2,179 matches
-
administrativ e. Totuși, în condițiile absenței restricțiilor pr ivi nd potențialul de cerce tare al unei economii (absența capitalului nece sar cercetării, migrarea specialiștilor locali spre economiile dezvoltate etc.), înlăturarea barierelor vamale și dezvoltarea comerțului internațional au determinat transformarea piețelor emergente în piețe de consum pentru pr odu sele exportate de eco 3.2. Globalizarea și efectele internaționalizării piețelor financiare După cum am observat deja, până în anii ̕80 - ̕90 ai secolului trecut, globalizarea a vizat, în special, liberalizarea comerțului și
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
aproape instantaneu la ce le mai importante piețe și la cele mai rentabile titluri de valoare. Acest e s upra-tranzacționări și, mai ales, speculații bursiere pot conduce, deseori, la dezastre financiare pro pagate în lanț pe piețele financiare dezvoltate și emergente. Până în perioada anilor ̕80 ai secolului trecut, cele mai importante fluxuri de capital între țările dezvoltate și cele în curs de dezvoltare se prezentau sub forma creditelor bancare acordate statelor respective și companiilor mari; ulterior, crizele financiare din anul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Asia (1997) și Rusia (1998). Totuși, realizarea programelor de privatizare și restructurare a întreprinderilor locale, respectarea programelor de libe ralizare și integrare economică, precum și util iza rea de inovații financiare au încurajat investitorii să și plaseze capitalul pe aceste piețe emergente și băncile străine să ofere mai multe credite f irm elor locale. Liberalizarea piețelor de capital și integrarea ec onomică a țărilor în curs de dezvoltare au generat creșterea importanței piețelor de capital emergente pe plan mondial. Conform clasificării ef
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
și plaseze capitalul pe aceste piețe emergente și băncile străine să ofere mai multe credite f irm elor locale. Liberalizarea piețelor de capital și integrarea ec onomică a țărilor în curs de dezvoltare au generat creșterea importanței piețelor de capital emergente pe plan mondial. Conform clasificării ef ectuate de International Finance Corporation, piețele emergente sunt acele piețe de capital care au o pondere scăzută a capitalizării bursi ere în PIB, aproximativ 30 % - 40 %, comparativ cu țările dezvoltate, unde ca pit alizarea
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
multe credite f irm elor locale. Liberalizarea piețelor de capital și integrarea ec onomică a țărilor în curs de dezvoltare au generat creșterea importanței piețelor de capital emergente pe plan mondial. Conform clasificării ef ectuate de International Finance Corporation, piețele emergente sunt acele piețe de capital care au o pondere scăzută a capitalizării bursi ere în PIB, aproximativ 30 % - 40 %, comparativ cu țările dezvoltate, unde ca pit alizarea este de aproximativ 70 % - 80 % din PIB. Pe de altă parte, Banca Mondială
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
capital care au o pondere scăzută a capitalizării bursi ere în PIB, aproximativ 30 % - 40 %, comparativ cu țările dezvoltate, unde ca pit alizarea este de aproximativ 70 % - 80 % din PIB. Pe de altă parte, Banca Mondială identifică 155 de țări emergente care dețin 85 % din popul ați a totală a globului, dar numai 21.7 % din PIB ul mondial. Luând în considerare ponderea capitalizării bur sie re în PIB, precum și alte criterii de eficiență privind volatilit ate a pieței, asimetria informa
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
PIB, precum și alte criterii de eficiență privind volatilit ate a pieței, asimetria informa țională, rentabilitatea și riscul plasamentelor de capital și costul de tran zacționare, piețele de capital sunt împărțite, de fapt, în trei categorii importante: piețe dezvoltate (mature), piețe emergente și piețe „de fron tieră“ care sunt, practic, inexistente sau inef ici ente. În anul 2000, agenția Standard & Poor’s c onsidera piața de capital ro mânească ca fiind o pia ță în formare, deci nici măcar emergentă, alătu ri de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
dezvoltate (mature), piețe emergente și piețe „de fron tieră“ care sunt, practic, inexistente sau inef ici ente. În anul 2000, agenția Standard & Poor’s c onsidera piața de capital ro mânească ca fiind o pia ță în formare, deci nici măcar emergentă, alătu ri de alte 20 de piețele de capital din Bulgaria, Croația, Slovenia, Jamaic a, Ecuador, Bangladesh, Kenya etc. Potrivit datelor S & P, în 2007, piața de cap ital din România a înregis trat o creștere anualizată de 69,7
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
și 2006, România a înregistrat cel mai mare randament pe piața de capital, celelalte țări care au înregistrat randamente de peste 60 % fiind Bulgaria, Kenya și Ucraina În momentul de față, piața de capital românească este considerată a fi o piață emergentă, ce tra nza cționează un volum im portant de capital financiar. Deși piața de cap ita l din România a reușit să depășească piețele emergente „consacrate“, precum Rusia, China, Egipt sau Brazilia, la capitolul randamentelor pieței de capital, are, totuși
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Ucraina În momentul de față, piața de capital românească este considerată a fi o piață emergentă, ce tra nza cționează un volum im portant de capital financiar. Deși piața de cap ita l din România a reușit să depășească piețele emergente „consacrate“, precum Rusia, China, Egipt sau Brazilia, la capitolul randamentelor pieței de capital, are, totuși, o dimensiune modestă. Importanța acestor piețe în formare, care, deși se caracterizează printr-o lichiditate redusă, o volatilitate mare, guvernare ineficientă a fir melor, dar
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
volumului tranzacțiilor și al capitalizării bursiere etc. De asemenea, aceeași instituție furnizează informa ții privind evoluția indicelui S & P a e /IFC Frontier Index c re încorporează cele 20 de piețe d capital de frontieră. O altă caracteristică a piețelor emergente o constituie inexistența piețelor derivate de contracte futures, options și swaps. Deși aceste com ponente ale piețelor de capital s au dezvoltat extrem de mult în ultimii 25 de ani, în țările dezvoltate, în unele țări emergente, ca și în România
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
altă caracteristică a piețelor emergente o constituie inexistența piețelor derivate de contracte futures, options și swaps. Deși aceste com ponente ale piețelor de capital s au dezvoltat extrem de mult în ultimii 25 de ani, în țările dezvoltate, în unele țări emergente, ca și în România, există doar piețe derivate, organizate în cadru l b urselor de mărfuri, pentru unele produse agricole, metale și valute. În funcție de localizarea lor geografică, piețe le de capital emergente și dezvoltate se caracterizează prin următoarel e t
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de ani, în țările dezvoltate, în unele țări emergente, ca și în România, există doar piețe derivate, organizate în cadru l b urselor de mărfuri, pentru unele produse agricole, metale și valute. În funcție de localizarea lor geografică, piețe le de capital emergente și dezvoltate se caracterizează prin următoarel e t răsături care le diferențiază: piețele de capital din Europa de Est, precum Cehia, Rusia, Po lonia, Ungaria, Grecia, Turcia, se caracterizea ză printr-o relativă creștere sau stabilitate, risc înalt și o volatilitate r
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Germania, Mare c 166 a Britanie, se aracterizează prin creștere, stabilitate, maturitate și risc minim. Fără îndoială că orice piață de capital a fost, inițial, o piață emer gentă. Astfel, în anii ̕70, Japonia era consider ată o piață emergentă de către americani și vest europeni. Pe măsura dezvoltării piețelor de frontieră și emergente, acestea sunt „promovate“ într-o categorie superioară, până la nivelul de piață dezvoltată. Deși piețele emergente oferă posibilitatea obținerii unor profituri mari, pe termen scurt, există riscuri mari
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
risc minim. Fără îndoială că orice piață de capital a fost, inițial, o piață emer gentă. Astfel, în anii ̕70, Japonia era consider ată o piață emergentă de către americani și vest europeni. Pe măsura dezvoltării piețelor de frontieră și emergente, acestea sunt „promovate“ într-o categorie superioară, până la nivelul de piață dezvoltată. Deși piețele emergente oferă posibilitatea obținerii unor profituri mari, pe termen scurt, există riscuri mari, aso cia te investițiilor de capital, care decurg din următoarele caracteristici ale ace
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
gentă. Astfel, în anii ̕70, Japonia era consider ată o piață emergentă de către americani și vest europeni. Pe măsura dezvoltării piețelor de frontieră și emergente, acestea sunt „promovate“ într-o categorie superioară, până la nivelul de piață dezvoltată. Deși piețele emergente oferă posibilitatea obținerii unor profituri mari, pe termen scurt, există riscuri mari, aso cia te investițiilor de capital, care decurg din următoarele caracteristici ale ace stor piețe: volatilitatea mare a piețelor în formare, comparativ cu piețele dezvoltate; lipsa de eficiență
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
cotate. Inevita bil, riscul investițiilor de capital, în țările em ergente, este sensibil mai mare decât riscul investițiilor similare de pe piețele dezvoltate , însă și rentabilitățile sunt superioare, mai ales pe termen scurt, ceea ce asigură atractivi tatea acestora. Astfel, noile piețe emergente d in Asia de Est, America Latină și Rusia erau considerate de investitori, în an ii ̕90, un „paradis al veniturilor mari și al riscurilor aparent reduse“ Dar vulnerabilitatea ac estor economii emergente a fost accentuată de intrările masive de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
asigură atractivi tatea acestora. Astfel, noile piețe emergente d in Asia de Est, America Latină și Rusia erau considerate de investitori, în an ii ̕90, un „paradis al veniturilor mari și al riscurilor aparent reduse“ Dar vulnerabilitatea ac estor economii emergente a fost accentuată de intrările masive de capital, ca urmare a liberalizării piețelor, ceea a condus la crizele financiare din Mexic (1994 - 1995), Coreea de Sud, Thailanda, Indonezia (1997 - 1998). Unii specialiști<footnote id=”179”>Stiglitz, J. E., op. cit., p. 74</foot
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
note> consideră că țările din Asia de Est aveau diverse probleme macro structurale, dar că liberalizarea pieței de capital, ca urmare a constrângerilor FMI, reprezintă principalul factor care a dus la izbucnirea crizei în această zonă. Integrarea piețelor de capital emergente în circuitul global consti tuie o necesitate, dar se impune ca acest proce s s ă se realizeze treptat, cu luarea în considerare a intereselor naționale, urm ărindu-se, concomitent, minimizarea costurilor integrării internaționale. Dezvoltarea și integrarea piețelor emergente presupune, în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de capital emergente în circuitul global consti tuie o necesitate, dar se impune ca acest proce s s ă se realizeze treptat, cu luarea în considerare a intereselor naționale, urm ărindu-se, concomitent, minimizarea costurilor integrării internaționale. Dezvoltarea și integrarea piețelor emergente presupune, în primul rând, armonizarea legislativă și instituțională cu standardele im pus e de organismele financiare in ternaționale. 3.3. Structura piețelor financiare internaționa le Piața financiară internațională a devenit o imp ortantă componentă a vieții economice, deoarece asigură finanțarea
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
facă apari ția și piața financiară din New York. Structura pi ețelor financiare interna ționale a evoluat semnificativ în ultimele două decenii. În anii ̕80, finan țele internaționale erau dominate de mari bănci co merciale ale căror activități pe piețele emergente de atunci însemnau, în primul rând, împrumuturi tradiționale. Astăzi, pe lângă marile bănci internaționale - care continuă să joace un rol cheie în generarea, distribuirea, tranzacționar ea și investiția în activele financiare de pe piețele emergente, au apărut și fondurile speculative (hedge funds
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
co merciale ale căror activități pe piețele emergente de atunci însemnau, în primul rând, împrumuturi tradiționale. Astăzi, pe lângă marile bănci internaționale - care continuă să joace un rol cheie în generarea, distribuirea, tranzacționar ea și investiția în activele financiare de pe piețele emergente, au apărut și fondurile speculative (hedge funds), care au devenit parteneri activi în tranzacțiile de pe piețele emergente, în vreme ce marile fonduri mutuale, de pensii și cele de asigurări au devenit inves tit ori mult mai semnificativi. Dacă analizăm, mai întâi, marile
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
pe lângă marile bănci internaționale - care continuă să joace un rol cheie în generarea, distribuirea, tranzacționar ea și investiția în activele financiare de pe piețele emergente, au apărut și fondurile speculative (hedge funds), care au devenit parteneri activi în tranzacțiile de pe piețele emergente, în vreme ce marile fonduri mutuale, de pensii și cele de asigurări au devenit inves tit ori mult mai semnificativi. Dacă analizăm, mai întâi, marile bănci internaț ion ale, putem preciza că încă din anii ̕80, granița între investiții și activitățile
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
multe din tre aceste instituții au filiale atât pentru in ves tiții, cât și pentru activități bancare comerciale, la care se adaugă și divizi i d e retail și management al activelor și veniturilor. Activitățile lor pe p ieț ele emergente pot cuprinde un spectru larg de produse financiare, incluzân d d erivativele, titlurile de creanță și titlurile de portofoliu (debt and eq uit y securities), ca și produ sele bancare comerciale tradiționale, cum ar fi : împrumuturile și depozi tele. Așadar
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
o serie de produse financiare - cu reguli contabile diferite și, uneori, cu valorificări nesigure -, reprezintă o p rovocare în sine. O tendință din ce în ce mai accentuată în rândul băncilor interna ționale a devenit „implantarea“ lor, la nivel local, în țările cu piețe emergente, fie prin deschiderea de mari sucursale și filiale, în aceste țări, fie prin cumpărarea unui pachet din acțiunile unei bănci locale existente. Stabilirea unei prezențe la nivel local diminue ază și, în același timp, gene rează noi riscuri. Pe de
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]