2,612 matches
-
și 41 %, pentru cele din Marea Britanie. Pe de altă parte, fiecare societate răspunde în mod diferit la mișcările pieței, în funcție de: Pentru a surprinde și previziona fluctuațiile bursiere ale valorilor mobiliare, este necesară o analiză aprofundată care vizează următoarele elemente: � piața bursieră; � caracteristicile interne, naționale, ale pieței financiare; � structura portofoliului de titluri; � activitatea economico-financiară a societăților emitente; � poziția aprofundată în ansamblul economiei naționale; � comportamentul managerilor; � psihologia acționarilor; � condițiile regionale, în care își desfășoară activitatea societa- tea; � sistemul legislativ din țara de origine
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
relativă (și nu absolută) a ratei dobânzii pe termen lung. Obligațiunea perpetuă este însă un caz extrem. La cealaltă extremă se situează obligațiunea ipotetică fără cupon, pentru care nu se plătește nici un cupon până la rambursare. Fenomenul de oscilație a cursului bursier al obligațiunii în funcție de variația ratei dobânzii de piață se numește volatilitatea obligațiunii. Când valoarea de rambursat sau cea de revânzare este mai mare decât valoarea nominală sau cea de cumpărare, rata profitabilității actualizate, va fi mai mare decât rata nominală
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
sau cea de revânzare este mai mare decât valoarea nominală sau cea de cumpărare, rata profitabilității actualizate, va fi mai mare decât rata nominală sau decât rata de cupon, în funcție de mărimea primei de rambursare sau de mărimea diferenței de curs bursier. Diferite organisme specializate calculează în mod curent ratele de profitabilitate actualizate pe ansamblul obligațiunilor și le transmit abonaților prin rețele de calculatoare și prin publicații periodice. Presupunând că rata perpetuă a unei obligațiuni de 200.000 lei este de 50
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
va fi tot de 55 %. Pentru a interesa pe cumpărători, obligațiunea în valoare nominală de 200.000 lei, va trebui să se schimbe pe un preț mai mic (181818,2 lei), oferind astfel o profitabilitate corespunzătoare celei de piață. Cursul bursier al obligațiunii se va ajusta, astfel încât rata de profi- tabilitate pe care o furnizează să urmărească evoluția ratei dobânzii de piață Unele tipuri de obligațiuni reacționează în mod diferit la variația ratei dobânzii de piață, ceea ce determină obținerea unor coeficienți
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
utilizați în două modalități: • dacă gestionarul portofoliului prevede o scădere a ratei dobânzii de piață, el va avea ca obiectiv creșterea volatilității portofoliului obligatar, pentru a rentabiliza la maximum această scădere a dobânzii, prin creșteri cât mai mari ale cursurilor bursiere ale obligațiunilor; • dacă, dimpotrivă, gestionarul prevede o creștere a ratei dobânzii de piață, el va reduce la maximum volatilitatea portofoliului său obligatar, în scopul protejării contra scăderii cursurilor bursiere ale obligațiunilor. Dacă nu există posibilitatea previziunilor asupra evoluției ratei dobânzii
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
această scădere a dobânzii, prin creșteri cât mai mari ale cursurilor bursiere ale obligațiunilor; • dacă, dimpotrivă, gestionarul prevede o creștere a ratei dobânzii de piață, el va reduce la maximum volatilitatea portofoliului său obligatar, în scopul protejării contra scăderii cursurilor bursiere ale obligațiunilor. Dacă nu există posibilitatea previziunilor asupra evoluției ratei dobânzii de piață, atunci volatilitatea unei obligațiuni sau a unui portofoliu, va însemna diminuarea riscului acestui tip de plasament. Investiția în obligațiuni necesită o bună înțelegere a factorilor care influențează
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
monetar), la un preț stabilit, cu executarea contractului la o dată viitoare. Natura de titlu financiar a acestui contract este dată de următoarele considerente: • obligațiile părților sunt concretizate într-un document care are un caracter standardizat. Contractul este negociabil pe piața bursieră, unde se fac contracte „futures”; • creditorul obligației contractuale are de ales între două alternative: � să accepte executarea în natură, la scadență, prin preluare efectivă a activului care face obiectul acelui contract; � să vândă contractul, până la scadență, unui terț. Debitorul obligației
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
se referă. 3.3.2.3. Produsele sintetice Produsele sintetice rezultă din combinarea de către societățile financiare unor active financiare diferite și crearea pe această bază a unui instrument de plasament nou. În ultimile două decenii, numărul și complexitatea acestor produse bursiere au crescut foarte mult, ele constituind un sector deosebit de atractiv și dinamic al pieței financiare. Produsele sintetice pot fi realizate prin combinarea de contracte „futures” de vânzare-cumpărare, de opțiuni „put” și „call”, precum și prin combinații între diferite tipuri de contracte
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
combinații între diferite tipuri de contracte „futures” și opțiuni. O categorie aparte de active artificiale o reprezintă titlurile financiare de tip „coș” (basket securities), care au la bază o selecție de titluri financiare primare combinate astfel să rezulte un produs bursier standardizat. Cele mai cunoscute titluri de acest fel sunt contractele pe indici de bursă. 3.4. Bursa de valori București În a doua jumătate a secolului al XIX-lea, odată cu lansarea primelor împrumuturi interne și externe emise de stat și
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
pe care le-a avut și în țara noastră marea criză economică mondială din perioada 1929 1933. Redresarea s-a produs după 1934, când s-au impus schimbări atât în cadrul legislativ, cât și în ceea ce privește mecanismul funcționării institu țiilor bancare și bursiere. Schimbarea statutului bursei de valori a făcut ca aceasta să capete personalitate juridică, devenind instituție publică, adaptându-se astfel la nevoile de dezvoltare ale economiei. Administrarea și conducerea curentă erau asigurate de Comitetul Bursei, format din delegați ai Departamentului economic
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
de bursele de valori are statutul legal al funcționarilor publici. Negocierea și încheierea tranzacțiilor, la bursa de valori se realizează numai de societățile de valori mobiliare membre ale asociației bursei prin agenții lor autorizați. Sunt admise ca obiect al tranzacțiilor bursiere numai valorile mobiliare înscrise la cota bursei de valori, care sunt înregistrate la Oficiul de Evidență a Valorilor Mobiliare. Acțiunile și alte valori mobiliare reprezentând dreptul la creanță a supra emitentului și care sunt înscrise la cota unei burse de
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
juridică, în fața autorităților publice și în relațiile cu persoanele fizice și juridice. Prin semnătura sa, angajează patrimonial Bursa de valori ca persoană juridică. Comitetul bursei trebuie să constituie și Comisiile Speciale, al căror scop este maximizarea eficienței activității pe piața bursieră: • Comisia de Etică, Conduită și Supraveghere a activității membrilor; • Comisia de Înscriere la Cotă; • Comisia de Tranzacționare. Cota Bursei de valori București este structurată pe următoarele sectoare: • Sectorul valorilor mobiliare emise de persoane juridice române; • Sectorul obligațiunilor și a altor
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
permanent și deplin publicul, atât despre evenimentele importante, cât și despre deciziile ce pot afecta prețul valorilor mobiliare. În termen de 3 luni de la începerea tranzacționării, bursa va stabili și alte cerințe de menținere la cotă, cum ar fi: capitalizare bursieră, lichiditate, volatilitate etc. Tranzacțiile bursiere cu valori mobiliare înscrise la cota oficială se vor efectua în cadrul bursei. Tranzacționarea în cadrul bursei este efectuată de membrii burseiiv prin intermediul agenților pentru valori mobiliare autorizați ca agenți de bursă. Dobândirea calității de agent de
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
valabile de agent de valori mobiliare acordată de C.N.V.M.; • vârsta minimă de 21 de ani; • frecventarea cursurilor și promovarea examenelor și testelor profesionale. Agentul de bursă poate reprezenta numai o singură Societate de Valori Mobiliare membră a Asociației Bursei. Tranzacțiile bursiere se efectuează pe baza ordinului de bursă introdus de agentul de bursă. Ordinul de bursă reprezintă instrucționarea privind oferta de cumpărare sau de vânzare a valorilor mobiliare înscrise la cota bursei. Contractele de bursă vor fi făcute publice imediat după
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
agenților de bursă autorizați pe baze cartelelor magnetice eliberate fiecărui membru. Deschiderea și închiderea ședinței de tranzacționare sunt anunțate de președintele acesteia. Evoluția Bursei de Valori București a fost diferită. Astfel, începând cu luna mai 1996, caracteristica dominantă a pieței bursiere a fost marcată de un trend descrescător. Introducerea treptată de noi societăți la cotare nu a adus schimbări esențiale, volumul tranzacțiilor realizate înregistrând valori sub 100 mil. lei, pe o perioadă de mai multer luni. La sfârșitul lunii octombrie 1996
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
existat semnale pentru un reviriment: • creșterea numărului de societăți cotate la bursă; • criza traversată de piața OTC; • posibilitatea ca, prin cumpărarea de acțiuni la sfârșitul anului, noii proprietari să obțină dividende. Factorii dominanți care au generat această evoluție a tranzacțiilor bursiere se referă la următoarele aspecte : • marii investitori instituționali s-au lăsat așteptați, încercând să întrevadă evoluția României în noul context politic; • numărul redus al societăților aduse în ringul bursei pentru a fi înscrise la cotare; • SVM-urile au încercat să
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
la următoarele aspecte : • marii investitori instituționali s-au lăsat așteptați, încercând să întrevadă evoluția României în noul context politic; • numărul redus al societăților aduse în ringul bursei pentru a fi înscrise la cotare; • SVM-urile au încercat să susțină piața bursieră și să evite căderea prețurilor acțiunilor, dar fără prea mare influență datorită disponibilităților reduse de capital autohton și străin; • tranzacțiile de pe piața RASDAQ nu au fost stimulative pentru cele din cadrul bursei de valori; • a existat o lipsă de transparență și
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
de 20 ori mai mici; • creșterea ratei dobânzii a determinat reacția firească a deținătorilor de capitaluri temporar disponibile, de a le investi în condiții de siguranță, în depozite; acest fapt a dus la scăderea capitalurilor disponibile pentru investiții pe piața bursieră și, ca atare, scăderea volumului tranzacțiilor și a indicilor bursieri neoficiali. Primele luni ale anului 1997 s-au caracterizat printr-o schimbare a trendului, înregistrându-se creșterea volumului de activitate, astfel că, numai în luna ianuarie 1997, valoarea acțiunilor tranzacționate
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
reacția firească a deținătorilor de capitaluri temporar disponibile, de a le investi în condiții de siguranță, în depozite; acest fapt a dus la scăderea capitalurilor disponibile pentru investiții pe piața bursieră și, ca atare, scăderea volumului tranzacțiilor și a indicilor bursieri neoficiali. Primele luni ale anului 1997 s-au caracterizat printr-o schimbare a trendului, înregistrându-se creșterea volumului de activitate, astfel că, numai în luna ianuarie 1997, valoarea acțiunilor tranzacționate la bursă a depășit suma de 400 mil. lei. După
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
financiar 1996, investitorii orientându-se spre societățile care se conturau profi- tabile, ridicând cursul acțiunilor acestora. În această perioadă, tranzacțiile au ajuns la peste 25 miliarde lei, indicele VAB-BX (indice neoficial calculat de SVM „Vanguard S.A.”, care examinează rentabilitatea pieței bursiere), înregistrând nivelul de 651,1 puncte. După publicarea rezultatelor financiare ale societăților cotate la bursă, au apărut aceleași neajunsuri ca și în anul anterior: • lipsa informațiilor; • subevaluarea acțiunilor, datorită slăbiciunilor emitenților; • interesul investitorilor manifestat îndeosebi pentru câștigurile speculative din tranzacții
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
a avut loc o cădere radicală a cursului acțiunilor, care nu a putut fi oprită nici de lansarea de către stat a primei oferte publice de vânzare de acțiuni. Această scădere drastică a cursului acțiunilor nu a influențat pozitiv introducerea indicelui bursier oficial BET (Bucharest Exchange Trading, cu începere de la 15 septembrie 1997. Creșterea în timp a capitalizării bursiere și a numărului de societăți cotate la bursă, a condus la necesitatea introducerii unui indice oficial al Bursei de Valori București, până în acel
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
lansarea de către stat a primei oferte publice de vânzare de acțiuni. Această scădere drastică a cursului acțiunilor nu a influențat pozitiv introducerea indicelui bursier oficial BET (Bucharest Exchange Trading, cu începere de la 15 septembrie 1997. Creșterea în timp a capitalizării bursiere și a numărului de societăți cotate la bursă, a condus la necesitatea introducerii unui indice oficial al Bursei de Valori București, până în acel moment existând numai variante neoficiale: VAB, BIG, GELSOR etc. Indicele BET a putut fi considerat ca un
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
al Bursei de Valori București, până în acel moment existând numai variante neoficiale: VAB, BIG, GELSOR etc. Indicele BET a putut fi considerat ca un prim ajutor oferit investitorilor pentru constituirea unui portofoliu proporțional cu ponderea acțiunilor în „coș”. Acest indice bursier are un număr fix de acțiuni, care exprimă evoluția celor mai lichide 10 acțiuni, de la categoria I, din punct de vedere al volumului tranzacțiilor, intrarea în „coș” a altor acțiuni, făcând să îi sporească gradul de relevanță. Valoarea inițială a
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
indice a fost stabilită la 1000 de puncte. De asemenea, introducerea indicelui BET reprezintă un reper important pentru viitoarele contracte la termen, care vor avea în vedere evoluția acestuia. Pentru anul 1997, s-a ajuns la concluza că evoluția capitalizării bursiere, urmărită de indicele BIG Index a fost influențată mai puțin de evoluția ratelor dobânzilor acordate pentru depozite și mai mult de modi ficările cursului valutar. Având în vedere posibilitățile de câștig mai mari și accesul mai ușor al marelui public
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]
-
capitalurile disponibile au fost orientate mai puțin spre bursă și Piața OTC. Apare evident faptul că, interesele clienților constau în efectuarea tranzacțiilor, cu obținerea unor prețuri avantajoase, iar cele ale Agențiilor de Intermediere (membrii bursei), în comisionul perceput, fiecare operațiune bursieră indicând un membru al bursei, reprezentant al vânzătorului, și un al doilea, din partea cumpărătorului. Capitolul 4 OPERAȚIUNILE (TRANZACȚIILE) BURSIERE 4.1. Ordinele de bursă Operațiunile la bursele de mărfuri sunt cunoscute sub numele de tranzacții bursiere și se realizează pe
BURSE by Aurel CHIRAN, Elena GÎNDU () [Corola-publishinghouse/Science/394_a_765]