4,336 matches
-
cu ajutorul indicatorilor financiari, iar pe de altă parte dinamica acestor indicatori se pretează la modelarea cantitativă. Obiectivele generale ale cercetării noastre sunt următoarele: 1. analiza celor mai reprezentative teorii și modele de întreprindere cunoscute în momentul de față; 2. descrierea traiectoriei întreprinderii, în diferite condiții de funcționare, utilizând modele matematice; 3. evaluarea impactului politicilor de investiții și finanțare asupra traiectoriei firmei; 4. găsirea unor modalități de determinare a celei mai bune rate de creștere a întreprinderii, în condițiile de mediu date
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
cercetării noastre sunt următoarele: 1. analiza celor mai reprezentative teorii și modele de întreprindere cunoscute în momentul de față; 2. descrierea traiectoriei întreprinderii, în diferite condiții de funcționare, utilizând modele matematice; 3. evaluarea impactului politicilor de investiții și finanțare asupra traiectoriei firmei; 4. găsirea unor modalități de determinare a celei mai bune rate de creștere a întreprinderii, în condițiile de mediu date; 5. determinarea modului în care atitudinea față de risc a proprietarilor sau managerilor firmei influențează politica de creștere a acesteia
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
un prag superior al ratei de creștere pe care firma o poate susține; 4. orice creștere creează în permanență resurse pentru altă creștere; 5. în condiții de mediu exterior date (invariabile), politica de investiții și finanțare determină în mod hotărâtor traiectoria firmei; 6. creșterea presupune asumarea riscurilor. Prudența exagerată a responsabililor din firmă, precum și preferința lor pentru veniturile imediate și sigure sunt de natură a frâna creșterea. Din punctul de vedere al metodologiei, am folosit în această lucrare atât analiza cât
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
ținând seama desigur de constrângerile impuse de mediul exterior. Capitolul al treilea este cel care “pregătește terenul” pentru partea de modelare. Vom prezenta rând pe rând variabilele-cheie care descriu activitatea întreprinderii și relațiile dintre ele, iar apoi vom introduce estimatorii traiectoriei pe care urmează să-i folosim în următoarele capitole. Acești estimatori sunt criteriile prin prisma cărora vom identifica traiectoria optimă; utilizarea unuia sau altuia dintre ei depinde de interesele grupurilor de agenți care decid asupra viitorului întreprinderii. Ultimele două capitole
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
de modelare. Vom prezenta rând pe rând variabilele-cheie care descriu activitatea întreprinderii și relațiile dintre ele, iar apoi vom introduce estimatorii traiectoriei pe care urmează să-i folosim în următoarele capitole. Acești estimatori sunt criteriile prin prisma cărora vom identifica traiectoria optimă; utilizarea unuia sau altuia dintre ei depinde de interesele grupurilor de agenți care decid asupra viitorului întreprinderii. Ultimele două capitole aduc în atenția cititorului un număr de modele formale de descriere a evoluției întreprinderii. Modelele din capitolul al patrulea
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
un caracter stochastic (probabilistic) care ajută responsabilii cu strategia să detecteze factorii (controlabili sau incontrolabili) care influențează în cea mai mare măsură evoluția firmei și să prevadă, cu un grad de precizie destul de ridicat, efectul pe care îl are asupra traiectoriei acesteia modificarea (prin politica firmei) a factorilor controlabili. În încheiere am dori să aducem mulțumiri tuturor celor care ne-au ajutat, în mod direct sau indirect, într-o măsură sau alta, să ducem la bun sfârșit această lucrare, prin îndrumările
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
dinamic Întrucît subiectul lucrării de față este modelarea evoluției întreprinderii, ne interesează în mod deosebit studiul sistemelor dinamice, adică a acelor sisteme pentru care mărimile de intrare și de ieșire, precum și parametrii de stare, evoluează în timp, având fiecare o traiectorie proprie care este cunoscută dinainte (cazul inputurilor) sau este determinată prin calcule (cazul outputurilor și a parametrilor de stare). În finalul acestui capitol vom prezenta ecuațiile de traiectorie care definesc un sistem dinamic liniar (stabilite de R. E. Kalman), iar
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
de ieșire, precum și parametrii de stare, evoluează în timp, având fiecare o traiectorie proprie care este cunoscută dinainte (cazul inputurilor) sau este determinată prin calcule (cazul outputurilor și a parametrilor de stare). În finalul acestui capitol vom prezenta ecuațiile de traiectorie care definesc un sistem dinamic liniar (stabilite de R. E. Kalman), iar apoi vom propune un model formalizat al subsistemului financiar al întreprinderii care utilizează aceste ecuații. Vom folosi următoarele notații consacrate: vectorul de intrare al sistemului (inputul) la momentul
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
ecuații. Vom folosi următoarele notații consacrate: vectorul de intrare al sistemului (inputul) la momentul t - având dimensiunea (r,1) îl vom nota cu ut; În funcție de modul de considerare al parametrului timp, sistemele dinamice pot fi discrete sau continue. Ecuațiile de traiectorie ale unui sistem dinamic liniar discret se scriu. Ecuația descrie traiectoria stărilor sistemului: starea la momentul t+1 este determinată de starea la momentul t și de inputul la același moment. Termenul A(t)xt determină evoluția liberă a sistemului
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
inputul) la momentul t - având dimensiunea (r,1) îl vom nota cu ut; În funcție de modul de considerare al parametrului timp, sistemele dinamice pot fi discrete sau continue. Ecuațiile de traiectorie ale unui sistem dinamic liniar discret se scriu. Ecuația descrie traiectoria stărilor sistemului: starea la momentul t+1 este determinată de starea la momentul t și de inputul la același moment. Termenul A(t)xt determină evoluția liberă a sistemului (evoluția stărilor în absența oricărui contact cu exteriorul), iar termenul B
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
la momentul t și de inputul la același moment. Termenul A(t)xt determină evoluția liberă a sistemului (evoluția stărilor în absența oricărui contact cu exteriorul), iar termenul B(t)ut este numit componenta de dirijare a sistemului. Ecuația descrie traiectoria outputurilor; ea arată modul în care starea sistemului la un moment dat influențează ieșirile din sistem la acel moment. A(t), B(t) și C(t) sunt matrici având dimensiunile (m,m), (m,r) și (n,m), respectiv. În condițiile
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
în care aceste matrici sunt cunoscute, sistemul este complet determinat. Dacă elementele matricilor A, B și C sunt constante (nu depind de t) sistemul se numește staționar (sau invariant). În mod analog, ecuațiile unui sistem dinamic liniar continuu se scriu. Traiectoria stărilor sistemului este o ecuație diferențială care se poate rezolva pentru diferite forme particulare ale evoluției intrărilor u(t). Ca exemplu concret vom considera cazul unei întreprinderi care utilizează drept surse de finanțare beneficiile, creșterile de capital și creditele. Vectorul
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
sistemului se vor scrie. În ipoteza în care rentabilitatea capitalurilor ar fi constantă în timp, sistemul considerat de noi ar fi unul staționar. Dacă timpul este considerat continuu, ecuațiile sistemului se scriu astfel. Pornind de la aceste ecuații poate fi prevăzută traiectoria viitoare a firmei pentru diverse scenarii de evoluție a variabilelor de ieșire. Capitolul 2 PROBLEME GENERALE ALE CREȘTERII ÎNTREPRINDERII Atunci când folosim în acest capitol cuvântul "întreprindere" ne referim la societățile comerciale moderne, adică la întreprinderile industriale cu scop lucrativ nesupuse
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
de mai sus), fie teama că vor fi nevoiți să cedeze altora controlul asupra firmei dacă aceasta va crește. În acest context, nu credem că este greșit să afirmăm că literatura de management strategic nu are scopul de a indica traiectorii de creștere optimală pentru firmă, ci de a identifica (adesea prin studii empirice) acele caracteristici ale managementului care favorizează creșterea și, pe această bază, de a stabili care întreprinderi au potențial de dezvoltare și care nu (cu alte cuvinte, de
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
ca de exemplu contractele de fabricație, de cercetare în comun, acordurile de distribuție (franciza, de exemplu); formele asociative precum filialele comune sau grupările momentane de întreprinderi. III.4.3. Modalități de creștere a grupurilor Putem vorbi de trei tipuri de traiectorii de creștere ale grupurilor: creștere centrată, creștere dispersată și creștere deplasată . Creșterea centrată se poate realiza prin una din următoarele căi: 1. monoactivitate. Este cazul grupurilor prezente într un singur domeniu de activitate (o singură industrie), rezultate prin achiziționarea de către
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
proporționalității din modelele de clasă A. Totuși, ca urmare a considerării investițiilor elementare și a folosirii unui instrument matematic mai perfecționat, aceste modele permit obținerea unor rezultate mai interesante decât cele din clasa anterioară. Pentru orice tip de model considerat, traiectoria pe care o va urma întreprinderea depinde de modalitatea de finanțare aleasă: autofinanțare, împrumuturi sau creșteri de capital. IV.2. Creșterea prin autofinanțare În această secțiune se presupune că întreprinderea pleacă la drum cu capitalul inițial K0 și nu poate
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
fi 4 : întreprinderea distribuie dividende și investește într-un ritm decelerat până când este atinsă talia optimă I*. Din această clipă ea va înceta să investească și va distribui totul. j>i. Întreprinderea va utiliza creșterea capitalului ca resursă de finanțare. Traiectoria urmată de ea ar fi 7-8-4. Rata maximă de creștere a capitalului pentru care dividendul este nul este dată de expresia. Firma poate începe cu una din evoluțiile 6 sau 7, sau eventual cu evoluția 5. În acest din urmă
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
se oprește întotdeauna în momentul un care profitul marginal devine zero; începând din acest moment firma va renunța la orice finanțare și va începe să-i recompenseze pe acționari prin plata dividendelor. Pentru a ajunge aici ea poate urma diferite traiectorii, corespunzând fiecare unei politici de investiții și finanțare. Schematic vorbind, se pot distinge trei etape în viața firmei: o primă etapă în care, alături de autofinanțare, firma atrage și resurse externe pentru creștere, fie de la proprietari, fie de la bănci. Alegerea modului
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
de o investiție pusă în funcțiune la un moment dat scad continuu pe măsură ce ne îndepărtăm de acel moment, dar dacă firma întâlnește noi oportunități de investiții pentru care µ-p este mai mare decât costul capitalurilor, ea va continua să investească. Traiectoria sa de evoluție depinde în aceste modele de rata sa de creștere, redată prin expresia bµ-p (sau b µ’-p). Această rată este echivalentă cu partea din profitul pe leu investit destinată noilor investiții din viitor și depinde de doi
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
are loc în Adunarea Generală a Acționarilor. În cazul în care acționarii riscofobi domină, firma nu se va angaja în prea multe proiecte investiționale cu potențial, ritmul său de creștere fiind în mod firesc încetinit. Capitolul 5 MODELAREA ECONOMETRICĂ A TRAIECTORIEI ÎNTREPRINDERII Marea majoritate a lucrărilor de econometrie cunoscute până în momentul de față se concentrează asupra modelării sistemelor macroeconomice. Acest lucru este explicabil: aceste sisteme au în componența lor un număr foarte mare de elemente (entități economice), drept care variabilele ce intră
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
producție, iar cel de-al doilea termen sintetizează influențele tuturor celorlalți factori, a căror determinare separată este dificilă, imposibilă sau inutilă din punctul de vedere al scopului cercetării. O utilitate deosebită prezintă utilizarea instrumentarului econometriei pentru obiectivul studiului nostru: modelarea traiectoriei întreprinderii. Unii cercetători au descris această traiectorie ca fiind un “drum aleator”: pe toată durata vieții sale firma este supusă în continuu diverselor influențe exterioare (pozitive sau negative) foarte dificil de previzionat; este deci imposibil să indicăm cu exactitate locul
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
sintetizează influențele tuturor celorlalți factori, a căror determinare separată este dificilă, imposibilă sau inutilă din punctul de vedere al scopului cercetării. O utilitate deosebită prezintă utilizarea instrumentarului econometriei pentru obiectivul studiului nostru: modelarea traiectoriei întreprinderii. Unii cercetători au descris această traiectorie ca fiind un “drum aleator”: pe toată durata vieții sale firma este supusă în continuu diverselor influențe exterioare (pozitive sau negative) foarte dificil de previzionat; este deci imposibil să indicăm cu exactitate locul unde se va afla ea într un
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
asupra esenței procesului economic sau asupra structurii sistemului pe care încearcă să-l descrie. Ele ne pot fi utile doar atunci când ne interesează în special determinarea unor caracteristici cantitative sau calitative ale fenomenului (de exemplu, evaluarea cât mai exactă a traiectoriei unei variabile dependente), fară a fi preocupați prea mult de detectarea naturii și direcției de manifestare a influenței fiecărei variabile explicative în parte. V.1.2. Etapele modelării econometrice Numărul recomandat de etape (sau stadii) care trebuie parcurse în vederea dezvoltării
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
imposibilă; prelucrarea simplă a unor date (de exemplu, calcularea de indici sau ritmuri de evoluție, logaritmare etc.), prin care se presupune că o parte din “componenta comună” a variabilelor coliniare a fost înlăturată. V.2. Modele econometrice de evaluare a traiectoriei unei întreprinderi Studiul de caz care urmează a fost realizat pornind de la datele contabile pentru perioada 19932000 ale unei firme din Iași, societate pe acțiuni, având ca domeniu principal de activitate construcțiile. O vom numi aici firma “X”. Principalele obiective
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]
-
determinarea modului în care profilul financiar al firmei (rata profitabilității, rata autofinanțării, productivitatea factorilor de producție, rata îndatorării) influențează ritmul său de creștere (exprimat prin rata de creștere a cifrei de afaceri și a fondurilor fixe); detectarea factorilor care influențează traiectoria cifrei de afaceri și a activelor fixe, considerați aici ca fiind parametri ce caracterizează dimensiunea întreprinderii. Ținând seama de aceste obiective, indicatorii din bilanț care ne interesează sunt: volumul activelor fixe (ACTFIX); volumul amortizărilor (AZ); volumul activelor totale (ACT); capitalul
Modele de creştere a întreprinderii by Bogdan Anastasiei () [Corola-publishinghouse/Science/515_a_720]