479 matches
-
În aceste perioade companiile țintă supraestimează sinergiile. Astfel, fluxul mare de tranzacții produce valul de fuziuni și achiziții. Totuși, modelul acestora diferă de cel al lui Shleifer și Vishny, În sensul că managerii companiilor țintă acceptă În mod rațional titluri supraevaluate din pricina informației imperfecte despre sinergii și nu din rațiuni legate de câștiguri pe termen scurt. Sharma și Mathur (1989), Holmstrom și Kaplan (2001), Verter (2002, citat de Gugler et al., 2005), Dong et al. (2003) sau Ang și Cheng (2006
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
perioade distincte În care o ipoteză sau cealaltă se dovedește a fi dominantă. Totuși, nicio versiune a ipotezei supraevaluării nu poate explica activitatea de fuziuni și achiziții la nivelul firmelor care nu sunt listate. Acțiunile acestor firme nu pot fi supraevaluate, sau cel puțin nu de piața de capital, ceea ce Înseamnă că aceste firme nu pot schimba acțiuni supraevaluate cu alte acțiuni mai puțin supraevaluate. Acest aspect vizează În special Europa continentală, deoarece o mai mare parte a activității sale economice
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
supraevaluării nu poate explica activitatea de fuziuni și achiziții la nivelul firmelor care nu sunt listate. Acțiunile acestor firme nu pot fi supraevaluate, sau cel puțin nu de piața de capital, ceea ce Înseamnă că aceste firme nu pot schimba acțiuni supraevaluate cu alte acțiuni mai puțin supraevaluate. Acest aspect vizează În special Europa continentală, deoarece o mai mare parte a activității sale economice este realizată de firme necotate. 2.2. Determinanții microeconomici ai operațiunilor de fuziuni și achiziții Determinanților macroeconomici ai
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
operațiunilor de fuziuni și achiziții. Myers și Majluf (1984) au fost printre primii care au argumentat faptul că asimetria informațională dintre inițiatorul unei operațiuni și compania țintă, În ceea ce privește valoarea acțiunilor inițiatorului, Îi permite acestuia să ofere acțiuni dacă acestea sunt supraevaluate sau bani dacă acestea sunt subevaluate. Acest impact al asimetriei informaționale a fost confirmat ca fiind relevant În alegerea modalității de plată de mai mulți cercetători, printre care Travlos (1987), Hansen (1987), Fishman (1989), Eckbo et al. (1990), Linn și
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
să opteze pentru plata În bani. În cazul contrar, cursul acțiunilor ar putea avea de suferit, deoarece plata În titluri duce cu gândul la ipoteza că achizitorul optează În mod conștient pentru această alegere, cunoscând faptul că acțiunile sale sunt supraevaluate. Adevărată sau falsă, această percepție provoacă imediat o corecție, În sensul scăderii valorii titlului, ceea ce ar putea deveni o amenințare serioasă pentru rentabilitatea investițiilor În această operațiune. Pentru achizitor, plata integrală În titluri constă În schimbarea titlurilor companiei țintă cu
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Acest lucru se Întâmplă, În primul rând, deoarece piața resimte o reticență și o lipsă de Încredere din partea achizitorului În ceea ce privește capacitatea de a crea valoare, iar În al doilea rând, deoarece această modalitate de plată induce ideea că titlul este supraevaluat. Datorită asimetriei informaționale dintre manageri și investitori, acțiunile pot fi sub sau supraevaluate. Managerii care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
doilea rând, deoarece această modalitate de plată induce ideea că titlul este supraevaluat. Datorită asimetriei informaționale dintre manageri și investitori, acțiunile pot fi sub sau supraevaluate. Managerii care acționează În interesul acționarilor sunt stimulați să emită acțiuni atunci când acestea sunt supraevaluate. Cu ocazia expertizei due diligence (sau auditul de achiziție) efectuată asupra achizitorului, compania țintă trebuie să verifice dacă nu cumva cursul titlului acestuia este el Însuși supraevaluat. În acest caz, compania țintă nu trebuie să accepte această modalitate de plată
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
cursul titlului. În această situație au fost acționarii companiei Time Warner, care au acceptat oferta de plată În titluri de către compania AOL, ale cărei titluri atingeau cel mai mare vârf din istoria sa. Ulterior s-a dovedit că acțiunile erau supraevaluate și nu erau corelate cu performanțele operaționale și financiare ale Întreprinderii. Piața a reacționat nefavorabil, iar acțiunile grupului AOL-Time Warner au scăzut cu 70%. Grupul a fost constrâns să anunțe cele mai mari pierderi din istoria corporativă americană, și anume
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
considerată una dintre cele mai eșecuri În materie de strategie corporativă (Bruner, 2005, p. 276). Astfel, putem afirma că această modalitate de plată este preferată atunci când factorii de risc sunt minimi, cum este cazul În care cursul titlului achizitorului este supraevaluat, dar și atunci când cele două părți se angajează Într-o tranzacție care integrează atât beneficiile, cât și riscurile. Cele două modalități de plată, exclusiv În bani sau exclusiv În titluri, au cunoscut fiecare perioadele lor de interes. Totuși, analiza fuziunilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ca urmare a scăderii prețului lor de piață. Tot în această categorie se include și subevaluarea datoriilor. Compania Micro Warehouse a procedat astfel: a subevaluat stocurile achiziționate și datoriile către furnizori, deci implicit și costurile cu bunurile vândute, și a supraevaluat veniturile din exploatare. 1.5.4. Creativitatea manifestată în contul de profit și pierdere Creativitatea manifestată în contul de profit și pierdere pune accent mai degrabă pe clasificarea elementelor, decât pe maniera de înregistrare a tranzacțiilor. De exemplu, companiile pot
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
determina un rezultat sau obiectiv predeterminat; prudența - această caracteristică presupune luarea în considerare a unui grad de precauție în exercitarea raționamentelor necesare cu ocazia estimărilor unor evenimente în condiții de incertitudine, pentru ca elementele de active și datorii să nu fie supraevaluate sau subevaluate, după caz; exhaustivitatea - această caracteristică presupune că informația trebuie să fie completă, în limitele rezonabile ale pragului de semnificație și ale costului obținerii ei. Există și situații în care, în conținutul situațiilor financiare, pot exista și informații estimate
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
luarea deciziilor economice. Inflația cauzează efecte de iluzie monetară, determinând o apreciere eronată a performanțelor, politicii de amortizare, politicii de îndatorare și previziunilor de trezorerie. Performanțele reale ale întreprinderii sunt măsurate eronat, adică sunt supraestimate atunci când se raportează un profit supraevaluat la capitaluri proprii subevaluate. În consecință, performanța financiară a întreprinderii determinată pe baza bilanțului în costuri istorice prin calcularea raportului profit/capitaluri proprii este denaturată de incidența inflației. În scopul limitării acestor inconveniente, s-au căutat anumite corective și alternative
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
și un inconvenient: faptul că rezultatul care urmează a fi recunoscut pe parcursul unui an este determinat pe baza estimărilor privind lucrările realizate. Acest fapt poate da naștere unei noi surse pentru contabilitatea creativă. Dacă gradul de avansare a lucrării este supraevaluat sau subevaluat, atunci rezultatul va fi în mod artificial ameliorat sau micșorat, în funcție de interese. Această schimbare a gradului de avansare trece de cele mai multe ori neobservată, deoarece ea reprezintă doar o simplă modificare de estimări contabile, și nu este supusă obligațiilor
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
Economie corelațiilor dintre randament și bunăstare ar putea să fie valabile, în aceste condiții, când ne referim la corelațiile dintre performanțele zonei ceteris paribus și efecte sociale ale creșterii economice. Oricum, nu se poate păstra prea mult tăcerea asupra potențialului supraevaluat de științificitate de care este în stare Economia. S ar putea să se convină (adevărul științific este un standard convențional al comunității științifice) că viziunea asupra randamentului este cea care alterează configurarea stărilor interioare sistemelor economice sau că forțarea ritmurilor
ECONOMIA DE DICȚIONAR - Exerciții de îndemânare epistemicã by Marin Dinu () [Corola-publishinghouse/Science/224_a_281]
-
cu cei din jur. Drept urmare, „ideile megalomanice” nu se mai reduc la niște crize de orgoliu, de îngâmfare sau de trufie, ci ajung să exprime acum obsesia bine constituită a măririi, a gloriei, a grandorii proprii: individul în cauză își supraevaluează în așa măsură meritele, are o părere atât de bună despre sine, încât simte nevoia să-i convingă și pe ceilalți de calitățile sale deosebite. Orice indiferență sau ironie la adresa valorii sale de om excepțional este resimțită imediat de sensibilitatea
Psihologia frustrației by Tiberiu Rudică () [Corola-publishinghouse/Science/2141_a_3466]
-
pedepse drastice. Acestui ultim aspect, trebuie să i se acorde toată atenția, deoarece observațiile curente arată că povara sentimentului exagerat de vinovăție este resimțit mai ales de acei copii și elevi care au fost puși în situația de a-și supraevalua consecințele negative ale greșelilor sau abaterilor comise la un moment dat. În astfel de familii cresc acei copii timorați care, pierzându-și, sub povara unor repetate etichetări negative venite din partea părinților sau a educatorilor, încredere în ei înșiși, ajung, atunci când
Psihologia frustrației by Tiberiu Rudică () [Corola-publishinghouse/Science/2141_a_3466]
-
dat. În astfel de familii cresc acei copii timorați care, pierzându-și, sub povara unor repetate etichetări negative venite din partea părinților sau a educatorilor, încredere în ei înșiși, ajung, atunci când comit o greșeală sau abatere de la regula impusă, să-și supraevalueze abaterea și să trăiască puternice sentimente de inferioritate și, legat de el, o vie reacție de autoacuzare și de vinovăție. Efectele acțiunii stresante a sentimentului exagerat de vinovăție sunt atât de ordin fiziologic, cât și de ordin psihologic și comportamental
Psihologia frustrației by Tiberiu Rudică () [Corola-publishinghouse/Science/2141_a_3466]
-
reacții de autoacuzare și, legat de a aceasta, a unui puternic „sentiment de vinovăție„ în legătură cu greșeala sau abaterea comisă. Desigur, pentru a preîntâmpina instalarea la copii a sentimentului de inferioritate și, în strânsă legătură cu el, formarea tendinței de a supraevalua consecințele negative ale propriilor greșeli comise la un moment dat, părinții vor trebui să urmărească, într-o măsură mai mare, adaptarea exigențelor / cerințelor familiale, la posibilitățile copiilor de înțelegere și de înfăptuire a sarcinilor primite — fapt ce implică atât dozarea
Psihologia frustrației by Tiberiu Rudică () [Corola-publishinghouse/Science/2141_a_3466]
-
de funcționare (uneori, acesta este mult sub 80%). În domeniul managementului financiar, o aplicație a teoriei selecției adverse o constituie alegerea momentului pentru emisiunea de acțiuni. Managerii au interesul de a se emite acțiuni în momentele în care acestea sunt supraevaluate pe piață, tocmai pentru a profita de faptul că investitorii sunt dispuși să plătească pentru o acțiune mai mult decât ar fi normal. Acești cumpărători de acțiuni realizează o selecție adversă. După cum am afirmat mai sus, lista unor astfel de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
resimțit ca violență de un elev de la o anumită școală poate trece neobservat În ochii elevilor de la altă școală. De asemenea, violența verbală nu este percepută În aceeași manieră de elevi și de profesori. Elevii o minimalizează, În timp ce profesorii o supraevaluează. Violența școlară trebuie deci determinată luând În calcul contextul și cultura școlară. Profesorii dintr-o școală pot propune grile de lectură a violenței În funcție de referințele lor culturale, dar și de normele interne de funcționare a instituției școlare. Violența perturbă grav
MODALITĂŢI DE PREVENIRE A CONDUITEI AGRESIVE by LIDIA CRAMARIUC () [Corola-publishinghouse/Science/1629_a_2944]
-
agresiv, rata de default asociată creditelor ipotecare (datorii care nu mai sînt recuperate de către bănci) a crescut exponențial, instituțiile financiare ajungînd să dețină active (imobiliare) care valorau mult mai puțin decît în scripte. După ce se constatase că prețul locuințelor este supraevaluat și că nu mai poate crește necontenit pe termen mediu și lung (bulă imobiliară), a avut loc un real șoc al cererii. Criza a declanșat efectul de contagiune pe piețele lumii, iar psihologia pieței a fost sinonimă cu teama, nesiguranța
Economie politică by Tiberiu Brăilean, Aurelian P. Plopeanu [Corola-publishinghouse/Science/1420_a_2662]
-
și a timpului 103. După cum subliniază David Harvey, "reducerea spațiului la o categorie contingentă este implicită în însăși noțiunea de progres. Din moment ce sensul modernității este dat de experimentarea progresului prin intermediul modernizării, scrierile pe această temă au prezentat tendința de a supraevalua temporalitatea, procesul devenirii, mai degrabă decât existența în spațiu și timp"104 (s. a.). Astfel, temporalitatea modernă este cronometrică, lineară, istorică și ireversibilă, deși se vrea a fi mereu contemporană, actuală, conturată într-un prezent continuu și într-o simultaneitate mondială
Discursul filosofic postmodern: cazul Baudrillard by Camelia Grădinaru () [Corola-publishinghouse/Science/1408_a_2650]
-
acțiune". Arată cât ar primi un acționar în cazul în care compania ar fi lichidată și activele vândute la valoarea din bilanț. Se recomandă prudență în folosirea acestui indicator, deoarece activele nete pot să nu fie actualizate, sau să fie supraevaluate. 3. Raportul preț-valoare netă a activelor pe acțiune (price to book value ratio). , unde C este prețul curent al acțiunilor; VC este valoarea contabilă a unei acțiuni. O valoare mare a PBR reflectă încrederea pieței în perspectivele de profitabilitate ale
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
modernă care mai păstrează unele tradiții sunt bisericile creștine, catolicismul în particular. Devierile tot mai accentuate din ultimele secole nu pot fi stopate prin noile tradiționalisme, prin teozofie, legenda Sf. Graal ori spiritul Atlantidei. Iar filosofia "tradițională" sau știința contemporană, supraevaluate de unii, țin tot de rațiunea individuală, nu de inspirație ori de revelația pe care o mai respectă în modernitate doar creștinismul. (9a, cap. II). La cei 45 de ani ai săi, Guénon reușea să formuleze observații majore despre cauzele
Modernitate și tradiție in Est by TĂNASE SÂRBU [Corola-publishinghouse/Science/1010_a_2518]
-
este cunoscut prin prisma liderului său George Becali. Partidul fost înființat în 2000 de către Viorel Lis, fost primar general al Capitalei și membru PNȚCD. Becali a preluat conducerea partidului în 2004 și îl promovează prin aparițiile sale în mass-media. Deseori supraevaluat de către analiștii externi, PNGCD sau liderul său nu au avut rezultate notabile. Nu a reușit să câștige vreun mandat parlamentar în alegerile din 2004 și 2008, la acestea din urmă Becali pierzând alegerile chiar și în colegiul în care a
Voturi și politici : dinamica partidelor românești în ultimele două decenii by Sergiu Gherghina () [Corola-publishinghouse/Science/1101_a_2609]