1,378 matches
-
nu sunt siguri cu privire la faptul că acțiunile achizitorului sunt supraevaluate din pricina optimismului pieței sau a faptului că reflectă sinergiile așteptate a se realiza În urma fuziunii sau achiziției, pot face greșeala de a se angaja În operațiuni care nu vor genera sinergii. În modelul construit de aceștia, companiile țintă care nu dețin informații perfecte vor accepta oferte de preluare din partea unor companii supraevaluate În perioade de vârf ale evaluării pieței, deoarece În aceste perioade companiile țintă supraestimează sinergiile. Astfel, fluxul mare de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
care nu vor genera sinergii. În modelul construit de aceștia, companiile țintă care nu dețin informații perfecte vor accepta oferte de preluare din partea unor companii supraevaluate În perioade de vârf ale evaluării pieței, deoarece În aceste perioade companiile țintă supraestimează sinergiile. Astfel, fluxul mare de tranzacții produce valul de fuziuni și achiziții. Totuși, modelul acestora diferă de cel al lui Shleifer și Vishny, În sensul că managerii companiilor țintă acceptă În mod rațional titluri supraevaluate din pricina informației imperfecte despre sinergii și
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
supraestimează sinergiile. Astfel, fluxul mare de tranzacții produce valul de fuziuni și achiziții. Totuși, modelul acestora diferă de cel al lui Shleifer și Vishny, În sensul că managerii companiilor țintă acceptă În mod rațional titluri supraevaluate din pricina informației imperfecte despre sinergii și nu din rațiuni legate de câștiguri pe termen scurt. Sharma și Mathur (1989), Holmstrom și Kaplan (2001), Verter (2002, citat de Gugler et al., 2005), Dong et al. (2003) sau Ang și Cheng (2006) sunt alți cercetători ale căror
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
diminuarea costurilor prin realizarea de economii de scară și de gamă, pătrunderea pe noi piețe, gestionarea mai bună a surselor de aprovizionare și de desfacere, valorificarea competențelor de bază ale Întreprinderii sau acapararea de noi tehnologii. 2.2.1.1. Sinergiile - cheia Îmbunătățirii performanței Potrivit multor cercetători, precum Chatterjee (1986) sau Trautwein (1990), noțiunea de sinergie oferă explicația realizării operațiunilor de fuziuni și achiziții. Literatura de specialitate abundă În definiții ale sinergiei care converg spre același sens. Realizarea de sinergii corespunde
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
gestionarea mai bună a surselor de aprovizionare și de desfacere, valorificarea competențelor de bază ale Întreprinderii sau acapararea de noi tehnologii. 2.2.1.1. Sinergiile - cheia Îmbunătățirii performanței Potrivit multor cercetători, precum Chatterjee (1986) sau Trautwein (1990), noțiunea de sinergie oferă explicația realizării operațiunilor de fuziuni și achiziții. Literatura de specialitate abundă În definiții ale sinergiei care converg spre același sens. Realizarea de sinergii corespunde unei creații suplimentare de valoare obținută În urma grupării Întreprinderilor vizate și care nu ar fi
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sau acapararea de noi tehnologii. 2.2.1.1. Sinergiile - cheia Îmbunătățirii performanței Potrivit multor cercetători, precum Chatterjee (1986) sau Trautwein (1990), noțiunea de sinergie oferă explicația realizării operațiunilor de fuziuni și achiziții. Literatura de specialitate abundă În definiții ale sinergiei care converg spre același sens. Realizarea de sinergii corespunde unei creații suplimentare de valoare obținută În urma grupării Întreprinderilor vizate și care nu ar fi fost obținută fără realizarea efectivă a acestei grupări (DePamphilis, 2010, p. 6). Aceasta surprinde crearea unei
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
1. Sinergiile - cheia Îmbunătățirii performanței Potrivit multor cercetători, precum Chatterjee (1986) sau Trautwein (1990), noțiunea de sinergie oferă explicația realizării operațiunilor de fuziuni și achiziții. Literatura de specialitate abundă În definiții ale sinergiei care converg spre același sens. Realizarea de sinergii corespunde unei creații suplimentare de valoare obținută În urma grupării Întreprinderilor vizate și care nu ar fi fost obținută fără realizarea efectivă a acestei grupări (DePamphilis, 2010, p. 6). Aceasta surprinde crearea unei valori adiționale, printr-un proces de colaborare Între
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
efectivă a acestei grupări (DePamphilis, 2010, p. 6). Aceasta surprinde crearea unei valori adiționale, printr-un proces de colaborare Între două entități, superioară valorii existente anterior realizării acestui proces (Sankaran și Vishwanath, 2008, p. 6). Gouali (2009, p. 207) definește sinergiile ca reprezentând „potențiala creare de bogăție și avantajul competitiv ce rezultă din punerea În comun și folosirea resurselor celor două Întreprinderi care fuzionează și care nu ar fi fost obținute de niciuna dintre acestea În mod independent”. Efectele sinergice rezultă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fapt, termenul este utilizat, de asemenea, pentru a desemna creșteri de eficiență (realizări de economii), diminuări ale riscurilor (reducerea necesarului de investiții, creșterea activităților desfășurate, expansiunea geografică etc.), dar și pentru a semnala anumite efecte negative. În consecință, noțiunii de sinergie i se poate, astfel, asocia și formula „2 + 2 = 3” (Blanchot, 2009, p. 146). În general, se disting trei tipuri de sinergii care pot fi generate printr-o operațiune de fuziune sau achiziție. Sinergiile operaționale sunt generate de optimizarea activităților
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
creșterea activităților desfășurate, expansiunea geografică etc.), dar și pentru a semnala anumite efecte negative. În consecință, noțiunii de sinergie i se poate, astfel, asocia și formula „2 + 2 = 3” (Blanchot, 2009, p. 146). În general, se disting trei tipuri de sinergii care pot fi generate printr-o operațiune de fuziune sau achiziție. Sinergiile operaționale sunt generate de optimizarea activităților grupate prin această operațiune. Sinergiile operaționale se reflectă În realizarea economiilor de scară, eliminarea activităților duplicate, integrarea verticală și, de asemenea, În
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
efecte negative. În consecință, noțiunii de sinergie i se poate, astfel, asocia și formula „2 + 2 = 3” (Blanchot, 2009, p. 146). În general, se disting trei tipuri de sinergii care pot fi generate printr-o operațiune de fuziune sau achiziție. Sinergiile operaționale sunt generate de optimizarea activităților grupate prin această operațiune. Sinergiile operaționale se reflectă În realizarea economiilor de scară, eliminarea activităților duplicate, integrarea verticală și, de asemenea, În reducerea costurilor de agenție prin alăturarea tuturor activităților sub o conducere comună
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
asocia și formula „2 + 2 = 3” (Blanchot, 2009, p. 146). În general, se disting trei tipuri de sinergii care pot fi generate printr-o operațiune de fuziune sau achiziție. Sinergiile operaționale sunt generate de optimizarea activităților grupate prin această operațiune. Sinergiile operaționale se reflectă În realizarea economiilor de scară, eliminarea activităților duplicate, integrarea verticală și, de asemenea, În reducerea costurilor de agenție prin alăturarea tuturor activităților sub o conducere comună (Meier și Schier, 2006, pp. 15-16). Crearea sinergiilor operaționale se poate
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
prin această operațiune. Sinergiile operaționale se reflectă În realizarea economiilor de scară, eliminarea activităților duplicate, integrarea verticală și, de asemenea, În reducerea costurilor de agenție prin alăturarea tuturor activităților sub o conducere comună (Meier și Schier, 2006, pp. 15-16). Crearea sinergiilor operaționale se poate reflecta Într-o diminuare a costurilor de producție și/sau de distribuție, generând o sporire a cash-flow-ului pentru acționarii noii entități. Preluările În scopul diversificării conduc de cele mai multe ori la obținerea unor sinergii financiare. Sinergiile financiare pot
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
2006, pp. 15-16). Crearea sinergiilor operaționale se poate reflecta Într-o diminuare a costurilor de producție și/sau de distribuție, generând o sporire a cash-flow-ului pentru acționarii noii entități. Preluările În scopul diversificării conduc de cele mai multe ori la obținerea unor sinergii financiare. Sinergiile financiare pot lua diferite forme, ca de exemplu, creșterea capacității de Îndatorare a noului ansamblu, modificarea nivelului de risc, ceea ce poate conduce la o stabilitate mai mare a cash-flow-ului (Lewellen, 1971), probabilitate mai mică de faliment, minimizarea costului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
15-16). Crearea sinergiilor operaționale se poate reflecta Într-o diminuare a costurilor de producție și/sau de distribuție, generând o sporire a cash-flow-ului pentru acționarii noii entități. Preluările În scopul diversificării conduc de cele mai multe ori la obținerea unor sinergii financiare. Sinergiile financiare pot lua diferite forme, ca de exemplu, creșterea capacității de Îndatorare a noului ansamblu, modificarea nivelului de risc, ceea ce poate conduce la o stabilitate mai mare a cash-flow-ului (Lewellen, 1971), probabilitate mai mică de faliment, minimizarea costului de acces
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
la o stabilitate mai mare a cash-flow-ului (Lewellen, 1971), probabilitate mai mică de faliment, minimizarea costului de acces la piețele de capital sau diminuarea costului capitalului (Meier și Schier, 2006, p. 16; DePamphilis, 2010, pp. 7-8; Gaughan, 2011, p. 143). Sinergiile manageriale corespund transferului de cunoștințe, de know-how sau abilități de la achizitor spre compania țintă și viceversa. Aceste sinergii prezintă o importanță semnificativă În domeniul cercetării, al inovației tehnologice sau comerciale (Meier și Schier, 2006, p. 16). Lehto și Lehtoranta (2002
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
la piețele de capital sau diminuarea costului capitalului (Meier și Schier, 2006, p. 16; DePamphilis, 2010, pp. 7-8; Gaughan, 2011, p. 143). Sinergiile manageriale corespund transferului de cunoștințe, de know-how sau abilități de la achizitor spre compania țintă și viceversa. Aceste sinergii prezintă o importanță semnificativă În domeniul cercetării, al inovației tehnologice sau comerciale (Meier și Schier, 2006, p. 16). Lehto și Lehtoranta (2002) au arătat, Într-un studiu empiric, faptul că deținerea unor active și cunoștințe unice poate crea oportunitatea de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
importanță semnificativă În domeniul cercetării, al inovației tehnologice sau comerciale (Meier și Schier, 2006, p. 16). Lehto și Lehtoranta (2002) au arătat, Într-un studiu empiric, faptul că deținerea unor active și cunoștințe unice poate crea oportunitatea de obținere a sinergiilor prin transferul capitalului intangibil unei alte firme, dar și că o bogată activitate de cercetaredezvoltare va mări probabilitatea unei firme de a deveni țintă a unei operațiuni de fuziune sau achiziție. Fuziunile și achizițiile transfrontaliere Își găsesc explicația În dorința
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
comparative, precum și În aceea de a pătrunde pe noi piețe. Compania achizitoare nu va achiziționa doar activele tangibile ale companiei țintă ci și pe cele intangibile - cele mai valoroase - cum ar fi cunoașterea pieței și strategiile de afaceri. Crearea acestor „sinergii de informații” reprezintă poate una dintre cele mai atractive trăsături ale fuziunilor și achizițiilor transfrontaliere. Chaterjee (1986) definește trei tipuri de sinergii legate de operațiunile de fuziuni și achiziții: Sinergii operaționale, care se reflectă În reducerea costului de producție sau
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
și pe cele intangibile - cele mai valoroase - cum ar fi cunoașterea pieței și strategiile de afaceri. Crearea acestor „sinergii de informații” reprezintă poate una dintre cele mai atractive trăsături ale fuziunilor și achizițiilor transfrontaliere. Chaterjee (1986) definește trei tipuri de sinergii legate de operațiunile de fuziuni și achiziții: Sinergii operaționale, care se reflectă În reducerea costului de producție sau creșterea eficienței administrative; Sinergii financiare, care se reflectă În reducerea costului capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ar fi cunoașterea pieței și strategiile de afaceri. Crearea acestor „sinergii de informații” reprezintă poate una dintre cele mai atractive trăsături ale fuziunilor și achizițiilor transfrontaliere. Chaterjee (1986) definește trei tipuri de sinergii legate de operațiunile de fuziuni și achiziții: Sinergii operaționale, care se reflectă În reducerea costului de producție sau creșterea eficienței administrative; Sinergii financiare, care se reflectă În reducerea costului capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață, ceea ce se poate reflecta Într-o creștere a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
poate una dintre cele mai atractive trăsături ale fuziunilor și achizițiilor transfrontaliere. Chaterjee (1986) definește trei tipuri de sinergii legate de operațiunile de fuziuni și achiziții: Sinergii operaționale, care se reflectă În reducerea costului de producție sau creșterea eficienței administrative; Sinergii financiare, care se reflectă În reducerea costului capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață, ceea ce se poate reflecta Într-o creștere a prețurilor practicate. Ansoff (1965, citat de Iversen, 1997) consideră că sinergiile create În urma unei
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
și achizițiilor transfrontaliere. Chaterjee (1986) definește trei tipuri de sinergii legate de operațiunile de fuziuni și achiziții: Sinergii operaționale, care se reflectă În reducerea costului de producție sau creșterea eficienței administrative; Sinergii financiare, care se reflectă În reducerea costului capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață, ceea ce se poate reflecta Într-o creștere a prețurilor practicate. Ansoff (1965, citat de Iversen, 1997) consideră că sinergiile create În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție sunt următoarele: Sinergii comerciale
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
creșterea eficienței administrative; Sinergii financiare, care se reflectă În reducerea costului capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață, ceea ce se poate reflecta Într-o creștere a prețurilor practicate. Ansoff (1965, citat de Iversen, 1997) consideră că sinergiile create În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție sunt următoarele: Sinergii comerciale: avantaje care rezultă din folosirea În comun a resurselor comerciale (circuite de distribuție, forță de vânzare, depozite etc.); Sinergii operaționale: economiile ce rezultă dintr-o mai bună utilizare
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
capitalului; Sinergii coluzive, care se reflectă În creșterea puterii de piață, ceea ce se poate reflecta Într-o creștere a prețurilor practicate. Ansoff (1965, citat de Iversen, 1997) consideră că sinergiile create În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție sunt următoarele: Sinergii comerciale: avantaje care rezultă din folosirea În comun a resurselor comerciale (circuite de distribuție, forță de vânzare, depozite etc.); Sinergii operaționale: economiile ce rezultă dintr-o mai bună utilizare a echipamentelor și a personalului, dintr-o eșalonare mai mare a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]