13,652 matches
-
prin utilizarea lor. Conform teoriei financiare, valoarea activelor economice este valoarea actualizată a fluxurilor financiare viitoare. Astfel, metoda fluxurilor de numerar actualizate (discounted cash flow) presupune estimarea valorii oricărui activ economic. ACB pentru fondurile europene reprezintă metoda fluxurilor de numerar actualizate, cu precizarea că, în cazul analizei economice, fluxurile de numerar cuantifică și efectele nemonetare, proiectele fiind active economice sau grupări de active economice. Analiza financiară se bazează pe următoarele etape<footnote http://www.metodologie.ro/etape.htm footnote> principale: decizia
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
rentabilitate financiară normală; structura de finanțare a investiției; analiza sustenabilității financiare a proiectului; determinarea valorii fondurilor solicitate; rentabilitatea financiară a capitalului național. Indicatorii de performanță financiară care vor fi calculați în cadrul ACB pentru determinarea performanței și sustenabilității financiare sunt: valoarea actualizată netă financiară (VANF); rata internă de rentabilitate financiară (RIRF); raportul beneficii-costuri (B/C); fluxul de numerar cumulat. Metodologia de calcul<footnote http://www.metodologie.ro/viabilitate financiara.ht m footnote>: analiza constă în urmărirea fluxului de numerar net din perioada
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
și necesarul de finanțare. Analiza economică utilizează principiul Kaldor-Hicks. Obiectivul analizei economice îl reprezintă evaluarea contribuției investiției propuse la bunăstarea societății în ansamblu. În principiu, ACB trebuie să includă analiza economică, inclusiv calcularea indicatorilor de performanță economică, după cum urmează: valoarea actualizată netă economică (VANE); rata internă de rentabilitate economică (RIRE); raportul beneficiu-cost (B/C). Metodologia de calcul<footnote http://www.metodologie.ro/metodologieeco.htm footnote> presupune ca fluxul de numerar calculat în cadrul analizei financiare să comporte două acțiuni suplimentare în cadrul analizei
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
folosește un sistem informațional al dinamicii pe termen lung al economiei de piață foarte detaliat și amplu este un model foarte dificil de aplicat fundamentat, din cauza lipsei de informații statistice. Modelul Avantaje Dezavantaje HARROD necesită un sistem informațional structurat și actualizat, cuprinzând serii de date cu privire la dinamica de ansamblu și evoluțiile structurale ale investițiilor din economia națională în date de stoc și de flux necesită informații structurate cu privire la dinamica și fluxurile de investiții din diferite ramuri ale economiei naționale în condițiile
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
eforturilor), precum și la tehnici de abordare a riscului și incertitudinii prin prisma teoriei probabilităților și a jocurilor strategice. În acest sens, subliniem necesitatea, potrivit uzanțelor unanim acceptate, de a determina pentru fiecare proiect investițional unii indicatori vizând costurile și veniturile actualizate totale, rata internă de rentabilitate (economică și financiară) etc. Investițiile reprezintă cel mai complex și important factor de promovare a progresului științific și tehnologic, a inovării și dezvoltării, motiv pentru care marea majoritate a cercetătorilor și modelelor consacrate acestora acordă
Economia României sub impactul investiţiilor străine directe by Marinela Geamănu () [Corola-publishinghouse/Science/225_a_443]
-
în piața creditelor, piața depozitelor bancare, piața interbancară ș.a. Pe piața de capital se formează cererea și oferta de active financiare (sau valori mobiliare) care pot fi considerate ca active pe termen lung. Prețul pieței de capital îl reprezintă venitul actualizat al activelor financiare (dividende ale acțiunilor deținute, de exemplu). El reprezintă venitul așteptat al acestor active, actualizat cu un factor de depreciere al valorii lor în timp. Piața de capital este și ea structurată în piața acțiunilor, piața obligațiunilor, piața
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
către cei care au nevoie de aceste fonduri bănești. Deținătorii de fonduri se numesc, de regulă, investitori și ei sunt cei care formează oferta de investiții pe piața de capital. Fondurile sunt oferite în schimbul unui preț care reprezintă venitul viitor actualizat pe care fondurile respective le vor aduce investitorilor respectivi. Sursele fondurilor de investiții pe piața de capital o constituie economiile gospodăriilor populației și firmelor (S). Piața de capital reprezintă locul de formare a celor mai importante investiții care sunt atrase
Cibernetica sistemelor economice by Emil Scarlat, Nora Chiriță () [Corola-publishinghouse/Science/222_a_216]
-
sau valoarea ce rezultă În urma aplicării uneia dintre metodele tradiționale de evaluare. footnote> a celor două societăți implicate. Paritatea se estimează, de obicei, În funcție de anumite criterii, precum: cursul bursier, criterii de rentabilitate și capacitate de Îndatorare, activul net contabil, previziuni actualizate ale fluxurilor viitoare de trezorerie (Meier și Schier, 2006, p. 78). În practică, fuziunile prin crearea unei noi societăți sunt mult mai puțin răspândite decât fuziunile prin absorbție, deoarece au implicații majore din punct de vedere contabil, financiar sau juridic
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
de metode de evaluare a companiilor implicate În tranzacții de fuziuni și achiziții, iar acestea pot fi grupate În trei categorii principale. Principalele metode de evaluare folosite În operațiunile de fuziuni și achiziții sunt: metoda bazată pe calculul valorii nete actualizate a viitoarelor fluxuri de trezorerie; metode de evaluare din perspectivă patrimonială; metoda multiplicatorilor sau metoda comparației. A) Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate este cea mai utilizată metodă În operațiunile de fuziuni și achiziții. De-a
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Principalele metode de evaluare folosite În operațiunile de fuziuni și achiziții sunt: metoda bazată pe calculul valorii nete actualizate a viitoarelor fluxuri de trezorerie; metode de evaluare din perspectivă patrimonială; metoda multiplicatorilor sau metoda comparației. A) Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate este cea mai utilizată metodă În operațiunile de fuziuni și achiziții. De-a lungul anilor, cercetătorii au observat o creștere a numărului de modele bazate pe fluxurile de trezorerie generate de o companie În luarea
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În operațiunile de fuziuni și achiziții sunt: metoda bazată pe calculul valorii nete actualizate a viitoarelor fluxuri de trezorerie; metode de evaluare din perspectivă patrimonială; metoda multiplicatorilor sau metoda comparației. A) Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate este cea mai utilizată metodă În operațiunile de fuziuni și achiziții. De-a lungul anilor, cercetătorii au observat o creștere a numărului de modele bazate pe fluxurile de trezorerie generate de o companie În luarea diferitelor decizii. Astfel, Bruner et
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
În perioada 1990-2001 și a unui sondaj În rândul directorilor financiari din topul 500 al marilor companii realizat de revista Fortune, Mukherjee et al. (2004) au relevat faptul că aproape 83% dintre achizitori folosesc metoda bazată pe fluxurile de trezorerie actualizate, În vederea determinării valorii companiei țintă. Această metodă de evaluare urmărește determinarea capacității Întreprinderii de creare de bogăție viitoare. Valoarea unei Întreprinderi rezultă din capacitatea sa de a genera fluxuri de trezorerie viitoare. Estimarea fluxului de trezorerie (engl. cash flow) permite
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
engl. cash flow) susceptibile de a fi generate În viitor de activul respectiv. Actualizarea fluxurilor nete se face pentru a ține cont de riscuri și de exigența de rentabilitate a cumpărătorului (investitorului) (Toma, 2009, p. 109). Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate, cu toate că pare simplă la o primă abordare, este destul de complexă, deoarece presupune că valoarea unei Întreprinderi este egală cu suma fluxurilor de trezorerie viitoare, actualizate cu o rată ce reprezintă, de fapt, costul capitalului, acesta din urmă reflectând incertitudinea și
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Întreprinderii. Estimarea valorii finale nu este un aspect de neglijat, ea reprezentând o parte importantă a valorii obținute prin această metodă de evaluare, Îndeosebi atunci când orizontul explicit este mai scurt (Cassia et al., 2007). În cazul metodei fluxurilor de trezorerie actualizate, conceptul crucial este rata de actualizare. Cum fluxurile de trezorerie disponibile se realizează În viitor, iar compania este evaluată În prezent, este necesar să se ajusteze fluxurile de capital viitoare În banii „de astăzi”. Rata de actualizare reflectă ideea că
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
viitor (Sherman și Hart, 2006, p. 139). Teoria economică și financiară propune folosirea costului capitalului ca rată de actualizare, ceea ce reflectă, de fapt, pragul minim al rentabilității cerut de investitori pentru a investi Într-un proiect sau o Întreprindere. Valoarea actualizată netă (VAN) reprezintă suportul metodei fluxurilor de trezorerie actualizate (engl. discounted cash flow). Pentru un investitor, proiectul (sau operațiunea de fuziune sau achiziție) prezintă un interes și este acceptabil dacă și numai dacă valoarea Întreprinderii este superioară angajamentului financiar inițial
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
și financiară propune folosirea costului capitalului ca rată de actualizare, ceea ce reflectă, de fapt, pragul minim al rentabilității cerut de investitori pentru a investi Într-un proiect sau o Întreprindere. Valoarea actualizată netă (VAN) reprezintă suportul metodei fluxurilor de trezorerie actualizate (engl. discounted cash flow). Pentru un investitor, proiectul (sau operațiunea de fuziune sau achiziție) prezintă un interes și este acceptabil dacă și numai dacă valoarea Întreprinderii este superioară angajamentului financiar inițial, adică: Valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare > Investiția
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
reprezintă suportul metodei fluxurilor de trezorerie actualizate (engl. discounted cash flow). Pentru un investitor, proiectul (sau operațiunea de fuziune sau achiziție) prezintă un interes și este acceptabil dacă și numai dacă valoarea Întreprinderii este superioară angajamentului financiar inițial, adică: Valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare > Investiția inițială. Diferența dintre valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare și investiția inițială este numită valoarea actualizată netă sau VAN. Acest indicator reprezintă unul dintre fundamentele strategiei de investiții. Un proiect nu poate fi
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Pentru un investitor, proiectul (sau operațiunea de fuziune sau achiziție) prezintă un interes și este acceptabil dacă și numai dacă valoarea Întreprinderii este superioară angajamentului financiar inițial, adică: Valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare > Investiția inițială. Diferența dintre valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare și investiția inițială este numită valoarea actualizată netă sau VAN. Acest indicator reprezintă unul dintre fundamentele strategiei de investiții. Un proiect nu poate fi reținut decât dacă VAN are o valoare pozitivă, ceea ce Înseamnă că
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
interes și este acceptabil dacă și numai dacă valoarea Întreprinderii este superioară angajamentului financiar inițial, adică: Valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare > Investiția inițială. Diferența dintre valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare și investiția inițială este numită valoarea actualizată netă sau VAN. Acest indicator reprezintă unul dintre fundamentele strategiei de investiții. Un proiect nu poate fi reținut decât dacă VAN are o valoare pozitivă, ceea ce Înseamnă că rentabilitatea sa este asigurată. Proiectul va fi refuzat dacă VAN are o
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
valoare pozitivă, ceea ce Înseamnă că rentabilitatea sa este asigurată. Proiectul va fi refuzat dacă VAN are o valoare negativă, deoarece rentabilitatea sa nu este asigurată. Dacă trebuie să se investească Într-un singur proiect dintre mai multe, a căror valoare actualizată netă este pozitivă, aceste proiecte vor fi ierarhizate În funcție de mărimea indicatorului (Gouali, 2009, p. 152). Folosirea metodei fluxurilor de trezorerie actualizate se justifică În cazul Întreprinderilor aflate În creștere, cât și În cazul Întreprinderilor start-up, Însă trebuie totuși să existe
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
sa nu este asigurată. Dacă trebuie să se investească Într-un singur proiect dintre mai multe, a căror valoare actualizată netă este pozitivă, aceste proiecte vor fi ierarhizate În funcție de mărimea indicatorului (Gouali, 2009, p. 152). Folosirea metodei fluxurilor de trezorerie actualizate se justifică În cazul Întreprinderilor aflate În creștere, cât și În cazul Întreprinderilor start-up, Însă trebuie totuși să existe o mare prudență În alegerea ratei de actualizare În concordanță cu nivelul ridicat de risc al unei astfel de Întreprinderi (Delecourt
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
nu furnizează informațiile care sunt obligatorii și păstrează confidențialitatea asupra datelor interne. În acest subcapitol ne-am propus să prezentăm principalele metode folosite În evaluarea unei Întreprinderi care face obiectul unei fuziuni sau achiziții, și anume: metoda fluxurilor de trezorerie actualizate (DCF), metoda multiplica torilor sau a comparației, metoda activului net contabil și cea a activului net reevaluat. Fiecare dintre aceste metode se bazează pe ipoteze specifice. Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate este folosită În mod curent din pricina relației explicite dintre
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
fuziuni sau achiziții, și anume: metoda fluxurilor de trezorerie actualizate (DCF), metoda multiplica torilor sau a comparației, metoda activului net contabil și cea a activului net reevaluat. Fiecare dintre aceste metode se bazează pe ipoteze specifice. Metoda fluxurilor de trezorerie actualizate este folosită În mod curent din pricina relației explicite dintre rentabilitate și risc. Metoda multiplicatorilor are ca scop abordarea evaluării dintr-o perspectivă de benchmark de Întreprinderi sau tranzacții similare. Metoda activului net contabil și cea a activului net corectat constau
Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi Particularităţi europene şi naţionale. In: Fuziuni şi achiziţii de Întreprinderi. Particularităţi europene şi naţionale by Mariana SEHLEANU () [Corola-publishinghouse/Science/227_a_211]
-
Series, volume LXXXV, Themis Project Transformation of the Role of the Judiciary within a European Integrated Context, Esperia Publications Ltd., London, 2006 Dezbateri parlamentare, Adunarea Constituantă, Monitorul Oficial, Partea a II-a, nr. 18/16 mai 1991 Legislație Constituția României, actualizată și republicată în Monitorul Oficial nr. 767 din 31 octombrie 2003, modificată și completată prin Legea nr. 429/2003 de revizuire a Constituției României, publicată în Monitorul Oficial al României, Partea I, nr. 758 din 29 octombrie 2003, republicată de
Bazele constituționale ale administrației publice by Crina Ramona Rădulescu () [Corola-publishinghouse/Science/219_a_361]
-
Oficial al României, Partea I, nr. 758 din 29 octombrie 2003 a Hotărârii Curții Constituționale nr. 3 din 22 octombrie 2003 pentru confirmarea rezultatului referendumului național din 18-19 octombrie 2003 privind Legea de revizuire a Constituției României Regulamentul Camerei Deputaților actualizat , publicat în Monitorul Oficial nr. 35 din 16.01.2006 (aprobat prin HCD 8/ 1994) Regulamentul ședințelor comune ale Camerei Deputaților si Senatului, aprobat prin Hotărârea Parlamentulul României nr. 4 din 3 martie 1992, publicat în Monitorul Oficial al României
Bazele constituționale ale administrației publice by Crina Ramona Rădulescu () [Corola-publishinghouse/Science/219_a_361]