2,179 matches
-
Mexic, din anul 1982. Pentru a rezolva această criză a anilor ̕80, au fost create obligațiuni Brady, făcând conversia dato rie i bancare cu cea în obli gațiuni. Aceasta a dus la dezvoltarea piețelor de obligațiuni pentru econo miile emergente. Deregularizarea, privatizarea și progresul tehnologic au făcut investițiile străine directe și investiți ile de capital mult mai atractive pentru firmele și persoanele fizice din țările dez voltate. Anii ̕90 au marcat un avânt al investițiilor străine directe și a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
investițiile străine directe și investiți ile de capital mult mai atractive pentru firmele și persoanele fizice din țările dez voltate. Anii ̕90 au marcat un avânt al investițiilor străine directe și a fluxurilor d e p ortofoliu către piețele emergente. Astăzi, în ciuda conștientizării globalizării f ina nciare tot mai accen tuate, sistemul financiar internațional este de par te de a fi integrat în tota litate. Deși piețele financiare internaționale, as emenea piețelor de bunuri, au devenit mai bine integrate, în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
depinde de o teorie economică standard neoclasică, conf orm căreia, pe plan interna țional, deschiderea financiară contribuie la cr eșt erea bunăstării. În ciuda nu mărului mare de crize financiare costisitoare, în multe dintre țările cu o eco nomie de piață emergentă, de a lungul anilor 1990, liberalizatori de frunte, precum S.U.A. și Marea Britanie, au câștigat ce l m ai mult și au pierdut cel mai puțin de pe urma globalizării financiare. Dimensiunea și competitivitatea sectoarelor financiare și a multinaționalelor, puterea instituțiilor lor de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
datoriei publice; crearea pieței unice europene; * liberalizarea piețelor financiare din țările în cu rs de dezvoltare; * negocierile multilaterale privind schimbul de s erv icii financiare. Expansiunea sistemului financiar internațional în anii ̕60 a fost sti mulată de piața eurovalutară emergentă. În practica și teoria valutar-financiară, s a încetățenit prefixul euro-, întrucât fenomenu l i eșirii unor operațiun i financiar valutare de sub controlul autorităților monetar e e mitente ale valutei de tranzacție a fost legat de dolar ul american (euro - dolar
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
acestea au condus la acc 122 entuarea capacității de a promova o dezvoltare eco nomică susținută, concomitent cu dispariția unor trăsături specif ice ale piețelor naționale. În perioada contemporană, suntem martorii unor amp le mișcări de capital privat spre economiile emergente. Capitalul privat nu s-a orientat către toate economiile, ci doar spre un subgrup de economii, și anume piețele emergente, acele piețe care au reușit s ă a tragă un volum de capital din ce în ce mai mare și, astfel, să participe la
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
trăsături specif ice ale piețelor naționale. În perioada contemporană, suntem martorii unor amp le mișcări de capital privat spre economiile emergente. Capitalul privat nu s-a orientat către toate economiile, ci doar spre un subgrup de economii, și anume piețele emergente, acele piețe care au reușit s ă a tragă un volum de capital din ce în ce mai mare și, astfel, să participe la procesul de globalizare financiară. Datorită faptului că au fost martorii evenimentelor recente ale globalizării financiare, agenții economici și principalii actori
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
care au reușit s ă a tragă un volum de capital din ce în ce mai mare și, astfel, să participe la procesul de globalizare financiară. Datorită faptului că au fost martorii evenimentelor recente ale globalizării financiare, agenții economici și principalii actori ai piețelor emergente au fost dispuși să-și unească forțele pentru crearea unei lumi puternic integrate în spațiul financiar global. În acest sens, cele mai noi descoperiri din domeniul comunicațiilor și informațiilor, dar și eficiența politicilor de stat reprezintă cei mai importan ți
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
majore (graficul nr. 2.1.). Din analiza graficului de mai sus, putem observa evoluția continuă începând din anii ̕90 a investițiilor străine directe, dar, de asemenea , ș i un declin brusc al fluxurilor de capital către pie țel e emergente în perioada declanșă Wor v cators rii crizelor financiare din Asia și Rusia (1997 - 1998), dar și în Argentina (2001). Deși fluxurile nete de capital către țările în cur s de dezvoltare au cres cut în ultimii ani, capitalul privat
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
că unele țări cu venituri medii au avut mai mu lte beneficii decât alte națiuni în dezvoltare. Era modernă a globalizării financiare prezintă cel puțin două trăsături notabile: mai întâi, volatilitatea ridicată a fluxurilor financiare, în cazul țărilor cu piețe emergente și frecvența crizelor financiare; în al doilea rând, acest proces a ocolit, în mare parte, țările în cu rs de dezvoltare cu venituri reduse. Cu referire la cel de al doilea as pect, sunt unii autori care au consi derat
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
atingând niveluri cu mult mai mari decât economiile și investițiile. Dacă, în ceea ce privește fluxurile oficiale, p rop orția acestora s-a în jumătățit, fluxurile de capital privat au deven it o sursă majoră de capital pentru un număr mare de economii emergente (gra fic ul nr. 2.5.). În ceea ce privește fluxurile private de capita l, putem aprecia că in vestițiile străine directe au reprezentat cea m ai mare parte din fluxurile totale de capital către piețele emergente, începând cu anii ̕90, restul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
pentru un număr mare de economii emergente (gra fic ul nr. 2.5.). În ceea ce privește fluxurile private de capita l, putem aprecia că in vestițiile străine directe au reprezentat cea m ai mare parte din fluxurile totale de capital către piețele emergente, începând cu anii ̕90, restul re prezentând dețineri de capital sub forma acțiun ilo r și datoriilor, împrumu turi comerciale bancare, dar și alte instrument e, în special derivativele (graficul nr 2.6.). . Analizând datele prezentate, nu este o
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
fa ptul că ISD au fost, în mod semnificativ, mai stabile decât fluxurile p riv ate de capital non-ISD, deoarece, conform Institutului pentru Finanțe Internaționale, deviația stan dard a modificărilor anuale ale fluxurilor de I SD către țările cu piețe emergente, între anii 1978 și 2005, a fost de 0,25 față de aproape 9,0, în cazul Globalizarea piețe r de capital fluxurilor non ISD lo 128 . Investițiile străine directe sunt semnificati v mai puțin volatile decât împrumuturile bancare sau decât
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
politicii s-a produs treptat. Din 1970, în multe dintre economiile industrializate, au început să se diminueze controalele tradiționale și reglementările restrictive asupra sectorului financiar intern, precum și asupra contului de capital. Economiile nou industriali zat e, precum și economiile de piață emergente au urmat și ele acest model<foo tnote id=”140”>Chile, Hong Kong SAR, Korea,Singapore, Taiwan au fost denumite Noile economii indutri alizate</footnote>. Deși sectorul financiar autohton și contul de c api tal erau normate de foarte mult timp
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
atâ t sistemului financiar autoh ton și bursei de valori, cât și contului de cap ita l. Din analiza graficului, putem observa ridicarea tr eptată, în ultimii 30 de ani, a restricțiilor atât în țările dezvoltate, cât și în cele emergente. Deși eliminarea restricțiilor s-a realizat, de-a lungul timpului, au existat și peri oade de inversare, în care unele restricții au fos t instituite din nou. Cele mai semnificative inversări au avut însă loc imediat după criza datoriilor din
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
p. 112 </footno te>, analizând aceste categorii de rest ricții asupra contului de capital, au ajuns la concluzia că, în perioa da 1973 - 2000, acestea s-au di minuat, ajungând până la limita maximă în econo mii le industrializate. Pe piețele emergente din Asia, aceste restricți i s -au redus semnificativ, deși nu la fel de mult ca în economiile industr ial izate. Într-o manieră asemă nătoare, economiile de piață emergente din Amer ica Latină au înregistrat o diminuare a acestor restricții și
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
minuat, ajungând până la limita maximă în econo mii le industrializate. Pe piețele emergente din Asia, aceste restricți i s -au redus semnificativ, deși nu la fel de mult ca în economiile industr ial izate. Într-o manieră asemă nătoare, economiile de piață emergente din Amer ica Latină au înregistrat o diminuare a acestor restricții și o reducere a con trolului asupra fluxurilor de capital, însă într o măsură mai mică decât cea realizată de econom iil e asia tice. Cu toate că a existat o
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
mică decât cea realizată de econom iil e asia tice. Cu toate că a existat o istorie a control ulu i asupra capitalului, în prezent, economiile industrializate au trecut la politici financiare liberale. Desigur, noile economii industrializate și economiile de pi ață emergente au renunțat la restricții, dar într un ritm mult mai lent. De asemenea, spre deoseb ire de economiile industrializate, economiile emergente au traversat perioade de modificare a politicii privind controlul asupra ca pitalului, existând perioade în care controlul era anulat
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în prezent, economiile industrializate au trecut la politici financiare liberale. Desigur, noile economii industrializate și economiile de pi ață emergente au renunțat la restricții, dar într un ritm mult mai lent. De asemenea, spre deoseb ire de economiile industrializate, economiile emergente au traversat perioade de modificare a politicii privind controlul asupra ca pitalului, existând perioade în care controlul era anulat, pentru ca, apoi, să fie impus din nou. Cele mai evidente perioade de schimbări au fost cele de după criza petrolului din 1973
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
instituțiilor financi are ca forță a acesteia. Investitorii își asumă riscuri diverse de la o țar ă la alta. Odată cu li beralizarea și dereglementarea piețelor financi are , instituțiile și indivizii din economiile industrializate pot accesa cu uș uri nță piețele economiilor emergente, prin achiziționarea de titluri din f ond urile mutuale internaționale. Progresul tehnologiei informaționale și a comunicațiilor a susținut procesul de globalizare financiară, prin reduce rea costurilor comunicați ilor, sporirea capacității computerelor de a fu rni za date, în timpi reali
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
mare concurență pe piața schimbu ril or financiare internațio nale. În acest context, procesul de liberalizar e a permis intrarea firmelor internaționale pe piețele locale, stabilitatea macroeconomică, un mediu mai bun pentru afaceri și condiții favorabile pe pi ețe le emergente, asigurând, ast fel, un climat mai atractiv pentru intensificar ea investițiilor străine. ște și costul pentru țările care mențin structu ri neliberale și ineficiente ale pieței financiare. Totuși, există un inconvenient privind diversif ica rea investiției globale, și anume faptul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
asupra comportamentului investitorilor în ceea ce privește plasarea capitalului. Acestea încurajează nealocarea capitalului și r eți nerea unei sume excesive în țările în care acestea sunt în exces, în timp c e d oar o mică parte a capitalului financiar este destinat piețelor emergente mai săr ace și economiilor în curs de dezvoltare. Imobilitatea capitalului, indiferent care sunt fac torii care o determină, afectează, în mod distinct, modelul de creștere ec onomică al statelor. În pri mul rând, această imobilitate a capitalului fin anc
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
finan ciar, mișcarea capitalului se face ușor și rapi d, dinspre sursele de capital spre locul în care acesta este solicitat. Investitor ii care doresc să obțină venituri mai mari de pe urma investițiilor lor încearcă să investească în titlurile de pe piețele emergente și în alte economii în cur s d e dezvoltare, în care ve nitul marginal al capitalului este mai ridicat. Aș a cum am observat deja, procesul de integrare financiară generează bene fic ii pentru întreaga economi e. Acest tip
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
p entru creditori. Un număr tot mai mare de instrumente asigură diversificarea oportunități lor, dar și ges tionarea riscurilor atât pentru debitorii, cât și pentru creditorii globali. S-a observat că, odată cu expansiunea intrărilor de ca pital, economiile de piață emergente au fost capabile să și dezvolte propriile piețe de titluri financia re (acțiuni și obligațiuni). Emisiunile destinate investitorilor globali permit o reducere a costurilor de finanțare, deoarece, p e f ondul concurenței sporite, acești a sunt dispuși să achiziționeze acțiunile
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
obligațiuni). Emisiunile destinate investitorilor globali permit o reducere a costurilor de finanțare, deoarece, p e f ondul concurenței sporite, acești a sunt dispuși să achiziționeze acțiunile și ob lig ațiunile locale la prețuri mai mari. Deși, în economiile de piață emergente, apar to t m ai multe titluri fi nanciare, nu se poate considera că toate instit uți ile financiare și-au îmbu nătățit funcționalitatea și că există o îmbunăt ăți re de ansamblu a piețelor financiare interne. Din cauza competiției care
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
ne instrumente tac tice la dispoziție pentru a dirija politica eco nom ică. Astfel, devine importantă existența unor mijloace de cooperare financiară in ternațională. Canalele prin care globalizarea financiară contribuie la o rată mai mare de creștere economică în țările emergente pot fi împărțite în două ca tegorii: canale directe și canale indirecte (fi gur a nr. 2.1). După cum se evidențiază în figura de mai sus, canalele directe de transmitere a globalizării financiare sunt legate de factorii determinanți ai creșterii
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]