7,702 matches
-
alte efecte, negative). Evoluția operațiunilor de fuziuni și achiziții se caracterizează prin ciclicitate, cu alte cuvinte, succesiunea unor perioade cu activitate intensă urmate de perioade În care se Înregistrează puține tranzacții. Acestea se Înscriu Într-un context al modificării jocului concurențial marcat prin schimbări tehnologice, economice, ale politicilor de reglementare etc. Astfel, inovațiile, fie că sunt de natură tehnologică, organizațională sau financiară, implică restructurări care ating simultan mai multe sectoare (Coutinet și Sagot-Duvauroux, 2003, pp. 31-32). Operațiunile actuale se diferențiază de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fi reprezentat de afirmarea pe noi piețe și explorarea acestora sau extinderea activităților spre noi zone geografice, urmărindu-se internaționalizarea firmei. Într-adevăr, dezvoltarea pe plan internațional reprezintă, din ce În ce mai mult, un imperativ pentru Întreprinderile care doresc să facă față luptei concurențiale ce se derulează În prezent la nivel mondial. Atunci când firmele realizează operațiuni de fuziuni sau achiziții cu scopul de a pătrunde pe piețe străine, acestea au În vedere creșterea volumului producției, reducerea costurilor factorilor de producție (profitându-se de diferențele
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
poate Întâmpina este reprezentată de accesul la noi clienți. Situația este mai delicată atunci când zonele de expansiune depășesc granițele naționale, deoarece, În acest caz, riscurile sunt mult mai mari și depind de cunoașterea culturii locale, de reglementările existente, de regulile concurențiale specifice etc. Totuși, prin achiziția unei firme locale, care dispune de infrastructură, de clientelă, de rețeaua de distribuție formată, achizitorul va beneficia de toate aceste facilități (Coutinet și Sagot-Duvauroux, 2003, p. 44). În același timp, se compensează riscurile economice, mai
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de fuziuni și achiziții transnaționale, În special Începând cu anii ’90. Această preferință pentru creșterea prin fuziuni și achiziții poate fi explicată prin variabila timp, care se află adeseori la originea avantajelor distinctive ale firmelor, mai ales În sectoare puternic concurențiale. În consecință, creșterea externă prin fuziuni sau achiziții poate constitui un mijloc eficient și rapid de a crește cota de piață, În detrimentul concurenților, În anumite zone geografice necesare dezvoltării Întreprinderii. Pătrunderea pe piețe străine, prin fuziuni sau achiziții, permite Întreprinderilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Inovația tehnologică este consecința prezenței competențelor cheie În cadrul Întreprinderii. Fără acestea, Întreprinderea nu poate spera să obțină câștiguri În fața concurenților. Corelată cu o profundă cunoaștere a tendințelor pieței, inovația poate reprezenta motorul strategiei sale de diferențiere și sursa avantajului său concurențial, precum și a creșterii și dezvoltării sale. Costurile fixe cu cercetarea-dezvoltarea și protejarea numeroaselor inovații prin intermediul brevetelor au favorizat dezvoltarea unei piețe a tehnologiei prin care competențele pot fi achiziționate ca urmare a subcontractării cercetării dezvoltării, achiziției de licențe, realizării de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
să adauge avantajelor aferente inovației, avantaje suplimentare, referitoare mai ales la efectele legate de dimensiune (cote de piață, Întărirea imaginii, economiile de scară) și de exploatarea sinergiilor operaționale (Meier și Schier, 2006, p. 26); să obțină și să păstreze avantajele concurențiale (Bouglet, 2010, p. 23). Cu toate acestea, studiile din literatura de specialitate referitoare la impactul operațiunilor de fuziuni și achiziții asupra procesului de inovare relevă rezultate divergente. Astfel, anumite studii (Capron, 1999) evidențiază un impact pozitiv al fuziunilor și achizițiilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
pe acestea a oricărei forme geometrice, Întărind astfel fluiditatea și aderența lor, oricare ar fi starea șoselelor. Compania Michelin exploatează acest procedeu, În exclusivitate, și creează faimosul său „pneu verde”, care Îi permite să modifice, În mod decisiv, câmpul său concurențial și să obțină astfel un avantaj față de concurenții săi direcți (Good Year, Dunlop etc.) timp de aproape zece ani (Bouglet, 2010, p. 118). Inovația este, cel mai adesea, apanajul start-up-urilor care sunt create pe baza unui concept tehnologic original, greu
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fuziunile și achizițiile pot conduce la creșterea puterii de piață a firmelor, ceea ce se reflectă În capacitatea unei firme de a fixa prețul de vânzare al produselor și/sau de a-și mări beneficiile. Fuziunile și achizițiile permit reducerea presiunii concurențiale prin diminuarea numărului de concurenți sau ridicarea de bariere la intrarea pe piață. O serie de operațiuni au ca obiectiv principal Îmbunătățirea poziției concurențiale a Întreprinderii, exploatând sau valorificând atuurile Întreprinderii țintă. 2.2.2.1. Mărirea puterii de dominație
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
vânzare al produselor și/sau de a-și mări beneficiile. Fuziunile și achizițiile permit reducerea presiunii concurențiale prin diminuarea numărului de concurenți sau ridicarea de bariere la intrarea pe piață. O serie de operațiuni au ca obiectiv principal Îmbunătățirea poziției concurențiale a Întreprinderii, exploatând sau valorificând atuurile Întreprinderii țintă. 2.2.2.1. Mărirea puterii de dominație și de influență prin operațiuni de fuziuni și achiziții Conceptul de putere de piață se află În centrul teoriilor economice explicative ale operațiunilor de
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
orizontale. Dacă structura pieței se apropie de o formă de monopol, costurile de bunăstare socială pot fi semnificative (Gaughan, 2011, p. 158). Creșterea puterii de piață poate modifica raportul de forțe din interiorul unui sector sau poate permite menținerea poziției concurențiale, fapt care nu ar fi fost posibil fără o fuziune sau achiziție a unui alt actor. Aceste operațiuni au astfel meritul de a pune mizele puterii, din interiorul unei filiere sau al unui sector, În centrul motivațiilor strategice ale fuziunilor
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
instrument folosit Într-un demers strategic ofensiv, permițând Întreprinderii să schimbe regulile jocului În favoarea sa și să-și mărească puterea de dominație sau de influență pe piață. Totuși, dacă operațiunea de fuziune sau achiziție are loc Într-un sector puternic concurențial, aceasta nu va modifica semnificativ puterea de piață a unui actor și capacitatea acestuia de a influența prețul de vânzare sau nivelul producției. Pentru ca această putere de piață să fie obținută, este necesară existența unei situații de oligopol pe piață
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
scopul diversificării, pentru a diminua riscurile sau pentru a profita de situațiile de subevaluare a anumitor Întreprinderi. Aceasta este și etapa În care operațiunile de fuziuni și achiziții sunt un instrument de internaționalizare a firmei. În faza de declin, presiunea concurențială este mult mai mare, ceea ce poate determina firmele să se regrupeze pentru a păstra profiturile sau chiar pentru a supraviețui (Coutinet și Sagot-Duvauroux, 2003, p. 33). Într-o piață ajunsă la maturitate sau aflată În declin problema creșterii este mai
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
p. 18, pp. 29-30). Una dintre schimbările majore În ceea ce privește strategia firmelor a fost determinată de fenomenul globalizării. Globalizarea piețelor determină firmele să se dezvolte și să crească prin fuziuni și achiziții, astfel Încât să se Înscrie În mod legitim În jocul concurențial care se derulează În prezent la nivel mondial. Din acest punct de vedere, fuziunile și achizițiile apar ca un răspuns defensiv la mișcările de concentrare, care condamnă Întreprinderile să aleagă Între „a acapara” sau „a fi acaparate”. Caracteristicile acestei concurențe
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
țintă (tehnologie, produse, profilul clienților și segmente de piață, localizare geografică etc.), ceea ce poate genera câștiguri suplimentare substanțiale. În consecință, a putea anticipa aceste mișcări și a reacționa rapid când acestea au loc poate reprezenta un avantaj decisiv În jocul concurențial. Adeseori, aceste operațiuni de concentrare declanșează un val de reacții la nivelul sectorului. Operațiunile de fuziuni și achiziții pot fi subordonate unei strategii defensive În multiple situații și pot avea efecte mai mult sau mai puțin puternice, ca de exemplu
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
pentru o eventuală preluare a controlului asupra piețelor pe care Întreprinderea Michelin acționa (Meier și Schier, 2006, p. 30); riposta față de acțiunea unui concurent, prin dezvoltarea unui contraproiect de fuziune sau achiziție. Situația descrisă Își găsește exemplificarea directă În jocul concurențial prin care compania BNP s-a opus companiilor Société Générale și Paribas În tentativele lor de a deveni primul grup bancar francez și de a se poziționa favorabil pe piața internațională. BNP a trebuit Într-adevăr să reacționeze rapid la
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
operațiunile de fuziuni și achiziții dintr-o perspectivă strategică, motivațiile realizării acestora se pot subordona unor acțiuni de natură ofensivă sau defensivă. Fuziunile și achizițiile constituie un mijloc puternic de transformare a Întreprinderilor și sunt instrumente potrivite Îndeosebi atunci când jocul concurențial evoluează rapid. Aceste operațiuni sunt realizate de firmele poziționate atât În cadrul sectoarelor În creștere, cât și În cazul celor ajunse la maturitate sau care au intrat chiar În faza de declin. Fuziunile și achizițiile pot fi subordonate unor obiective strategice
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
poziția În cadrul organizației etc. Oricare ar fi situațiile descrise, acest mod de dezvoltare este utilizat de majoritatea firmelor pentru restructurarea poziției strategice, În funcție de misiunea lor și de evoluția mediului Înconjurător. Schimbările economice majore care au loc În Întreaga lume, presiunea concurențială și procesul de globalizare au făcut ca un număr mare de companii să fie implicate În operațiuni de fuziuni și achiziții. Mizele operațiunilor sunt foarte mari, atât pentru achizitor, cât și pentru compania țintă, și ceea ce este foarte important e
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
etape În baza cărora se construiește politica de dezvoltare a Întreprinderii. Procesul de management al unei operațiuni de fuziune sau achiziție este influențat de mai mulți factori, cum ar fi cei legați de specificul firmei, diferiți factori legați de dinamica concurențială În cadrul sectorului, factori strategici sau factori culturali și organizaționali. Acțiunile aferente realizării operațiunii de fuziune sau achiziție pot fi integrate În cadrul a trei etape cruciale, Începând cu etapa de preachiziție, achiziția propriu-zisă și până la integrarea Întreprinderii achiziționate. Astfel, În continuare
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
a fost propus de Edith Penrose (1959), propune un cadru de analiză adaptat În mod particular acestor operațiuni. Abordarea acestei teorii are un aport substanțial În formularea strategiei Întreprinderii, determinarea alianțelor sau a fuziunilor și achizițiilor, precum și pentru construirea avantajului concurențial (Barney, 1991). Pe baza abordărilor creșterii la nivelul firmei, din această perspectivă internă (engl. resource-based view) firma reprezintă o acumulare de resurse, active, cunoștințe și abilități care, Împreună, Îi determină creșterea și dezvoltarea. Pentru obținerea unui avantaj concurențial, aceste resurse
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
construirea avantajului concurențial (Barney, 1991). Pe baza abordărilor creșterii la nivelul firmei, din această perspectivă internă (engl. resource-based view) firma reprezintă o acumulare de resurse, active, cunoștințe și abilități care, Împreună, Îi determină creșterea și dezvoltarea. Pentru obținerea unui avantaj concurențial, aceste resurse trebuie să fie unice, neimitabile, nesubstituibile, rare și netransferabile. Conform teoriei resource-based view, Întreprinderea poate să-și diminueze costurile datorită perfecționării proceselor de producție, și În plus, are și capacitatea de a combina și aplica resursele, respectiv forțele
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sunt evaluate conform aceluiași principiu. Desigur că aceste metode patrimoniale de evaluare au limitele lor, deoarece nu iau În considerare perspectivele de viitor ale companiei. De asemenea, nu sunt incluse nici activele intangibile, cu alte cuvinte acele surse de avantaj concurențial ce nu se regăsesc În situațiile financiare ale Întreprinderilor și ce reprezintă principala miză În multe dintre tranzacțiile realizate. Astfel, pentru investitorii care se gândesc la profiturile potențiale atunci când decid să realizeze o investiție, aceste metode de evaluare nu sunt
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ce reliefează simultan efectele posibile ale unei plăți realizate În Întregime În titluri și avantajele plății mixte. Exemplul este legat de băncile europene care se află sub presiunea de a crește prin fuziuni și achiziții, astfel Încât să facă față presiunii concurențiale, evitând astfel să devină ele Însele ținte pe piața controlului corporativ. În anul 2007, banca de investiții Barclays a făcut o ofertă amicală pentru a achiziționa toate acțiunile companiei ABN Amro pentru o sumă de 85 de miliarde de dolari
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
riscurile juridice legate de contracte, riscurile legate de resursele umane etc. (Meier și Schier, 2006, p. 182); Auditul strategic vizează cuantificarea posibilelor sinergii Între achizitor și compania țintă și urmărește stabilirea unui diagnostic al companiei țintă În termeni de poziționare concurențială și de potențial de dezvoltare. Diagnosticul strategic este singurul care permite cu adevărat verificarea ipotezelor scenariilor de integrare a companiei țintă, care au fost elaborate pentru a estima potențialul de creare de bogăție al operațiunii și deci, pentru a defini
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de clasare a documentelor sau a altor înscrisuri, ci contribuie la conducerea entităților, într-o manieră care corespunde exigențelor actuale: integrarea europeană, libera circulație a bunurilor și a banilor, transparență în utilizarea resurselor și a fondurilor comunitare, într-o economie concurențială și plină de obstacole. În prezent, în baza Regulamentului Comisiei Europene<footnote Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European și al consiliului din 19 iulie 2002 privind aplicarea Standardelor Internaționale de Contabilitate. footnote>, toate societățile cotate pe piețele de
Contabilitate creativă – de la idee la bani. Cu exemple practice by Adriana-Sofia Dumitrescu () [Corola-publishinghouse/Science/223_a_173]
-
de la noi și de oriunde demonstrează că nu se poate renunța la practicile curente de evaluare. Mizăm deci mai mult pe o împletire funcțională, o completare fructuoasă, optimă a celor două tendințe metodologice, și nu pe o folosire unilaterală, exclusivă, concurențială a acestora. Se pare că metodele complementare de evaluare sunt mult mai suple și permit profesorului să structureze puncte de reper și să adune informații asupra derulării activității sale, utilizând instrumente ce se adecvează mai mult la specificul situațiilor instructiv-educative
Teoria și metodologia evaluării by Constantin Cucoș () [Corola-publishinghouse/Science/2256_a_3581]