2,179 matches
-
operaționale, câteodată neprevăzute, deoarece un oare care grad de descentralizare a controlului mana ger ial dinspre sediul central către operațiunile locale devine necesar. Pe lângă acestea, băncile care dețin pachete însemnate de acțiuni în sist emu l bancar al unei piețe emergente au, în mod natural, mai multe dificul tăț i în a părăsi piața în caz de criză. Guvernele țărilor emergente au întâmp ina t cu optimism intrarea bănci lor străine pe piață, pe considerentul că aces tea introduc o mai
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
locale devine necesar. Pe lângă acestea, băncile care dețin pachete însemnate de acțiuni în sist emu l bancar al unei piețe emergente au, în mod natural, mai multe dificul tăț i în a părăsi piața în caz de criză. Guvernele țărilor emergente au întâmp ina t cu optimism intrarea bănci lor străine pe piață, pe considerentul că aces tea introduc o mai mare stabilitate în sistemul financiar local, aducân d c u ele, totodată, și o expe riență tehnică și operațională avansate
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
afa ceri, cu atât mai mare se presupune că este și con tribuția sa la stabilitatea și creșterea economiei locale și a sistemului f ina nciar. Această aliniere de interese este pozitivă pentru bănci, precum și pentru guvernele țărilor cu piețe emergente. Totuși, atunci când este vorba de riscuri sistemice care amenință piețele financiare internaționale, apare întrebarea dacă autoritățile de reglementare din țările în cauză sunt sau nu pregătite să ges tioneze de o manieră coordonată eșecul unei ins tit uții financiare globale
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
i. Fondurile speculative au avut parte de critici, pentru că structura lor de plăți încurajează managerii să și asume riscuri mari pe banii investitorilor, întrucât managerii fondului pot împărți cu investitorii câștigurile, dar nu și pierderile. Cota de active ale țărilor emergente, sub forma fondurilor specu lative, este imposibil de determinat cu certitu din e, dată fiind lipsa cerin țelor de raportare publică. Totuși, explozia de da tă recentă a numărului efectiv de fonduri speculative este un indicato r r eprezentativ al
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
explozia de da tă recentă a numărului efectiv de fonduri speculative este un indicato r r eprezentativ al influenței lor crescânde pe piețele financiare. Numai în 2005, s-au deschis 2073 asemenea noi fonduri, iar totalul (nu doar al piețelor emergente) acti Mediul financiar global și evoluția fluxurilor de capital velor fondurilor speculative gestionate, la nivel global, a fost estimat la aproximativ 1,2 trilioane de dolari americani l a î nceputul lui 2006. Opinia dominantă este aceea că, în interiorul p
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în interiorul p ieț elor financiare, cel puțin în intervalul în care piețele se comportă normal, fondurile specu lative, dar și alte tipuri de active contribuie la creșterea eficienței pieței și a lichidităților și servesc la diversificarea investitorilor participanți pe piețele emergente. Pe de altă parte, factorii de reglementare - cum ar fi Comisia pentru Titluri și Schimb Valutar a Stat elo r Unite - sunt preocu pați de lipsa de transparență a acestui segment în creștere al sistemului financiar. În timpul crizelor ce au
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
pentru majoritatea c opl eșitoare a acestei sume. Fondu rile de pensii, deși uriașe, scad în importanță, în timp ce conturile private de pensii câștigă popularitate. Investitorii instituționali reprezintă un segme nt deosebit de important al pieței globale, în special pentru activele piețelor emergente. Ult imii ani au adus o creștere a acestei baze de investitori în active ale piețelor emergente. Costurile reduse ale tranzacțiilor. Multe tranz acț ii de pe pie țele financiare nu sunt legate de o regiune geo gra fică specifică, iar
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în timp ce conturile private de pensii câștigă popularitate. Investitorii instituționali reprezintă un segme nt deosebit de important al pieței globale, în special pentru activele piețelor emergente. Ult imii ani au adus o creștere a acestei baze de investitori în active ale piețelor emergente. Costurile reduse ale tranzacțiilor. Multe tranz acț ii de pe pie țele financiare nu sunt legate de o regiune geo gra fică specifică, iar partici i au orizonturi de investire pe termen mai lung, participarea lor în creștere pe piețele emergente
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
emergente. Costurile reduse ale tranzacțiilor. Multe tranz acț ii de pe pie țele financiare nu sunt legate de o regiune geo gra fică specifică, iar partici i au orizonturi de investire pe termen mai lung, participarea lor în creștere pe piețele emergente reprezintă o dezv olt are pozitivă. Piețele financiare formale s au extins rapid în decursul ultimilor ani, întrucât guvernele din țările unde există piețe informale au încercat să organizeze aceste instituții, dat fiind faptul că piețele informale nu gene rează
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
factori exo geni, ciclici și structurali, care influențează mi șcarea și evoluția fluxurilor de capital. Dintre cei ciclici, putem menționa mod ul în care declinul ratelor dobânzilor reale la nivel mondial, din anii ̕90, a „împins“ investitorii către piețele emergente. Acestora li s a mai adăugat și faptul că politica de acordare a creditelor externe s-a îmbunătățit, ca rezultat al restructurării datoriei externe, pentru un mare nu măr de țări în curs de dezvol tare. Forțele externe structurale au
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
subprime din S.U.A . Incertitudinile în ceea ce privește identitatea in stituțiilor financiare cu expunere mare la risc și potențialul impact al pierderilor au creat, astfel, un mediu financiar volatil, determinând vânzări masive a le activelor riscante pe piețele dezvoltate, dar și pe cele emergente. În același timp, instituțiile financiare importante, care au înregistrat deprecieri majore, au limitat împrumuturile pentru a reechilibra b ala nța economică. Pe lângă fluxurile reduse de capital către țări le în dezvoltare, acest haos a dus la creșterea costurilor îndatorării, în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
în timp ce criza ipotecară americană s a resimțit în piețele de capital din întreaga l ume . Neliniștile de pe piața financiară au redus din apetitul in ves titorilor pentru risc, ceea ce a determinat o vânzare rapidă a titlurilor p e p iețele emergente, dar și pe cele mature. Vânzările masive au avut un imp act redus asupra împrumuturilor de stat din străinătate, acestea crescând costurile pentru îm prumuturile corporative, mai ales pentru debito rii mai puțin solvabili. Deși haosul de pe piața financiară a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de stat a scăzut la 25 %, în 2007, de la 75 %, în 2000, iar procent ul obligațiunilor corporative a crescut la este 50 % de l .). p a mai puțin de 20 % în 2000 (graficul nr. 3.5 Volumul datoriilor de pe piețele emergente a ră mas constant la valoarea de 6,5 miliarde, în 2007, în timp ce volumul tranzacțiilor, în primele nouă luni ale anului 2007, l a depășit pe cel din 2006. În ultimele trei luni ale lui 2007, volumul tranzacțiilor a fo
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de capital de portofoliu spre India (24,5 miliarde dolari) și Mediul financiar global și evoluția fluxurilor de capital Brazilia (18,5 miliarde dolari) au fost compens ate de pierderile din China (8 miliarde dolari). Rentabilitatea capitalurilor proprii în economiile emergente continuă să fie mai mare decât cea de pe piețele mature, de și piețele emergente de capital sunt mai volatile. La sfârșitul lui 200 7 ș i începutul lui 2008, ajustările de pe piețele emergente au fost mai mari decât cel e
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
și evoluția fluxurilor de capital Brazilia (18,5 miliarde dolari) au fost compens ate de pierderile din China (8 miliarde dolari). Rentabilitatea capitalurilor proprii în economiile emergente continuă să fie mai mare decât cea de pe piețele mature, de și piețele emergente de capital sunt mai volatile. La sfârșitul lui 200 7 ș i începutul lui 2008, ajustările de pe piețele emergente au fost mai mari decât cel e de pe piețele mature; la fel au fost și câștigurile. În ceea ce privește prețurile acțiunilor de pe toa
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
miliarde dolari). Rentabilitatea capitalurilor proprii în economiile emergente continuă să fie mai mare decât cea de pe piețele mature, de și piețele emergente de capital sunt mai volatile. La sfârșitul lui 200 7 ș i începutul lui 2008, ajustările de pe piețele emergente au fost mai mari decât cel e de pe piețele mature; la fel au fost și câștigurile. În ceea ce privește prețurile acțiunilor de pe toa te piețele, acestea au fost foarte mari, în octomb rie 2007, înregistrând câștiguri de până la 45 % pe piețele emergente
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
emergente au fost mai mari decât cel e de pe piețele mature; la fel au fost și câștigurile. În ceea ce privește prețurile acțiunilor de pe toa te piețele, acestea au fost foarte mari, în octomb rie 2007, înregistrând câștiguri de până la 45 % pe piețele emergente, în compar ați e cu doar 13 % pe cele mature, în aceeași perioadă (graficul nr. 3.9.) . Din analiza graficului de mai sus, putem observ a c ă la mijlocul lunii mai 2008, prețul acțiunilor pe piețele emergent e a crescut
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
45 % pe piețele emergente, în compar ați e cu doar 13 % pe cele mature, în aceeași perioadă (graficul nr. 3.9.) . Din analiza graficului de mai sus, putem observ a c ă la mijlocul lunii mai 2008, prețul acțiunilor pe piețele emergent e a crescut cu 32 % față de începutul lui 2007, în timp ce, pe piețele m atu re, creșterile au fost de doar 2 %. Totuși, cele mai mari piețe emergente, cu un volum mare de tranzacții, au fost și cele mai volatile. Astfel
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
putem observ a c ă la mijlocul lunii mai 2008, prețul acțiunilor pe piețele emergent e a crescut cu 32 % față de începutul lui 2007, în timp ce, pe piețele m atu re, creșterile au fost de doar 2 %. Totuși, cele mai mari piețe emergente, cu un volum mare de tranzacții, au fost și cele mai volatile. Astfel, prețul acțiunilor în China aproape s-a dublat în perioada ianuarie - octombrie 2007, ca, apoi, să înregistreze o scădere de până la 30 % din valoarea lor, în următoarele
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
str at creșteri de peste 70 %, în iulie 2007, față de ianuarie al aceluiași an , p entru ca, ulterior, în a doua jumăt ate a anului, valoarea să scadă cu aproape 3 % față de valoarea înregistrată în luna iulie. Încrederea investitorilor în piețele emergente de acțiuni reflectă un potențial ridicat de dezvoltare pe termen lung al țărilor, dar și performanța lor impresionantă de a genera profituri mari, în ultimii ani. Standard and Poor’s / International Finance Cor por ation Rentabilitatea capitalurilor proprii în țările
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
performanța lor impresionantă de a genera profituri mari, în ultimii ani. Standard and Poor’s / International Finance Cor por ation Rentabilitatea capitalurilor proprii în țările mai puțin dezvoltate, așa numitele piețe de frontieră, poate fi comparată cu cea a piețelor emergente, mai ales pentru ultimii doi ani. Cu toate acest ea, investitorii străini ar fi avut dificultăți în realizarea unor profituri mari, deoarece accesul internațional pe aceste piețe a fost limitat. Eforturile făcute pentru a crește accesul pe piețele de frontieră
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
din trei țări cu v eni t ridicat - Cehia, Arabia Saudită și Slovenia -, cele trei țări trecând la statutul de țări cu venit ri dicat în ultimii ani. În general, profiturile l una re pe piețele de frontieră și pe cele emergente au fost mult mai volatile dec ât cele de pe piețele ma ture. În ultimii cinci ani, abaterile de la pro fit urile lunare au depășit 5 %, în trei sferturi din piețele de frontieră și emergente, în comparație cu doar un sfert din piețele
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
piețele de frontieră și pe cele emergente au fost mult mai volatile dec ât cele de pe piețele ma ture. În ultimii cinci ani, abaterile de la pro fit urile lunare au depășit 5 %, în trei sferturi din piețele de frontieră și emergente, în comparație cu doar un sfert din piețele mature. Rentabilitatea capitalurilor proprii a fost dif eri tă în țările în curs de dezvoltare, odată ce prețurile acțiunilor au atins niveluri maxim e în octombrie 2007. Între octombrie 2007 și aprilie 2008, prețul acțiunilor
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
impor tante reforme economice, dar și deschiderea uno r s ectoare pentru investițiile străine. După cum putem observa, intrările de capital propriu de portofoliu au devenit negative în 2008 (graficul nr. 3.14.), pe măsură ce investitorii și au retras acțiunile de pe piețele emergente. As tfe l, s-a înre gistrat o ieșire de capital de 57 miliarde $, î n c omparație cu intrarea netă de capital de 135 miliarde $, în 2007. Însă imp act ul a fost limitat la un nu măr mic
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Cu toate acestea, încă nu este sigur dac ă piețele de acțiuni au ieșit di ele economice și câștigurile n impas. Dat corporatiste încă mai poartă șan sele unor riscuri relativ ridicate. În mod surp rin zător, acțiunile de pe piețele emergente au avut o evoluție mult mai bună înce pân d cu luna martie 2009, afișând un câștig de 60 %, comparativ cu câștigurile de 33 % ale piețelor mature. Odată cu intrarea câtorva instituții financiare sub o presiune constantă, în cea de-a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]