10,015 matches
-
e observate anterior, în august 2007 (graficele nr. 4.1. și 4.2, panel s tân ga). Astfel, băncile au refuzat să cuprindă în bilan țul economic și activitățile de împrumut interbancar, deoarece asemenea împrumuturi includ un volum mare de lichidități și riscuri. Îngrij oră rile economice s-au men ținut, în ciuda măsurilor fără precedent luate de băncile centrale, pentru sprijinirea piețelor monetare și înlocuirea fondurilor susținute anterior de piețele financiare mai mari, prin facilitare a l iniilor de schimb în
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
de instituții financiare s-au confruntat cu riscul de neplată. Ca urmare, criza de neîncredere s a răspândit rapid în toate piețele și țările, d eve nind evident faptul că măsurile economice trebuie să se concentreze ma i puțin pe lichidități și mai mult pe recapitalizarea bancară la nivel global. În același timp, piețele emergente au fost lovite de scăderea exporturilor și înăsprirea condițiilor financiare, iar caracterul universal global al crizei a devenit evident. Odată cu depunerea actelor pentru falimentul Le hma
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
cererea pentru fondurile interbancare în dolari a crescut, făcând ca și creditele pe termen scurt de pe piețele mone tar e să înregistreze creșteri. Turbulențele economice s-au răspândit rapid în sistemul financiar mondial. În timp ce băncile și au făcut provizii de lichiditate, spread-urile Libor OIS la dolari americani au crescut de la nivelu ri deja ridicate, de la aproximativ 80 de puncte de bază, la începutul lun ii septembrie, la aproa pe 250 puncte de bază, la sfârșitul aceleiași l uni . Evoluția celorlalte piețe
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
În ac ela și timp, evoluția pragului de rentabilitate a inflației pe termen lung dep ind e, în mare parte, de fac torii economici, cum ar fi cererea pentru lichi dit atea titlurilor de trezore rie nominale și primele de lichiditate la oblig ați unile indexate. Prin efec tele pesimiste, acești factori au limitat, astf el, utilitatea pe termen lung, a pragu lui de rentabilitate a ratei inflației, care a fos t considerat un indica tor al anticipațiilor inflaționiste (graficul n r
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
serie de măsuri legislative nemaiîntâlnite de la Marea Criză până în prezent. Efectul de domino s a făcut resimțit în sistemul financiar european , ca și în cel american, în ceea ce privește reacția în lanț de pe piețele financiare, astfel că a fost necesară alimentarea cu lichidități a băncilor afectate de către băncile centrale, în special Ban ca Centrală Europeană. La nivel național și internațional, au fost elaborate numeroase pachete de salvare, care au inclus o largă paletă de măsuri, de la subvenții și participări de capital până la naționalizarea
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
transformat, mai apoi, într-o criză mondială de mari proporții ce a afectat întregul sistem financiar internațional, dar a creat și cad rul unor ample dispute la nivel internațional. Criza financiară trebuie c ont racarată, preponderent, prin mijloace financiare: creșterea lichidității efective din sistemul bancar, restaurarea încrederii la nivelul sistemelor de fi nanțare a sectorului privat, restabilirea rating-ului de atractivitate a țărilor pe plan internațional, gestionarea severă (inclusiv prin mijloace administrative pe termen scurt sau pe tipuri de comportamente financiare
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
autorități a unor măsuri inadecvate de temperare a inflației . Criza financiară mondială actuală a apărut după aproa pe două de cenii de inflație relativ scăzută și stabilă. O se rie de factori au făcut ca inflația scăzută să coexiste cu lichiditatea abundentă. Aceasta din urmă și suprasaturarea cu economii au menținut ratele d obâ nzii și volatilitatea la niveluri joase. Noile produse și instituții car e a u modificat, timp de 30 de ani, elementele sistemului financiar au dus la apa
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
a apă rut, din cauza faptului că Fed a fost nevoit, în condițiile prezentate în subcapitolul anterior, să crească ratele dobânzii pentru a reduce inflați a, însă, în contextul unei noi structuri economice, creșterea ratelor dobânzii a dus la criză financiară. Lichiditatea abundentă a schimbat sistemul fina nci ar, până la nivelul la care politica monetară a ajuns în impas. Inacți une a ar fi dus, astfel, la creș terea inflației, iar acțiunea, la instabilitate fi nanciară. Dacă reglementarea și supravegherea ar fi
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
2008 , a lăsat oamenii per plecși. În epoca celei mai ample revoluții știi nți fico-tehnice și a celei mai susținute creșteri economice din istoria modernă, au apărut, oarecum brusc, semnele incapacității de plată și ale unor grave proble me privind lichiditățile financiare. Acestea au fost urmate, neîntârziat, de reducerea credit iniția ă ofere un pachet de salvare mult mai mare decâ t a r fi fost necesar, dacă ar fi acționat mai repede. Între timp, criza s a răspândit și la
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
iar modul în care se răspunde la criză depinde de princi piile fundamentale în care credem, de resursele disponibile, de insti tuțiile și instrumentele pe care le putem folos i. Criza financiară trebuie contracarată, în principal, prin mijloace financiare: creșterea lichidității efective din sistemul bancar, restaurarea încrederii la nivelul sistemelor de finanțare a se ctorului privat, restabilirea rating ului de atractivitate a țărilor pe plan interna țio nal, gestionarea severă (inclusiv prin mijloace administrative pe termen scurt sau pe ti puri
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
Globalizarea piețelor de capital specu 336 ții financiare ale lumii (modernizarea structurilor de guvernanță ale FMI și ale Băncii Mondiale). Coordonarea între băncile centrale este necesar ă î n politica serviciilor bancare, deoarece criza poate fi amplificată de îngrijorarea cu privire la lichiditățile financiare. Aceasta subliniază im por tanța eforturilor de transfer a lichidităților la nivel global. În S.U.A., op era țiunile care furnizează fonduri efectuate prin coordonarea principalelor bănci de către Fed au fost foarte eficiente. și alte bănci centrale au stimulat p
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
structurilor de guvernanță ale FMI și ale Băncii Mondiale). Coordonarea între băncile centrale este necesar ă î n politica serviciilor bancare, deoarece criza poate fi amplificată de îngrijorarea cu privire la lichiditățile financiare. Aceasta subliniază im por tanța eforturilor de transfer a lichidităților la nivel global. În S.U.A., op era țiunile care furnizează fonduri efectuate prin coordonarea principalelor bănci de către Fed au fost foarte eficiente. și alte bănci centrale au stimulat p une rea în aplicare a unor operațiuni, în vederea asigurării stabilității piețelor
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
a lăsat oamenii per plecși. În epoca celei mai ample revoluții știi nți fico-tehnice și a celei mai susținute creșteri economice din istoria modernă, au apărut, oarecum brusc, semnele incapacității de plată și ale unor grav e p robleme privind lichiditățile financiare. Acestea au fost urmate neîntârziat de reducerea creditării, apoi, de scă derea activității economice și șomaj, cu frămâ ntă rile sociale și efectele politice aferente. În momentul de față, putem aprecia faptul că modul în care se răsunde la
Globalizarea pieţelor de capital by Boghean Carmen () [Corola-publishinghouse/Science/1194_a_2194]
-
indirecte) se fac în scopul comercializării lor pe piața secundară de capital. Motivația asociată în mod uzual investițiilor indirecte este cea de câștig bursier prin speculația cu instrumentele financiare respective. Speculația bursieră are și funcții benefice, cum ar fi mărirea lichidității pieței și convergența cursurilor. Speculația devine mai atractivă cu ajutorul operațiunilor în marjă, deoarece intervine efectul de levier. Intermediarii care fac investiții indirecte pe piața financiară sunt: fondurile de pensii; fondurile mutuale; băncile; casele de brokeraj; portofoliile de colegii universitare; companiile
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
nu sunt grevate de riscul asociat acestora. Certificatele de depozit (CD-uri) sunt înscrisuri eliberate de bănci care atestă depunerea unei sume în numerar, constituind o promisiune fermă de a returna respectiva sumă la o dată ulterioară specificată. Gradul lor de lichiditate este maxim, putând fi transferate prin simpla predare către alt deținător. Bonurile de tezaur (bills). Au început să fie comercializate în România după mijlocul anului 1998. Sunt active financiare pe termen scurt, dacă sunt răscumpărate de emitentul original (statul) și
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
sunt puțin afectate de influența inflației). La fel ca și CD-urile, bonurile de tezaur sunt foarte lichide, noul deținător putând să-și evalueze câștigul obținut în urma achiziției titlului printr-o regulă de trei simple. Obligațiunile guvernamentale. Gradul lor de lichiditate este mai redus deoarece valoarea de răscumpărare (adică prețul de comercializare în cazul deciziei de transfer a obligațiunii) variază invers proporțional cu prețul altor active pe piața secundară de capital, cu evoluția celorlalte active financiare sau al dobânzii pieței. De
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
sau financiare). Cele mai multe fonduri mutuale au un profil monetar, respectiv, investesc de regulă în titluri de stat și depozite bancare. Din profitul obținut trebuie dedus comisionul de administrare, ceea ce diminuează atractivitatea investiției în fonduri, însă principalul atu al acestora rămâne lichiditatea investiției. Contra un comision de circa 1%, investitorii în fonduri pot retrage parțial suma investită, cu actualizările aferente, fără a afecta creșterea unităților de fond rămase. * Firmele de asigurări sunt un concurent serios al fondurilor prin lansarea polițelor cu o
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
nefavorabile; * Decidenții tind să supraestimeze apariția evenimentelor cu o probabilitate scăzută și să subestimeze apariția evenimentelor cu o probabilitate mare de apariție. În analiza riscului pe piețele de capital trebuie urmărite patru coordonate: a) riscul titlului; b) rentabilitatea titlului; c) lichiditatea titlului d) operațiunile de arbitraj (hedging). În funcție de caracteristicile valorii mobiliare obiect al investiției, gama riscurilor ce pot interveni este mai restrânsă sau mai largă. De exemplu, pentru o acțiune putem avea5: * riscul de a se înregistra valori de randament mai
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
dar și existența unor reglementări și reguli care incită la participare, sporind încrederea actorilor de pe piața de capital. Cele mai importante funcții ale bursei, se referă la: 1. orientarea resurselor financiare spre activitățile cu eficiență ridicată; 2. generarea imediată de lichidități; 3. este barometru și nivel de referință pentru operațiunile financiare încheiate în afara bursei. Forma juridică de organizare a burselor poate fi: societate pe acțiuni, asociații comerciale sau sector distinct în cadrul Camerelor de Comerț și Industrie. Există burse private și burse
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
economică reprezentate. Așa de exemplu, pentru Dow Jones informatică (IBM), tutun (P.M.), băuturi (Coca Cola), cosmetice (P&G), autovehicule, servicii financiare (American Express), chimie, etc. Conform reglementărilor specifice anumitor piețe de capital, alte criterii de eșantionare a valorilor mobiliare sunt2: * lichiditatea unui titlu (volumul acțiunilor tranzacționate într-o perioadă de timp); * ponderea din total acțiuni emise, oferită la tranzacționare; * valoarea minimă de tranzacționare a unei acțiuni. În esență, eșantionarea urmărește în primul rând reprezentativitatea pentru piața respectivă a companiilor emitente ale
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
prin componenta reinvestirii dividendului în acțiuni de același tip. Se elimină astfel interpretarea subiectivă a sumelor de bani reprezentând dividendele. În ceea ce privește aprecierea veniturilor aduse de obligațiuni, pe lângă criteriile cunoscute de selecție (scadență, calitatea emitentului, etc.), posibilul investitor trebuie să urmărească lichiditatea titlului și sistemul de impozitare aplicat cuponului și câștigului la capital. Astfel o lichiditate mare a obligațiunii duce la îngustarea marjei între prețul de achiziție și cel de vânzare. Investitorul va percepe posibilitatea de revânzare a titlului în orice moment
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
a sumelor de bani reprezentând dividendele. În ceea ce privește aprecierea veniturilor aduse de obligațiuni, pe lângă criteriile cunoscute de selecție (scadență, calitatea emitentului, etc.), posibilul investitor trebuie să urmărească lichiditatea titlului și sistemul de impozitare aplicat cuponului și câștigului la capital. Astfel o lichiditate mare a obligațiunii duce la îngustarea marjei între prețul de achiziție și cel de vânzare. Investitorul va percepe posibilitatea de revânzare a titlului în orice moment. Reciproc, o lichiditate mică va trebui însoțită de o remunerare mai generoasă, pentru a
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
sistemul de impozitare aplicat cuponului și câștigului la capital. Astfel o lichiditate mare a obligațiunii duce la îngustarea marjei între prețul de achiziție și cel de vânzare. Investitorul va percepe posibilitatea de revânzare a titlului în orice moment. Reciproc, o lichiditate mică va trebui însoțită de o remunerare mai generoasă, pentru a compensa riscul de a nu putea vinde la momentul dorit. Prețul obligațiunilor, este influențat de: * rata estimată a inflației; * deficitul sau excedentul bugetului de stat, care indică tendințele cheltuielilor
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
Acesta este un semnal încurajant însă, să nu uităm, că pentru a fi relevante în finanțarea economiei reale, majorările de capital trebuie făcute prin aport în numerar. Cele mai multe majorări de capital se fac însă, în economia românească, prin reevaluarea patrimoniului; lichiditatea acestor societăți rămânând deficitară.9 5.2. ACHIZIȚIILE DE FIRME CA FORMĂ A TRANZACȚIILOR CORPORATISTE "Tranzacțiile cu firme sunt operațiuni cu titluri financiare, (în speță acțiuni) prin care se realizează redistribuirea între participanți a dreptului de control asupra uneia sau
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]
-
creșterea cererii pentru ce fac piețele și anume colectarea de fonduri pentru cei care vor să se împrumute" .19 Tonul "marilor debitori" l-au dat guvernele țărilor industrializate, care au introdus la mijlocul secolului XX "moda" deficitelor bugetare. Extinderea rapidă și lichiditatea piețelor de titluri guvernamentale au impus rolul și destinația piețelor unificate de capital: locul unde guvernele altor țări decât cele industrializate, pot să se împrumute. Dar, se știe că, randamentul piețelor financiare scade pe măsura "calmării" acestora, a eficientizării lor
[Corola-publishinghouse/Science/1466_a_2764]