7,061 matches
-
UE, fără adoptarea unor politici economice, sociale și de mediu ale dezvoltării durabile. În viitor vor fi mai multe resurse pentru investiții, dar ele nu sunt totul. Este necesară dezvoltarea capitalului uman prin școlarizare adecvată, profesionalizarea activității în agricultură și diversificarea ocupațiilor în mediul rural. Integrarea în UE oferă șansa modernizării agriculturii, deși cu un cost important pe care îl vor suporta agricultorii, dacă procesele care vor avea loc vor fi gestionate cu cea mai mare atenție. Direcțiile în care consider
Sociologie românească () [Corola-publishinghouse/Science/2157_a_3482]
-
navetisti rural-urban in martie 2002. Câteva dintre ideile acestui material au fost formulate ,în primă formă, în cuvântul introductiv pe care l-am prezentat la deschiderea atelierului organizat de Institutului pentru Resurse Naturale, Universitatea Greenwich, pe tema Economia neagricolă și diversificarea surselor de venit în România, 14 aprilie 2003, București. Studiul pentru CASPIS extinde considerabil baza de date și câmpul de analiză și procedează la reformularea unora dintre premisele inițiale și la modificarea unor analize. Aș dori să îmi exprim recunoștința
Sociologie românească () [Corola-publishinghouse/Science/2157_a_3482]
-
prin fuziuni și achiziții constituie, În prezent, una dintre modalitățile cele mai răspândite de extindere a Întreprinderilor. Aceste operațiuni sunt asociate politicilor de creștere externă, astfel că, prin intermediul lor, Întreprinderile pot pune În aplicare strategia de specializare, integrare verticală sau diversificare. Fuziunile și achizițiile au devenit instrumente importante În strategia marilor grupuri, dar și a Întreprinderilor de talie mai mică. Astfel, aceste operațiuni constituie una dintre principalele modalități de dezvoltare pe care Întreprinderile le au la dispoziție pentru Îmbunătățirea poziției strategice
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de capital; Probleme de coordonare și control al activităților grupate; Costuri de integrare fizică a activităților (reorganizare); Impactul psihologic al operațiunii asupra tuturor stakeholder-ilor; Dificultatea integrării culturale și manageriale a entităților. Întreprinderi mari, Întreprinderi multinaționale; Întreprinderi care au ales strategia diversificării sau a integrării verticale. În consecință, putem afirma că fiecare modalitate de creștere și dezvoltare prezintă avantaje și dezavantaje, iar acestea trebuie analizate cu atenție Înaintea luării unei decizii care poate avea un impact puternic asupra Întreprinderii pe termen lung
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
viabile ale operațiunilor de fuziuni și achiziții. Rezultatele cercetătorilor sunt susținute și de Woolridge și Snow (1990), care au analizat reacția pieței la anunțul unor decizii de investiții strategice corporative ce au inclus crearea de societăți mixte, proiecte de cercetare-dezvoltare, diversificarea pe noi piețe sau prin noi produse sau alte investiții de capital. Astfel, analiza unui număr de 767 de investiții strategice anunțate de 248 de companii din 102 ramuri a indicat faptul că piața a reacționat pozitiv, ceea ce s-a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fixe ale Întreprinderii și o expune mai mult modificărilor conjuncturale. Strategia integrării verticale se dovedește deci eficientă În contextul unei stabilități pe termen lung a mediului Înconjurător (Meier și Schier, 2006, p. 96). 3) Fuziunile și achizițiile concentrice, sau de diversificare corelată, privesc operațiunile de regrupare Între firmele din domenii complementare, cu scopul de a-și mări gama de produse sau servicii oferite pe piață, dar și clientela. În acest caz se vorbește de diversificarea de tip concentric. Exemple de operațiuni
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Fuziunile și achizițiile concentrice, sau de diversificare corelată, privesc operațiunile de regrupare Între firmele din domenii complementare, cu scopul de a-și mări gama de produse sau servicii oferite pe piață, dar și clientela. În acest caz se vorbește de diversificarea de tip concentric. Exemple de operațiuni de acest tip sunt reprezentate de achiziția companiei Puma de grupul Pinault Printemps Redoute În 2007 (Ceddaha, 2007, p. 36), de cumpărarea companiei Orangina de grupul Pernod-Richard etc. (Meier și Schier, 2006, p. 14
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
determină creșteri ale puterii de piață a achizitorului, creșteri ale productivității prin punerea În comun a anumitor resurse, dar și realizarea economiilor de gamă, ca urmare a folosirii În comun a anumitor resurse. 4) Fuziunile și achizițiile conglomerate, sau de diversificare necorelată, presupun grupări de Întreprinderi din sectoare care nu prezintă niciun punct comun (Ceddaha, 2007, p. 36). Justificarea economică a unei astfel de diversificări provine din exploatarea oportunităților oferite de conjunctura economică sau din preocuparea acționarilor de a repartiza riscurile
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ca urmare a folosirii În comun a anumitor resurse. 4) Fuziunile și achizițiile conglomerate, sau de diversificare necorelată, presupun grupări de Întreprinderi din sectoare care nu prezintă niciun punct comun (Ceddaha, 2007, p. 36). Justificarea economică a unei astfel de diversificări provine din exploatarea oportunităților oferite de conjunctura economică sau din preocuparea acționarilor de a repartiza riscurile legate de investițiile lor În activități necorelate. Un conglomerat reprezintă deci un portofoliu de activități și de competențe eterogene fără o legătură evidentă Între
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
212), de aici decurgând și riscul ca o astfel de afacere să fie mai puțin profitabilă, din pricina dificultății de a gestiona activități total diferite. În ultimele decenii, pe măsură ce corporațiile cresc și se extind, se constată și o tendință puternică de diversificare a acestora, multe dintre ele pătrunzând și În alte sectoare. Grupuri precum General Electric sau Virgin au devenit, prin operațiuni de fuziuni și achiziții, conglomerate puternice la nivel mondial (Bouglet, 2010, p. 141). De asemenea, compania Philip Morris, unul printre
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Kraft (În anul 1988) sau Nabisco (În anul 2000) (Gaughan, 2011, p. 14). Prin această strategie, Întreprinderea Își completează portofoliul cu activități nerelaționate, cu scopul maximizării rentabilității investițiilor și a profitabilității (Ciobanu și Ciulu, 2005, p. 108). Recurgerea la o diversificare de tip conglomerat Își găsește principala justificare În dorința achizitorului de a-și echilibra fluxul de lichidități (engl. cash flow) (Bouglet, 2010, p. 145), de a stabiliza profitabilitatea prin compensarea beneficiilor sub medie ale unor afaceri cu cele peste medie
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Scherer (1989) sau Gugler et al. (2003), cu cât activitățile sunt mai apropiate, cu atât operațiunea are șanse mai mari să fie generatoare de valoare. Aceste rezultate sunt valabile atât În cazul fuziunilor, cât și al achizițiilor. Operațiunile În scopul diversificării permit obținerea de sinergii operaționale, financiare, Însă, În același timp, formarea de grupuri diversificate este asociată cu o serie de aspecte nedorite precum rigiditatea și ineficiența birocratică aferentă marilor grupuri, dificultatea de a gestiona o astfel de entitate, interesele divergente
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
reflecta Într-o performanță slabă a firmei. Și În acest caz am constatat că rezultatele sunt eterogene. Astfel, dacă anumite studii (Healy et al., 1992; Heron și Lie, 2002; Moeller și Schlingemann, 2004) arată că fuziunile și achizițiile În scopul diversificării conduc la o scădere a performanțelor noului grup, altele prezintă relația dintre fuziunile și achizițiile În scopul diversificării și slaba performanță a noului grup ca fiind nesemnificativă (Switzer, 1996; Linn și Switzer, 2001; Powell și Stark, 2005; Sharma și Ho
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
dacă anumite studii (Healy et al., 1992; Heron și Lie, 2002; Moeller și Schlingemann, 2004) arată că fuziunile și achizițiile În scopul diversificării conduc la o scădere a performanțelor noului grup, altele prezintă relația dintre fuziunile și achizițiile În scopul diversificării și slaba performanță a noului grup ca fiind nesemnificativă (Switzer, 1996; Linn și Switzer, 2001; Powell și Stark, 2005; Sharma și Ho, 2002). Pe de altă parte, Kruse et al. (2002) susțin faptul că performanța firmelor după realizarea unei operațiuni
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
performanță a noului grup ca fiind nesemnificativă (Switzer, 1996; Linn și Switzer, 2001; Powell și Stark, 2005; Sharma și Ho, 2002). Pe de altă parte, Kruse et al. (2002) susțin faptul că performanța firmelor după realizarea unei operațiuni În scopul diversificării este mai mare. Studiile empirice pun În evidență faptul că modalitatea de plată reprezintă un determinant al performanței postachiziție. Cea mai mare parte a studiilor realizate reflectă faptul că operațiunile finanțate prin lichidități sunt mai performante decât cele finanțate prin
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
evidențiat legătura dintre Îndatorarea achizitorului și performanța operațională postoperațiune. Harford (1999), care a analizat operațiuni de concentrare derulate În perioada 1950-1994, susține că firmele care dispun de lichidități importante sunt mai tentate să realizeze operațiuni de achiziții (Îndeosebi În scopul diversificării), și că acestea vor fi urmate de o scădere a valorii acționariale (câte 7% din valoare pentru fiecare dolar În exces păstrat În rezervele de disponibilități). Astfel, operațiunile În care achizitorul dispune de disponibilități importante sunt urmate de o scădere
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
să punem În evidență conceptele semnificative pentru a Înțelege cauzele și motivațiile fuziunilor și achizițiilor. Astfel, vom aborda succesiv conceptele de sinergie, putere de piață, asimetrie informațională, disciplină managerială, comportament managerial, costuri de agenție, costuri de tranzacție, bariere la intrare, diversificare. Vom prezenta determinanții operațiunilor de fuziuni și achiziții dintr-o perspectivă atât macroeconomică, precum și microeconomică. 2.1. Determinanții macroeconomici ai activității de fuziuni și achiziții Analiza operațiunilor de fuziuni și achiziții realizate pune În evidență fenomenul evoluției În valuri, care
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
activităților sub o conducere comună (Meier și Schier, 2006, pp. 15-16). Crearea sinergiilor operaționale se poate reflecta Într-o diminuare a costurilor de producție și/sau de distribuție, generând o sporire a cash-flow-ului pentru acționarii noii entități. Preluările În scopul diversificării conduc de cele mai multe ori la obținerea unor sinergii financiare. Sinergiile financiare pot lua diferite forme, ca de exemplu, creșterea capacității de Îndatorare a noului ansamblu, modificarea nivelului de risc, ceea ce poate conduce la o stabilitate mai mare a cash-flow-ului (Lewellen
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fuziune și achiziție În: Sinergii operaționale: scăderea costurilor sau accentuarea diferențierii ofertei datorită folosirii În comun a resurselor (forță de vânzare, circuite de distribuție etc.) sau transferului de cunoștințe de specialitate; Sinergii financiare: scăderea costului capitalului ca rezultat al unei diversificări (reducere sistematică a riscurilor), al unei măriri a dimensiunii (o mai mare putere de negociere), și/sau al constituirii unei piețe interne a capitalului (o mai bună alocare a capitalului, datorită unei mai bune informații); Sinergii manageriale: Îmbunătățirea managementului firmei
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
ce decurg din realizarea de tranzacții la scară largă, iar pe de altă parte, economiile de gamă, care se traduc printr-o diminuare a costurilor, ca urmare a folosirii resurselor pentru producerea simultană a anumitor bunuri. Un beneficiu major al diversificării este reprezentat de economiile de scară (Gold, 1981). Acestea se referă la avantajele unei producții supradimensionate: producția mai mare permite reducerea costului mediu atunci când costurile fixe se aplică unor unități adiționale. De asemenea, economiile de scară apar atunci când capacitatea unității
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În considerare această strategie Îndeosebi atunci când sectoarele ajung la maturitate, deoarece cucerirea de noi piețe prelungește „durata de viață“ a produsului (Coutinet și SagotDuvauroux, 2003, p. 44). 2.2.1.3. Fuziunile și achizițiile - mijloace de creare de bogăție prin diversificarea activităților Strategia de diversificare presupune creșterea și dezvoltarea unei companii În alte domenii de activitate, extinderea În cadrul altor ramuri. Această strategie a fost utilizată Îndeosebi pe parcursul celui de-al treilea val de fuziuni și achiziții, cel al anilor ’60, perioadă
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Îndeosebi atunci când sectoarele ajung la maturitate, deoarece cucerirea de noi piețe prelungește „durata de viață“ a produsului (Coutinet și SagotDuvauroux, 2003, p. 44). 2.2.1.3. Fuziunile și achizițiile - mijloace de creare de bogăție prin diversificarea activităților Strategia de diversificare presupune creșterea și dezvoltarea unei companii În alte domenii de activitate, extinderea În cadrul altor ramuri. Această strategie a fost utilizată Îndeosebi pe parcursul celui de-al treilea val de fuziuni și achiziții, cel al anilor ’60, perioadă care mai este denumită
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
și era conglomeratelor. Totuși, majoritatea conglomeratelor formate În acea perioadă au Înregistrat performanțe slabe, dezamăgitoare, ceea ce a condus la dezbinarea acestora (prin dezinvestiții sau operațiuni de tip spin-off) pe parcursul anilor ’70 și ’80. Cu toate că multe companii au regretat tentativele de diversificare, alte companii se pot lăuda cu marile câștiguri pe care le-a adus această strategie. De exemplu, compania General Electric nu mai activează de mulți ani doar În domeniul electronicelor. Prin operațiuni de achiziții, firma a devenit un conglomerat ce
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
a devenit un conglomerat ce activează În domeniul asigurărilor, al serviciilor financiare, al televiziunii, al echipamentelor medicale, al maselor plastice etc. (Gaughan, 2011, p. 146). DePamphilis (2010, p. 8) consideră că există două motivații majore pentru adoptarea unei strategii de diversificare. Prima se referă la crearea de sinergii financiare ce rezultă din diminuarea costului capitalului. Cea de-a doua motivație pentru diversificarea firmelor este aceea de a trece de la liniile de produse sau piețele de bază la produse sau piețe care
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Gaughan, 2011, p. 146). DePamphilis (2010, p. 8) consideră că există două motivații majore pentru adoptarea unei strategii de diversificare. Prima se referă la crearea de sinergii financiare ce rezultă din diminuarea costului capitalului. Cea de-a doua motivație pentru diversificarea firmelor este aceea de a trece de la liniile de produse sau piețele de bază la produse sau piețe care au perspective mai mari de creștere. Aceste diversificări pot fi relaționate sau nerelaționate cu produsele sau piețele actuale ale firmei. Operațiunile
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]