2,179 matches
-
zut cu tărie că grupul G7 și FMI nu vor lăsa ni cio dată Rusia să intre în criză. Criza argentiniană din decembrie 2001 a fost, d upă unele estimări, cel mai spectaculos șoc financiar de dată recentă din piețele emergente . Odată cu abandonarea consiliului monetar, vechi de un deceniu, și cu incapacitatea de plată a unui volum impresionant de titluri de stat de aproape 100 miliarde dolari, economia Argentine i s -a prăbușit, pierzând aproape 15 % din PIB ul real, în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
lor de titluri de stat, iar unele instituții financiare străin e, pur și simplu, și-au lichidat operațiunile locale. Criza argentiniană s a mai remarcat și prin faptul că a cauzat o contaminare relativ redusă a celorlalt e p iețe emergente. La data instalării incapacității de plăți, titlurile ar gen tiniene reprezentau 25 % din totalul indicelui EMBI. Mulți consideră că abse nța efectelor de tip spillover (n. t.: integrarea economică într- un sector generează presiuni în alte sectoa re) dinspre Argentina
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
alt factor deosebit de important îl constitu ie lipsa unui regim internațional al falimentului sau, cel puțin, a unor proceduri formale de rezolv v ile are a crizelor pentru creditorii publici și pr i ați, în negocier lor cu economiile naționale emergente aflate în dif icu ltate financiară. Fiecăreia dintre aceste explicații merită să i se dea crezare, într-o oarecare măsură, și fiecare dintre acești factori are, cu siguranță, partea sa de a responsabilit te pentru severitatea producerii unor crize, da
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
nivelul înregistrat în octombrie 2007. În același timp, randamentul obligațiunilor și rata dobânzii de politică monetară din principalele economii au fost diferite, cre zân du se că această criză va afecta doar S.U.A. Însăși dezvoltarea economică de pe piețele cu economii emergente din prima jumătate a anului 2008 a sp rij init ideea că această criză va afecta doar S.U.A. - lucru care însă nu s-a întâmplat. 4.5.2. Etapa a doua a crizei actuale Perspectivele economice și financiare fiind din ce în ce mai
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
neîncredere s a răspândit rapid în toate piețele și țările, d eve nind evident faptul că măsurile economice trebuie să se concentreze ma i puțin pe lichidități și mai mult pe recapitalizarea bancară la nivel global. În același timp, piețele emergente au fost lovite de scăderea exporturilor și înăsprirea condițiilor financiare, iar caracterul universal global al crizei a devenit evident. Odată cu depunerea actelor pentru falimentul Le hma n, preocupările s-au centrat pe rolul companiei ca broker și entitate de referință
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
comerciale, a c eat o linie de credit cu ajutorul guvernului, fiind sprijin ită , mai apoi, și prin alte măsuri. Deoarece încrederea în stabilitatea bancară s a pierdut la nivel mon dial, acest fapt a influențat și activele de pe pi ețele emergente, active care au fost vândute la prețuri din ce în ce mai mici. Criza de încredere care a caracterizat această etapă a fost oprită prin numeroase măsuri economice coordonate, iar pr oblemele de pe piețe păreau că se rezolvă. În ciuda acestor măsuri, încrederea în stabilit
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
emergen te au fost tot mai afectate de haosul economic, chiar dacă expuner ile lor directe la activele depreciate au fost limitate. Depășind procentele din țările industriale, între perioada de început a crizei - august 2007 și mai 2008, acțiunile de pe piețele emergente, măsurate prin indicele MSCI, au scăzut cu aproxi mativ 28 % în monedă națională, între jumătatea lu nii mai și cu o zi îna inte de eșecul Lehman (comparativ cu o pierdere de aproximativ 12 %, pentru S & P 500). Până la acest
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
aproximativ 12 %, pentru S & P 500). Până la acest punct, pierder ile au fost determinate, în mare măsură, de efectele crizei asupra cererii de export, atât direct, cât și prin impactul scăderii cererii de bunuri. În urma falimentului Lehman, activele de pe piețele emergente au scăzut și m ai mult, în timp ce temerile privind stabilitatea sistemelor bancare în economiile dezvoltate au de clanșat preocupările legate de colapsul dezvolt ări i globale, dar și de scă derea prețurilor bunurilor și accesul la sursele externe de finanțare
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
intense și flu xuri ale portofoliului de active pe piețele eme rge nte. Presiunea asupra pre țurilor activelor și volatilitatea piețelor au cre scut. Acestea au facilitat vân zările masive de active, în ciuda eforturilor băncilor centrale de pe pi ețe le emergente de a mări numărul împrumuturilor în valută și monedă națională, iar în alte țări, de a oferi garanții totale sa u p arțiale pentru depozi tele bancare. Ca urmare, indicele MSCI pe piețe le emergente a pierdut 40 % din n
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
centrale de pe pi ețe le emergente de a mări numărul împrumuturilor în valută și monedă națională, iar în alte țări, de a oferi garanții totale sa u p arțiale pentru depozi tele bancare. Ca urmare, indicele MSCI pe piețe le emergente a pierdut 40 % din n ivelul la care se afla înainte de falimentul L ehm an, atingând valorile din octombrie 2004. Până la mijlocul lunii octombrie 2008, printr o serie de inițiative po litice fără precedent, în diferite țări, piețel e a
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
swap în dolari cu autoritățile cheie de pe piețele monetare în curs de dezvolt are . Cu toate acestea, prețurile activelor au rămas sub presiune din cauza vulnerabilităților specifice fiecărei țări, contribuind, astfel, la neperformanța creditelor și a indicilor de capital pentru țările emergente din Europa (graficul nr. 4.9., panelul central și panelul din stânga). 4.5.4. Etapa a patra a crizei financiare și eco nom ice actuale În această etapă, investitorii se concentrează asupra problemelor financiare ce s au extins la nivel
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
apro ximativ 676 de puncte, un nivel înregistrat, ul tim a dată, în octombrie 1996. Piețele de credit, de asemenea, s au deteriorat, iar scăderea activității econo mice a sugerat, în continuare, o diminuare a ca lit ății creditelor. Piețele emergente au fost supuse unor noi presi uni . Datele privind PIB-ul mondial (GDP), pentru al patrulea trimestru, au confirmat adâncirea crizei financiare în acele economii care au depins de exporturi în dezvoltarea lor economică, mai ales cele din As ia
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
lunii octombrie 2008, au existat diferențe între țări și regiuni (graficul nr. 4.9., panelul din st ânga și centru). Aceste dife rențe au avut rolul de a diminua impactul asupr a i ndicilor de ansamblu ai pieței de capital emergente, piață care, în general, a evoluat mai bine în timpul etapei a patra a crizei. De exemplu, deș i s căderea a continuat, de la începutul lunii ianuarie, indicele MSCI, pe pie țel e emergente, nu a revenit la nivelul stabilit la
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
ndicilor de ansamblu ai pieței de capital emergente, piață care, în general, a evoluat mai bine în timpul etapei a patra a crizei. De exemplu, deș i s căderea a continuat, de la începutul lunii ianuarie, indicele MSCI, pe pie țel e emergente, nu a revenit la nivelul stabilit la sfârșitul anului, iar ță ri din alte regiuni au compensat pentr icu u subperformanța economiilor emergente din Eur opa (graf l nr. 4.9., panelul central). Problemele profunde din sectorul financiar au condus
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
exemplu, deș i s căderea a continuat, de la începutul lunii ianuarie, indicele MSCI, pe pie țel e emergente, nu a revenit la nivelul stabilit la sfârșitul anului, iar ță ri din alte regiuni au compensat pentr icu u subperformanța economiilor emergente din Eur opa (graf l nr. 4.9., panelul central). Problemele profunde din sectorul financiar au condus, de asemenea, la o nouă slăbiciune pe piețele de credit și de capital din țările in dustriale. Semnele după care stabilitatea secto rul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
economia globală. În acest moment, al primului trimestru din 2012, desfiin țar ea zonei euro pare a fi puțin probabilă. Costul desființării, în comparație cu beneficiile, ar fi prea ridicat pentru țările membre și pentru întreaga lu me. Cu toate acestea, economiile emergente au reuși t s ă-și păstreze da toriile la un nivel scăzut, iar țările din grup ul BRIC dețin aproximativ ju mătate din datoria suverană a acestor economii dez voltate. Peste câțiva ani, multe dintre țările puternic înd atorate
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
destul de importantă, dată de actuala cri ză, este aceea a evitării dezechilibrelor macroeconomice și de urmărire a unei pante de creștere sustenabile, sprijinite, în mod substanțial, de reforme structurale. Această lecție este valabilă, în mod special, pentru ec ono miile emergente. Principala onsiderăm că lecția impune existența unui proce s p eriodic de actua lizare a mecanismelor de gestionare a crizei. În mod particular pentru U.E., este benefică cr ear ea unui cadru unic, clar și transparent, pentru a gestiona o
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
monetare neconvenționale. Pe de altă parte, s au subliniat și obiectivele asigurării pe termen mediu - lung a sustenabilității fiscale și a stabilității prețurilor, cu accent pe elaborarea Crizele financiare și impactul acestora asupra miș cărilor de capital provocare pentru țările emergente din U.E. o constituie convergența cu aceasta, concomitent cu menținerea stabilității macroeconomice. În ultimii ani, creșterea economică accelerată a fost posi bil ă datorită utilizării economisirii externe. Băncile au devenit dependente de finanțarea externă, iar deficitul contului curent a depășit
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
concomitent cu menținerea stabilității macroeconomice. În ultimii ani, creșterea economică accelerată a fost posi bil ă datorită utilizării economisirii externe. Băncile au devenit dependente de finanțarea externă, iar deficitul contului curent a depășit limitele de su stenabilitate, făcând econo miile emergente vulnerabile. Criza mondială a a cce ntuat această vulnerabili tate, care se reflectă în reducerea semnificati vă a creșterii economice. Astăzi, a devenit clar faptul că dorința firească de a accelera convergența reală trebuie echilibrată cu nevoia de a asigura
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
cu care ne confrun tăm astăzi. Rezultatul ar fi că politica monetară s-ar face de către Banca Centrală Europeană (BCE). Dar politica BCE ar putea fi inadecvată din punctul de vedere al problemelor cu care se con fru ntă economiile emergente, existând riscul ca, la eventuale volatilități relativ mari ale prod uc ției și ale inflației, să nu mai existe instrum ent e de acțiune împotriva deze chilibrelor. Acesta este un motiv suficient de put ernic, pentru care unele țări emergente
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
emergente, existând riscul ca, la eventuale volatilități relativ mari ale prod uc ției și ale inflației, să nu mai existe instrum ent e de acțiune împotriva deze chilibrelor. Acesta este un motiv suficient de put ernic, pentru care unele țări emergente nu pot adopta moneda euro înainte de eliminarea dezechilib acordarea de fonduri oficiale majore este doar o picătură într-un ocean pentr u marile bănci, pentru că acestea vor fi achita te de către cei care lu crează cu băncile mai slabe. Aceste
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
probabil ca FMI să acorde împrumuturi țărilor dezvoltate puternic afectate de criză, acesta trebuie să concureze și cu alte instituții financiare internaționale, în calitate de sursă de idei și coordonator al pol iti cii macroeconomice mondiale. Efectele negative ale crizei asupra economiilor emergente și subdezvoltate oferă FMI-ului oportunitatea de a-și întări rolul în contextul economiei internaționale, în ceea ce privește două dimensiuni-cheie ale crizei financiare mondiale: (1) managementul im edi at al crizei și (2) reforma sistemică, pe termen lung, a sistemului financi ar
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
a fost între 1976 și 1978, când Regatul Unit, Italia și Spania au luat împ rum uturi de la FMI, pentru a diminua efectele creșterii prețului petrolului din 1973. În urma crizelor financiare de acum un deceniu, mu lte economii de piață emergente, în mare parte ca răspuns la cr iti ca lor cu privire la con dițiile de politică impuse de către FMI țărilor ca re primesc împrumuturi, și-au creat rezerve mari de valută, pentru a evita, astfel, solicitarea aju torului FMI, în cazul
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
industrializate. Această acumulare de rezerv e a fost determi nată de creșterea prețurilor mărfurilor (ca de exe mplu, petrol și minereuri) și de surplusurile mari de cont curent, combina te cu rata crescută a con turilor de economii, în țările emergente din As ia. Acumularea de rezerve de valută pe piețele emer gen te, alimentată de creșterea prețului mărfurilor, și marile sur plu suri comerciale ale pie ței emergente și volumul de investiții străine dir ecte au determinat o scă dere
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
combina te cu rata crescută a con turilor de economii, în țările emergente din As ia. Acumularea de rezerve de valută pe piețele emer gen te, alimentată de creșterea prețului mărfurilor, și marile sur plu suri comerciale ale pie ței emergente și volumul de investiții străine dir ecte au determinat o scă dere a cererii pentru împrumuturi la FMI și o s lăb ire a poziției bugetului FMI. Împrumuturile FMI au atins apogeul în 2003 , c u un credit total res
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]