2,093 matches
-
căreia riscul și randamentul merg în același sens. Cu cât titlurile de pe o piață au performanțe mai volatile, cu atât randamentul mediu pe care îl generează trebuie să fie mai ridicat. Investitorii pot deci crede că piețele străine sunt mai riscante decât piața lor națională, dar în acest caz ar trebui să se gândească și la faptul că sunt mai remuneratoare. Concluzie Diversiunea națională generează o supraexpunere superfluă a valorilor mobiliare la riscul național (probleme politice sau sociale, recesiune, catastrofă naturală
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
astfel pornind de la o anchetă pe lângă 246 din cele mai mari firme americane că conturile de economii pentru pensie ale angajaților erau investite în proporție de 42% în titlurile societăților lor. Această supraconcenrare a patrimoniului financiar este cu atât mai riscantă cu cât angajații au deja integralitatea capitalului uman (capacitatea de muncăă deja investită în societatea care îi angajează. Ca și explicație, s-ar părea că investitorii individuali consideră, datorită diversiunii familiarității, că titlurile societăților lor sunt mai puțin riscante decât
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
mai riscantă cu cât angajații au deja integralitatea capitalului uman (capacitatea de muncăă deja investită în societatea care îi angajează. Ca și explicație, s-ar părea că investitorii individuali consideră, datorită diversiunii familiarității, că titlurile societăților lor sunt mai puțin riscante decât o SICAV, ba chiar mai puțin riscante decât ansamblul pieții, care este totuși compus din mii de titluri diferite ale căror evoluții se netezesc unele datorită altora. Această părere este expusă de Benartzi (2001Ă care a decriptat rezultatele unei
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
capitalului uman (capacitatea de muncăă deja investită în societatea care îi angajează. Ca și explicație, s-ar părea că investitorii individuali consideră, datorită diversiunii familiarității, că titlurile societăților lor sunt mai puțin riscante decât o SICAV, ba chiar mai puțin riscante decât ansamblul pieții, care este totuși compus din mii de titluri diferite ale căror evoluții se netezesc unele datorită altora. Această părere este expusă de Benartzi (2001Ă care a decriptat rezultatele unei anchete realizate de situl de internet morningstar.com
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
acțiunile societății care v-a angajat ar putea să-și piardă 50% din valoare mai mult sau mai puțin decât piața în următorii cinci ani?» Răspunsurile arată că numai 16,4% dintre intervievați cred că titlurile societății lor sunt mai riscante decât ansamblul pieței americane. Printre navigatorii internet care nu aveau nici o diplomă universitară, numai 6,5% au această percepere (justăă asupra riscului. Faptul de a fi făcut studii superioare i-ar ajuta deci pe investitori să fie un pic mai
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
pe care le oferă sunt corelate în mod negativ. Pentru numeroase fenomene, cu cât beneficiul este judecat mai important, cu atât riscurile sunt considerate ca fiind mai mici. Și vice versa. Alcoolul, țigările sau OGM-urile sunt percepute ca foarte riscante și foarte puțin profitabile în timp ce vaccinurile, antibioticile și razele X sunt văzute ca foarte utile și ca foarte puțin periculoase. Această relație negativă este remarcabilă pentru că apare chiar când legătura obiectivă între riscuri și beneficiile activităților este inexistentă și pentru că
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
de randament, gestionarea activă a permis degajarea (0,8 puncteă în raport cu indicele compozit Nyse/Amex/Nasdaq. Așa că în fiecare an investitorii au în medie sub-performat indicele cu 1,1%. Luând în calcul profilul de risc al veniturilor (care sunt mai riscante decât indicele compozit pentru că sunt supraponderate în mici valoriă, distanța de performanță se ridică la 3,7 puncte de randament pe an. Rezultă de asemenea că investitorii cei mai activi au afișat performanțele cele mai puțin bune. Procentul de 20
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
Efectul «mușcătură de șarpe» Performanțele realizate au asupra risului un efect invers față de cel al performanțelor în curs. Pierderile importante care au avut loc în trecut sunt gravate în memoria investitorului și pot să îl deturneze durabil de la anumite active riscante cu care sunt asociate: este efectul «mușcătură de șarpe». La fel cum este dificil să reiei șofatul după un accident rurier, este delicat pentru un investitor să revină asupra unui titlu care i-a cauzat pierderi în trecut. Restul circumstanțelor
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
este adesea proscris. Modul în care celelalte plasamente sunt percepute poate fi de asemenea modificat. Eventualele pierderi viitoare devin mai marcante și sunt mai temute în momentul alegerii unui plasament bun. Investitorul poate atunci reacționa optând pentru plasamente mai puțin riscante, cu un potențial de scădere limitat. Odean, Strahilevitz și Barber (2005Ă au urmat studiul cu privire la impactul performanțelor trecute asupra alegerilor de investiții urmărind dacă investitorii demonstrează o mai mare ușurință în a răscumpăra titlurile asupra cărora au afișat un câștig
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
XYZ, cu risc moderat, care oferă o probabilitate de 50% să progreseze cu 30% într-un an, o probabilitate de 20% de a rămâne stabile și o probabilitate de 30% de a pierde 20%din valoare; -acțiunile societății ABC, mai riscante, care oferă o probabilitate de 40% de a se dubla într-un an, de 30% de a rămâne neschimbate și de 30% de a pierde 40% din valoarea lor; -obligațiuni ale guvernului federal american, cu un randament aproape sigur de
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
pe an -obligațiuni ale unei colectivități locale, cu un randament aproape sigur de 6%. Dintre cele patru plasamente, pe care îl alegeți în cele din urmă?» Studenții au ales în proporție de 32% acțiunile XYZ, 32% obligațiunile municipale, 18% acțiunile riscante ABC, 18% obligațiunile de stat. Alte grupuri de studenți au fost plasați într-o situație identică din toate punctele de vedere, dar cu o excepție: moștenirea, de o valoare identică, era de data asta majoritar investită într-unul din cele
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
femeile demonstrează mai multă prudență decât bărbații. Un mod de a evalua experiemntal aversiunea față de risc a indivizilor este să le furnizăm un capital și să le dăm undă verde să investească o parte din acest capital într-un activ riscant care oferă o speranță de câștiguri pozitivă. Cu cât individul plasează o parte mai importantă din capitalul oferit în acest activ, cu atât este mai puțin ostil față de risc. Este metoda pe care au reținut-o Gneezy, Thaler și Yu
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
în a miza succesiv pe 15 perioade un capital mereu reînnoit de 100 de dolari. La fiecare perioadă, subiecții aveau de ales între a conserva intact capitalul respectiv sau a plasa o parte din el (după cum doreauă într-un activ riscant care le permitea să multiplice cu 3,5 miza cu o probabilitate de 1/3 sau de a-l pierde integral cu o probabilitate de 2/3. Dat fiind că câștigul mediu pe un astfel de plasament este pozitiv, un
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
bărbații, ele ar trebui să economisească mai mult atâta timp cât sunt active. Or studiile empirice arată clar contrariul. Acest paradox nu mai este un paradox dacă se demonstrează că femeile consideră plasamentele propuse în cadrul planurilor de economii pentru pensie ca prea riscante pentru ele. Este posibil ca ele să compenseze atunci contribuția lor mai mică în aceste planrui printr-o economie superioară la exteriorul planurilor respective, de exemplu prin livrete cu dobândă asigurată. Dar, în toate cazurile, ele pierd o sursă importantă
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
YU F. (2004Ă, «Information Availability and Investment Behavior», mimeo, University of Chicago. 33 De ce Marte preferă acțiunile și Venus obligațiunile? Diferențele b/f și alegerea plasamentelor Din cauza aversiunii lor mai ridicate față de risc, femeile, atunci când investesc, aleg plasamente mai puțin riscante decât bărbații situați în condiții de venit și de bogăție comparabile. Astfel au mai mult decât bărbații tendința de a privilegia plasamentele monetare și obligatare în detrimentul acțiunilor. Bernasek și Shwiff (2001Ă au trimis un chestionar detaliat unor profesori de la mai
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
femeile. Rată de rotație anuală a veniturilor 100% 80% 60% 40% 20% 0% Celibatari Căsătoriți Celibatari Căsătoriți Femei Bărbați Sursă: Barber și Odean (2001Ă Concluzie Barber și Odean au notat de asemenea că bărbații din eșantionul lor adoptă poziții mai riscante, investind în titluri cu un beta mai puternic (care amplifică mișcările piețeiă, cu o volatilitatea mai mare și de la firme mai mici. Bărbații necăsătoriți sunt și mai încrezători decât bărbații căsătoriți. Invers, femeile necăsătorite sunt cele mai prudente. Poate pentru că
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
dobândesc o bună cunoaștere a piețelor. Ei au studiat pentru asta conturile a 2000 de investitori în SICAV-uri și au urmărit tocmai fondurile care, pentru investitorii respectivi, au constituit cea mai mare investiție, cea mai recentă și cea mai riscantă. Au clasat diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
investitori în SICAV-uri și au urmărit tocmai fondurile care, pentru investitorii respectivi, au constituit cea mai mare investiție, cea mai recentă și cea mai riscantă. Au clasat diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri mai puțin riscante decât bărbații, indiferent care este indicatorul reținut (investiția cea mai mare, cea
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
și au urmărit tocmai fondurile care, pentru investitorii respectivi, au constituit cea mai mare investiție, cea mai recentă și cea mai riscantă. Au clasat diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri mai puțin riscante decât bărbații, indiferent care este indicatorul reținut (investiția cea mai mare, cea mai recentă sau cea
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
fondurile care, pentru investitorii respectivi, au constituit cea mai mare investiție, cea mai recentă și cea mai riscantă. Au clasat diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri mai puțin riscante decât bărbații, indiferent care este indicatorul reținut (investiția cea mai mare, cea mai recentă sau cea mai riscantăă. Ele nu
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
pentru investitorii respectivi, au constituit cea mai mare investiție, cea mai recentă și cea mai riscantă. Au clasat diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri mai puțin riscante decât bărbații, indiferent care este indicatorul reținut (investiția cea mai mare, cea mai recentă sau cea mai riscantăă. Ele nu au fost
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
diferitele fonduri cumpărate de investitori în cinci tipuri de la cele mai puțin riscante la cele mai riscante: monetar, obligatar puțin riscant, obligatar riscant, mixt și acțiuni. Datele culese în funcție de sensul investitorului arată că femeile au optat pentru fonduri mai puțin riscante decât bărbații, indiferent care este indicatorul reținut (investiția cea mai mare, cea mai recentă sau cea mai riscantăă. Ele nu au fost de exemplu decât 59% care să fi realizat ca investiția cea mai mare cumpărarea unui fond de acțiuni
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
riscantăă. Ele nu au fost de exemplu decât 59% care să fi realizat ca investiția cea mai mare cumpărarea unui fond de acțiuni față de 70% în cazul bărbaților. Invers, sunt 11% care au un fond monetar ca investiția cea mai riscantă față de 6% în cazul bărbaților. Monetar Obligatar puțin riscant Obligatar riscant Mixt Acțiuni 100% 80% 60% 40% 20% 0% Femei Bărbați Femei Bărbați Femei Bărbați Investiția cea mai mare Investiția cea mai recentă Investiția cea mai riscantă Sursă: Dwyer, gilkerson
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
investiția cea mai riscantă față de 6% în cazul bărbaților. Monetar Obligatar puțin riscant Obligatar riscant Mixt Acțiuni 100% 80% 60% 40% 20% 0% Femei Bărbați Femei Bărbați Femei Bărbați Investiția cea mai mare Investiția cea mai recentă Investiția cea mai riscantă Sursă: Dwyer, gilkerson și List (2002Ă Tratarea statistică a datelor arată în același timp că diferența se reduce când este luat în calcul nivelul de cunoștințe financiare al indivizilor, bărbații fiind în medie mai instruiți decât femeile. Cunoștințele financiare au
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]
-
două ore cerând de la subiecți să investească timp de unsprezece ore consecutive un venit fictiv între șapte active: un activ fără risc (un bon de tezaură, trei acțiuni cu risc mediu (trei valori de Dow Jonesă și trei acțiuni foarte riscante (small capsă pe singura bază a randamentelor lor și a volatilităților lor. Pornind de la două eșantioane (unul de studenți și unul de profesioniștiă, el a realizat aceeași procedură lunea și vinerea pe două sub-eșantioane foarte comparabile. Experimentele au fost efectuate
50 experimente în psihologie privind economiile și investițiile by Mickael Mangot () [Corola-publishinghouse/Journalistic/1954_a_3279]