1,378 matches
-
practicate. Ansoff (1965, citat de Iversen, 1997) consideră că sinergiile create În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție sunt următoarele: Sinergii comerciale: avantaje care rezultă din folosirea În comun a resurselor comerciale (circuite de distribuție, forță de vânzare, depozite etc.); Sinergii operaționale: economiile ce rezultă dintr-o mai bună utilizare a echipamentelor și a personalului, dintr-o eșalonare mai mare a cheltuielilor generale, dintr-o coordonare a achizițiilor etc.; Sinergii de investiții: economii ce rezultă din folosirea În comun a echipamentelor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
a resurselor comerciale (circuite de distribuție, forță de vânzare, depozite etc.); Sinergii operaționale: economiile ce rezultă dintr-o mai bună utilizare a echipamentelor și a personalului, dintr-o eșalonare mai mare a cheltuielilor generale, dintr-o coordonare a achizițiilor etc.; Sinergii de investiții: economii ce rezultă din folosirea În comun a echipamentelor, a unei uzine, a materiilor prime, din coordonarea activității de achiziție a acestora, din aplicarea rezultatelor cercetării-dezvoltării asupra mai multor produse etc.; Sinergii manageriale: creșteri de eficiență ce rezultă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
dintr-o coordonare a achizițiilor etc.; Sinergii de investiții: economii ce rezultă din folosirea În comun a echipamentelor, a unei uzine, a materiilor prime, din coordonarea activității de achiziție a acestora, din aplicarea rezultatelor cercetării-dezvoltării asupra mai multor produse etc.; Sinergii manageriale: creșteri de eficiență ce rezultă din aplicarea cunoștințelor manageriale În rezolvarea unor probleme strategice, organizaționale sau operaționale ale noii entități, și care sunt similare cu problemele cu care s-a mai confruntat echipa managerială În trecut. Practic, acestea implică
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sau operaționale ale noii entități, și care sunt similare cu problemele cu care s-a mai confruntat echipa managerială În trecut. Practic, acestea implică utilizarea experienței câștigate În trecut cu scopul de a rezolva alte probleme asemănătoare. Trautwein (1990) clasifică sinergiile rezultate În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție În: Sinergii operaționale: scăderea costurilor sau accentuarea diferențierii ofertei datorită folosirii În comun a resurselor (forță de vânzare, circuite de distribuție etc.) sau transferului de cunoștințe de specialitate; Sinergii financiare: scăderea costului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
problemele cu care s-a mai confruntat echipa managerială În trecut. Practic, acestea implică utilizarea experienței câștigate În trecut cu scopul de a rezolva alte probleme asemănătoare. Trautwein (1990) clasifică sinergiile rezultate În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție În: Sinergii operaționale: scăderea costurilor sau accentuarea diferențierii ofertei datorită folosirii În comun a resurselor (forță de vânzare, circuite de distribuție etc.) sau transferului de cunoștințe de specialitate; Sinergii financiare: scăderea costului capitalului ca rezultat al unei diversificări (reducere sistematică a riscurilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Trautwein (1990) clasifică sinergiile rezultate În urma unei operațiuni de fuziune și achiziție În: Sinergii operaționale: scăderea costurilor sau accentuarea diferențierii ofertei datorită folosirii În comun a resurselor (forță de vânzare, circuite de distribuție etc.) sau transferului de cunoștințe de specialitate; Sinergii financiare: scăderea costului capitalului ca rezultat al unei diversificări (reducere sistematică a riscurilor), al unei măriri a dimensiunii (o mai mare putere de negociere), și/sau al constituirii unei piețe interne a capitalului (o mai bună alocare a capitalului, datorită
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ca rezultat al unei diversificări (reducere sistematică a riscurilor), al unei măriri a dimensiunii (o mai mare putere de negociere), și/sau al constituirii unei piețe interne a capitalului (o mai bună alocare a capitalului, datorită unei mai bune informații); Sinergii manageriale: Îmbunătățirea managementului firmei achiziționate grație competențelor achizitorului; Sinergii coluzive: câștiguri care rezultă din Întărirea puterii de piață. Fuziunile și achizițiile sunt adeseori prezentate ca un mijloc de a crea valoare acționarială prin exploatarea sinergiilor Între entitățile fuzionate și prin
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
al unei măriri a dimensiunii (o mai mare putere de negociere), și/sau al constituirii unei piețe interne a capitalului (o mai bună alocare a capitalului, datorită unei mai bune informații); Sinergii manageriale: Îmbunătățirea managementului firmei achiziționate grație competențelor achizitorului; Sinergii coluzive: câștiguri care rezultă din Întărirea puterii de piață. Fuziunile și achizițiile sunt adeseori prezentate ca un mijloc de a crea valoare acționarială prin exploatarea sinergiilor Între entitățile fuzionate și prin realizarea, În acest mod, a economiilor de scară. Sinergiile
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
datorită unei mai bune informații); Sinergii manageriale: Îmbunătățirea managementului firmei achiziționate grație competențelor achizitorului; Sinergii coluzive: câștiguri care rezultă din Întărirea puterii de piață. Fuziunile și achizițiile sunt adeseori prezentate ca un mijloc de a crea valoare acționarială prin exploatarea sinergiilor Între entitățile fuzionate și prin realizarea, În acest mod, a economiilor de scară. Sinergiile presupun compensarea reciprocă a forțelor și a slăbiciunilor celor două Întreprinderi pentru ca entitatea nou creată să fie condusă eficient de principalele motoare ale unei creșteri profitabile
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Sinergii coluzive: câștiguri care rezultă din Întărirea puterii de piață. Fuziunile și achizițiile sunt adeseori prezentate ca un mijloc de a crea valoare acționarială prin exploatarea sinergiilor Între entitățile fuzionate și prin realizarea, În acest mod, a economiilor de scară. Sinergiile presupun compensarea reciprocă a forțelor și a slăbiciunilor celor două Întreprinderi pentru ca entitatea nou creată să fie condusă eficient de principalele motoare ale unei creșteri profitabile: creșterea cifrei de afaceri și diminuarea costurilor. Sinergiile pozitive pot viza toate stadiile lanțului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
acest mod, a economiilor de scară. Sinergiile presupun compensarea reciprocă a forțelor și a slăbiciunilor celor două Întreprinderi pentru ca entitatea nou creată să fie condusă eficient de principalele motoare ale unei creșteri profitabile: creșterea cifrei de afaceri și diminuarea costurilor. Sinergiile pozitive pot viza toate stadiile lanțului valorii și Își pot găsi originea În mărirea dimensiunii anumitor activități, Împărțirea resurselor tangibile, schimbul de know-how sau de strategii de coordonare. Sinergiile pot corespunde unei reale creări de bogăție, datorită Îmbunătățirilor de natură
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ale unei creșteri profitabile: creșterea cifrei de afaceri și diminuarea costurilor. Sinergiile pozitive pot viza toate stadiile lanțului valorii și Își pot găsi originea În mărirea dimensiunii anumitor activități, Împărțirea resurselor tangibile, schimbul de know-how sau de strategii de coordonare. Sinergiile pot corespunde unei reale creări de bogăție, datorită Îmbunătățirilor de natură tehnică sau economică: economii de scară, de gamă, creșterea puterii de negociere În relația cu furnizorii și clienții etc. Economiile legate de costuri grupează ansamblul factorilor care contribuie la
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
atunci când este mai ieftin să se producă un anumit număr de produse diferite Împreună, decât separat, de mai multe firme. Cu alte cuvinte, producția mai multor produse În comun conduce adesea la reducerea costului unitar, dacă Întreprinderea reușește să exploateze sinergii Între diferite activități (gamă de produse care include consumuri intermediare comune, marketing comun, transfer de cunoștințe Între diferitele activități). Aceste plusuri diferite corespund economiilor generate prin integrarea unor activități diversificate (Vrânceanu și Guyot, 2004, pp. 27-28). Astfel, operațiunile de fuziuni
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de output, sau de inputuri care oferă produse derivate diverse. Operațiunile orizontale, datorită similitudinii activităților desfășurate, pot genera economii de gamă mai mari, deoarece În cadrul celor două organizații pot să se regăsească resurse asemănătoare, ceea ce impune o politică de regrupare. Sinergiile pot rezulta din schimbul de know-how, din folosirea resurselor intangibile, ceea ce ar putea mări capacitatea inovativă a entității rezultate În urma fuziunii sau achiziției. Schimburile de know-how pot, de asemenea, să faciliteze dezvoltarea pe plan internațional a entităților noului ansamblu, să
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de producție În cadrul aceleiași Întreprinderi. capacităților de producție disponibile, reducerea costurilor de tranzacție (dacă entitatea achiziționată este un furnizor sau un client), reducerea competiției (dacă se preia controlul asupra unui concurent) sau creșterea puterii de piață. Totuși, trebuie notat că sinergiile sunt dificil de cuantificat inițial, fiind vorba mai degrabă de presupuneri și previziuni cu privire la eficiența economică, financiară sau comercială asociată noii entități formate În urma operațiunii de fuziune sau achiziție. Studiile empirice făcute asupra acestui subiect nu sunt concludente. Din punct
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
degrabă de presupuneri și previziuni cu privire la eficiența economică, financiară sau comercială asociată noii entități formate În urma operațiunii de fuziune sau achiziție. Studiile empirice făcute asupra acestui subiect nu sunt concludente. Din punct de vedere contabil (Ravenscraft și Scherer, 1987), existența sinergiilor nu este demonstrată În mod evident. Privite din unghiul productivității, rezultatele obținute sunt destul de divergente. Într-un studiu empiric, Healy et al. (1992) au analizat performanța postfuziune sau achiziție, constatând că s-au Înregistrat creșteri semnificative de productivitate. Pe de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de gamă, extinderea liniilor de produse sau a piețelor, inițierea de noi afaceri sau maximizarea și utilizarea resurselor financiare. Berkovich și Narayanan (1993) grupează motivațiile care stau la baza operațiunilor de fuziuni și achiziții În trei mari categorii: eficiența sau sinergiile, sindromul ego-ului și problemele de agenție. Sinergiile sunt adeseori considerate drept una dintre principalele motivații care stau la baza dorinței managerilor de mărire a organizației pe care o conduc, prin fuziuni sau achiziții. Sinergiile, și În special cele operaționale (eliminarea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
a piețelor, inițierea de noi afaceri sau maximizarea și utilizarea resurselor financiare. Berkovich și Narayanan (1993) grupează motivațiile care stau la baza operațiunilor de fuziuni și achiziții În trei mari categorii: eficiența sau sinergiile, sindromul ego-ului și problemele de agenție. Sinergiile sunt adeseori considerate drept una dintre principalele motivații care stau la baza dorinței managerilor de mărire a organizației pe care o conduc, prin fuziuni sau achiziții. Sinergiile, și În special cele operaționale (eliminarea activităților duplicate, reducerea efectivelor de angajați etc.
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În trei mari categorii: eficiența sau sinergiile, sindromul ego-ului și problemele de agenție. Sinergiile sunt adeseori considerate drept una dintre principalele motivații care stau la baza dorinței managerilor de mărire a organizației pe care o conduc, prin fuziuni sau achiziții. Sinergiile, și În special cele operaționale (eliminarea activităților duplicate, reducerea efectivelor de angajați etc.), constituie adeseori justificarea logicii economice care stă la baza operațiunii. 2.2.1.2. Fuziunile și achizițiile - instrumente specifice de pătrundere pe noi piețe Unul dintre determinanții
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sau de lărgire a ariei de distribuție (Sherman și Hart, 2006, p. 13). O unire a două Întreprinderi aparținând unor arii geografice diferite (fie ele naționale sau nu) favorizează integrarea achizitorului În mediul socio-economic local. Acesta se bazează pe exploatarea sinergiilor comerciale, cu scopul creșterii cifrei de afaceri, a profiturilor, al reducerii riscurilor etc. Acest aspect devine și mai evident atunci când societatea țintă este situată În străinătate. O operațiune de fuziune sau achiziție, riguros pregătită, poate minimiza Într-o oarecare măsură
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
domeniul asigurărilor, al serviciilor financiare, al televiziunii, al echipamentelor medicale, al maselor plastice etc. (Gaughan, 2011, p. 146). DePamphilis (2010, p. 8) consideră că există două motivații majore pentru adoptarea unei strategii de diversificare. Prima se referă la crearea de sinergii financiare ce rezultă din diminuarea costului capitalului. Cea de-a doua motivație pentru diversificarea firmelor este aceea de a trece de la liniile de produse sau piețele de bază la produse sau piețe care au perspective mai mari de creștere. Aceste
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În situația anterioară când existau acorduri cu fiecare entitate independentă (Bouglet, 2010, p. 151). Riscul principal al acestei strategii de dezvoltare a firmei apare atunci când activitățile integrate se bazează pe competențe prea specifice pentru a se putea spera la crearea sinergiilor operaționale sau comerciale. Această situație induce frustrări printre angajați și afectează imaginea și poziționarea Întreprinderii față de piață. Integrarea verticală implică fuziuni sau achiziții de firme care sunt mai apropiate de sursa de aprovizionare sau de consumatorul final (Gaughan, 2011, p.
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Această integrare poate genera disfuncționalități care afectează armonia și coerența ansamblului. Dar mizele ei, precum și avantajele multiple, fac din aceasta un mijloc privilegiat pentru a domina piața și pentru a crește În mod profitabil. Integrarea În aval dă naștere unor sinergii care se reflectă, potrivit lui Mahoney (1992), În contracte exclusive, impunerea prețului de vânzare, teritorii exclusive de vânzare, o sursă sigură de aprovizionare, o gamă mai completă de produse și servicii (ceea ce ar mări valoarea firmei În ochii clienților și ar
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
procesului de inovare (controlul echipelor deținătoare de know-how) (Meier și Schier, 2006, p. 26); să adauge avantajelor aferente inovației, avantaje suplimentare, referitoare mai ales la efectele legate de dimensiune (cote de piață, Întărirea imaginii, economiile de scară) și de exploatarea sinergiilor operaționale (Meier și Schier, 2006, p. 26); să obțină și să păstreze avantajele concurențiale (Bouglet, 2010, p. 23). Cu toate acestea, studiile din literatura de specialitate referitoare la impactul operațiunilor de fuziuni și achiziții asupra procesului de inovare relevă rezultate
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
facă față dinamicii competitivității. Un mediu competitiv implică beneficii atât pentru Întreprinderi, cât mai ales pentru clienți, deoarece concurența favorizează scăderea prețurilor. Fuziunile și achizițiile au, În raport cu acest concept, un efect dual. Acestea se pot focaliza efectiv asupra obținerii de sinergii și realizării economiilor de scară, creșterii productivității și obținerii de produse la un preț mai mic, În beneficiul clienților. Operațiunile de creștere și dezvoltare a firmelor prin fuziuni și achiziții pot, de asemenea, să aibă obiective diferite, care, În loc să producă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]