6,737 matches
-
rentabilitatea economică, adică crește în anul 2008 și scade în 2009, cauzele fiind aceleași. În perioada analizată, rata rentabilității este inferioară ratei dobânzii de referință, ceea ce nu asigură o remunerare satisfăcătoare a capitalurilor investite. La nivelul societății IAMU SA, rata rentabilității economice, indiferent care ar fi formula sa de calcul, scade pe parcursul perioadei. În cazul în care se calculează ca raport între rezultatul brut al exercițiului și capitaluri investite scăderea este cauzată în anul 2008 de creșterea rezultatului (101%) într-un
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
brut al exercițiului și capitaluri investite scăderea este cauzată în anul 2008 de creșterea rezultatului (101%) într-un ritm superior creșterii capitalului investit (121%), iar în anul 2009 din cauza diminuării rezultatului (cu 95%) și creșterii capitalului investit (104%). Atunci când rata rentabilității economice este calculată ca raport între EBIT și activ total, diminuarea în anul 2008 este consecința creșterii EBIT (cu 10%) într-un ritm inferior creșterii activului total (cu 16%), iar în 2009 este consecința diminuării semnificative a lui EBIT cu
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
este consecința creșterii EBIT (cu 10%) într-un ritm inferior creșterii activului total (cu 16%), iar în 2009 este consecința diminuării semnificative a lui EBIT cu 84% și creșterii activului total cu 2%. Comparativ cu rata dobânzii de referință, rata rentabilității în primii doi ani de analiză este superioară acesteia fapt care conduce la efectul de levier datorat împrumuturilor, însă în anul2009 situația se înrăutățește considerabil, și anume, nivelul de 1% arată că la 100 de lei capitaluri investite a revenit
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
și anume, nivelul de 1% arată că la 100 de lei capitaluri investite a revenit un leu profit, ceea ce semnifică o remunerare nesatisfăcătoare a capitalurilor investite, cu atât mai mult cu cât rata dobânzii de referință este 9,33%. Rata rentabilității economice la nivelul societății-mamă manifestă o scădere în anul 2008 față de anul 2007, diminuare cauzată de scăderea rezultatului brut al exercițiului cu 23% și de creșterea capitalului investit cu 7%, respectiv de diminuarea rezultatului din exploatare cu 27% și diminuarea
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
această rată crește cu un punct procentual, această creștere fiind datorată creșterii elementelor de rezultat într-un ritm superior creșterii capitalului investit și a activului total. Comparativ cu rata dobânzii de referință a BNR, constatăm că pe întreaga perioadă rata rentabilității economice este superioară ratei dobânzii de referință, ceea ce conduce la efectul de levier datorat împrumuturilor. Rata rentabilității financiare. Rata rentabilității financiare reflectă eficiența utilizării capitalurilor proprii. Totodată, ea este expresia capacității societății, respectiv a grupului de a degaja profit net
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
ritm superior creșterii capitalului investit și a activului total. Comparativ cu rata dobânzii de referință a BNR, constatăm că pe întreaga perioadă rata rentabilității economice este superioară ratei dobânzii de referință, ceea ce conduce la efectul de levier datorat împrumuturilor. Rata rentabilității financiare. Rata rentabilității financiare reflectă eficiența utilizării capitalurilor proprii. Totodată, ea este expresia capacității societății, respectiv a grupului de a degaja profit net din capitalul propriu investit. Astfel, cei care posedă capital își măsoară eficiența investiției. Ea remunerează proprietarii de
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
capitalului investit și a activului total. Comparativ cu rata dobânzii de referință a BNR, constatăm că pe întreaga perioadă rata rentabilității economice este superioară ratei dobânzii de referință, ceea ce conduce la efectul de levier datorat împrumuturilor. Rata rentabilității financiare. Rata rentabilității financiare reflectă eficiența utilizării capitalurilor proprii. Totodată, ea este expresia capacității societății, respectiv a grupului de a degaja profit net din capitalul propriu investit. Astfel, cei care posedă capital își măsoară eficiența investiției. Ea remunerează proprietarii de capital prin acordarea
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
interese diferite față de acționarii minoritari. Acționarul majoritar realizează în general un plasament pe termen lung pentru care nu solicită o remunerare imediată, deci nu solicită un dividend important pe acțiune într-un viitor apropiat, fiind mulțumit cu un nivel al rentabilității financiare care să-l satisfacă, în condițiile în care o parte din profit este reinvestit și contribuie la creșterea valorii societății, în timp ce acționarul minoritar este interesat, în majoritatea cazurilor, de rentabilitatea pe termen scurt, adică valoarea dividendelor primite pentru acțiunile
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
un viitor apropiat, fiind mulțumit cu un nivel al rentabilității financiare care să-l satisfacă, în condițiile în care o parte din profit este reinvestit și contribuie la creșterea valorii societății, în timp ce acționarul minoritar este interesat, în majoritatea cazurilor, de rentabilitatea pe termen scurt, adică valoarea dividendelor primite pentru acțiunile deținute.<footnote P. Ștefea, 2002, Analiza rezultatelor întreprinderii, Editura Mirton, Timișoara, p. 277. footnote> Rata rentabilității financiare am calculat-o atât la nivelul grupului, cât și la nivelul celor două societăți
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
și contribuie la creșterea valorii societății, în timp ce acționarul minoritar este interesat, în majoritatea cazurilor, de rentabilitatea pe termen scurt, adică valoarea dividendelor primite pentru acțiunile deținute.<footnote P. Ștefea, 2002, Analiza rezultatelor întreprinderii, Editura Mirton, Timișoara, p. 277. footnote> Rata rentabilității financiare am calculat-o atât la nivelul grupului, cât și la nivelul celor două societăți, și anume, SIF Banat Crișana și IAMU SA, în perioada 20072009. Eu consider că această rată ar trebui comparată cu costul mediu al capitalului, cost
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
capitalului depinde de valoarea de piață și perioada de analiză este o perioadă sensibilă pentru piața financiară, nu voi face această comparație. Voi considera un nivel minim acceptat nivelul ratei dobânzii de referință La nivelul grupului, în perioada 2007-2009, rata rentabilității a avut o tendință oscilantă, în sensul că în anul 2008 a înregistrat o creștere cu 43% față de anul 2007, iar în anul 2009 a înregistrat o diminuare cu 14% față de anul 2008. Creșterea din anul 2008 se datorează diminuării
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
proprii (57%), în timp ce diminuarea din anul 2009 este urmarea creșterii rezultatului net într-un ritm inferior față de indicele de creștere a capitalurilor proprii. Această situație nu este favorabilă grupului și implicit nici acționarilor grupului. La nivelul societății IAMU SA, rata rentabilității financiare are un trend descrescător, în anul 2009 înregistrează o diminuare semnificativă, rentabilitatea ajungând la o valoarea foarte apropiată de zero. Această scădere din anul 2008 a fost generată de creșterea rezultatului net într-un ritm inferior creșterii capitalul propriu
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
un ritm inferior față de indicele de creștere a capitalurilor proprii. Această situație nu este favorabilă grupului și implicit nici acționarilor grupului. La nivelul societății IAMU SA, rata rentabilității financiare are un trend descrescător, în anul 2009 înregistrează o diminuare semnificativă, rentabilitatea ajungând la o valoarea foarte apropiată de zero. Această scădere din anul 2008 a fost generată de creșterea rezultatului net într-un ritm inferior creșterii capitalul propriu, însă în anul 2009 rezultatul net scade cu 95%, în timp ce capitalurile proprii cresc
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
net într-un ritm inferior creșterii capitalul propriu, însă în anul 2009 rezultatul net scade cu 95%, în timp ce capitalurile proprii cresc cu 8%. Această este o situație nefavorabilă pentru societate și implicit și pentru acționari. Societatea-mamă are o rată a rentabilității financiare care manifestă un trend descrescător în perioada 2007-2009, însă, comparativ cu rentabilitatea financiară a grupului, este net superioară. În anul 2008 reducerea rentabilității financiare este urmarea reducerii rezultatului net, în condițiile în care capitalurile proprii rămân neschimbate. În anul
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
net scade cu 95%, în timp ce capitalurile proprii cresc cu 8%. Această este o situație nefavorabilă pentru societate și implicit și pentru acționari. Societatea-mamă are o rată a rentabilității financiare care manifestă un trend descrescător în perioada 2007-2009, însă, comparativ cu rentabilitatea financiară a grupului, este net superioară. În anul 2008 reducerea rentabilității financiare este urmarea reducerii rezultatului net, în condițiile în care capitalurile proprii rămân neschimbate. În anul 2009 rata rentabilității rămâne constantă în raport cu nivelul din 2008, deoarece creșterea nivelului capitalurilor
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
este o situație nefavorabilă pentru societate și implicit și pentru acționari. Societatea-mamă are o rată a rentabilității financiare care manifestă un trend descrescător în perioada 2007-2009, însă, comparativ cu rentabilitatea financiară a grupului, este net superioară. În anul 2008 reducerea rentabilității financiare este urmarea reducerii rezultatului net, în condițiile în care capitalurile proprii rămân neschimbate. În anul 2009 rata rentabilității rămâne constantă în raport cu nivelul din 2008, deoarece creșterea nivelului capitalurilor proprii se regăsește în aceeași proporție în rezultatul net. În acest
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
manifestă un trend descrescător în perioada 2007-2009, însă, comparativ cu rentabilitatea financiară a grupului, este net superioară. În anul 2008 reducerea rentabilității financiare este urmarea reducerii rezultatului net, în condițiile în care capitalurile proprii rămân neschimbate. În anul 2009 rata rentabilității rămâne constantă în raport cu nivelul din 2008, deoarece creșterea nivelului capitalurilor proprii se regăsește în aceeași proporție în rezultatul net. În acest an la 100 de lei capitaluri proprii reveneau 20 de lei profit net. Situația este favorabilă, dacă comparăm rata
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
rămâne constantă în raport cu nivelul din 2008, deoarece creșterea nivelului capitalurilor proprii se regăsește în aceeași proporție în rezultatul net. În acest an la 100 de lei capitaluri proprii reveneau 20 de lei profit net. Situația este favorabilă, dacă comparăm rata rentabilității financiare cu rata dobânzii de referință a BNR. Analiza ratelor de randament bursier. Pentru analiza performanțelor este foarte importantă și analiza ratelor de randament bursier. În tabelul următor am calculat indicatorii de randament bursier pentru societatea IAMU SA și pentru
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
financiare. Atât pentru societatea IAMU, cât și SIF Banat-Crișana din cei trei ani analizați, doar în unul costul mediu ponderat înregistrează valori care se încadrează în ipotezele teoretice, IAMU SA în anul 2008, iar SIF Banat-Crișana SA în anul 2007. Rentabilitatea totală a acționarilor (TSR). Acest indicator de creare de valoare este un indicator extrem de important pentru acționari. Este un indicator care se determină în funcție de nivelul dividendelor și de cotațiile bursiere, fără să țină cont de costul capitalului. Acest lucru ne
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
un indicator care se determină în funcție de nivelul dividendelor și de cotațiile bursiere, fără să țină cont de costul capitalului. Acest lucru ne dă posibilitatea să-l calculăm pentru întreaga perioadă supusă analizei. După cum putem observa la nivelul societății IAMU SA rentabilitatea totală a acționarilor scade semnificativ în anul 2008, față de anul 2007, înregistrând o valoare negativă. În anul 2009 are loc o creștere față de anul 2008, rentabilitatea totală a acționarilor atingând un nivel puțin peste zero. Situația este precară din cauza faptului
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
calculăm pentru întreaga perioadă supusă analizei. După cum putem observa la nivelul societății IAMU SA rentabilitatea totală a acționarilor scade semnificativ în anul 2008, față de anul 2007, înregistrând o valoare negativă. În anul 2009 are loc o creștere față de anul 2008, rentabilitatea totală a acționarilor atingând un nivel puțin peste zero. Situația este precară din cauza faptului că societatea nu a distribuit dividende, ca urmare a rezultatului net în scădere și ca urmare a fluctuațiilor acțiunii pe piață. La nivelul SIF Banat Crișana
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
să răscumpere de pe piață propriile ei acțiuni, atunci această operațiune constituie un indiciu pozitiv pentru investitori, semnificând că societatea comercială este subevaluată, efectul normal fiind acela de creștere a cotațiilor bursiere. Așa cum am precizat la capitolul privind crearea de valoare, rentabilitatea capitalurilor investite trebuie să fie superioară costului capitalului. Valoarea de piață a capitalurilor proprii se determină prin capitalizarea bursieră, iar elementul-cheie în determinarea indicatorilor care măsoară crearea de valoare este jucat de costul capitalului. În consecință, modelele econometrice utilizate în
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
este evidentă, dar modelarea ei este dificil de pus în ecuații clare și concludente. Graficele următoare prezintă evoluția cotațiilor bursiere pentru: indicele BET, SIF Banat-Crișana, Banca Transilvania și SC IAMU SA Blaj. Tabelul următor prezintă principalele rezultate statistice care caracterizează rentabilitățile zilnice, calculate conform relației. Câteva precizări sunt absolut necesare pentru interpretarea corectă a rezultatelor obținute. Rentabilitățile medii zilnice și cele anuale au fost calculate astfel. Coeficientul de asimetrie se determină conform următoarei relații. Coeficientul de aplatizare se determină conform următoarei
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
prezintă evoluția cotațiilor bursiere pentru: indicele BET, SIF Banat-Crișana, Banca Transilvania și SC IAMU SA Blaj. Tabelul următor prezintă principalele rezultate statistice care caracterizează rentabilitățile zilnice, calculate conform relației. Câteva precizări sunt absolut necesare pentru interpretarea corectă a rezultatelor obținute. Rentabilitățile medii zilnice și cele anuale au fost calculate astfel. Coeficientul de asimetrie se determină conform următoarei relații. Coeficientul de aplatizare se determină conform următoarei relații. Pentru anul 2007, rentabilitățile zilnice și anuale, precum și abaterile medii pătratice au valori normale în
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]
-
Câteva precizări sunt absolut necesare pentru interpretarea corectă a rezultatelor obținute. Rentabilitățile medii zilnice și cele anuale au fost calculate astfel. Coeficientul de asimetrie se determină conform următoarei relații. Coeficientul de aplatizare se determină conform următoarei relații. Pentru anul 2007, rentabilitățile zilnice și anuale, precum și abaterile medii pătratice au valori normale în cazul BET și SIF și chiar pentru Banca Transilvania. În cazul IAMU, calculele au fost făcute doar pentru perioada în care am dispus de cotații, adică începând cu luna
PERFORMANŢA GRUPURILOR. Modele de analiză by Ioana VIAŞU () [Corola-publishinghouse/Science/201_a_434]