13,616 matches
-
suplimentare La calculul beneficiilor conform formulei se vor adapta unitățile de măsură (tabelul 3.19) și costul produselor (tabelul 3.11). Când toate gazele rezultate din prelucrare sunt utilizate ca sursă de energie termică în procesul tehnologic considerat, cantitatea produselor finite va avea o creștere mult mai mare, cu consecințe pozitive asupra beneficiilor rafinăriei. Astfel, dacă întreaga cantitate de gaze (0,911 t) se folosește ca sursă de energie termică pentru instalații, beneficiile rafinăriei vor fi conform relației. În concluzie: creșterea
Aplicaţii ecotehnologice : probleme, proiecte, studii de caz by Virginia Ciobotaru, Oana Cătălina Ţăpurică, Dumitru Smaranda, Corina Frăsineanu () [Corola-publishinghouse/Science/215_a_442]
-
creștere mult mai mare, cu consecințe pozitive asupra beneficiilor rafinăriei. Astfel, dacă întreaga cantitate de gaze (0,911 t) se folosește ca sursă de energie termică pentru instalații, beneficiile rafinăriei vor fi conform relației. În concluzie: creșterea cantității de produse finite conduce la creșterea beneficiului, demonstrând astfel posibilitățile de rentabilizare tehnologică a unei rafinării; pe lângă beneficiul material/financiar apare un beneficiu mult mai mare legat de poluarea mediului, în sensul diminuării volumului de gaze dispersate în atmosferă ca urmare a utilizării
Aplicaţii ecotehnologice : probleme, proiecte, studii de caz by Virginia Ciobotaru, Oana Cătălina Ţăpurică, Dumitru Smaranda, Corina Frăsineanu () [Corola-publishinghouse/Science/215_a_442]
-
valorilor contabile, s-a decis „actualizarea” valorilor contabile. În fapt, valorile contabile din bilanț au fost multiplicate cu un coeficient ce trebuia să elimine impactul inflației, indiferent de valoarea lor de piață. Ca atare, de exemplu, unele stocuri de produse finite nevandabile (care stagnau în magazii de mai mult de un an) au fost evaluate la nivelul costului de producție multiplicat de câteva ori! O problemă care poate afecta analiza pe baza datelor contabile o constituie fenomenul inflaționist. Astfel, este posibil
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
vezi și exemplul 3.1). Exemplul 3.1. Impactul creșterilor diferențiate ale prețurilor asupra performanței companiei Un agent economic se aprovizionează cu materii prime ale căror prețuri au crescut în ultimul exercițiu financiar cu 7%. Creșterea de prețuri la produsele finite acceptată de clienți a fost de 3%. Rata inflației calculată la nivel național a fost de 2%. În acest caz, deși agentul economic profită de o creștere de prețuri la vânzarea propriilor produse finite mai mare decât rata inflației, este
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
7%. Creșterea de prețuri la produsele finite acceptată de clienți a fost de 3%. Rata inflației calculată la nivel național a fost de 2%. În acest caz, deși agentul economic profită de o creștere de prețuri la vânzarea propriilor produse finite mai mare decât rata inflației, este dezavantajat, întrucât trebuie să suporte o creștere de prețuri la materiile prime de 3,5 ori mai mare decât rata inflației. Având în vedere toate aceste aspecte, recomandăm efectuarea analizei atât în termeni nominali
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
atât în termeni nominali cât și în termeni reali. În cazul în care există informații analitice privind creșterile de prețuri ale elementelor cu impact asupra companiei analizate (de exemplu, rata de creștere a prețurilor la materii prime și la produse finite), se poate realiza o analiză mai aprofundată a impactului modificărilor prețurilor și tarifelor asupra performanței companiei. Din punct de vedere tehnic, operația de corecție este simplă, similară în mare măsură cu actualizarea sumelor (vezi capitolul 1). Astfel, pentru cazul pe
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
în majoritatea cazurilor. În aceste condiții, ca o primă corecție a bilanțului, se va opera eliminarea elementelor fictive de activ, diminuându-se în mod corespunzător și suma capitalurilor proprii, cu o sumă egală. Un alt exemplu: un stoc de produse finite care nu va putea fi vândut niciodată la un preț măcar egal cu costurile de producție ar trebui evaluat la prețul care s-ar putea obține în cazul în care s-ar vinde pe piață, într-o perioadă de timp
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
lapte pe cap de animal, s-ar putea ridica semne de întrebare imediate asupra nivelului de performanță al unității economice și s-ar putea lua decizii în consecință (de exemplu, un control al activității angajaților - există poate sustrageri de produse finite?). Din păcate, în domeniul finanțelor, nivelul de subiectivism al indicatorilor este indiscutabil mai ridicat. De multe ori, nivelul lor este calificat drept satisfăcător sau nesatisfăcător de anumite cerințe nefundamentate din punct de vedere științific. De exemplu, rentabilitatea unui proiect de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
4. Împrumuturi acordate entităților de care compania este legată în virtutea intereselor de participare 5. Investiții deținute ca imobilizări 6. Alte împrumuturi B) Active circulante I) Stocuri 1. Materii prime și materiale consumabile 2. Producția în curs de execuție 3. Produse finite și mărfuri 4. Avansuri pentru cumpărări de stocuri II) Creanțe<footnote Sumele care urmează a fi încasate după o perioadă mai mare de un an trebuie prezentate separat pentru fiecare element. footnote> 1. Creanțe comerciale 2. Sume de încasat de la
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
se înregistrează valori nule. Societatea comercială INGA SRL este un bun exemplu în acest sens: fiind o companie de comerț en gros, posturi precum cheltuielile de cercetare dezvoltare sau stocurile de materii prime, producție în curs de execuție sau produse finite nu vor apărea în bilanț decât cu titlu excepțional. Pentru exemplificare, în continuare este prezentată situația bilanțului exprimat sub forma procentelor pentru societatea comercială analizată, în cazul în care se vor omite valorile nule. O situație comparativă poate fi elocventă
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
stoc”; - ineficiență în activitatea de producție - pentru stocurile de producție în curs de fabricație; - o lipsă de corelare între departamentele de producție și de vânzări, o calitate necorespunzătoare sau un departament de marketing depășit de situație pentru stocurile de produse finite sau de mărfuri. • O pondere exagerată a creanțelor în total activ poate semnaliza deficiențe în încasarea acestora, dar și o politică agresivă de expansiune pe piață, motiv pentru a face o analiză suplimentară legată de respectarea termenelor de încasare ale
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
puțin de trei ani de la situația prezentată. footnote>. În afara analizei structurii elementelor de bilanț în total activ bilanțier (sau, în capitaluri și datorii), se pot urmări și ponderile diferitelor categorii (stocuri de materii prime, produse în curs de fabricație, produse finite, mărfuri) în total stocuri, a tipurilor de datorii de exploatare în total astfel de datorii etc. Nivelurile asociate acestor ponderi vor diferi în funcție de domeniul de activitate al companiei emitente, și în primul rând în funcție de caracteristicile fluxului tehnologic, dar și de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
în care furnizorii nu mai furnizează materialele să nu fie întreruptă activitatea) și cele de producție în curs de execuție (a căror rotație, cel puțin de cele mai multe ori, nu poate fi accelerată); - cele mai lichide stocuri sunt cele de produse finite sau mărfuri (care pot fi vândute imediat în totalitate), precum și stocurile de materii prime deținute pentru realizarea de speculații mizându se pe creșteri ale prețurilor; - creanțele sunt în general mai lichide decât stocurile, întrucât pot fi scontate la bănci. Uneori
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pe termen scurt: un nivel supraunitar al raportului ar semnaliza posibilitatea ca societatea comercială să își poată rambursa datoriile pe termen scurt pe baza valorificării activelor pe termen scurt (printr-un ciclu normal de activitate finalizat prin încasarea contravalorii produselor finite sau a mărfurilor). Pentru a se asigura o relativă certitudine cu privire la această posibilitate, mai ales din perspectiva unui stakeholder care urmărește achitarea datoriilor (cel mai bun exemplu: banca) acest indicator trebuie să înregistreze valori mai ridicate (de până la 2-2,5
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
Pe de altă parte, pentru un utilizator extern al informațiilor, o rată egală cu numai 1 nu poate da întotdeauna siguranță, cât timp nu se cunoaște calitatea stocurilor și a creanțelor societății comerciale (vezi posibilitatea existenței unor stocuri de produse finite sau de mărfuri greu vandabile, a unor creanțe asupra unor clienți litigioși etc.). De aceea, se poate considera un nivel minim acceptabil ce poate fi egal cu 2-2,5. În anumite cazuri, în plus, anumiți stakeholderi sunt interesați de niveluri
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
al stocurilor de materii prime mai mult sau mai puțin ridicat, în funcție de sectorul de activitate și de politica de aprovizionare. Aceste stocuri nu vor putea fi valorificate în mod normal decât prin transformarea lor, după procesul de producție, în produse finite. În al doilea rând, pot exista cantități mai mari sau mai mici de stocuri de produse în curs de fabricație, de asemenea greu de valorificat și dependente în primul rând de caracteristicile procesului de producție. Uneori, stocurile de produse finite
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
finite. În al doilea rând, pot exista cantități mai mari sau mai mici de stocuri de produse în curs de fabricație, de asemenea greu de valorificat și dependente în primul rând de caracteristicile procesului de producție. Uneori, stocurile de produse finite sau de mărfuri sunt greu vandabile. De exemplu, producerea într-un anumit moment a unor pantofi în cantități mai mari decât cele cerute efectiv pe piață va determina existența unui surplus care, dat fiind faptul că ne situăm într-un
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pentru întreprindere) pot fi considerate active pe termen scurt. 2) În categoria activelor pe termen scurt de exploatare se pot include, în funcție de domeniul de activitate în care acționează societatea comercială: stocurile de materii prime, produse în curs de fabricație, produse finite sau mărfuri, avansurile pentru cumpărările de stocuri, precum și creanțele comerciale și alte creanțe de exploatare. 3) Ca resurse (datorii) de exploatare, se pot include împrumuturile contractate pentru necesitățile de exploatare, avansurile încasate în contul comenzilor, datoriile comerciale, decontările cu salariații
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
domeniului de activitate. De obicei, situație normală în industrie și în comerțul en gros. Poate fi interpretată ca o stare anormală în cazul în care reprezintă efectul existenței unor stocuri anormal de ridicate (cele mai îndoielnice fiind cele de produse finite și de mărfuri, probabil greu, dacă nu imposibil, de vândut), a existenței unor clienți litigioși sau a unor datorii de exploatare anormal de reduse (ca urmare a unei politici defectuoase în ceea ce privește termenele de plată, prea apropiate, sau neîncrederii partenerilor de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
privind termenele de plată a furnizorilor în raport cu termenele de încasare a creanțelor față de clienți. Este vorba despre o aprovizionare cu materii prime și materiale just in time, de realizarea unui ciclu de producție foarte scurt, de vânzarea rapidă a produselor finite sau a mărfurilor, de încasarea rapidă a creanțelor, de furnizori generoși în ceea ce privește termenele de plată (unele companii beneficiază și de avansuri din partea clienților) etc. De obicei, situație normală în industrie și în comerțul en detail. Poate fi efectul unei restrângeri
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pentru acoperirea unor riscuri precum cele legate de blocarea producției ca urmare a inexistenței stocurilor de materii prime (prin asigurarea unor stocuri de siguranță) sau de incapacitatea de satisfacere a cererii clienților (prin menținerea unor stocuri mai ridicate de produse finite sau de mărfuri) poate determina creșterea necesarului de fond de rulment de exploatare; • indiferent de sectorul de activitate, o politică expansionistă în ceea ce privește acordarea de credite comerciale poate cauza o creștere a necesarului de fond de rulment de exploatare; • societățile comerciale
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
aflată în stadii incipiente de dezvoltare nu are relații atât de privilegiate cu furnizorii încât să beneficieze de datorii de exploatare consistente. Totodată, în perioadele de demaraj ale afacerii, este posibil ca întreprinderile să posede cantități mai mari de produse finite, cât timp clienții nu sunt familiarizați cu acestea. Lista exemplelor poate continua. Un alt aspect pe care managementul financiar ar merita să îl considere îl reprezintă caracterul stocastic al necesarului de fond de rulment. Intuitiv, cât timp necesarul de fond
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
al necesarului de fond de rulment. Intuitiv, cât timp necesarul de fond de rulment depinde de nivelul unor elemente de activ circulant, cu profund caracter variabil (stocuri de materii prime, stocuri de produse în curs de fabricație, stocuri de produse finite, stocuri de mărfuri, decontări cu clienții și/sau cu furnizorii, diferite datorii de exploatare), se poate anticipa că acest indicator va putea varia, posibil substanțial, pe parcursul perioadei de gestiune. În aceste condiții, se pune problema acoperirii necesarului de fond de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
pozitiv cât mai ridicat. Cu toate acestea, un nivel prea ridicat al indicatorului poate atrage concurenții. În acest context, o marfă reprezintă un bun cumpărat în vederea re-vânzării. Se realizează așadar o distincție între mărfuri (obiect al activității comerciale) și produse finite (obiect al activității de producție), chiar dacă și cele din urmă sunt în final destinate tot vânzării (vezi exemplul 5.2). Exemplul 5.2. Activitate comercială versus activitate de producție Compania CEZAR SA are drept obiect principal de activitate producția de
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]
-
în considerare drept mărfuri și, ca atare, vor fi generatoare ale veniturilor și cheltuielilor ce se constituie ca determinanți ai marjei comerciale. Pe de altă parte, deși destinate tot vânzării, produsele CEZAR SA vor fi luate în considerare drept produse finite și vor fi generatoare ale veniturilor și cheltuielilor ce se constituie drept determinanți ai celorlalte solduri intermediare de gestiune. Filosofia de calcul a soldurilor intermediare de gestiune este aceea a „cascadei”<footnote Stancu, Ion, Finanțe, ediția a patra, Editura Economică
Management financiar Volumul I Diagnosticul financiar al companiei by Victor DRAGOTĂ, Laura OBREJA BRAȘOVEANU, Ingrid-Mihaela DRAGOTĂ () [Corola-publishinghouse/Science/198_a_286]