6,737 matches
-
aceasta, vom utiliza doar seriile de date statistice neajustate, adică toate rentabilitățile vor fi considerate ca fiind determinate de reacția normală a pieței. În acest scop, vom estima trei regresii, și anume: o regresie care determină relația care există între rentabilitatea grupului și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care determină relația care există între rentabilitatea filialei care a generat ajustările respective, de exemplu, o majorare de capital și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care va determina efectul ajustării generat
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
doar seriile de date statistice neajustate, adică toate rentabilitățile vor fi considerate ca fiind determinate de reacția normală a pieței. În acest scop, vom estima trei regresii, și anume: o regresie care determină relația care există între rentabilitatea grupului și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care determină relația care există între rentabilitatea filialei care a generat ajustările respective, de exemplu, o majorare de capital și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care va determina efectul ajustării generat de o filială
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
ca fiind determinate de reacția normală a pieței. În acest scop, vom estima trei regresii, și anume: o regresie care determină relația care există între rentabilitatea grupului și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care determină relația care există între rentabilitatea filialei care a generat ajustările respective, de exemplu, o majorare de capital și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care va determina efectul ajustării generat de o filială asupra grupului. Fie aceasta pe baza acestor regresii, obținem următoarele valori așteptate
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
regresii, și anume: o regresie care determină relația care există între rentabilitatea grupului și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care determină relația care există între rentabilitatea filialei care a generat ajustările respective, de exemplu, o majorare de capital și rentabilitatea pieței. Fie aceasta o regresie care va determina efectul ajustării generat de o filială asupra grupului. Fie aceasta pe baza acestor regresii, obținem următoarele valori așteptate (medii): Evident, în practică nu este necesară doar estimarea parametrilor regresiilor și, urmând ca
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
tip de ajustare. Putem face această afirmație deoarece, dacă nu ar exista niciun impact, atunci gβ și sβ ar fi egali, iar coeficientul beta ar lua valoarea 1, deci coeficientul alfa ar măsura doar efectul de scară între cele două rentabilități. Capitolul 5 Studiu de caz privind analiza performanței la nivelul unui grup de societăți din România În acest ultim capitol mi-am propus o analiză la nivelul bilanțului și al contului de profit și pierdere la nivelul grupului SIF Banat-Crișana
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
Valori București; deținerea unor pachete semnificative în capitalul unor societăți rentabile; achiziționarea de acțiuni subevaluate pe piață, cu un potențial mare de creștere; achiziționarea de acțiuni emise de sectoare aflate în expansiune; elaborarea de programe de investiții în scopul creșterii rentabilității și lichidității portofoliului. Conform Legii nr. 297 din 2004 privind piața de capital și în baza actelor constitutive, societățile de investiții financiare pot realiza investiții în: valori mobiliare și instrumente ale pieței monetare înscrise sau tranzacționate pe o piață reglementată
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
în care se investește; alte activități auxiliare și adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare. Principalele ținte vizate de SIF Banat-Crișana SA sunt în ceea ce privește: misiunea - maximizarea pe termen mediu și lung a valorii pentru acționari; viziunea - obținerea unor rezultate remarcabile, realizarea unei rentabilități ridicate în administrarea activelor financiare și o creștere sustenabilă pe termen lung a valorii portofoliului, să fie o prezență activă în peisajul investițional românesc și să creeze o imagine pozitivă prin respectarea principiilor guvernării corporative; valorile - cu privire la profesionalism prin încurajarea
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
datelor din bilanțul consolidat și din contul de profit și pierdere consolidat pentru grup și bilanțul și conturile de profit și pierdere individuale pentru cele două societăți. Această analiză a performanțelor am realizat-o prin calcularea și interpretarea: rezultatelor obținute; rentabilității economice și financiare și a ratelor de randament bursier. Analiza rezultatelor este o etapă esențială în analiza performanțelor unei societăți, respectiv ale unui grup. Rezultatele reflectă finalitatea activităților, așadar, pentru analiza performanțelor, rezultatele sunt o modalitate de a evalua nivelul
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
creșterii cheltuielilor, iar în anul 2009 reducerii veniturilor din exploatare într-un ritm inferior reducerii cheltuielilor din exploatare. Rezultatul brut din exploatare înaintea amortizărilor și provizioanelor, adică EBITDA, urmează aceeași traiectorie precum rezultatul din exploatare. Analizând cele două rate, rata rentabilității veniturilor din exploatare și rata marjei brute, constatăm că ambele înregistrează o diminuare în anul 2008 față de anul 2007, situația începând a se îmbunătăți în anul 2009, rata marjei brute chiar depășind nivelul înregistrat în anul 2007. Ponderea cheltuielilor cu
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
106% și indicele EBITDA 115%), iar în anul 2009 are loc o diminuare a ambelor rezultate (indicele EBIT 16% și indicele EBITDA 49%). Această situație se datorează modificării veniturilor din exploatare în același sens cu modificările EBIT și EBITDA. Rata rentabilității veniturilor din exploatare crește cu un procent în anul 2008, însă se diminuează cu șase procente în anul 2009. În schimb, rata marjei brute are o tendință crescătoare pe parcursul celor trei ani de analiză. Ponderea cheltuielilor cu amortizările și provizioanele
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
EBITDA urmează același trend ca și veniturile și cheltuielile din exploatare, și anume, în anul 2008 înregistrează o diminuare cu 27%, respectiv cu 56%, iar în anul 2009 înregistrează o creștere față de anul 2008 cu 105%, respectiv cu 234%. Rata rentabilității veniturilor din exploatare în anul 2008 crește cu 5%, datorită diminuării indicelui veniturilor din exploatare într-un ritm superior față de ritmul de diminuare a rezultatului din exploatare. În anul 2009, rata scade datorită creșterii rezultatului din exploatare cu 105% și
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
față de anul 2007, din cauza scăderii rezultatelor obținute proporțional cu diminuarea profitului la nivelul grupului. În anul 2009 procentul scade, cu toate că profitul la nivelul grupului crește, această scădere fiind consecința creșterii ponderii profitului societății mamă în profitul grupului. Analiza ratelor de rentabilitate la nivelul grupului SIF BanatCrișana - rentabilitatea măsoară un flux de beneficii raportate la un stoc de capital, oricare ar fi acesta, adică resurse financiare (capitaluri proprii, capitaluri permanente) în calitate de resurse utilizate, deci capital economic. Din punct de vedere matematic, putem
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
obținute proporțional cu diminuarea profitului la nivelul grupului. În anul 2009 procentul scade, cu toate că profitul la nivelul grupului crește, această scădere fiind consecința creșterii ponderii profitului societății mamă în profitul grupului. Analiza ratelor de rentabilitate la nivelul grupului SIF BanatCrișana - rentabilitatea măsoară un flux de beneficii raportate la un stoc de capital, oricare ar fi acesta, adică resurse financiare (capitaluri proprii, capitaluri permanente) în calitate de resurse utilizate, deci capital economic. Din punct de vedere matematic, putem vorbi despre tot atâtea rentabilități câte
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
BanatCrișana - rentabilitatea măsoară un flux de beneficii raportate la un stoc de capital, oricare ar fi acesta, adică resurse financiare (capitaluri proprii, capitaluri permanente) în calitate de resurse utilizate, deci capital economic. Din punct de vedere matematic, putem vorbi despre tot atâtea rentabilități câte cupluri beneficii stoc de capital pot fi luate în considerare. Doar rentabilitatea măsoară performanțele capitalurilor, fiind singurul criteriu care contează cu adevărat pentru un investitor. Profitabilitatea nu măsoară decât performanța activității și încercarea de a maximiza beneficiile, care de
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
oricare ar fi acesta, adică resurse financiare (capitaluri proprii, capitaluri permanente) în calitate de resurse utilizate, deci capital economic. Din punct de vedere matematic, putem vorbi despre tot atâtea rentabilități câte cupluri beneficii stoc de capital pot fi luate în considerare. Doar rentabilitatea măsoară performanțele capitalurilor, fiind singurul criteriu care contează cu adevărat pentru un investitor. Profitabilitatea nu măsoară decât performanța activității și încercarea de a maximiza beneficiile, care de fapt este un criteriu foarte important, dar care presupune încă ceva pentru a
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
capitalurilor, fiind singurul criteriu care contează cu adevărat pentru un investitor. Profitabilitatea nu măsoară decât performanța activității și încercarea de a maximiza beneficiile, care de fapt este un criteriu foarte important, dar care presupune încă ceva pentru a ajunge la rentabilitate, adică viteza de rotație a capitalurilor. În această parte am realizat o analiză a performanțelor grupului, respectiv a societăților individuale pe seama analizei ratelor de rentabilitate economică și financiară. Rata rentabilității economice am calculat-o atât ca raport între rezultat și
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
fapt este un criteriu foarte important, dar care presupune încă ceva pentru a ajunge la rentabilitate, adică viteza de rotație a capitalurilor. În această parte am realizat o analiză a performanțelor grupului, respectiv a societăților individuale pe seama analizei ratelor de rentabilitate economică și financiară. Rata rentabilității economice am calculat-o atât ca raport între rezultat și activul total, denumită în literatura anglo-saxonă ROTA, return on total assets, reflectând astfel eficiența capitalului economic alocat activității, cât și ca raport între rezultat și
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
important, dar care presupune încă ceva pentru a ajunge la rentabilitate, adică viteza de rotație a capitalurilor. În această parte am realizat o analiză a performanțelor grupului, respectiv a societăților individuale pe seama analizei ratelor de rentabilitate economică și financiară. Rata rentabilității economice am calculat-o atât ca raport între rezultat și activul total, denumită în literatura anglo-saxonă ROTA, return on total assets, reflectând astfel eficiența capitalului economic alocat activității, cât și ca raport între rezultat și capitaluri investite, denumit în literatura
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
anglo-saxonă ROTA, return on total assets, reflectând astfel eficiența capitalului economic alocat activității, cât și ca raport între rezultat și capitaluri investite, denumit în literatura anglo-saxonă ROI, return on investment, reflectând astfel remunerarea capitalurilor investite. Prima variantă de calcul al rentabilității economice reflectă eficiență întregului capital aflat în exploatare, fără a se ține cont că acesta este investit sau atras. După cum putem observa din tabelul 5.4, indiferent care este varianta de calcul la nivelul grupului, tendința pentru rata rentabilității economice
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
al rentabilității economice reflectă eficiență întregului capital aflat în exploatare, fără a se ține cont că acesta este investit sau atras. După cum putem observa din tabelul 5.4, indiferent care este varianta de calcul la nivelul grupului, tendința pentru rata rentabilității economice este aceeași în perioada 2007-2009, și anume: în anul 2008 are loc o creștere a ratei datorită diminuării într-un ritm mai redus a rezultatului brut al exercițiului (cu 23%), respectiv a rezultatului din exploatare (cu 39%) față de ritmul
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
mai redus a rezultatului brut al exercițiului (cu 23%), respectiv a rezultatului din exploatare (cu 39%) față de ritmul de reducere a capitalurilor investite (s-au redus cu 44%), respectiv a activului total (s-a redus cu 42% ). În anul 2009, rentabilitatea economică crește datorită creșterii rezultatului brut al exercițiului (122%), într-un ritm inferior creșterii capitalului investit (137%), respectiv a creșterii rezultatului din exploatare (105%) într-un ritm inferior creșterii activului total (134%). Rentabilitatea economică netă are același nivel și în
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
a redus cu 42% ). În anul 2009, rentabilitatea economică crește datorită creșterii rezultatului brut al exercițiului (122%), într-un ritm inferior creșterii capitalului investit (137%), respectiv a creșterii rezultatului din exploatare (105%) într-un ritm inferior creșterii activului total (134%). Rentabilitatea economică netă are același nivel și în 2008 ca și în anul 2007, iar în anul 2009 are loc o diminuare a sa. Rata rentabilității economice brute are aceeași tendință ca și rentabilitatea economică, adică crește în anul 2008 și
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
respectiv a creșterii rezultatului din exploatare (105%) într-un ritm inferior creșterii activului total (134%). Rentabilitatea economică netă are același nivel și în 2008 ca și în anul 2007, iar în anul 2009 are loc o diminuare a sa. Rata rentabilității economice brute are aceeași tendință ca și rentabilitatea economică, adică crește în anul 2008 și scade în 2009, cauzele fiind aceleași. În perioada analizată, rata rentabilității este inferioară ratei dobânzii de referință, ceea ce nu asigură o remunerare satisfăcătoare a capitalurilor
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
un ritm inferior creșterii activului total (134%). Rentabilitatea economică netă are același nivel și în 2008 ca și în anul 2007, iar în anul 2009 are loc o diminuare a sa. Rata rentabilității economice brute are aceeași tendință ca și rentabilitatea economică, adică crește în anul 2008 și scade în 2009, cauzele fiind aceleași. În perioada analizată, rata rentabilității este inferioară ratei dobânzii de referință, ceea ce nu asigură o remunerare satisfăcătoare a capitalurilor investite. La nivelul societății IAMU SA, rata rentabilității
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
în anul 2007, iar în anul 2009 are loc o diminuare a sa. Rata rentabilității economice brute are aceeași tendință ca și rentabilitatea economică, adică crește în anul 2008 și scade în 2009, cauzele fiind aceleași. În perioada analizată, rata rentabilității este inferioară ratei dobânzii de referință, ceea ce nu asigură o remunerare satisfăcătoare a capitalurilor investite. La nivelul societății IAMU SA, rata rentabilității economice, indiferent care ar fi formula sa de calcul, scade pe parcursul perioadei. În cazul în care se calculează
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]