerii de sinergii. Adeseori, alianțele strategice În domeniul cercetării-dezvoltării apropie companii mici dar cu abilități specifice, inovatoare, de companii mari, cu experiență În domeniu. Exploatând abilitățile complementare, aceste firme pot realiza obiectivele propuse mult mai ieftin decât ar fi făcut-o În manieră
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Microîntreprinderi, Întreprinderi mici și mijlocii necotate la bursă; Întreprinderi care au ales strategia de specializare. Creștere prin fuziuni și achiziții Acces rapid la noi domenii de activitate; Permite beneficierea de notorietatea și clientela companiei țintă; Dezvoltare la nivel internațional; Exploatarea sinergiilor de costuri; Creșterea puterii pe piață a Întreprinderii - reducerea concurenței; Creșterea puterii de negociere datorită dimensiunii mai mari; Permite obținerea unei plusvalori financiare În situația În care compania țintă este subevaluată. Nevoi ridicate de capital; Probleme de coordonare și control
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
francizele, licențele, alianțele strategice etc.) implică un grad mai redus de control. Astfel, spre deosebire de creșterea prin fuziuni și achiziții, alianțele permit evitarea preluării totale a controlului, astfel că fiecare entitate Își păstrează autonomia, dar În același timp beneficiază de crearea sinergiilor (Ceddaha, 2007, p. 277). În anumite cazuri aceste strategii sunt proiectate pe termen lung, Însă În alte cazuri ele implică mai puține angajamente sau obiective comune (Sherman și Hart, 2006, p. 254 și p. 256; Gaughan, 2011, p. 524). Realizarea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Operațiunea de fuziune sau achiziție reprezintă un proces riscant poate chiar din faza premergătoare achiziției, când societatea țintă poate să facă obiectul unei supralicitații și astfel să fie achiziționată de un concurent. Pe de altă parte, dacă nu se realizează sinergiile previzionate și performanțele economico-financiare ale noii entități nu sunt cele scontate, investiția se poate dovedi a fi una nerentabilă. În schimb, parteneriatele se realizează mult mai rapid, participanții Își unesc forțele În baza unor sinergii reale identificate. Riscurile, la fel
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
parte, dacă nu se realizează sinergiile previzionate și performanțele economico-financiare ale noii entități nu sunt cele scontate, investiția se poate dovedi a fi una nerentabilă. În schimb, parteneriatele se realizează mult mai rapid, participanții Își unesc forțele În baza unor sinergii reale identificate. Riscurile, la fel ca beneficiile, de altfel, sunt Împărțite Între toți partenerii (DePamphilis, 2010, p. 546). Alegerea dintre soluțiile posibile se poate realiza mai ușor luându-se În considerare sinergiile, costurile de oportunitate, riscurile și rentabilitatea. Astfel, atunci când
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
rapid, participanții Își unesc forțele În baza unor sinergii reale identificate. Riscurile, la fel ca beneficiile, de altfel, sunt Împărțite Între toți partenerii (DePamphilis, 2010, p. 546). Alegerea dintre soluțiile posibile se poate realiza mai ușor luându-se În considerare sinergiile, costurile de oportunitate, riscurile și rentabilitatea. Astfel, atunci când riscul este diminuat astfel Încât rentabilitatea și sinergiile dorite pot fi obținute, fuziunile și achizițiile reprezintă o opțiune preferabilă În raport cu alianțele. Invers, atunci când riscurile sunt mari, iar obținerea sinergiilor și a rentabilității dorite
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
beneficiile, de altfel, sunt Împărțite Între toți partenerii (DePamphilis, 2010, p. 546). Alegerea dintre soluțiile posibile se poate realiza mai ușor luându-se În considerare sinergiile, costurile de oportunitate, riscurile și rentabilitatea. Astfel, atunci când riscul este diminuat astfel Încât rentabilitatea și sinergiile dorite pot fi obținute, fuziunile și achizițiile reprezintă o opțiune preferabilă În raport cu alianțele. Invers, atunci când riscurile sunt mari, iar obținerea sinergiilor și a rentabilității dorite este incertă, alianțele sunt preferabile În detrimentul fuziunilor și achizițiilor (implicațiile economico-financiare și birocratice nu sunt
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
luându-se În considerare sinergiile, costurile de oportunitate, riscurile și rentabilitatea. Astfel, atunci când riscul este diminuat astfel Încât rentabilitatea și sinergiile dorite pot fi obținute, fuziunile și achizițiile reprezintă o opțiune preferabilă În raport cu alianțele. Invers, atunci când riscurile sunt mari, iar obținerea sinergiilor și a rentabilității dorite este incertă, alianțele sunt preferabile În detrimentul fuziunilor și achizițiilor (implicațiile economico-financiare și birocratice nu sunt atât de mari, angajamentele putând fi continuate sau suspendate În funcție de rezultatele obținute). În ciuda diferențelor dintre aceste forme ale creșterii externe, atât
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
au pus În comun resursele și competențele lor. Practic, cele două entități rămân În relații de concurență pe piață, dar În același timp funcțiile lor principale de producție sau de cercetare sunt comune. Menținerea entităților autonome poate Împiedica obținerea altor sinergii (mai ales a celor comerciale) care ar putea fi obținute cu ușurință printr-o unire a celor două Întreprinderi. Din acest motiv, o alianță evoluează frecvent, fie spre o unire completă a celor două entități, fie Înspre o Întrerupere a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fi obținute cu ușurință printr-o unire a celor două Întreprinderi. Din acest motiv, o alianță evoluează frecvent, fie spre o unire completă a celor două entități, fie Înspre o Întrerupere a acordului din cauza faptului că nu s-au obținut sinergiile dorite sau colaborarea dintre cele două grupuri nu a funcționat (Ceddaha, 2007, p. 277). De remarcat este faptul că alianțele sunt adeseori utilizate pentru a atinge interese economice comune aparținând unor grupuri ce provin din țări diferite. Crearea și extinderea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
subordonate strategiei de specializare și vizează cucerirea și controlul unei părți importante a pieței (Meier și Schier, 2006, p. 14). De asemenea, având În vedere că firmele care adoptă această politică de concentrare activează În cadrul aceluiași sector, posibilitatea obținerii de sinergii (economii de scară, reducerea cheltuielilor ca urmare a eliminării activităților duplicate etc.) este foarte mare. 2) Fuziunile și achizițiile verticale sunt operațiuni ce vizează Întreprinderi din cadrul aceleiași filiere, dar care nu sunt În mod direct concurente. Ele pot fi cel
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
et al. (2003), cu cât activitățile sunt mai apropiate, cu atât operațiunea are șanse mai mari să fie generatoare de valoare. Aceste rezultate sunt valabile atât În cazul fuziunilor, cât și al achizițiilor. Operațiunile În scopul diversificării permit obținerea de sinergii operaționale, financiare, Însă, În același timp, formarea de grupuri diversificate este asociată cu o serie de aspecte nedorite precum rigiditatea și ineficiența birocratică aferentă marilor grupuri, dificultatea de a gestiona o astfel de entitate, interesele divergente ale managerilor din cadrul grupului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de grupuri diversificate este asociată cu o serie de aspecte nedorite precum rigiditatea și ineficiența birocratică aferentă marilor grupuri, dificultatea de a gestiona o astfel de entitate, interesele divergente ale managerilor din cadrul grupului etc. Pierderile asociate acestor probleme pot depăși sinergiile, ceea ce se poate reflecta Într-o performanță slabă a firmei. Și În acest caz am constatat că rezultatele sunt eterogene. Astfel, dacă anumite studii (Healy et al., 1992; Heron și Lie, 2002; Moeller și Schlingemann, 2004) arată că fuziunile și
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
indiferent de statutul acestora ca firmă tip glamour sau value. Mărimea companiei țintă În raport cu achizitorul poate să fie un determinant important al performanței fuziunilor și achizițiilor. Dacă operațiunea implică o companie țintă mai mare se presupune că se vor obține sinergii semnificative comparativ cu situația În care operațiunea ar viza o companie țintă mai mică. Totuși, cu cât compania țintă este mai mare, cu atât mai dificilă va fi și controlarea tuturor eșaloanelor organizației, ceea ce se poate reflecta, În sens negativ
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
conduc la obținerea unor performanțe operaționale mai bune decât În cazul preluărilor unor companii mici. Pe de altă parte, Clark și Ofek (1994) au arătat că, În cazul unor preluări de mari companii, dificultățile cu integrarea celor două părți afectează sinergiile operaționale și financiare, și conduc la scăderea performanței operaționale a noului ansamblu. Totuși, alte studii empirice relevă o relație nesemnificativă Între dimensiunea relativă a companiei țintă și performanța postoperațiune (Agrawal et al., 1992; Heron și Lie, 2002; Sharma și Ho
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
acestea, odată cu extinderea afacerii la scară internațională, firmele se pot confrunta cu probleme legate de reglementări și mai ales de diferențele culturale dintre achizitor și compania țintă, considerate unele din cauzele eșecului multor operațiuni care nu au reușit să obțină sinergiile previzionate. Prin urmare, aceste probleme pot afecta performanța firmei și pot contribui la scăderea valorii acționariale. Moeller și Schlingemann (2004) au arătat că operațiunile În care firmele achiziționează companii naționale creează mai multă valoare comparativ cu operațiunile În care firme
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de creștere prin fuziuni și achiziții sau analizează consecințele acestei strategii. Obiectivul nostru este ca, pornind de la anumite teorii, să punem În evidență conceptele semnificative pentru a Înțelege cauzele și motivațiile fuziunilor și achizițiilor. Astfel, vom aborda succesiv conceptele de sinergie, putere de piață, asimetrie informațională, disciplină managerială, comportament managerial, costuri de agenție, costuri de tranzacție, bariere la intrare, diversificare. Vom prezenta determinanții operațiunilor de fuziuni și achiziții dintr-o perspectivă atât macroeconomică, precum și microeconomică. 2.1. Determinanții macroeconomici ai activității
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
companiei de o pierdere de valoare atunci când piața realizează o corecție a cursului titlurilor. Se presupune că managerii companiei țintă preferă câștigul pe termen scurt, și astfel, operațiunea de fuziune sau achiziție este de tip „câștigător-câștigător” (win-win), chiar dacă nu există sinergii creatoare de valoare (aceasta, deoarece ambele părți beneficiază de pe urma fuziunii sau achiziției). Folosirea unor acțiuni supraevaluate Înseamnă că achizitorul poate să emită mai puține acțiuni, ceea ce se va reflecta Într-o mai mică scădere a veniturilor, cu alte cuvinte a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
perioadele de boom face ca Înțelegerea de managerii companiilor țintă a motivației care stă la baza supraevaluării să fie dificilă. Dacă aceștia nu sunt siguri cu privire la faptul că acțiunile achizitorului sunt supraevaluate din pricina optimismului pieței sau a faptului că reflectă sinergiile așteptate a se realiza În urma fuziunii sau achiziției, pot face greșeala de a se angaja În operațiuni care nu vor genera sinergii. În modelul construit de aceștia, companiile țintă care nu dețin informații perfecte vor accepta oferte de preluare din partea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]